每(mei)經記者｜宋欽章    每(mei)經編(bian)輯｜廖丹(dan)    

近期，江蘇省多地披露了省委巡視(shi)反饋(kui)意見集(ji)中整改進展情況。債務(wu)(wu)融資方面，巡視(shi)反饋(kui)多地存在債務(wu)(wu)規模大、融資成本高等問題(ti)。

各地(di)(di)區(qu)在(zai)巡視(shi)整(zheng)改情(qing)況中披露(lu)了(le)各自的整(zheng)改方案。針對融(rong)(rong)(rong)資(zi)成本偏高問題，個別(bie)地(di)(di)區(qu)提出(chu)新增綜合融(rong)(rong)(rong)資(zi)成本上(shang)限不(bu)超過5.5%。每經記(ji)者梳(shu)理發現(xian)，除了(le)設定(ding)融(rong)(rong)(rong)資(zi)成本上(shang)限目標，具體的降融(rong)(rong)(rong)資(zi)成本措施還包括清理或置換高成本融(rong)(rong)(rong)資(zi)、規范(fan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)中介(jie)費用、建立融(rong)(rong)(rong)資(zi)成本審批備案制度等。

有地區明確綜合融資成本不超5.5%

去年10月至12月，十四屆江(jiang)(jiang)(jiang)蘇省委(wei)第二輪(lun)巡視(shi)(shi)對22個(ge)縣(xian)(xian)（市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)、區(qu)(qu)）進(jin)(jin)行了常(chang)(chang)規巡視(shi)(shi)。該輪(lun)被巡視(shi)(shi)縣(xian)(xian)（市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)、區(qu)(qu)）包(bao)括南(nan)京市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)棲(qi)霞區(qu)(qu)、六合(he)區(qu)(qu)，蘇州市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)吳(wu)江(jiang)(jiang)(jiang)區(qu)(qu)、張(zhang)家(jia)港(gang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，無錫市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)惠山區(qu)(qu)、宜興市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，常(chang)(chang)州市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)武進(jin)(jin)區(qu)(qu)、天寧區(qu)(qu)，鎮江(jiang)(jiang)(jiang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)丹徒區(qu)(qu)、句容市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，揚州市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)廣陵區(qu)(qu)、邗江(jiang)(jiang)(jiang)區(qu)(qu)，南(nan)通市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)海門(men)區(qu)(qu)、如(ru)東(dong)縣(xian)(xian)，鹽城市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)大(da)豐(feng)區(qu)(qu)、射(she)陽縣(xian)(xian)，淮(huai)安市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)淮(huai)安區(qu)(qu)、盱眙縣(xian)(xian)，徐州市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)豐(feng)縣(xian)(xian)、沛(pei)縣(xian)(xian)，連云港(gang)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)贛(gan)榆(yu)區(qu)(qu)、灌南(nan)縣(xian)(xian)等。

針對此輪巡(xun)(xun)視(shi)，目(mu)前江蘇省被巡(xun)(xun)視(shi)縣(xian)（市、區(qu)(qu)）已陸續披露了巡(xun)(xun)視(shi)整改進展情況。值得一(yi)提的是(shi)，其中(zhong)多個(ge)縣(xian)（市、區(qu)(qu)）在通報中(zhong)提到持續壓(ya)降債務規模，清(qing)退(tui)高成本債務，以及(ji)明確融資成本上限。

“嚴守2023年省定平臺公(gong)司管控(kong)目(mu)標，將‘債務增幅不超9.5%、新增債務綜(zong)合融資成本管控(kong)上限(xian)值7.2%’作(zuo)為考(kao)核指標納入國(guo)企2023年度高質量考(kao)核方(fang)案，并制(zhi)定降本增效獎勵考(kao)核辦法。”連云港市贛(gan)榆(yu)區委在通報中提(ti)出。

南通市如東縣委也在通報(bao)中提到，“加(jia)強融資(zi)(zi)成本管(guan)控，嚴格執行(xing)綜合融資(zi)(zi)成本上(shang)限管(guan)理，新發生的每筆(bi)融資(zi)(zi)原則(ze)上(shang)均(jun)不得超過(guo)上(shang)限。加(jia)大清退國有平(ping)臺公司6.5%以上(shang)高成本債(zhai)務，積極與金融機構(gou)對接，用(yong)低成本債(zhai)務置換高成本債(zhai)務，延長還款期限，降低融資(zi)(zi)成本。”

甚至還有地區將融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本上(shang)限(xian)定(ding)在了(le)5.5%。“對因置換原高成(cheng)本、非標債務導致確需(xu)突(tu)破融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本上(shang)限(xian)的融(rong)資(zi)(zi)行為，按上(shang)級(ji)相(xiang)關(guan)文件規定(ding)，嚴格履行逐級(ji)審批程(cheng)序。調整融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本控(kong)制線后(hou)，我區新增銀行類融(rong)資(zi)(zi)貸款(kuan)及借新還舊，綜合融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本均不超5.5%。”揚(yang)州市(shi)廣陵區委在“按計(ji)劃持續(xu)推進的整改事項”一項中提到。

這不是江(jiang)蘇省(sheng)第一次(ci)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)降(jiang)低融(rong)(rong)資成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)上限(xian)。2020年(nian)，江(jiang)蘇省(sheng)多地(di)就開(kai)始將國(guo)企(qi)融(rong)(rong)資成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)限(xian)制(zhi)在(zai)8%以(yi)(yi)內，部分地(di)區(qu)(qu)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)壓降(jiang)在(zai)10%以(yi)(yi)內。如2020年(nian)3月(yue)，鹽城市國(guo)資委(wei)文件(jian)《關(guan)于(yu)報送成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)8%以(yi)(yi)上債(zhai)務(wu)融(rong)(rong)資清(qing)退工作方案的通知》中要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)，對(dui)市屬企(qi)業融(rong)(rong)資成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)8%以(yi)(yi)上債(zhai)務(wu)進行清(qing)退。2020年(nian)4月(yue)，有(you)消息稱，常州(zhou)市正(zheng)擬定《關(guan)于(yu)加強(qiang)政府性債(zhai)務(wu)融(rong)(rong)資成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)管控的通知》（征求(qiu)(qiu)意見稿），其中要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)市級年(nian)內對(dui)7%以(yi)(yi)上的高成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)債(zhai)務(wu)全(quan)部置換(huan)出清(qing)，轄(xia)市區(qu)(qu)年(nian)內對(dui)8%以(yi)(yi)上的高成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)債(zhai)務(wu)全(quan)部置換(huan)出清(qing)。2021年(nian)，江(jiang)蘇某地(di)級市要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)市級國(guo)企(qi)及(ji)下轄(xia)區(qu)(qu)、縣級市國(guo)企(qi)編制(zhi)“融(rong)(rong)資成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)削峰(feng)計劃”，壓降(jiang)利(li)率超10％的存量債(zhai)務(wu)。

融資成本如何壓降？

綜合(he)各(ge)地巡視整改進展情況(kuang)來看，為了配(pei)合(he)完成壓降融資成本目標，江蘇省多個(ge)縣（市(shi)、區(qu)）集中在以(yi)下(xia)方面采(cai)取(qu)具(ju)體(ti)措施。

一是(shi)清理或置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)高成本(ben)非(fei)標債(zhai)務，尤其是(shi)定向(xiang)(xiang)融(rong)(rong)資。如鹽城市大豐區(qu)委(wei)表(biao)示，堅決清退(tui)存量定向(xiang)(xiang)融(rong)(rong)資，按照(zhao)“到期(qi)即清退(tui)、杜絕(jue)新增、嚴控置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)成本(ben)”要求(qiu)，指(zhi)導國有企業通(tong)過銀行貸款、直融(rong)(rong)產品等(deng)標準化產品置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)定融(rong)(rong)，到期(qi)全(quan)部置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)。揚(yang)州(zhou)市廣(guang)(guang)陵(ling)區(qu)委(wei)稱(cheng)，目前(qian)全(quan)區(qu)定向(xiang)(xiang)融(rong)(rong)資已(yi)經全(quan)部清零(ling)，通(tong)過成立AA+廣(guang)(guang)合(he)公司發(fa)債(zhai)用(yong)于置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)高成本(ben)債(zhai)務，截(jie)至目前(qian)已(yi)發(fa)行44億(yi)元(yuan)公司債(zhai)，已(yi)完成置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)37.75億(yi)元(yuan)。射陽縣委(wei)也表(biao)示，穩妥有序置(zhi)換(huan)(huan)(huan)(huan)清退(tui)到期(qi)定融(rong)(rong)產品，同時確保不(bu)新增面向(xiang)(xiang)社會的定向(xiang)(xiang)融(rong)(rong)資。

定向融(rong)(rong)資(zi)計劃(hua)一(yi)般是(shi)指在(zai)(zai)(zai)金(jin)(jin)融(rong)(rong)資(zi)產交易中(zhong)(zhong)心（下稱“金(jin)(jin)交所”）備案(an)，向特定投(tou)資(zi)者(zhe)非公開發行，約定在(zai)(zai)(zai)一(yi)定期(qi)限內還本(ben)付息的直接融(rong)(rong)資(zi)工具。在(zai)(zai)(zai)業內看來，一(yi)直以(yi)來，定向融(rong)(rong)資(zi)計劃(hua)掛牌(pai)方主(zhu)要是(shi)資(zi)信(xin)情況良好的城(cheng)投(tou)公司(si)(si)、國有企業，尤其是(shi)融(rong)(rong)資(zi)需求較大(da)的城(cheng)投(tou)公司(si)(si)。但在(zai)(zai)(zai)實踐中(zhong)(zhong)，定融(rong)(rong)計劃(hua)暴露出現諸多不(bu)合規操作。近幾年，監(jian)管對定融(rong)(rong)計劃(hua)的態(tai)度逐漸明確，監(jian)管力度逐漸加強，定融(rong)(rong)計劃(hua)已進入化解存量的階段。

二是規范融資(zi)(zi)中(zhong)(zhong)介(jie)費(fei)(fei)用(yong)(yong)。例如，豐(feng)縣(xian)縣(xian)委(wei)(wei)提(ti)出，推進(jin)中(zhong)(zhong)介(jie)機(ji)構不(bu)合(he)理(li)費(fei)(fei)用(yong)(yong)清收，成立融資(zi)(zi)不(bu)合(he)理(li)費(fei)(fei)用(yong)(yong)清繳組，累計(ji)向65家機(ji)構送達76份整改告知(zhi)函。射陽縣(xian)委(wei)(wei)表示(shi)，成立違規第(di)三方費(fei)(fei)用(yong)(yong)追繳工(gong)作專班，對全縣(xian)國企融資(zi)(zi)第(di)三方費(fei)(fei)用(yong)(yong)進(jin)行逐企逐筆分析研究(jiu)，規范非標(biao)融資(zi)(zi)第(di)三方費(fei)(fei)用(yong)(yong)標(biao)準。揚州市廣陵區委(wei)(wei)表示(shi)，目前(qian)已(yi)追繳異常融資(zi)(zi)中(zhong)(zhong)介(jie)費(fei)(fei)3筆，共計(ji)3890萬(wan)元，并提(ti)出重點關注融資(zi)(zi)中(zhong)(zhong)介(jie)，梳排背后權錢(qian)交易(yi)、利益(yi)輸送問題。

據了解，融(rong)資(zi)(zi)(zi)中(zhong)介(jie)費在(zai)業內存在(zai)已(yi)久，高額融(rong)資(zi)(zi)(zi)中(zhong)介(jie)費背后常(chang)與腐敗行為掛鉤，變(bian)相推(tui)高了地方融(rong)資(zi)(zi)(zi)成本。2022年，江蘇、湖(hu)南等地先后開(kai)展對融(rong)資(zi)(zi)(zi)中(zhong)介(jie)的(de)清查，據中(zhong)紀委(wei)網站披(pi)露，自2022年1月(yue)開(kai)展融(rong)資(zi)(zi)(zi)領域腐敗問(wen)題專項(xiang)整治以來，江蘇省鎮江市紀委(wei)監委(wei)共(gong)立(li)案查處黨員干(gan)部22人(ren)，其中(zhong)縣處級干(gan)部3人(ren)，挽回經濟損失(shi)近16億元。

“投融資領(ling)域腐敗問(wen)題不(bu)僅會造(zao)成國(guo)有資產損失、增(zeng)加政府投融資風(feng)險，還會導(dao)致(zhi)公共建(jian)設項目存在質量隱患、營(ying)商環境惡化、政治(zhi)生態破壞等(deng)嚴重(zhong)后果(guo)。”湖南省紀委(wei)監委(wei)有關負責(ze)人曾表示。

三是建(jian)立(li)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)審批(pi)備(bei)案制(zhi)度，控(kong)制(zhi)新增融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)成本(ben)(ben)。如鹽城市(shi)大豐(feng)區委提出，調整優化債(zhai)務(wu)結構，建(jian)立(li)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)成本(ben)(ben)審批(pi)備(bei)案制(zhi)度，實行融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)成本(ben)(ben)上限管理，從源頭(tou)上管控(kong)好(hao)債(zhai)務(wu)規模(mo)和成本(ben)(ben)。鹽城市(shi)射陽縣委表(biao)示，控(kong)制(zhi)新增融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)綜合成本(ben)(ben)，新增融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)須經國(guo)資(zi)(zi)部(bu)門備(bei)案上報(bao)國(guo)企調度會審議，綜合成本(ben)(ben)超6%的報(bao)縣審計局備(bei)案。

江蘇省債務管控取得成效

近(jin)年(nian)來江蘇省(sheng)在(zai)化(hua)債(zhai)工作(zuo)(zuo)上積(ji)極(ji)作(zuo)(zuo)為，取得一定成(cheng)(cheng)效。安信固收池光勝團隊(dui)在(zai)研報中認為，江蘇是全國較(jiao)少的(de)(de)從省(sheng)級層面統一持(chi)續推進債(zhai)務(wu)管理的(de)(de)省(sheng)份，其(qi)“三債(zhai)統管”（地(di)方債(zhai)、隱債(zhai)、經(jing)營(ying)性債(zhai)務(wu)）的(de)(de)理念較(jiao)具特色，核(he)心在(zai)于對經(jing)營(ying)性債(zhai)務(wu)的(de)(de)成(cheng)(cheng)本、規(gui)模和結構做嚴格管控。在(zai)投資回(hui)報率趨于下(xia)降(jiang)的(de)(de)背景(jing)下(xia)，降(jiang)低利息負擔對維持(chi)區(qu)域債(zhai)務(wu)周轉較(jiao)為重要(yao)，江蘇通過跨(kua)部(bu)門協作(zuo)(zuo)（紀委、財政(zheng)、國資等）執(zhi)行(xing)(xing)債(zhai)務(wu)管控要(yao)求，對引導融資成(cheng)(cheng)本下(xia)行(xing)(xing)起到了(le)較(jiao)好的(de)(de)作(zuo)(zuo)用(yong)，增(zeng)加了(le)區(qu)域城投債(zhai)投資的(de)(de)安全邊界。

每經(jing)記者注意到，在央(yang)行年內(nei)多次降準(zhun)降息的(de)背景下，江蘇省內(nei)城(cheng)投債一級市場發行利率整體呈走低趨勢。以同(tong)花順iFinD綜合統(tong)計的(de)8月份(fen)江蘇省內(nei)城(cheng)投債票面(mian)利率為(wei)(wei)例(li)，今年8月份(fen)的(de)票面(mian)利率為(wei)(wei)3.25%，2022年同(tong)期(qi)的(de)票面(mian)利率為(wei)(wei)3.05%，2021年同(tong)期(qi)的(de)這一數據為(wei)(wei)4.05%，2020年同(tong)期(qi)的(de)數據則為(wei)(wei)4.03%。

值得一(yi)提的是，江蘇省今年以(yi)來也在積(ji)極推動(dong)國有平(ping)臺企業(ye)市(shi)場化轉型，明確劃清政府與企業(ye)界限。

在(zai)整(zheng)改情況通(tong)報(bao)中，多地披露了(le)國有平臺(tai)(tai)公司的(de)整(zheng)改進展。如(ru)連云港市(shi)贛(gan)榆區(qu)委提到(dao)“加速平臺(tai)(tai)退出(chu)”，具體來看，2022年已壓降(jiang)完成(cheng)15家；2023年計(ji)劃(hua)壓降(jiang)13家，目前(qian)(qian)已完成(cheng)4家；計(ji)劃(hua)通(tong)過解除擔保(bao)關系(xi)(xi)、提前(qian)(qian)還清貸款等方式(shi)再壓降(jiang)6家。鹽城市(shi)射陽(yang)縣委披露，加快(kuai)申請退出(chu)融(rong)(rong)資(zi)平臺(tai)(tai)監管(guan)系(xi)(xi)統進度，今年以來，已向省、市(shi)提出(chu)申請退出(chu)融(rong)(rong)資(zi)平臺(tai)(tai)監管(guan)系(xi)(xi)統18家；加快(kuai)平臺(tai)(tai)公司整(zheng)合進度，將三年連續經(jing)營虧損(sun)的(de)、停業和資(zi)不(bu)抵(di)債(zhai)的(de)企(qi)業進行撤銷(xiao)、合并，截至目前(qian)(qian)，已經(jing)注銷(xiao)企(qi)業32家。揚州(zhou)市(shi)廣陵(ling)區(qu)披露，整(zheng)合新城集團(tuan)等4個平臺(tai)(tai)公司組(zu)建廣合集團(tuan)，對財(cai)務融(rong)(rong)資(zi)實行一(yi)體化管(guan)理。

據(ju)每經記者不(bu)完(wan)全統計，年(nian)內(nei)江蘇(su)省地方政(zheng)府及(ji)國有(you)企業(ye)發布類(lei)似的公(gong)告有(you)十余條，涉(she)及(ji)的“退(tui)平臺”國有(you)企業(ye)不(bu)少于40家，其中大多數存(cun)在城投(tou)背景。

中證鵬元研發部高級(ji)董事吳志武日前對每經記者表示，從業務發展層面來看，城(cheng)投企業聲明退出平臺，不再承擔政(zheng)府融資(zi)職能，反映其隱(yin)性債務已經化解完畢(bi)且不再承擔公益性項(xiang)目，同時，對政(zheng)府項(xiang)目的(de)(de)參(can)(can)與(yu)(yu)是(shi)以市場化的(de)(de)身份參(can)(can)與(yu)(yu)，政(zheng)府與(yu)(yu)城(cheng)投企業的(de)(de)業務關系也發生了重要的(de)(de)重構，逐(zhu)步轉(zhuan)向出資(zi)人(ren)和被出資(zi)人(ren)的(de)(de)關系。

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