每經評論員 杜恒峰

9月(yue)27日(ri)，鴻博股(gu)份董事會審議(yi)通(tong)過了《關(guan)于終(zhong)止2023年限(xian)制性股(gu)票激(ji)(ji)勵(li)計劃(hua)的議(yi)案》。這一舉動讓(rang)市場意外，因為(wei)此前股(gu)東大會已投(tou)票通(tong)過了這份股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)計劃(hua)，且(qie)董事會已經確定(ding)將8月(yue)28日(ri)作(zuo)為(wei)股(gu)票的授予日(ri)。按照原計劃(hua)，此次股(gu)票授予的激(ji)(ji)勵(li)對象共計11人，其中包括副總經理周韡韡，擬(ni)授予100萬(wan)股(gu)，授予價格18.92元。

由于全資子公司英博數(shu)科(ke)和AI龍頭英偉達的(de)合(he)作項目，鴻博股份成為(wei)(wei)今年的(de)大(da)牛股，年內最大(da)漲(zhang)幅(fu)超(chao)過(guo)700%。擔任英博數(shu)科(ke)總經(jing)理的(de)周韡(wei)(wei)韡(wei)(wei)，承擔了全面(mian)負(fu)責(ze)英博數(shu)科(ke)的(de)籌(chou)建、技術研(yan)發、團隊(dui)建設(she)、業(ye)務(wu)開拓等工作，且“經(jing)合(he)作方討論，被指定為(wei)(wei)溝(gou)通負(fu)責(ze)人，負(fu)責(ze)與(yu)英偉達方跨部門協(xie)調溝(gou)通、爭取產品及技術資源調度(du)支持、統(tong)一(yi)多方對(dui)外宣(xuan)傳策略及規(gui)則(ze)”，她也(ye)由此成為(wei)(wei)鴻博股份的(de)重(zhong)點激(ji)勵對(dui)象。在2022年第二期股票激(ji)勵計劃中(zhong)，周韡(wei)(wei)韡(wei)(wei)獲授(shou)(shou)85萬股，授(shou)(shou)予價(jia)格3.68元，目前(qian)這部分股份賬(zhang)面(mian)浮盈超(chao)過(guo)2800萬元。

從2022年(nian)(nian)(nian)(nian)開始，鴻博股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)累計推出了三期(qi)(qi)(qi)股(gu)(gu)(gu)票激(ji)勵(li)計劃，但(dan)在各期(qi)(qi)(qi)激(ji)勵(li)存(cun)在利(li)益重疊的(de)情(qing)況下，激(ji)勵(li)的(de)實(shi)際效果(guo)很(hen)難量化。第一期(qi)(qi)(qi)激(ji)勵(li)，以(yi)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)5月5日為(wei)首次授予日，公司(si)向(xiang)21名(ming)激(ji)勵(li)對象授予415萬(wan)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票，授予價3.27元(yuan)(yuan)，這部分(fen)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)分(fen)兩期(qi)(qi)(qi)解鎖，解鎖條件(jian)分(fen)別為(wei)：2022和2023年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)營(ying)(ying)(ying)收(shou)較(jiao)2020年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)增速分(fen)別不低(di)于15%、20%。筆者留意到，2020年(nian)(nian)(nian)(nian)是(shi)鴻博股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)2012年(nian)(nian)(nian)(nian)以(yi)來(lai)營(ying)(ying)(ying)收(shou)的(de)最低(di)點(dian)，2022年(nian)(nian)(nian)(nian)，鴻博股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)營(ying)(ying)(ying)收(shou)雖(sui)然反彈，但(dan)歸母凈利(li)潤(run)卻虧(kui)損了7506萬(wan)元(yuan)(yuan)，2020年(nian)(nian)(nian)(nian)則是(shi)盈利(li)2546萬(wan)元(yuan)(yuan)。利(li)潤(run)大額(e)虧(kui)損，公司(si)管理層卻拿股(gu)(gu)(gu)票激(ji)勵(li)，股(gu)(gu)(gu)東們這是(shi)虧(kui)上(shang)加虧(kui)。

在(zai)(zai)(zai)(zai)上述(shu)股份激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)仍(reng)在(zai)(zai)(zai)(zai)執行期時，第(di)(di)二(er)期激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)接踵而(er)至，即對周(zhou)韡(wei)韡(wei)單個(ge)人的(de)(de)(de)激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)，自2022年(nian)12月(yue)開始。周(zhou)韡(wei)韡(wei)面(mian)臨的(de)(de)(de)考核要求分成兩部分，在(zai)(zai)(zai)(zai)上市公(gong)司(si)層面(mian)，2023年(nian)營(ying)業收(shou)入(ru)不(bu)低(di)(di)于5.69億元(yuan)(yuan)，2024年(nian)營(ying)業收(shou)入(ru)不(bu)低(di)(di)于5.97億元(yuan)(yuan)；英博數科2023年(nian)營(ying)業收(shou)入(ru)不(bu)低(di)(di)于7531.72萬(wan)元(yuan)(yuan)，2024年(nian)不(bu)低(di)(di)于27258.24萬(wan)元(yuan)(yuan)。在(zai)(zai)(zai)(zai)第(di)(di)一份激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)計劃中，第(di)(di)二(er)期解鎖條(tiao)件(jian)即為2023年(nian)營(ying)收(shou)不(bu)得低(di)(di)于5.69億元(yuan)(yuan)，既(ji)然公(gong)司(si)已(yi)經為這(zhe)個(ge)指標(biao)付(fu)出了(le)第(di)(di)一期股權激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)，為何還(huan)要向(xiang)周(zhou)韡(wei)韡(wei)第(di)(di)二(er)次付(fu)出成本？如果說(shuo)增加條(tiao)件(jian)是限制了(le)她的(de)(de)(de)行權難度，而(er)英博數科在(zai)(zai)(zai)(zai)2023年(nian)確實(shi)創造出了(le)7531.72萬(wan)元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)營(ying)收(shou)增量，那第(di)(di)一期的(de)(de)(de)激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)對象完(wan)全可以“搭便車(che)”，在(zai)(zai)(zai)(zai)剔除(chu)英博數科營(ying)收(shou)后沒達(da)(da)標(biao)的(de)(de)(de)情況下，仍(reng)能拿到股權激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)，這(zhe)難以達(da)(da)成激(ji)(ji)勵(li)(li)(li)的(de)(de)(de)效果。

這種(zhong)激勵(li)指標上(shang)(shang)的(de)混淆，在(zai)第(di)(di)三(san)期(qi)(qi)激勵(li)上(shang)(shang)仍在(zai)延續(xu)。第(di)(di)三(san)期(qi)(qi)激勵(li)也分上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)和英(ying)博(bo)數(shu)(shu)(shu)科兩個層面，即(ji)2024年(nian)(nian)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)營收(shou)不低于(yu)5.97億元(yuan)(yuan)，2025年(nian)(nian)不低于(yu)6.51億元(yuan)(yuan)，英(ying)博(bo)數(shu)(shu)(shu)科同期(qi)(qi)營收(shou)分別不低于(yu)2.73億元(yuan)(yuan)和3.27億元(yuan)(yuan)。和上(shang)(shang)述情況類似，周(zhou)韡韡在(zai)第(di)(di)二期(qi)(qi)激勵(li)中已有2024年(nian)(nian)的(de)考(kao)核(he)(he)(he)(he)指標，為何(he)第(di)(di)三(san)期(qi)(qi)還要(yao)對這一(yi)指標再次激勵(li)？第(di)(di)三(san)期(qi)(qi)激勵(li)雖然加上(shang)(shang)了2025年(nian)(nian)考(kao)核(he)(he)(he)(he)，但(dan)營收(shou)增量只有5400萬元(yuan)(yuan)，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)是否(fou)值(zhi)得為此單獨(du)再出(chu)一(yi)份股權激勵(li)？此外，2024年(nian)(nian)，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)層面的(de)考(kao)核(he)(he)(he)(he)，要(yao)求營收(shou)同比增長至(zhi)少(shao)2841萬元(yuan)(yuan)，但(dan)要(yao)求英(ying)博(bo)數(shu)(shu)(shu)科至(zhi)少(shao)增長1.97億元(yuan)(yuan)，即(ji)英(ying)博(bo)數(shu)(shu)(shu)科完成考(kao)核(he)(he)(he)(he)就等于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)層面的(de)考(kao)核(he)(he)(he)(he)完成，那(nei)后者也就沒(mei)有了實際意義。

鴻博股份(fen)的(de)股價因英博數科而(er)起落，與之相(xiang)關(guan)的(de)信息就是對(dui)股價有重大影(ying)響(xiang)(xiang)的(de)信息，但上市公(gong)司火速(su)終止激(ji)勵，僅粗略表述為“受宏觀環(huan)境變化(hua)、全球(qiu)發(fa)展不(bu)確定性(xing)增多等(deng)多重因素影(ying)響(xiang)(xiang)”，無論是宏觀環(huan)境，還是全球(qiu)發(fa)展不(bu)確定性(xing)，應不(bu)涉及(ji)商業機密，鴻博股份(fen)的(de)激(ji)勵計劃不(bu)應當(dang)(dang)有秘密，相(xiang)關(guan)信披應當(dang)(dang)更(geng)(geng)完備、更(geng)(geng)詳細(xi)，以方便投資(zi)者作出(chu)理性(xing)的(de)決(jue)策。