每(mei)經記者｜劉明濤    每(mei)經編輯｜趙(zhao)云(yun)    

國(guo)內無對手，國(guo)產(chan)替(ti)代的領軍(jun)企(qi)業，作為(wei)國(guo)內層狀金屬(shu)復合材料領軍(jun)企(qi)業的天(tian)力(li)復合，自其一開始就受到業內廣泛關注，近期天(tian)弘基(ji)金攜新華(hua)基(ji)金、盤(pan)京(jing)投(tou)資、華(hua)商基(ji)金等10家(jia)基(ji)金持(chi)續調研了這家(jia)細(xi)分領域龍頭公(gong)司。

天(tian)力(li)復(fu)合告訴機(ji)構，市(shi)場發展趨勢(shi)以及信息的(de)公開(kai)必然導致同行業競爭對(dui)手(shou)存在進(jin)(jin)入(ru)頭部企(qi)業獨有的(de)全部或(huo)者部分(fen)領(ling)域(yu)的(de)想(xiang)法。但(dan)基于(yu)以下幾(ji)點原因，其(qi)他競爭對(dui)手(shou)進(jin)(jin)入(ru)相(xiang)(xiang)關(guan)領(ling)域(yu)相(xiang)(xiang)對(dui)來(lai)說難度(du)較高(gao)(gao)。首先，技術門(men)檻高(gao)(gao)，對(dui)于(yu)技術人才、工藝流程(cheng)、控制流程(cheng)都有很(hen)高(gao)(gao)的(de)要求，需要整合較多的(de)科技資(zi)源、智(zhi)力(li)資(zi)源、數據資(zi)源才能完成突(tu)破。其(qi)次，此類(lei)產(chan)品(pin)(pin)都是用于(yu)關(guan)鍵領(ling)域(yu)，應用場景(jing)對(dui)于(yu)產(chan)品(pin)(pin)的(de)穩定性(xing)(xing)、可靠性(xing)(xing)要求極高(gao)(gao)，一(yi)旦出現問題可能導致使用方遭受很(hen)大(da)的(de)損失，因此相(xiang)(xiang)關(guan)領(ling)域(yu)的(de)用戶更(geng)換供應商程(cheng)序較為復(fu)雜。最后(hou)，公司一(yi)直在加強技術改(gai)進(jin)(jin)和(he)創新，產(chan)品(pin)(pin)工藝和(he)質量也在不(bu)斷提升進(jin)(jin)步，因此，短期內出現競爭對(dui)手(shou)的(de)可能性(xing)(xing)不(bu)大(da)。

就行業而言。天力復(fu)合表示，大化工行業均有一定的周期性，但(dan)行業總體需(xu)求隨(sui)著全球經濟(ji)發展在(zai)不(bu)斷增加。有關PTA國內在(zai)10年前就發出過(guo)產(chan)(chan)能過(guo)剩的聲音，但(dan)后續建(jian)設(she)項目一直不(bu)斷，且(qie)單體規(gui)模越來(lai)越大，未來(lai) PTA 產(chan)(chan)業將加速淘汰(tai)落后產(chan)(chan)能，印度等國外新(xin)興市場將為 PTA 發展建(jian)設(she)提供了新(xin)的契機。

資(zi)料顯(xian)示，天力復(fu)合(he)是國內(nei)領先(xian)的層狀(zhuang)金(jin)屬(shu)(shu)復(fu)合(he)材料企業，1965年起便(bian)專注于層狀(zhuang)金(jin)屬(shu)(shu)復(fu)合(he)材料相關(guan)技術，是國內(nei)最早涉足爆炸金(jin)屬(shu)(shu)復(fu)合(he)技術研究的單位。

在(zai)多晶硅(gui)還原(yuan)爐、核(he)電凝汽器等(deng)(deng)領域率(lv)先(xian)實(shi)(shi)現國(guo)(guo)產替(ti)(ti)代(dai)，目(mu)前(qian)是(shi)國(guo)(guo)內唯一供應(ying)(ying)天力復合(he)(he)(he)國(guo)(guo)內的(de)(de)競爭對(dui)(dui)手主要(yao)為美國(guo)(guo)DMC、日(ri)本旭化成、寶鈦(tai)(tai)集團(tuan)、安徽弘(hong)雷等(deng)(deng)公司，目(mu)前(qian)鈦(tai)(tai)-鋼復合(he)(he)(he)材料方面天力復合(he)(he)(he)的(de)(de)市(shi)場占有率(lv)已經達(da)到近25%。擁有國(guo)(guo)內國(guo)(guo)家級層(ceng)狀金(jin)(jin)屬(shu)復合(he)(he)(he)材料研(yan)究中心，爆炸(zha)復合(he)(he)(he)技術已達(da)到國(guo)(guo)際先(xian)進(jin)水平，主要(yao)產品鈦(tai)(tai)-鋼復合(he)(he)(he)板在(zai)PTA項目(mu)、濕法(fa)冶金(jin)(jin)以及(ji)核(he)電冷凝器領域接(jie)連打破國(guo)(guo)外廠商壟斷，實(shi)(shi)現了我國(guo)(guo)裝備制造企業和關(guan)鍵(jian)領域對(dui)(dui)爆炸(zha)復合(he)(he)(he)材料進(jin)口(kou)產品的(de)(de)進(jin)口(kou)替(ti)(ti)代(dai)。同時，在(zai)電子級多晶硅(gui)還原(yuan)爐用銀-鋼、醋(cu)酸塔(ta)用鋯-鋼等(deng)(deng)其他(ta)稀(xi)貴金(jin)(jin)屬(shu)復合(he)(he)(he)材料領域也實(shi)(shi)現了進(jin)口(kou)替(ti)(ti)代(dai)，并(bing)擁有衛星用、核(he)化工(gong)用過渡(du)接(jie)頭的(de)(de)制備技術，是(shi)國(guo)(guo)內相關(guan)項目(mu)的(de)(de)供應(ying)(ying)商。

中(zhong)泰證券分析指(zhi)出，目前，天力復合作為國(guo)內(nei)唯一實現大(da)面(mian)積銀-鋼(gang)雙(shuang)層復合板產業化的公(gong)司，面(mian)臨(lin)廣闊的市場(chang)前景(jing)。中(zhong)國(guo)集成電路市場(chang)快速增長(chang)(chang)帶動多晶硅產能增加，復合材料需求(qiu)亦快速增長(chang)(chang)。