10月12日，以“科技無界——智(zhi)(zhi)能(neng)、綠色(se)、融(rong)(rong)合”為主題的【2023未來(lai)大(da)會】系(xi)列活(huo)動將在成都舉行。我們特別發起『智(zhi)(zhi)庫(ku)看未來(lai)』線上思想交流活(huo)動，邀請知名高校及智(zhi)(zhi)庫(ku)專(zhuan)家(jia)學(xue)者關注本屆大(da)會主題，為廣大(da)科技企業(ye)更好實(shi)現高質(zhi)量發展、融(rong)(rong)入中(zhong)國式現代(dai)化建設指點(dian)迷(mi)津。

本期觀點，來自成都市(shi)復旦西部國際金融研(yan)究(jiu)院副(fu)院長、復旦大(da)學(xue)(xue)泛海國際金融學(xue)(xue)院金融學(xue)(xue)教授、副(fu)院長高華(hua)聲。他認(ren)為，金融體(ti)制改(gai)革有四大(da)方向，包(bao)括繼續深化銀(yin)行等金融機構的改(gai)革與創(chuang)新(xin)、推動資(zi)本市(shi)場(chang)多層次發展以及建立(li)完善的金融生(sheng)態圈和健全(quan)覆蓋質量、標準、品牌(pai)、專利等要素(su)的融資(zi)增信體(ti)系。

高華聲 圖片(pian)來源：川(chuan)商總(zong)會微信公眾號

解讀(du)嘉賓：高華聲，成都市復旦西部國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)研究院(yuan)副院(yuan)長；復旦大學(xue)泛海國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)學(xue)院(yuan)金(jin)融(rong)學(xue)教授、副院(yuan)長

尹夢凡 圖片來源：川商總(zong)會微信公眾號(hao)

解(jie)讀嘉賓：尹夢(meng)凡，復旦大學泛(fan)海國際金(jin)融(rong)學院會(hui)計學講(jiang)師

人口發展模式轉變與金融體制改革

當(dang)今世界科技和產業持(chi)續革新(xin)，人力(li)資(zi)本(ben)逐(zhu)漸成(cheng)為經(jing)濟發展(zhan)核(he)心。黨的二(er)十(shi)大報告明確提出(chu)優化人口(kou)(kou)發展(zhan)戰略(lve)。習近平總書記強調，必須“以人口(kou)(kou)高質(zhi)量(liang)(liang)發展(zhan)支撐中(zhong)國式現代化”。在人口(kou)(kou)高質(zhi)量(liang)(liang)發展(zhan)的背景下(xia)，如何進行金融體制改革是當(dang)前面(mian)臨的重要課(ke)題。

人口發展模式與經濟發展模式的互動

人口(kou)是(shi)社(she)會經濟(ji)活(huo)動的基礎，不同的人口(kou)發(fa)展特(te)(te)征(zheng)對(dui)應著不同的經濟(ji)發(fa)展模(mo)式。自80年代以(yi)來，中(zhong)國經濟(ji)的高速(su)增長得益于(yu)快速(su)增長的勞動人口(kou)所帶來的人口(kou)紅利(li)。進入21世(shi)紀后(hou)，我國人口(kou)發(fa)展逐漸呈現少子化(hua)、老齡化(hua)和人口(kou)增減分(fen)化(hua)的特(te)(te)征(zheng)。

這些變化對我國(guo)經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)模(mo)式(shi)(shi)提(ti)出了嚴峻(jun)挑戰。為保持經濟(ji)活(huo)力(li)，必(bi)須調整經濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)模(mo)式(shi)(shi)和人(ren)(ren)口發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)戰略。一(yi)方面，當人(ren)(ren)口紅利拐點(dian)到(dao)來，依賴投資擴張的經濟(ji)增長模(mo)式(shi)(shi)將不可持續(xu)，需要從要素(su)驅動轉向創新(xin)驅動，注重(zhong)提(ti)升生產(chan)率。另一(yi)方面，勞(lao)動力(li)數(shu)量增長不可持續(xu)，必(bi)須改變人(ren)(ren)力(li)資本積累模(mo)式(shi)(shi)，提(ti)高勞(lao)動力(li)質量，以實(shi)現從人(ren)(ren)口紅利到(dao)人(ren)(ren)才紅利的轉變。

人口高質量發展背景下金融體系的問題

金(jin)融(rong)體(ti)系(xi)是實體(ti)經濟的(de)血脈。在(zai)人(ren)口(kou)高(gao)質量發(fa)展背景下，中(zhong)國(guo)經濟發(fa)展的(de)底層邏輯已經從依靠(kao)人(ren)口(kou)紅利和要素驅(qu)動向依靠(kao)人(ren)才(cai)紅利和創新驅(qu)動進(jin)行轉變。然而，我國(guo)金(jin)融(rong)體(ti)系(xi)現狀(zhuang)與以上經濟轉型要求(qiu)不甚匹(pi)配。

我國當前金融(rong)體(ti)系以(yi)國有大銀行(xing)為(wei)主導、以(yi)間接融(rong)資(zi)為(wei)主體(ti)，不(bu)利于推(tui)動創(chuang)新型企(qi)業的發展。創(chuang)新型企(qi)業具有重人才、輕資(zi)產的特點。而銀行(xing)資(zi)金投(tou)放(fang)偏(pian)好低風險、高抵押項(xiang)目。非市(shi)場化利率進一步擠出了創(chuang)新項(xiang)目投(tou)融(rong)資(zi)。

相比(bi)而言(yan)，直接(jie)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)能(neng)更(geng)好(hao)地匹(pi)配創新型(xing)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)高風(feng)(feng)險和高回報特性。此外，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)(chang)有助于人(ren)力資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)有效(xiao)配置。科創板、北交所等專注服(fu)務于創新型(xing)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)股票(piao)市場(chang)(chang)的(de)(de)建立，提高了創新型(xing)企(qi)(qi)業(ye)上市的(de)(de)可能(neng)性，吸引了更(geng)多高質量人(ren)才加入創新行列，也鼓(gu)勵了風(feng)(feng)險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)積極投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)初創企(qi)(qi)業(ye)，進(jin)一步促進(jin)了科技(ji)與資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)協同發展。

盡管如此，我(wo)國資本(ben)市場在支持創新型企業方面(mian)還存在短板，包(bao)括轉板機制(zhi)不夠完(wan)善、區域性股權市場、私(si)募(mu)股權生態(tai)尚未形成，以(yi)及退市制(zhi)度(du)仍待進一步完(wan)善。

人口高質量發展背景下金融體制改革的方向

一是繼續深化銀行等金(jin)融機構的(de)改革與創新(xin)。推進利率(lv)市場化，減少信貸扭曲對創新(xin)投融資的(de)擠出效應；推進數字化轉型，運用(yong)金(jin)融科技(ji)優(you)化客戶篩選(xuan)與風險管理。

二(er)是推動資本市場(chang)多層次發展(zhan)。持續優化主板(ban)(ban)、中(zhong)小板(ban)(ban)、創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)和(he)(he)科創(chuang)板(ban)(ban)的(de)數量和(he)(he)質量；加快區域性(xing)三板(ban)(ban)、四板(ban)(ban)和(he)(he)債券市場(chang)的(de)建設，以拓(tuo)寬創(chuang)新型中(zhong)小企業(ye)(ye)的(de)融資渠道。同時，完善相關的(de)監管制度，以營造(zao)透(tou)明、公平(ping)的(de)融資環(huan)境。

三是(shi)建立完善(shan)的(de)(de)金融生態圈。調動私募股權、風(feng)險投資(zi)和天(tian)使投資(zi)等各類(lei)的(de)(de)創業投資(zi)企業的(de)(de)積極(ji)性。

四是健全覆蓋質(zhi)量、標準、品(pin)牌、專(zhuan)利(li)等(deng)要素的(de)融(rong)資增信體系。打破傳(chuan)統的(de)固定資產融(rong)資模(mo)式(shi)，為(wei)中小創(chuang)新型企業開辟新的(de)融(rong)資渠道；同時與國(guo)家(jia)質(zhi)量和知識產權戰(zhan)略相結合，優(you)化質(zhi)量和科技成果轉化的(de)激勵機制。

封(feng)面圖片(pian)來源：每經記者 張建 攝