每經編(bian)輯｜趙(zhao)云    

A股(gu)以(yi)及H股(gu)的(de)醫(yi)藥股(gu)早盤集體走(zou)強(qiang)，相關(guan)行業ETF——創新藥滬深港(gang)ETF（517110）盤中大漲(zhang)逾4%領(ling)漲(zhang)市(shi)場。此外，醫(yi)療ETF(159828)漲(zhang)幅也(ye)超4%，疫(yi)苗ETF（159643）、生物醫(yi)藥ETF（512290）等漲(zhang)幅逾3%。

具(ju)體來看，創新藥(yao)滬深港(gang)ETF（517110）前十大重倉股中，藥(yao)明生物、百濟神州等漲幅逾(yu)6%，藥(yao)明康德漲幅逾(yu)5%，石藥(yao)集(ji)團(tuan)、智飛生物、長(chang)春高新等股漲幅逾(yu)4%，表現均比較強勢。

今年以(yi)來，醫(yi)藥行業受到多種(zhong)利(li)空(kong)因素的(de)(de)影響，已經(jing)經(jing)歷(li)了較長時間的(de)(de)調整。但是，近期(qi)政(zheng)策(ce)回(hui)暖信(xin)號明確(que)。9月14日(ri)，人民日(ri)報(bao)發(fa)文《醫(yi)藥領(ling)域學(xue)術會議(yi)陸續恢(hui)復，正常的(de)(de)學(xue)術會議(yi)是行業必須》；再往前，國家衛(wei)健委(wei)明確(que)指出，反(fan)腐應與醫(yi)藥界辛勤(qin)付出、無私奉獻(xian)的(de)(de)巨大(da)奉獻(xian)區分開。

值得關(guan)注的(de)是，醫(yi)藥(yao)(yao)基(ji)金(jin)(jin)持倉比(bi)例(li)(li)處于歷史(shi)低(di)位水平，具備上(shang)行空(kong)(kong)間(jian)。興業證券研報表示，從2023Q2 公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)醫(yi)藥(yao)(yao)持倉數據來(lai)看(kan)，2023Q2 醫(yi)藥(yao)(yao)股(gu)(gu)在A 股(gu)(gu)總(zong)市(shi)值占比(bi)為(wei)7.48%，醫(yi)藥(yao)(yao)板塊總(zong)體處于超配，扣(kou)除醫(yi)藥(yao)(yao)基(ji)金(jin)(jin)后(hou)處于低(di)配。分(fen)析(xi)來(lai)看(kan)，2023Q2公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)醫(yi)藥(yao)(yao)持倉延(yan)續2023Q1 的(de)回(hui)升趨勢(shi)，扣(kou)除醫(yi)藥(yao)(yao)基(ji)金(jin)(jin)后(hou)的(de)機構持倉比(bi)例(li)(li)再次下(xia)行，當前(qian)仍處于歷史(shi)低(di)位水平，具備上(shang)行空(kong)(kong)間(jian)。

興業證券(quan)分(fen)(fen)析，年(nian)初(chu)至今醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)生(sheng)物板塊(kuai)整(zheng)體呈盤整(zheng)狀(zhuang)態(tai)，內部各(ge)細分(fen)(fen)行(xing)業走勢則有明(ming)顯分(fen)(fen)化。當前(qian)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)生(sheng)物板塊(kuai)估值仍(reng)處于(yu)歷史低(di)位；機構(gou)持倉比例雖連(lian)續兩季度呈回升(sheng)趨勢，但(dan)截至2023 年(nian)中報(bao)，扣除醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)基金后仍(reng)處于(yu)低(di)配水平。在醫(yi)(yi)保綜合改革穩步(bu)推進的背景下，本土醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)生(sheng)物企(qi)業挑戰(zhan)與機會并存；而從衛生(sheng)總費用、醫(yi)(yi)保收支維度來看，醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)生(sheng)物行(xing)業仍(reng)有望(wang)持續擴容。需求復蘇(su)升(sheng)級(ji)、供給創新迭(die)代，乃行(xing)業持續健康發展(zhan)的重要內驅(qu)力。我們認為行(xing)業長期邏(luo)輯不變，當前(qian)可逐(zhu)步(bu)加(jia)強對醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)板塊(kuai)布局。

以(yi)創新藥(yao)滬(hu)深(shen)港(gang)ETF（517110）為例，今年以(yi)來截至8月22日(ri)，跌(die)幅超(chao)16%，8月23日(ri)截止到(dao)10月11日(ri)盤(pan)中，創新藥(yao)滬(hu)深(shen)港(gang)ETF有回暖(nuan)上漲趨勢，漲幅逾10%。

西南證(zheng)券(quan)表示(shi)，醫藥(yao)行業持倉仍處于(yu)低配狀態，估值處于(yu)歷史底部區間(jian)。持續(xu)看好醫藥(yao)底部機會。

申萬宏源證券認為，隨著國內醫療機構診療人(ren)次的(de)恢復，看好特色(se)民營醫療服務(wu)機構的(de)業務(wu)復蘇。此外，行業政(zheng)策趨向溫(wen)和，創新藥板(ban)塊估(gu)值(zhi)有(you)望(wang)持(chi)續修復。

華安證(zheng)券表示，2023年(nian)，我國創新(xin)(xin)藥(yao)發展(zhan)進(jin)入(ru)全新(xin)(xin)一(yi)年(nian)，創新(xin)(xin)藥(yao)企主力軍已經逐步進(jin)入(ru)產(chan)品銷售放量(liang)階段(duan)，隨著CDE對(dui)(dui)新(xin)(xin)藥(yao)臨(lin)(lin)床(chuang)審批、證(zheng)監會對(dui)(dui)企業上市及資(zi)金流動都(dou)發出一(yi)定(ding)“關(guan)門指令(ling)”，中(zhong)國創新(xin)(xin)藥(yao)發展(zhan)從野蠻生長(chang)進(jin)入(ru)到了比拼真實力的(de)階段(duan)，疊加醫保支(zhi)付對(dui)(dui)具有臨(lin)(lin)床(chuang)價值產(chan)品的(de)傾斜、醫療反(fan)腐(fu)推(tui)陳(chen)出新(xin)(xin)，部(bu)分更具療效的(de)產(chan)品或能得到更多處方(fang)機會，整體行(xing)業進(jin)入(ru)規范發展(zhan)的(de)快車道。

目前醫藥(yao)(yao)(yao)(yao)板塊(kuai)處于(yu)歷史(shi)低估值(zhi)階(jie)段，券商看好(hao)底部機會。創新藥(yao)(yao)(yao)(yao)滬深港ETF（517110）、醫療ETF(159828)、疫苗ETF（159643）、生物醫藥(yao)(yao)(yao)(yao)ETF（512290）一鍵布局醫藥(yao)(yao)(yao)(yao)、創新藥(yao)(yao)(yao)(yao)、疫苗行(xing)業龍頭股。