每(mei)經記者｜鄭步春    每(mei)經編輯｜彭水萍

周(zhou)三A股各大(da)股指因利好而顯著(zhu)高開(kai)，但盤中(zhong)表(biao)(biao)現欠(qian)佳。雖然多數(shu)(shu)股指上漲，但似乎與利好不太(tai)匹配。截至收(shou)盤，上證綜(zong)指上漲0.4%至2974.11點，深(shen)綜(zong)指漲0.9%。“雙創”表(biao)(biao)現較(jiao)弱，創業板綜(zong)指漲0.34%，科創50指數(shu)(shu)跌(die)0.23%。所有A股總成交額8743億(yi)元，較(jiao)周(zhou)二(er)的(de)8046億(yi)顯著(zhu)放大(da)。

大盤跳(tiao)空高開與則重(zhong)磅消息相關，這(zhe)就是我國(guo)將在第四季度增發1萬億元國(guo)債，全部通過轉移(yi)支付方式(shi)安排(pai)給地方，主要用(yong)于“支持災后恢(hui)復重(zhong)建和彌補防災減災救災短板，整體提升我國(guo)抵御自然災害的能力”。

多年來我(wo)國(guo)固(gu)定(ding)資產(chan)投資對經濟(ji)拉(la)動(dong)(dong)作用極大，如房(fang)地產(chan)投資及(ji)(ji)“鐵公(gong)(gong)基”等。然而，近年來固(gu)定(ding)資產(chan)投資卻面(mian)臨著效(xiao)(xiao)益趨低甚至(zhi)項(xiang)目無法(fa)盈利(li)的(de)困撓，所以靠投資拉(la)動(dong)(dong)經濟(ji)的(de)手法(fa)勢(shi)必(bi)會受到些掣肘甚至(zhi)是批(pi)評。然而，這次萬億國(guo)債所涉(she)及(ji)(ji)的(de)項(xiang)目明顯帶(dai)有(you)公(gong)(gong)益性(xing)質，因其(qi)與抗災(zai)相(xiang)關，而社(she)會效(xiao)(xiao)益顯然是無法(fa)量化的(de)。因此，我(wo)相(xiang)信本(ben)次萬億國(guo)債在合理性(xing)方面(mian)應該(gai)是無懈(xie)可(ke)擊的(de)，所以即(ji)使那(nei)些平時對“投資拉(la)動(dong)(dong)”持保守看法(fa)的(de)人(ren)可(ke)能也(ye)會支(zhi)持。

投資(zi)(zi)對于經濟增(zeng)長會(hui)(hui)有(you)較明顯(xian)拉動作用(yong)(yong)，即使不考(kao)慮(lv)項目(mu)顯(xian)性(xing)收益也是如此(ci)，因投資(zi)(zi)會(hui)(hui)帶來總需求擴張(zhang)，且有(you)乘數(shu)效應。回(hui)顧這幾個月經濟指標(biao)，包括工業(ye)增(zeng)加值、企業(ye)利(li)潤、進出口、社會(hui)(hui)消費品(pin)零售總額(e)等都(dou)有(you)些邊際改(gai)(gai)善(shan)，惟獨固定資(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)數(shu)據因樓市低迷而顯(xian)著弱于預(yu)期。很明顯(xian)，上述增(zeng)發1萬億用(yong)(yong)于相關項目(mu)建設能(neng)顯(xian)著改(gai)(gai)善(shan)投資(zi)(zi)數(shu)據偏弱情況。

受(shou)上述利(li)好刺激，周三(san)A股各大股指高開，個股中水(shui)利(li)基建(jian)(jian)板塊不出意(yi)外(wai)地暴漲(zhang)(zhang)，巴安水(shui)務、深水(shui)規院、冠龍節能(neng)錄(lu)得20%的大號(hao)漲(zhang)(zhang)停，龍泉股份、韓(han)建(jian)(jian)河山等許多品種(zhong)錄(lu)得小(xiao)號(hao)漲(zhang)(zhang)停。其他個股也以漲(zhang)(zhang)為主，華為、算力、水(shui)利(li)、汽車等板塊漲(zhang)(zhang)幅(fu)居前，醫藥、證券、電(dian)信(xin)等板塊表現(xian)稍弱(ruo)。

北向資金(jin)上午曾一度表現積極(ji)，但只維持了(le)(le)半小時左右，全天多數時間(jian)拋多買(mai)少，到(dao)收盤時小幅(fu)(fu)凈流(liu)出(chu)了(le)(le)12.95億元。相關(guan)市(shi)場方(fang)面，周三港股(gu)恒指漲0.55%。特區行政(zheng)長官李家超周三表示(shi)，香(xiang)港將下(xia)調股(gu)票(piao)印花稅，從(cong)目前的0.13%下(xia)調至0.1%。由于(yu)港股(gu)另有額外利好(hao)，所以(yi)北向資金(jin)即使僅小幅(fu)(fu)流(liu)出(chu)，其表現也很(hen)令人失望(wang)。

雖然(ran)A股(gu)(gu)周三表現平平，但(dan)我仍覺得A股(gu)(gu)所孕(yun)育的(de)機會(hui)正在加(jia)大(da)。由9月經(jing)(jing)濟指標看，經(jing)(jing)濟已有些改善跡象，而不太理想(xiang)的(de)固定(ding)資產投資數(shu)據大(da)概(gai)率也會(hui)于(yu)稍晚些時候好轉，畢竟萬億級別的(de)項目(mu)力度還是(shi)較大(da)的(de)。還有，再過幾個月可能(neng)不還會(hui)疊加(jia)著(zhu)美(mei)聯(lian)儲利率見頂，這(zhe)樣A股(gu)(gu)基(ji)本(ben)面(mian)即有望進一步好轉。

不過(guo)，國(guo)債增發(fa)所帶來(lai)的投(tou)資(zi)增長會有個時(shi)滯，暫時(shi)可能(neng)難以在經濟指標中(zhong)明顯(xian)體現(xian)，在此投(tou)資(zi)還(huan)未進場的空(kong)檔(dang)時(shi)段，A股可能(neng)得更多地依賴類似匯金公司(si)這樣有明顯(xian)政策背景的護盤力(li)量了。

個人(ren)覺得護(hu)盤力(li)量或其他(ta)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)利(li)(li)好(hao)多(duo)(duo)半(ban)還會不斷加(jia)碼(ma)。政(zheng)策(ce)(ce)(ce)面已出臺諸多(duo)(duo)利(li)(li)好(hao)，而(er)這些利(li)(li)好(hao)大(da)多(duo)(duo)是有成本的，典型的如降(jiang)印花稅之類，即使為了避免(mian)上述成本落空，包括護(hu)盤資金追加(jia)等(deng)在(zai)內的后續政(zheng)策(ce)(ce)(ce)利(li)(li)好(hao)大(da)概率還會加(jia)碼(ma)。

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封面圖片來源：每日經濟新聞(wen) 劉國梅 攝