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10月(yue)24日盤后，藍曉科技三季報再現(xian)營利雙增。

今年前三季度，公(gong)司營業收入(ru)15.77億元，同比(bi)增長(chang)逾30%；歸母凈利潤超5億元，同比增長65%左右。

具體到三季度單季，公司營業收(shou)入5.69億元(yuan)，亦維持逾(yu)30%同比增(zeng)長；歸母凈利潤1.72億元(yuan)，同比增長48.15%，環比稍有下降。

對于環比下滑的原(yuan)因，藍曉(xiao)科技證券部此前對媒體(ti)解釋(shi)為(wei)，主要受匯兌損(sun)益影響(xiang)，公司Q2有匯兌收益4400多萬，Q3匯兌損失1000多萬，疊加Q2所得稅優惠影響(xiang)，表觀凈利潤(run)環比略有下滑。

在剔除匯(hui)兌(dui)損益(yi)影(ying)響后，公司凈利(li)潤環比(bi)保持約20%增幅，整體(ti)經營(ying)狀(zhuang)況穩健。

業績保持高增

對此業績，市場并不意(yi)外。

實際上，如(ru)果除開2020年外(wai)，公司便已連續近(jin)10年保持業績(ji)增長，且關鍵轉折點在于2017年，此后開始(shi)爆發式(shi)增長。

據萬德數據，公(gong)司(si)2017年至2019年間，營收(shou)從(cong)4.44億增至10.12億元，連續3年(nian)營收增速超30%；歸母凈利(li)則從0.93億元(yuan)暴增(zeng)至2.51億(yi)元，三年增(zeng)速(su)均(jun)超50%。

2020年公(gong)司業績出現小幅(fu)度(du)下滑后，2021年及2022年(nian)又分別(bie)實現(xian)營收(shou)增速29.51%、60.69%，歸母凈利(li)潤則增速則為53.85%、72.91%。

總的來看，2015年公(gong)司營(ying)業收(shou)入、凈(jing)利潤分別(bie)為2.95億元(yuan)、0.51億(yi)元，2022年公(gong)司營業收入為19.20億元，較2015年增長(chang)約5.5倍。凈利潤(run)方面(mian)2022年(nian)達(da)5.38億(yi)元(yuan)，較2015年增長(chang)約9.5倍。

今年，藍曉科技依然維持高增態勢。據長(chang)江商報，分(fen)(fen)季(ji)度看，今年(nian)一、二、三季(ji)度，公(gong)司(si)實現(xian)的(de)營(ying)業收入(ru)分(fen)(fen)別(bie)為5.01億元、5.07億元、5.69億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)50.90%、20.32%、34.10%。對(dui)應(ying)的(de)凈(jing)利潤為1.34億(yi)元(yuan)、2.12億元(yuan)、1.72億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)66.28%、81.44%、48.15%。

與業績一同日漸(jian)攀升(sheng)的還有公(gong)司股(gu)價。據悉，公(gong)司首發價格為14.83元(yuan)/股，到今(jin)年10月24日，股價(jia)超過300元/股，累計漲幅(fu)接(jie)近20倍。

毛利率方面，據萬德數據，公司(si)銷售毛利率從2017年開始總體穩定在40-50%，吸(xi)附(fu)分(fen)離、系(xi)統裝置、技術服務三種(zhong)產品毛利率亦穩(wen)定在這一區間，凈利率則(ze)從2017年之后就穩定在20%以上(shang)。

根(gen)據三季報，公司銷(xiao)售毛利率為48.46%，同(tong)比(bi)增(zeng)長13.05%；銷售凈利率(lv)為33.05%，同比(bi)增(zeng)長25.29%。公司在(zai)2023半(ban)年報中(zhong)表示，得益于(yu)生命科(ke)學(xue)等(deng)高毛(mao)利(li)業務占比(bi)提升，以(yi)及苯乙烯等(deng)原材(cai)料價格(ge)下降(jiang)，公司毛(mao)利(li)率明顯提升，體現了較高的技術壁壘和核心(xin)競爭力。

手握兩大熱門賽道

以樹脂“起家”的(de)藍曉科技，近年(nian)正按板塊模式(shi)孵育并有序開發六大吸附材料應用領(ling)域，包括(kuo)金屬資源、生命科學、水(shui)處理和超純化(hua)、節能(neng)環保(bao)、化(hua)工催(cui)化(hua)和食品(pin)領域，其中金屬資源、生命科學和水(shui)處理占比較高。

據2023半年報，金屬資源業務實現營收8341.51萬元，同(tong)比減少18%；生命科(ke)學實現營(ying)收(shou)21424.42萬元，同比(bi)增(zeng)長40%，水處理與超純化實現營收(shou)24879.48萬(wan)元(yuan)，同比增長(chang)40%。此外，節(jie)能環保(bao)、化(hua)工與催化(hua)兩項業務營(ying)收實現正增長，食品加(jia)工營(ying)收則同比減少13%。

值得(de)一提得(de)是(shi)，公(gong)司實現營(ying)收高增離(li)不開兩大高景氣(qi)賽道——鹽湖提鋰及(ji)GLP-1多(duo)肽類藥物。

公(gong)司在(zai)半年報中表示，從收入結構來看，鹽(yan)湖(hu)提鋰大項目收入0.92億元(yuan)，占比9%，相(xiang)對2022年同期增(zeng)長124%。扣除鹽湖提(ti)鋰大項目后，基(ji)礎(chu)業務收入9.15億元，同比增長29%，占(zhan)上(shang)半年總(zong)營收的(de)91%。目前公司已完(wan)成及在執行鹽湖提(ti)鋰產(chan)業化項目共12個，合計碳酸(suan)鋰/氫氧化鋰產能8.6萬噸(dun)，其中5個(ge)已經成功(gong)投(tou)產運營。

此(ci)外，公司(si)憑借seplife2-CTC固相合成載體和(he)sieber樹脂已成(cheng)為多肽(tai)領域的主要供(gong)應商(shang)，受益于全球范圍內GLP-1類多肽(tai)藥物銷售大幅增加，公司相關產(chan)品發貨(huo)量顯著提升。而(er)下游GLP-1多肽類藥物銷量(liang)大(da)幅增長，帶動(dong)固(gu)相合成載體(ti)銷售，同時軟膠(jiao)、硬膠(jiao)等產(chan)品銷量(liang)增加，使板塊保持(chi)較高增速(su)。

并(bing)藍曉科技(ji)(ji)不僅(jin)做材(cai)料(liao)，還做設備。長期(qi)以來，藍曉科技(ji)(ji)認為要(yao)發揮出其高品質的(de)吸附分離材(cai)料(liao)性能，需要(yao)應用工藝技(ji)(ji)和定制化(hua)的(de)系統裝置(zhi)兩方面的(de)協調(diao)配合(he)，而這也強(qiang)化(hua)了客戶粘性。2023半年報顯示，公司系統裝置(zhi)營收20958.55萬元，同比(bi)增(zeng)長66%。

而藍(lan)曉科技的業績走勢(shi)與鹽湖(hu)提鋰及(ji)GLP-1多肽類藥(yao)物景氣保持高度相關(guan)，隨著(zhu)相關(guan)行業產能、訂單釋放，增長態勢(shi)或(huo)可(ke)維持。