每(mei)經編輯｜肖芮冬    

10月26日，A股(gu)低開高走(zou)，滬指午(wu)后強勢上漲(zhang)，上證指數收漲(zhang)0.48%報2988.3點(dian)，連升三日；深證成(cheng)指漲(zhang)0.4%報9566.1點(dian)，創業板指漲(zhang)0.65%報1875.86點(dian)。量能方(fang)面，市場(chang)成(cheng)交額8430.4億元(yuan)，北(bei)向(xiang)資金實際凈買入12.27億元(yuan)。

盤(pan)面(mian)上，華為汽車概念爆發(fa)，拉動汽車、通信等相(xiang)關(guan)板(ban)塊(kuai)上行；大基建板(ban)塊(kuai)分(fen)化，新型城(cheng)鎮(zhen)化方向(xiang)(xiang)領跌，水利建設方向(xiang)(xiang)走強。

數據來源：WIND

通信板(ban)塊10月26日反彈，通信ETF（515880）上漲(zhang)2.04%。

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消息面(mian)(mian)上，衛星通信(xin)領域又有新進展，中(zhong)國電信(xin)研究院與(yu)中(zhong)國電信(xin)上海應急通信(xin)局、中(zhong)國電信(xin)衛星公司協同(tong)，聯合北京捷蜂(feng)創智科技與(yu)北京郵電大(da)學，基于同(tong)步軌道衛星，完成全球首次運營(ying)商NR NTN（非(fei)地面(mian)(mian)網絡）終端直連衛星現網環境測試驗證。可能一定程度上提振市(shi)場情緒。

基本面(mian)上，根據工信(xin)(xin)部公(gong)布數據，電(dian)信(xin)(xin)業(ye)務(wu)收(shou)入三(san)季(ji)度(du)整體實(shi)現(xian)復蘇(su)(su)。2023年(nian)三(san)季(ji)度(du)電(dian)信(xin)(xin)業(ye)務(wu)收(shou)入為4125億(yi)元，較(jiao)去年(nian)同(tong)比(bi)增長(chang)8.18%，對(dui)比(bi)二季(ji)度(du)（電(dian)信(xin)(xin)業(ye)務(wu)收(shou)入同(tong)比(bi)增長(chang) 5.04%）業(ye)績復蘇(su)(su)跡象較(jiao)為明顯(xian)。運營商(shang)下半(ban)年(nian)收(shou)入有望實(shi)現(xian)回升(sheng)。

展望(wang)后(hou)市，通信板塊持續受益于“數字中國+人工(gong)智能(neng)”帶(dai)來的(de)算力需求增長。數字經濟時(shi)代，通信行業(ye)有望(wang)進一(yi)步完善信息和(he)算力基(ji)建(jian)，保障數字基(ji)座(zuo)合理建(jian)設和(he)信息高(gao)可靠傳(chuan)(chuan)輸。并在此基(ji)礎(chu)上，通過自身能(neng)力延伸，為行業(ye)和(he)企業(ye)數字化轉型賦(fu)能(neng)。從天(tian)線等傳(chuan)(chuan)統通信，到光芯片、光器件、光模塊等光通信，市場規模均有望(wang)持續增長。未來有望(wang)向高(gao)速率、高(gao)集(ji)成、大容(rong)量發展，利用(yong)新(xin)工(gong)藝(yi)和(he)新(xin)方案，持續拓(tuo)展新(xin)的(de)應用(yong)場景。

而AIGC應用的關鍵，也就是Transfomer架構大模型訓練對算力的消耗呈指數級增長，也不斷催生新的算力需求。TMT板塊中(zhong)，算力基礎設(she)(she)施這塊技術也相對成(cheng)熟，發展路徑更清晰(xi)，后續可以(yi)繼續關注通信ETF（515220）。包括芯片(pian)產業鏈(lian)上的半導體設(she)(she)備ETF（159516）、芯片(pian)ETF（512760），可考慮逢低(di)布局。

汽車ETF（516110）10月(yue)26日漲幅(fu)居前，截至收盤，上(shang)漲1.43%。智能汽車ETF（159889）也上(shang)漲1.09%。

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基本面來(lai)看，近一周有不少車型換代或全新車系紛(fen)紛(fen)登場，新車上市拉動一部分換購需(xu)求；除了新車上市刺激(ji)之外，近期購車環境持(chi)續(xu)向好，持(chi)續(xu)維持(chi)較(jiao)大的優惠力度。

在上述兩個因素的共同驅動之下，汽車銷售整(zheng)體維(wei)持火熱狀態。據(ju)乘(cheng)聯會數據(ju)，10月1-15日，乘(cheng)用車市場(chang)零(ling)售79.6萬(wan)輛，同比+23%、環比+14%。10月開(kai)局，零(ling)售端表現整(zheng)體良好，延續(xu)了(le)此前(qian)“金九”市場(chang)的銷售熱度。

展望(wang)后(hou)市(shi)(shi)，銀(yin)河(he)證券認為，在“金九銀(yin)十”過后(hou)，行(xing)(xing)業(ye)即(ji)將進(jin)入年(nian)末(mo)沖(chong)量(liang)階段，今(jin)年(nian)以(yi)來行(xing)(xing)業(ye)競爭格局加(jia)劇，新能(neng)源車(che)(che)型迭(die)代速度加(jia)劇，對燃油車(che)(che)市(shi)(shi)場(chang)與老款(kuan)新能(neng)源車(che)(che)庫(ku)存(cun)形成沖(chong)擊(ji)，疊加(jia)價(jia)格戰下(xia)(xia)消(xiao)費(fei)者(zhe)觀(guan)望(wang)情緒(xu)升溫，行(xing)(xing)業(ye)庫(ku)存(cun)積壓情況有所加(jia)劇。據中國汽(qi)車(che)(che)流通協會數(shu)(shu)據，9月(yue)汽(qi)車(che)(che)經銷(xiao)商綜(zong)合庫(ku)存(cun)系數(shu)(shu)為1.51，環比-1.9%，同比+2.7%，仍位(wei)于警戒線之上(shang)，預計年(nian)末(mo)沖(chong)量(liang)階段行(xing)(xing)業(ye)價(jia)格戰將繼續延(yan)續，消(xiao)費(fei)者(zhe)在較大力度促銷(xiao)的引領之下(xia)(xia)，年(nian)末(mo)車(che)(che)市(shi)(shi)銷(xiao)量(liang)有望(wang)繼續環比向(xiang)上(shang)。

此外，智能駕(jia)駛(shi)今年以來技術(shu)成(cheng)熟(shu)度提升(sheng)明顯，能夠支(zhi)撐城市領(ling)航輔助駕(jia)駛(shi)落地，問界M7訂單(dan)超(chao)預期體(ti)現(xian)智能駕(jia)駛(shi)逐(zhu)步(bu)成(cheng)為購(gou)車決(jue)策重要(yao)考慮因(yin)素。后續隨著華(hua)為、小(xiao)鵬(peng)城市NOA加速落地，接近L3的(de)(de)駕(jia)駛(shi)體(ti)驗會讓消(xiao)費者端對智駕(jia)接受度提升(sheng)，促(cu)進(jin)購(gou)買率的(de)(de)提升(sheng)。加速數據積(ji)累，進(jin)一(yi)步(bu)促(cu)進(jin)技術(shu)成(cheng)熟(shu)，形(xing)成(cheng)正向循環。智駕(jia)落地或有(you)助于未來汽車銷量的(de)(de)持續提升(sheng)。

后續(xu)(xu)可持續(xu)(xu)關(guan)注汽(qi)車ETF（516110）、智能汽(qi)車ETF（159889）等相(xiang)關(guan)標的。

風險提示：

投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)應(ying)當充(chong)分了(le)解基金(jin)定(ding)(ding)(ding)期(qi)(qi)定(ding)(ding)(ding)額(e)投(tou)(tou)資(zi)(zi)和零(ling)存整取(qu)等儲(chu)蓄方(fang)式(shi)的區別。定(ding)(ding)(ding)期(qi)(qi)定(ding)(ding)(ding)額(e)投(tou)(tou)資(zi)(zi)是(shi)引導(dao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)進行長(chang)期(qi)(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)、平(ping)均投(tou)(tou)資(zi)(zi)成本的一種簡(jian)單(dan)易行的投(tou)(tou)資(zi)(zi)方(fang)式(shi)。但(dan)是(shi)定(ding)(ding)(ding)期(qi)(qi)定(ding)(ding)(ding)額(e)投(tou)(tou)資(zi)(zi)并不能規避基金(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)所(suo)固有的風險，不能保證(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)獲得收益，也不是(shi)替(ti)代(dai)儲(chu)蓄的等效理(li)財(cai)方(fang)式(shi)。

無論是股(gu)票ETF/LOF基(ji)(ji)金，都(dou)是屬于(yu)較高預(yu)(yu)期(qi)風險和預(yu)(yu)期(qi)收益(yi)(yi)的證(zheng)券(quan)投(tou)資基(ji)(ji)金品種，其預(yu)(yu)期(qi)收益(yi)(yi)及(ji)預(yu)(yu)期(qi)風險水平高于(yu)混(hun)合型(xing)基(ji)(ji)金、債券(quan)型(xing)基(ji)(ji)金和貨(huo)幣市(shi)場基(ji)(ji)金。

基金資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)于(yu)科(ke)創(chuang)板和創(chuang)業板股票(piao)，會面臨(lin)因投(tou)資(zi)(zi)標的(de)、市場制度以及交(jiao)易規則等差異(yi)帶來(lai)的(de)特有風險，提請投(tou)資(zi)(zi)者注意。

板塊/基(ji)金短期漲跌(die)幅列示僅作為文章分(fen)析觀點之輔助材(cai)料，僅供參(can)考，不(bu)構成對基(ji)金業績的保證。

文中提及個(ge)股(gu)短(duan)期業績僅供參考，不構成(cheng)股(gu)票推薦，也不構成(cheng)對基金業績的(de)預測和保證。

以上觀點僅供參考(kao)，不構成投資建(jian)議或承諾。如需(xu)(xu)購買(mai)相關基金(jin)(jin)產品，請您(nin)關注投資者(zhe)適當(dang)性管理相關規(gui)定、提前(qian)做好風(feng)險(xian)測評，并(bing)根(gen)據您(nin)自身(shen)的風(feng)險(xian)承受(shou)能力購買(mai)與之相匹(pi)配的風(feng)險(xian)等(deng)級的基金(jin)(jin)產品。基金(jin)(jin)有風(feng)險(xian)，投資需(xu)(xu)謹慎。

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