每(mei)經(jing)(jing)AI快(kuai)訊，白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)深(shen)度回(hui)撤挫傷了投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人信心，以(yi)至于投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)開始懷疑價(jia)(jia)值投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、理性投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、長期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、基本面投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)還能靠(kao)得(de)住嗎？事實上，白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)被“腰斬(zhan)”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)走(zou)勢屢見不鮮。統計數據顯示，以(yi)申(shen)萬績優(you)股(gu)(gu)(gu)為例(li)，在(zai)上市時間(jian)超(chao)(chao)過(guo)(guo)10年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)55家(jia)申(shen)萬績優(you)公(gong)司中(zhong)，70%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司過(guo)(guo)去十年(nian)(nian)漲幅超(chao)(chao)過(guo)(guo)1倍，40%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司漲幅超(chao)(chao)過(guo)(guo)3倍。但投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)需要克服“高買低賣”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)沖動，才能賺到這些收益，因(yin)為這55家(jia)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)在(zai)過(guo)(guo)去十年(nian)(nian)間(jian)均經(jing)(jing)歷(li)過(guo)(guo)接近或(huo)者(zhe)超(chao)(chao)過(guo)(guo)50%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)巨(ju)幅回(hui)撤。績優(you)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)波動幅度往(wang)往(wang)超(chao)(chao)過(guo)(guo)普通(tong)股(gu)(gu)(gu)。格雷厄姆曾很好地解(jie)釋了這一現象，“具(ju)有吸引力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)性股(gu)(gu)(gu)票，同時也是(shi)具(ju)有吸引力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)機性股(gu)(gu)(gu)票，普通(tong)股(gu)(gu)(gu)質量越好，其(qi)被投(tou)(tou)(tou)(tou)機的(de)(de)(de)(de)(de)(de)可(ke)能性越大，至少與不太(tai)引人注目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)等(deng)級別(bie)證券相比。”A股(gu)(gu)(gu)白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)過(guo)(guo)去三年(nian)(nian)波動巨(ju)大，背后(hou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)原因(yin)在(zai)于，此前已經(jing)(jing)悄然(ran)走(zou)強了3年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)在(zai)2019年(nian)(nian)，集體遭(zao)遇(yu)資(zi)(zi)金追捧，其(qi)中(zhong)不乏(fa)投(tou)(tou)(tou)(tou)機性資(zi)(zi)金，白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)估值整(zheng)體高企，但此后(hou)三年(nian)(nian)股(gu)(gu)(gu)市經(jing)(jing)歷(li)了疫情、俄烏(wu)沖突等(deng)利空襲擊(ji)，蜂擁而入(ru)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)金又(you)不顧一切拋(pao)出，白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)遭(zao)遇(yu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)波動反而大于普通(tong)股(gu)(gu)(gu)。白(bai)(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)(gu)(gu)深(shen)度回(hui)撤并非價(jia)(jia)值投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)無(wu)效，而是(shi)股(gu)(gu)(gu)市經(jing)(jing)常出現的(de)(de)(de)(de)(de)(de)嚴重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)定價(jia)(jia)錯誤(wu)。（券商中(zhong)國）