每經記者｜劉(liu)明濤    每經編輯｜肖芮冬(dong)    

中央匯金購(gou)(gou)入ETF（交易(yi)型(xing)開放式指數(shu)基金）、上市公司掀起“回購(gou)(gou)潮”、中央財政增發萬億國(guo)債……上周(zhou)，市場利好再度密集出臺，資金不再對利好熟視無睹(du)，做多(duo)情緒回暖。

上周，A股(gu)市(shi)場的三大股(gu)指先抑后揚，最終滬指成功收復3000點，每(mei)經品牌100指數也周漲(zhang)2.08%，實現觸底反彈。

楊靖制圖

三大指數周K線漲超1%

上周(zhou)初，A股三大(da)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)慣(guan)性下(xia)跌，滬指(zhi)走(zou)出“四連陰”，但在中(zhong)央(yang)匯金(jin)購入ETF、中(zhong)央(yang)財政增發(fa)萬億國(guo)債提升赤字(zi)率等利(li)好消息帶動(dong)下(xia)，指(zhi)數(shu)(shu)(shu)放(fang)量震(zhen)蕩上行，上證指(zhi)數(shu)(shu)(shu)最終重返3000點，三大(da)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)周(zhou)K線漲超(chao)1%。

從(cong)周(zhou)K線來看，上證指(zhi)(zhi)(zhi)數上漲1.16%，深證成指(zhi)(zhi)(zhi)上漲2.09%，創(chuang)業板指(zhi)(zhi)(zhi)上漲1.74%，科創(chuang)50指(zhi)(zhi)(zhi)數收平，北證50指(zhi)(zhi)(zhi)數上漲4.19%，每經品牌100指(zhi)(zhi)(zhi)數也觸(chu)底(di)反彈，上周(zhou)上漲2.08%。

資金面上，上周(zhou)北向資金凈(jing)流出約(yue)4.46億元，其中(zhong)滬市(shi)凈(jing)流入約(yue)10.83億元，深(shen)市(shi)凈(jing)流出約(yue)15.29億元。央(yang)行則投放(fang)萬億流動(dong)性(xing)，積極呵護市(shi)場流動(dong)性(xing)。

消息面上，中(zhong)央財(cai)政將(jiang)在2023年四季度增發2023年國(guo)債(zhai)10000億(yi)元，增發的國(guo)債(zhai)全部通過轉移支付方(fang)式安排給(gei)地方(fang)，集中(zhong)力(li)量(liang)支持災(zai)后恢(hui)復(fu)重建和彌補防(fang)災(zai)減(jian)災(zai)救(jiu)災(zai)短板，整體提升(sheng)我國(guo)抵御自然災(zai)害的能(neng)力(li)。

財政政策積極發力一方面有(you)(you)望擴大(da)內(nei)需、助(zhu)推經濟加速修復，同(tong)時(shi)有(you)(you)望強化市(shi)場(chang)(chang)預期(qi)、提振市(shi)場(chang)(chang)信心。同(tong)時(shi)，近(jin)期(qi)匯金買入(ru)ETF進(jin)一步穩定市(shi)場(chang)(chang)情緒，長期(qi)資金迎來入(ru)市(shi)窗口期(qi)，釋(shi)放(fang)較強積極信號(hao)。

隨著(zhu)國內經濟邊際企(qi)穩，財政政策持(chi)續發(fa)力(li)，配合(he)存量政策形成組合(he)拳，此外中(zhong)央匯金(jin)兩度入市(shi)增(zeng)持(chi)，助力(li)市(shi)場信心不斷修復改(gai)善(shan)，市(shi)場正(zheng)不斷積(ji)蓄(xu)做多能量。雖短線(xian)市(shi)場或(huo)有慣性拋壓，但隨著(zhu)情緒面的修復和做多力(li)量的持(chi)續積(ji)累，市(shi)場或(huo)在企(qi)穩中(zhong)迎來上行。

此次“萬億(yi)國債”有(you)望(wang)助推基建(jian)投(tou)資穩步(bu)回升，對白(bai)酒行業將形成積極(ji)正(zheng)向影響，未來經濟穩步(bu)復蘇有(you)望(wang)帶動白(bai)酒回歸積極(ji)發展勢頭(tou)。

白酒板塊回歸積極勢頭

伴隨(sui)2023年中秋國(guo)慶雙節(jie)旺季結(jie)束(shu)，各大機構了解到白酒最(zui)新動態。

中秋國慶多地動(dong)銷(xiao)平穩(wen)，起(qi)量(liang)增長為先符合前期市(shi)場預期。以量(liang)換價階段批價略(lve)有短期浮動(dong)均屬于正常(chang)范圍，價盤下(xia)探空(kong)間(jian)已經有限，并(bing)未出現此前預期的大幅(fu)回落現象，企(qi)穩(wen)信號釋放(fang)明(ming)確。

經過雙節(jie)集中發貨，渠道庫存(cun)未現明顯增加，頭部品(pin)牌主要單品(pin)銷售亦較(jiao)為(wei)穩定(ding)，旺季后較(jiao)節(jie)前有庫存(cun)的小幅消化，宴席(xi)延(yan)續高增略超(chao)此前預(yu)期。

此外，禮贈、自(zi)飲需求均(jun)有顯著回暖，受經濟(ji)弱復(fu)蘇影(ying)響(xiang)商務需求相對恢復(fu)滯后。高(gao)端酒與區(qu)域酒基本(ben)回款接近完成或(huo)達90%以上，全年任務完成度仍具較(jiao)高(gao)確定性，橫(heng)向看基本(ben)面仍有較(jiao)強韌性。

首(shou)創(chuang)證(zheng)券分(fen)析指出，白(bai)(bai)酒行(xing)業短(duan)中期需求依然較(jiao)為穩健，投資上優選業績增長具備(bei)一(yi)(yi)定確(que)定性(xing)的(de)(de)龍頭(tou)(tou)企(qi)(qi)業。以(yi)短(duan)中期視角來看，以(yi)人口年(nian)(nian)齡結構為研究基礎，結合過往(wang)10年(nian)(nian)的(de)(de)白(bai)(bai)酒產量、銷(xiao)售數(shu)據，短(duan)中期維度(du)白(bai)(bai)酒行(xing)業集中度(du)將會繼(ji)續(xu)提升。由于3年(nian)(nian)疫情(qing)，2023年(nian)(nian)白(bai)(bai)酒企(qi)(qi)業經(jing)銷(xiao)商的(de)(de)庫存較(jiao)往(wang)年(nian)(nian)有所提升，疊加(jia)市場(chang)對(dui)于宏觀經(jing)濟不確(que)定的(de)(de)擔憂，白(bai)(bai)酒板塊2023年(nian)(nian)前兩季度(du)表現一(yi)(yi)般，伴隨2023年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報(bao)的(de)(de)披露，白(bai)(bai)酒板塊價(jia)格已較(jiao)為充(chong)分(fen)反(fan)映市場(chang)預期，而(er)龍頭(tou)(tou)企(qi)(qi)業的(de)(de)業績具備(bei)一(yi)(yi)定的(de)(de)確(que)定性(xing)，或已迎來布局的(de)(de)機遇。

從(cong)最(zui)新季報(bao)來看(kan)(kan)，白酒龍頭茅臺三(san)季報(bao)符合(he)(he)調整后預期彰顯行(xing)業韌性，且(qie)從(cong)三(san)季報(bao)運(yun)行(xing)趨(qu)勢來看(kan)(kan)，板塊整體延續符合(he)(he)預期的(de)穩健運(yun)行(xing)態勢。

目前，各大品牌回款(kuan)陸(lu)續(xu)接近尾(wei)聲，批價、庫存等(deng)渠道反饋皆(jie)處于相對良(liang)性狀態，四季度經銷商大會與旺季開(kai)門(men)紅有望迎來(lai)密集反饋與催化(hua)。

新能源與大消費皆反彈

從上周(zhou)品牌100指數成分(fen)股表現來(lai)看，新(xin)能源車和(he)大消費板塊集體反彈，長安(an)汽車和(he)聯想集團周(zhou)漲幅(fu)(fu)均超(chao)過10%，而白(bai)酒(jiu)(jiu)類(lei)上市公司山西(xi)汾酒(jiu)(jiu)、五糧液、瀘(lu)州老窖(jiao)以及洋河股份的周(zhou)漲幅(fu)(fu)則均超(chao)過5%，醬香型白(bai)酒(jiu)(jiu)龍頭(tou)貴州茅臺漲幅(fu)(fu)略小，在2%左右。

公(gong)開資料顯示，貴州茅(mao)臺2023年繼續(xu)深入實施“五合營銷法”，產品(pin)結構優(you)化(hua)，除卻傳統生肖(xiao)酒外，推出“二十四節氣(qi)”系列以(yi)文化(hua)營銷為(wei)依托點的(de)新產品(pin)。品(pin)牌(pai)年輕(qing)化(hua)上，繼此前(qian)的(de)茅(mao)臺冰淇淋后，9月公(gong)司推出與瑞幸(xing)聯(lian)名(ming)-醬香拿鐵，與德芙聯(lian)名(ming)-酒心巧克力，快速出圈。

高端(duan)酒產能逐步釋放確保穩健基本盤，貴州茅(mao)臺(tai)在非標品的(de)探索、直銷體(ti)系占比提升(sheng)上、醬(jiang)香(xiang)系列酒的(de)升(sheng)級上仍有諸多空間，“茅(mao)臺(tai)醬(jiang)香(xiang)萬家共享”主題終端(duan)7月突破5千家、2025年劍(jian)指萬家，激發(fa)社會化終端(duan)活(huo)力(li)。

而(er)在清(qing)香(xiang)龍頭(tou)(tou)汾(fen)酒的引領下，清(qing)香(xiang)型白酒已爆發出強(qiang)(qiang)勁的增(zeng)長(chang)勢(shi)能，清(qing)香(xiang)品類正加速擴容(rong)。培(pei)育杏花村(cun)汾(fen)酒專業鎮(zhen)正是塑造(zao)產區概念(nian)，龍頭(tou)(tou)公司有望乘勢(shi)而(er)上，大清(qing)香(xiang)強(qiang)(qiang)勢(shi)而(er)歸。

山西汾酒青(qing)(qing)花系(xi)列已(yi)(yi)具(ju)備體量優勢(shi)，高端化可(ke)持續，次高端價(jia)位已(yi)(yi)經具(ju)備體量優勢(shi)。中期維度看，新周期下白酒高端化及消費升(sheng)級(ji)的趨(qu)勢(shi)大概率將延續，青(qing)(qing)花系(xi)列需求天花板將打開。

濃香(xiang)代表五糧液則堅持1+3產品體系，在“普五”的基(ji)礎上，501打造濃香(xiang)價值標桿，經(jing)典(dian)五糧液聚焦品牌推廣與消(xiao)費者培育，文化酒(jiu)限(xian)量生產與投放，持續優(you)(you)化結(jie)構(gou)(gou)。該公司持續提(ti)高傳(chuan)統渠道的投放精(jing)準度(du)并加(jia)(jia)強秩序(xu)管理，加(jia)(jia)快(kuai)構(gou)(gou)建(jian)“圈(quan)層消(xiao)費+消(xiao)費場(chang)(chang)景”市場(chang)(chang)拓展模式，優(you)(you)化“大區主戰”制(zhi)度(du)，經(jing)營效率(lv)不斷提(ti)升。