每(mei)經AI快訊，中信(xin)(xin)證券指(zhi)出，11月，財(cai)政超(chao)預(yu)(yu)期(qi)發力(li)(li)(li)加速推(tui)進(jin)(jin)經濟(ji)修復(fu)(fu)進(jin)(jin)程，國內外的(de)流(liu)動性(xing)影響因素開(kai)(kai)始(shi)緩和(he)，匯金(jin)增(zeng)持發揮的(de)類“平(ping)準”作(zuo)用顯(xian)現，市場(chang)資金(jin)的(de)風險偏好開(kai)(kai)始(shi)提升，市場(chang)底(di)(di)部已(yi)經夯(hang)實(shi)，修復(fu)(fu)行(xing)情正在臨近，三(san)階(jie)段(duan)(duan)(duan)配(pei)置策(ce)(ce)略的(de)第一階(jie)段(duan)(duan)(duan)以(yi)順(shun)周(zhou)期(qi)防御為代(dai)表，已(yi)進(jin)(jin)入尾(wei)聲，當(dang)前正進(jin)(jin)入以(yi)超(chao)跌成長(chang)修復(fu)(fu)為代(dai)表的(de)第二(er)階(jie)段(duan)(duan)(duan)，建議積極(ji)布(bu)(bu)局(ju)科技和(he)醫藥板塊(kuai)。首先，財(cai)政超(chao)預(yu)(yu)期(qi)發力(li)(li)(li)，特別國債(zhai)落地(di)信(xin)(xin)號明(ming)顯(xian)，強化市場(chang)對政策(ce)(ce)的(de)感(gan)知度，抬升中期(qi)經濟(ji)增(zeng)長(chang)預(yu)(yu)期(qi)，且(qie)政策(ce)(ce)持續(xu)發力(li)(li)(li)將改善經濟(ji)跨(kua)年修復(fu)(fu)彈(dan)性(xing)，加快經濟(ji)復(fu)(fu)蘇(su)進(jin)(jin)程，且(qie)工業(ye)利潤和(he)A股三(san)季報驗證宏觀盈利周(zhou)期(qi)從底(di)(di)部修復(fu)(fu)。其次，國內發債(zhai)高峰(feng)下(xia)，債(zhai)市流(liu)動性(xing)偏緊有望得到貨幣(bi)政策(ce)(ce)對沖，11月降準或(huo)超(chao)額MLF續(xu)作(zuo)有望落地(di)；歐美央(yang)行(xing)都料將暫停加息，美元指(zhi)數與美債(zhai)收(shou)益率帶來的(de)進(jin)(jin)一步影響有限，人(ren)民(min)幣(bi)匯率預(yu)(yu)期(qi)將保(bao)持穩(wen)定。最后(hou)，匯金(jin)增(zeng)持的(de)類“平(ping)準”作(zuo)用明(ming)顯(xian)，市場(chang)資金(jin)的(de)風險偏好開(kai)(kai)始(shi)提升，市場(chang)底(di)(di)部已(yi)夯(hang)實(shi)，修復(fu)(fu)行(xing)情正在臨近。三(san)階(jie)段(duan)(duan)(duan)配(pei)置策(ce)(ce)略中，第一階(jie)段(duan)(duan)(duan)以(yi)受益穩(wen)增(zeng)長(chang)政策(ce)(ce)的(de)順(shun)周(zhou)期(qi)品種(zhong)防御已(yi)取得不錯效果，并進(jin)(jin)入尾(wei)聲；11月將進(jin)(jin)入以(yi)成長(chang)修復(fu)(fu)為特征的(de)第二(er)階(jie)段(duan)(duan)(duan)，建議積極(ji)布(bu)(bu)局(ju)前期(qi)跌幅較大的(de)科技和(he)醫藥板塊(kuai)。