各位老鐵，大家好，我是錢研君。

最近(jin)兩周(zhou)市場的(de)表(biao)現還(huan)是不(bu)錯的(de)，比如(ru)說白(bai)酒(jiu)(jiu)板塊，多只(zhi)個股反彈幅度(du)超過10%。上周(zhou)在《》一文中，錢研君就提到白(bai)酒(jiu)(jiu)板塊再度(du)迎來階段性底部。

再比如說(shuo)醫(yi)藥(yao)板塊，醫(yi)藥(yao)ETF的漲幅都超過了7%。在上(shang)上(shang)周《》一文中，錢研君(jun)就提到(dao)醫(yi)藥(yao)板塊有望迎(ying)來反(fan)轉。

這里先恭喜(xi)吃到肉的老鐵們了！接下來，我們一(yi)起來看(kan)看(kan)最近(jin)一(yi)周(zhou)券商有哪些值得關注的研報。

《道(dao)達研(yan)選·2023》進行了(le)(le)全(quan)面升級，將以“道(dao)達研(yan)選專(zhuan)屬(shu)圈子(zi)”的形式(shi)分享優質研(yan)報(bao)資訊，并有60節投資必修課(ke)。對(dui)《道(dao)達研(yan)選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公(gong)眾(zhong)號“道(dao)達號”，進行了(le)(le)解！

家用電器：配置價值凸顯

本(ben)周價值類(lei)板塊，分享的是家(jia)用電器板塊的投(tou)資邏輯。

浙商(shang)(shang)證券指出，家(jia)(jia)電行(xing)業(ye)具(ju)有高(gao)股息(xi)、分(fen)紅穩(wen)定(ding)的特(te)點。具(ju)體來(lai)看，家(jia)(jia)電行(xing)業(ye)股息(xi)率(lv)連續10年(nian)超(chao)過(guo)全行(xing)業(ye)平(ping)均(jun)(jun)水(shui)平(ping)，維持在(zai)2.5%左(zuo)右(you)的水(shui)平(ping)。相較(jiao)(jiao)紡織服飾(shi)、煤炭、銀行(xing)等其他(ta)股息(xi)率(lv)較(jiao)(jiao)高(gao)的行(xing)業(ye)，家(jia)(jia)電行(xing)業(ye)股息(xi)率(lv)波動更(geng)小、分(fen)紅更(geng)加穩(wen)定(ding)。2022年(nian)家(jia)(jia)電板塊(kuai)的股息(xi)率(lv)為3.46%，高(gao)于十(shi)年(nian)國(guo)債(zhai)收(shou)益率(lv)平(ping)均(jun)(jun)水(shui)平(ping)。因此，浙商(shang)(shang)證券認為，從(cong)配置的角度來(lai)看，家(jia)(jia)電行(xing)業(ye)更(geng)具(ju)性價比(bi)。

短(duan)期來看，家電板(ban)塊還有兩個(ge)潛在(zai)的催化劑。

第一，家(jia)(jia)電出(chu)(chu)口有(you)望持續增(zeng)長(chang)。從數據來看，三(san)季(ji)度(du)白電外銷(xiao)出(chu)(chu)口量(liang)同(tong)比高增(zeng)長(chang)，在低(di)基數和訂單回流(liu)的影響(xiang)下(xia)，家(jia)(jia)電外銷(xiao)出(chu)(chu)口彈性(xing)釋放(fang)。根(gen)據產業在線，空(kong)調三(san)季(ji)度(du)外銷(xiao)出(chu)(chu)貨量(liang)1336萬臺，同(tong)比增(zeng)長(chang)21.1%；7-8月冰箱、洗衣機外銷(xiao)出(chu)(chu)貨量(liang)同(tong)比分別增(zeng)長(chang)41.6%、33.4%。

第二，“雙十一”對內(nei)銷的(de)刺激。魔鏡數(shu)據顯(xian)示，9月(yue)各公司京(jing)東及(ji)天貓(mao)合計(ji)銷售額同比降幅較8月(yue)收(shou)窄。浙商證(zheng)券認為(wei)，不同于(yu)以往的(de)抖音放(fang)量模式，各公司在傳統(tong)電商平臺京(jing)東、天貓(mao)的(de)修(xiu)復將(jiang)帶來更大(da)的(de)利潤彈性。

疫苗：期待重磅產品放量

本周成(cheng)長類板塊，分享(xiang)的是疫苗行業的投資邏(luo)輯。

近年來，全球疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)市(shi)場(chang)(chang)呈現(xian)快(kuai)速發展，驅動因素主要是由(you)發達(da)國(guo)家及發展中國(guo)家創新疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)的普及、不(bu)斷(duan)增長的醫療支(zhi)出及疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)接種意識(shi)的提高(gao)。新冠(guan)疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)研發也推動了疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)相關技術的進一步發展。國(guo)內(nei)疫(yi)(yi)苗(miao)(miao)市(shi)場(chang)(chang)也處(chu)于(yu)加速發展中，增速快(kuai)于(yu)全球市(shi)場(chang)(chang)。

隨(sui)著人(ren)均可(ke)支配收入提(ti)升，以及(ji)(ji)人(ren)群預(yu)防接種意識的覺醒和新品種誘(you)發的接種需(xu)求(qiu)，中(zhong)信建投(tou)證(zheng)券預(yu)計，二(er)類苗產(chan)品的市(shi)場規(gui)模將持續擴大(da)(da)。隨(sui)著國產(chan)重磅疫苗產(chan)品陸(lu)續上市(shi)并實現國產(chan)替代，國內疫苗行業進入大(da)(da)品種時代，國內嬰幼兒及(ji)(ji)成人(ren)重磅疫苗產(chan)品有(you)望持續放量，滲透率(lv)提(ti)升空間較大(da)(da)。

目前國內各類重磅疫苗(miao)產品整體滲透(tou)率(lv)低(di)于(yu)發達國家，市(shi)場空(kong)間廣闊，具體來看：

1）帶狀皰疹疫苗(miao)：首(shou)款國產疫苗(miao)上(shang)市，競(jing)爭(zheng)格局較為(wei)理(li)想。

2）HPV疫苗(miao)：唯(wei)一可預防癌(ai)癥的創新(xin)疫苗(miao)，滲透率(lv)仍(reng)有提升空間。

3）肺(fei)炎(yan)球(qiu)菌結合疫苗：進口(kou)替代(dai)趨(qu)勢明顯，市場有望持續(xu)擴容。

4）流感疫苗：疫后流感活動性顯著增(zeng)加，看好下半年銷(xiao)售表(biao)現。

5）人二(er)倍(bei)體狂苗(miao)：國內共兩(liang)款(kuan)產品(pin)上市(shi)，市(shi)場有望進一(yi)步(bu)拓展。

6）RSV疫苗：進(jin)入收獲(huo)期，全(quan)球共2款RSV疫苗獲(huo)批上(shang)市。

7）金葡菌疫苗(miao)：控(kong)制耐藥菌感(gan)染(ran)的有(you)效手段，歐林生物處于(yu)臨(lin)床(chuang)III期。

中信建(jian)投(tou)證券建(jian)議關(guan)注擁有近期處(chu)于上(shang)市放量階段(duan)或即將上(shang)市的重磅產品的企業。

氟化工：國產化市場空間大

本(ben)周周期類(lei)板(ban)塊，分享的是氟化工行業的投資邏輯。

氟(fu)(fu)化工(gong)產(chan)品(pin)(pin)具有(you)耐(nai)化學(xue)品(pin)(pin)、耐(nai)高低溫、耐(nai)老化、低摩擦、絕緣等(deng)優異(yi)的性(xing)能，已(yi)成(cheng)為化工(gong)行業中發展最快、最具高新技(ji)術和(he)最有(you)前景的行業之(zhi)一。氟(fu)(fu)化工(gong)產(chan)品(pin)(pin)主要(yao)包括含氟(fu)(fu)制冷(leng)(leng)劑、含氟(fu)(fu)高分子材(cai)料、含氟(fu)(fu)精細化學(xue)品(pin)(pin)，廣泛應用(yong)于軍工(gong)、制冷(leng)(leng)、航空航天、石油化工(gong)、電(dian)子信(xin)息、電(dian)力電(dian)器(qi)、汽車、醫藥和(he)新能源(yuan)與戰略(lve)性(xing)新興(xing)產(chan)業等(deng)工(gong)業領(ling)域(yu)和(he)高新技(ji)術領(ling)域(yu)。

從附加(jia)(jia)值來看，隨氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)化工(gong)(gong)產品(pin)加(jia)(jia)工(gong)(gong)深度增加(jia)(jia)，產品(pin)的附加(jia)(jia)值和(he)利(li)潤率成幾何級數增長。由基礎原材料螢(ying)(ying)石加(jia)(jia)工(gong)(gong)氫(qing)氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)酸、氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)氯烴、氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)單體、氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)聚(ju)合物、氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)共(gong)聚(ju)物，最終產品(pin)為(wei)含氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)精細化學(xue)品(pin)，和(he)原材料螢(ying)(ying)石相(xiang)比，產值增加(jia)(jia)500-5000倍。因(yin)此，氟(fu)(fu)(fu)(fu)(fu)化工(gong)(gong)產業(ye)被(bei)稱為(wei)黃金產業(ye)。

我國各類(lei)氟(fu)化(hua)工產(chan)品(pin)總(zong)(zong)產(chan)能超過640萬噸(dun)，總(zong)(zong)產(chan)量超過450萬噸(dun)，總(zong)(zong)產(chan)值超過1000億元，已成為全球最大(da)的氟(fu)化(hua)工生產(chan)和消(xiao)費(fei)國。根據(ju)前瞻產(chan)業研究院，2026年(nian)中國氟(fu)化(hua)工行業的市(shi)場(chang)規模將超過1300億元。氟(fu)聚合(he)物行業壁壘高，國內氟(fu)聚合(he)物生產(chan)起步相對較晚，生產(chan)工藝及生產(chan)規模與國外仍有(you)差距。海(hai)通(tong)證券認(ren)為，高端品(pin)類(lei)氟(fu)化(hua)工產(chan)品(pin)國產(chan)化(hua)市(shi)場(chang)空間大(da)。

此外，氟化(hua)(hua)工行業也不缺乏催化(hua)(hua)劑，比如說算力(li)建設，國內液(ye)冷(leng)數據中心市場(chang)規模將(jiang)超千億，而氟化(hua)(hua)液(ye)是(shi)理(li)想的浸沒式冷(leng)卻液(ye)。目前(qian)國內氟化(hua)(hua)工企業積極推進(jin)冷(leng)卻液(ye)項目建設，實現國產化(hua)(hua)突破。

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由于(yu)篇(pian)幅有限(xian)，今(jin)天就給大(da)家分(fen)享到(dao)這里。“好(hao)行業、好(hao)公司、好(hao)價(jia)格”，我(wo)是(shi)錢研(yan)君，期待和你一起聊聊投資(zi)有關的(de)那些事兒(er)，祝(zhu)各位老鐵投資(zi)成功(gong)！

本期道(dao)達(da)研選參(can)考研報如(ru)下：

浙商證券-家用電(dian)器行業四季度策(ce)略報告：配(pei)置高股息標的，關(guan)注出口鏈和雙十一催化

中信建(jian)投-醫藥行(xing)業深度研究：國內二類(lei)苗市(shi)場(chang)快速發展，期待(dai)重磅(bang)產品放量及研發加速

海通(tong)證券-化工行業(ye)：含氟聚合物市(shi)場空間廣(guang)闊(kuo)，國(guo)產替(ti)代有望加速

（錢研君）

本文內容僅供參考，不作為(wei)投資依據，據此入市，風險自擔。

封面(mian)圖片來源(yuan)：每日經濟新聞 劉國(guo)梅(mei) 攝(she)