各位老鐵，大(da)家好，我是錢研君。

今(jin)天A股誕(dan)生了一個新的紀(ji)錄，發行價(jia)僅5.32元(yuan)(yuan)的盟固利最(zui)高(gao)漲(zhang)幅超過30倍，盤中最(zui)高(gao)達到202.15元(yuan)(yuan)。如(ru)果在最(zui)高(gao)價(jia)賣(mai)出，中1簽將獲利接近10萬元(yuan)(yuan)！

趣聞說完了，我們(men)回(hui)到正題(ti)，我們(men)一(yi)起來看看最近一(yi)周(zhou)券商有哪(na)些值(zhi)得關(guan)注的研報。

白酒：反彈有望持續

從6月份開始，在道達研選(xuan)的用戶福利群中，錢研君就(jiu)一直在說，白(bai)酒(jiu)已經進入擊球區。最近兩個(ge)月，白(bai)酒(jiu)的反彈力(li)度(du)還是可以的。

很多老鐵都關心一個(ge)問題：白酒的(de)反(fan)彈能否(fou)持(chi)續？接下來(lai)我們就來(lai)看看萬聯證券(quan)對于這(zhe)個(ge)問題的(de)思考。

首先(xian)從估值來看，白(bai)酒板塊(kuai)的估值仍(reng)處于較低水平。截至2023年(nian)8月(yue)(yue)3日(ri)，白(bai)酒板塊(kuai)PE估值水平為31.84倍，位于2018年(nian)1月(yue)(yue)2日(ri)以來的32%分位。

從(cong)基本面來看，白(bai)酒行(xing)業(ye)的(de)基本面向好，集中度(du)不斷提(ti)升。2023年(nian)一季度(du)，多(duo)數(shu)酒企順(shun)利實(shi)現開門紅；從(cong)2023年(nian)半(ban)年(nian)報來看，已經(jing)披(pi)露的(de)酒企多(duo)數(shu)保持了雙(shuang)位數(shu)增長。雖然白(bai)酒產量呈下降趨勢，行(xing)業(ye)進入存(cun)量競爭，但品(pin)牌(pai)化、品(pin)質化發展趨勢愈加明顯，行(xing)業(ye)集中度(du)不斷提(ti)高。

最后從預期來看(kan)，近期政策密集出臺，市場的悲(bei)觀預期有望不(bu)斷改善。

綜(zong)上，萬聯證券認為(wei)，白(bai)酒板塊有望繼續反彈，當前仍為(wei)較好的配(pei)置時點。

3D打印：市場空間有望打開

本(ben)周成長類板塊，分享的(de)是3D打(da)印行業的(de)投資邏(luo)輯。

2023年7月，榮(rong)耀Magic V2首次大規模(mo)使(shi)用鈦(tai)合(he)金3D打(da)印(yin)技術(shu)。浙(zhe)商證券認為(wei)，3D打(da)印(yin)首次在(zai)消費電子領域大規模(mo)使(shi)用，改變了過(guo)去3D打(da)印(yin)“多品(pin)種、小(xiao)批量”應用的常規認知，未來(lai)成長空(kong)間(jian)有望(wang)打(da)開。

技術進(jin)步、成本下(xia)降及(ji)效率提升是3D打印在消費電子領域實(shi)現大規模應用的前提，下(xia)面我(wo)們(men)一一來看。

1、技術進(jin)步。鈦合(he)金材料(liao)存在加工(gong)難度大、良率低等問題(ti)，通(tong)過3D打印技術，尤(you)其是金屬(shu)粉末(mo)激光(guang)熔化技術，能夠有(you)效(xiao)地(di)解決鈦合(he)金材料(liao)成型(xing)的問題(ti)。

2、成(cheng)本下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。最(zui)近(jin)幾(ji)年3D打印材料、設備成(cheng)本快(kuai)速下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)。以(yi)激光(guang)器為(wei)例，據前(qian)瞻產(chan)業研究院，我國3kW光(guang)纖激光(guang)器價格從(cong)2018年的40萬元(yuan)/臺(tai)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)至(zhi)2021年的10萬元(yuan)/臺(tai)，降(jiang)(jiang)幅達75%。

3、效(xiao)率提升(sheng)。3D打(da)印(yin)通過(guo)增加激光(guang)(guang)頭、增加層厚、改(gai)變鋪粉方式及(ji)嫁接打(da)印(yin)等方式提升(sheng)效(xiao)率。以激光(guang)(guang)頭為例，某上市公司BLT-A450設備(bei)配置六激光(guang)(guang)，與市面同體量設備(bei)所配置的四激光(guang)(guang)相(xiang)比，打(da)印(yin)效(xiao)率提升(sheng)約30%。

盡管3D打(da)印(yin)的前景(jing)良好，不過錢研君注(zhu)意到，相關公司(si)的估(gu)值都很高(gao)，因此投(tou)資者還是要等待(dai)更好的布局時(shi)機。

電子特氣：從進口替代到供應全球

周期類板塊(kuai)，本(ben)周分(fen)享的(de)是電氣特氣行業的(de)投資邏輯。

電(dian)子(zi)(zi)(zi)特(te)氣是專用(yong)于(yu)電(dian)子(zi)(zi)(zi)領域的工業(ye)氣體，參與到電(dian)子(zi)(zi)(zi)器件各生產工藝環節（如刻蝕、清洗、外延等），直接影響成(cheng)品(pin)的良率及性能。2021年(nian)集成(cheng)電(dian)路、顯示面板、LED、光伏等下(xia)游需求的占比(bi)分別為43%、21%、13%、6%。

電子(zi)特氣行業的(de)進入(ru)壁壘較(jiao)(jiao)高，具體可(ke)分為技術壁壘、資(zi)金壁壘和市場拓(tuo)展壁壘。SEMI數據顯示，預計2023年中國電子(zi)特氣市場規模為249億元，2023年至2025年將(jiang)維(wei)持13%左(zuo)右的(de)較(jiao)(jiao)快增長。

未來(lai)電子特氣行業的看點(dian)主要有二：

一是國(guo)產替代。中(zhong)國(guo)電子(zi)特氣(qi)(qi)市場主要由(you)外(wai)企主導(dao)，2020年中(zhong)國(guo)電子(zi)特氣(qi)(qi)市場前(qian)四企業(ye)分別為(wei)(wei)空氣(qi)(qi)化(hua)工、林德(de)、液化(hua)空氣(qi)(qi)、大陽日酸(suan)，占比(bi)分別為(wei)(wei)25%、23%、22%、16%。在政策保駕護(hu)航下，國(guo)內龍(long)頭企業(ye)積極推動國(guo)產化(hua)。

二是(shi)提升(sheng)海(hai)外市(shi)占率。以三氟化氮(dan)為(wei)例，2022年中船特氣三氟化氮(dan)國內(nei)外的(de)市(shi)場占有率分別為(wei)65%和10%，海(hai)外市(shi)場拓展潛力非常大。

各位(wei)老鐵，《道(dao)達(da)研(yan)選·2023》進行(xing)(xing)了(le)全面升級，將以“道(dao)達(da)研(yan)選專(zhuan)屬圈子(zi)”的(de)形式分享優質研(yan)報資訊，并有60節投(tou)資必修(xiu)課。對《道(dao)達(da)研(yan)選·2023》感興(xing)趣的(de)老鐵，可(ke)以關注微信公眾號“道(dao)達(da)號”，進行(xing)(xing)了(le)解(jie)。

由(you)于篇幅有限(xian)，今天就給大家分享(xiang)到這里。“好行業、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資(zi)有關(guan)的那些事兒(er)，祝各位(wei)老鐵投資(zi)成功！

本期道達研選參考研報如下：

萬聯(lian)證券-白酒(jiu)行業(ye)深度(du)報告(gao)：白酒(jiu)板(ban)塊低估值(zhi)+預期改善(shan)，反彈有(you)望(wang)持(chi)續

浙商(shang)證券-3D打印(yin)行業深(shen)度(du)研究報告(gao)：3D打印(yin)，消費電子(zi)開(kai)啟大規模應用，成長空間打開(kai)

浙商(shang)證券-電子特氣(qi)行業深度報告：中(zhong)國電子特氣(qi)，從進口替(ti)代到(dao)供應全球

（錢研君）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

封面圖(tu)片(pian)來(lai)源：每日經濟新聞(wen) 劉國梅(mei) 攝