每經記(ji)者｜劉明濤(tao)    每經編輯｜趙云    

隨著國內光(guang)伏(fu)(fu)(fu)裝機增速持續超(chao)預期，充(chong)分(fen)調整(zheng)的光(guang)伏(fu)(fu)(fu)產業今日集(ji)體反彈(dan)，主要(yao)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)行(xing)業ETF半日漲幅均超(chao)過2%，其中(zhong)，光(guang)伏(fu)(fu)(fu)ETF代(dai)表(biao)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)30ETF（560980）半日漲幅為2.89%，接近3%，其規模雖小，但是追蹤指(zhi)數聚焦光(guang)伏(fu)(fu)(fu)龍(long)頭股，因此在光(guang)伏(fu)(fu)(fu)產業反彈(dan)時，其往往有不錯的表(biao)現。

從產(chan)(chan)業投資邏輯來(lai)看，2023下(xia)半年以(yi)來(lai)，光伏(fu)產(chan)(chan)業硅(gui)(gui)料(liao)(liao)新增產(chan)(chan)能(neng)陸續(xu)(xu)投產(chan)(chan)，根據硅(gui)(gui)業分會數據，10月國內硅(gui)(gui)料(liao)(liao)產(chan)(chan)出達(da)(da)到(dao)13.7萬噸，11月將首次達(da)(da)到(dao)14萬噸級別，硅(gui)(gui)料(liao)(liao)供需(xu)格局徹(che)底逆轉(zhuan)。硅(gui)(gui)片名義產(chan)(chan)能(neng)充裕，三(san)季(ji)度高排產(chan)(chan)帶來(lai)庫存積累，4季(ji)度進入(ru)減產(chan)(chan)去庫階段。5月中旬以(yi)來(lai)，組(zu)件開啟價格戰，最(zui)新招標報(bao)價跌至1元/w以(yi)下(xia)，一體化盈利能(neng)力持續(xu)(xu)回(hui)落，后(hou)續(xu)(xu)龍頭成本優(you)勢(shi)+渠道溢價有(you)望逐步強化，帶動格局出清。

另(ling)一方(fang)面，光伏電池多條(tiao)路(lu)線并行(xing)，加(jia)速光伏行(xing)業降本增(zeng)效。其中，BC組件持續(xu)蟬聯效率(lv)記錄，隆(long)基已表(biao)態押注BC路(lu)線，BC作為類平臺化的技術，可(ke)與topcon、HJT等(deng)疊加(jia)，帶來效率(lv)增(zeng)益，“BC+”有望(wang)成為新(xin)一代電池技術方(fang)向。而鈣(gai)鈦礦(kuang)電池大尺寸組件年(nian)底或突破18%效率(lv)目標，預(yu)計年(nian)內啟動GW級產線建設。

點評：今日上(shang)午表(biao)現最強的(de)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)ETF為(wei)(wei)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)30ETF（560980），其(qi)半日漲幅(fu)達到2.89%，雖(sui)然(ran)規模不大(da)(da)(da)，僅為(wei)(wei)2.27億(yi)份，但成(cheng)交(jiao)卻(que)有2237萬元(yuan)，換手率為(wei)(wei)15.21%，是(shi)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)ETF今日換手率最大(da)(da)(da)的(de)一只ETF，該ETF追蹤(zong)的(de)是(shi)中證光(guang)(guang)(guang)伏(fu)龍頭30指數(shu)。從(cong)連續(xu)追蹤(zong)該ETF表(biao)現來看，當光(guang)(guang)(guang)伏(fu)產業(ye)上(shang)漲時，光(guang)(guang)(guang)伏(fu)30ETF（560980）基本是(shi)漲幅(fu)最大(da)(da)(da)的(de)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)行業(ye)ETF品(pin)種。

中證光(guang)伏(fu)(fu)龍頭30指(zhi)(zhi)數(shu)從滬深市場業務涉(she)及光(guang)伏(fu)(fu)發(fa)電產(chan)(chan)業的上市公(gong)司(si)證券中選取(qu)30只規模較(jiao)大、盈利較(jiao)好(hao)的證券作(zuo)為(wei)指(zhi)(zhi)數(shu)樣本，以(yi)反映光(guang)伏(fu)(fu)產(chan)(chan)業龍頭上市公(gong)司(si)證券的整體表現(xian)(xian)。追蹤(zong)該指(zhi)(zhi)數(shu)的ETF僅有光(guang)伏(fu)(fu)30ETF一直。另一方面，該指(zhi)(zhi)數(shu)成(cheng)分(fen)股市值偏(pian)大，以(yi)隆基綠能為(wei)代表的龍頭股匯(hui)聚，且流動(dong)性表現(xian)(xian)良好(hao)；行(xing)業方面，該指(zhi)(zhi)數(shu)行(xing)業定(ding)位準確，圍繞光(guang)伏(fu)(fu)產(chan)(chan)業。根據(ju)Wind一致預(yu)測(ce)，該指(zhi)(zhi)數(shu)2023年的一致預(yu)測(ce)營(ying)業收入同比增速為(wei)56.90%，一致預(yu)測(ce)歸母(mu)凈(jing)利潤(run)同比增速為(wei)29.17%，具(ju)備未(wei)來發(fa)展潛力。

中證光(guang)伏龍頭30指數重倉股

點評：目前光(guang)伏ETF中規(gui)模(mo)最大(da)的(de)ETF為光(guang)伏ETF（515790），其ETF規(gui)模(mo)達到(dao)137億份(fen)，這也是該行業(ye)規(gui)模(mo)唯(wei)一過百億份(fen)的(de)ETF，今日上午(wu)成交(jiao)達到(dao)5.11億元，交(jiao)易較(jiao)為活躍，該ETF追(zhui)蹤的(de)指數為中證光(guang)伏產業(ye)指數。

中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)產業指(zhi)(zhi)數從滬(hu)(hu)深(shen)市(shi)(shi)場(chang)主(zhu)營業務涉及光(guang)(guang)伏(fu)(fu)產業鏈(lian)上、中(zhong)(zhong)、下游的(de)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)，選取不超(chao)過(guo)(guo)50只最具代表性上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)作為指(zhi)(zhi)數樣本，以(yi)(yi)反映滬(hu)(hu)深(shen)市(shi)(shi)場(chang)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)產業上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的(de)整(zheng)體表現(xian)。追(zhui)蹤該指(zhi)(zhi)數且在滬(hu)(hu)深(shen)交易上市(shi)(shi)的(de)ETF共有9只，規(gui)模較大的(de)除(chu)了光(guang)(guang)伏(fu)(fu)ETF（515790），還有光(guang)(guang)伏(fu)(fu)ETF（159857）以(yi)(yi)及光(guang)(guang)伏(fu)(fu)50ETF（516880），這兩(liang)只ETF的(de)規(gui)模也(ye)均超(chao)過(guo)(guo)10億份。自(zi)2019年(nian)4月22日指(zhi)(zhi)數發(fa)布以(yi)(yi)來，中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)產業指(zhi)(zhi)數的(de)年(nian)化收益(yi)為20.86%，年(nian)化夏普比為0.72，收益(yi)跑贏同(tong)期市(shi)(shi)場(chang)主(zhu)要(yao)寬基指(zhi)(zhi)數。

中證光(guang)伏(fu)產業指(zhi)數重倉股

封(feng)面圖(tu)片來源：視覺中(zhong)國-VCG111298818782