每(mei)(mei)經記者｜范(fan)芊(qian)芊(qian)    每(mei)(mei)經編輯(ji)｜楊夏    

11月9日，新(xin)三板公(gong)(gong)(gong)司(si)太極(ji)華保（836491.NQ）發布一則道歉公(gong)(gong)(gong)告(gao)(gao)。公(gong)(gong)(gong)告(gao)(gao)稱(cheng)，公(gong)(gong)(gong)司(si)此前并購的上(shang)海菲耐得(de)信息(xi)科(ke)技(ji)有限公(gong)(gong)(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)菲耐得(de)）2022年經審計后凈(jing)利(li)潤(run)未達到(dao)評估報告(gao)(gao)預(yu)測(ce)(ce)金額的50%。實際上(shang)，菲耐得(de)2021年凈(jing)利(li)潤(run)也同樣未達到(dao)預(yu)測(ce)(ce)金額的50%，公(gong)(gong)(gong)司(si)還(huan)因此被采取(qu)行政監管措施。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注意到，太極華保(bao)是從潤和軟件(jian)（300339.SZ，股價27.15元，市值(zhi)216.23億元）手中受讓(rang)的菲耐(nai)得100%股權，籌劃并(bing)購當年(nian)（2020年(nian)）前7個月菲耐(nai)得就(jiu)已經出現(xian)了虧損，但最終菲耐(nai)得100%股權評估增(zeng)值(zhi)率(lv)仍(reng)超50%，此(ci)外，這一交易(yi)中雙方并(bing)未簽(qian)訂業績承諾及補償協議。

去年凈利與評估預計金額相差超1500萬元

2021年，太極華(hua)保通過現(xian)金支(zhi)付(fu)以(yi)及發(fa)行(xing)股(gu)份的方式收購(gou)了菲(fei)耐得(de)100%股(gu)權，這一交易構成了重(zhong)大(da)資產重(zhong)組，交易價格為7000萬(wan)元，其中以(yi)現(xian)金支(zhi)付(fu)1500.45萬(wan)元，剩余5499.55萬(wan)元以(yi)發(fa)行(xing)股(gu)份的方式支(zhi)付(fu)。交易對(dui)手潤和軟件(jian)也因(yin)此在2021年躍居太極華(hua)保第(di)三(san)大(da)股(gu)東，持股(gu)比例為11.27%。

值(zhi)得注意的是，這一交(jiao)易最終采用收益法對(dui)菲(fei)耐得進(jin)行評(ping)估(gu)。根據中水致(zhi)遠資產(chan)評(ping)估(gu)有限公司出具的以(yi)2020年7月31日(ri)(ri)為評(ping)估(gu)基準日(ri)(ri)的《資產(chan)評(ping)估(gu)報告》，菲(fei)耐得100%股權(quan)評(ping)估(gu)價格為7010萬元，增值(zhi)率(lv)為52.77%，而資產(chan)基礎法評(ping)估(gu)增值(zhi)率(lv)僅(jin)有10.89%。

所謂收(shou)益(yi)法則是指通(tong)過(guo)估(gu)算被評估(gu)資產未(wei)(wei)來預期收(shou)益(yi)的現值來判斷(duan)資產價值的評估(gu)方法，因此(ci)在這份資產評估(gu)報告中也預測了(le)菲耐(nai)得的未(wei)(wei)來業績。而(er)讓太極華保(bao)沒有料到的是，菲耐(nai)得在收(shou)購當年就沒有完成(cheng)預測盈利金額，且相(xiang)差(cha)近2000萬元。

2021年，菲耐得經(jing)審計后的(de)(de)凈利(li)潤為-1564.93萬元，而評(ping)估報告(gao)中預測(ce)的(de)(de)應(ying)實現凈利(li)潤為371.92萬元。為此(ci)，太(tai)極(ji)華保在去(qu)年4月曾發布道歉公告(gao)，今(jin)年7月公司(si)及相關責任人則又因此(ci)被北京(jing)證監(jian)局采取監(jian)管(guan)談(tan)話行(xing)政(zheng)監(jian)管(guan)措施。

2022年(nian)，菲(fei)耐(nai)得又再次未實(shi)現評(ping)估預測盈(ying)利(li)(li)金額。菲(fei)耐(nai)得2022年(nian)經(jing)審計后(hou)的(de)凈利(li)(li)潤為-726.77萬元(yuan)，而(er)評(ping)估報告預測的(de)2022年(nian)菲(fei)耐(nai)得應實(shi)現凈利(li)(li)潤774.82萬元(yuan)，兩(liang)者(zhe)相差超1500萬元(yuan)。

對(dui)于(yu)菲(fei)耐得(de)被收(shou)(shou)購后(hou)業(ye)績(ji)不(bu)理(li)想的原因，太極(ji)華保(bao)在公(gong)告中稱，系近幾年國內(nei)新(xin)冠疫情對(dui)菲(fei)耐得(de)及其(qi)所服(fu)務(wu)客戶正常業(ye)務(wu)開(kai)展(zhan)產生極(ji)大影響。此外，菲(fei)耐得(de)重(zhong)大研發活動仍(reng)然處于(yu)持續投入(ru)階(jie)段，收(shou)(shou)益有限。

交易雙方未簽訂業績承諾和補償協議

根(gen)據(ju)當年的(de)(de)(de)重組報告書，菲耐得主(zhu)要(yao)業務(wu)(wu)(wu)集(ji)中在(zai)財產保(bao)(bao)險的(de)(de)(de)核(he)心系(xi)統(tong)，包括相關(guan)的(de)(de)(de)統(tong)計分析類系(xi)統(tong)，同時也(ye)覆(fu)蓋了部分健康(kang)險相關(guan)的(de)(de)(de)系(xi)統(tong)、資產管理公司的(de)(de)(de)系(xi)統(tong)和保(bao)(bao)險銷售公司的(de)(de)(de)系(xi)統(tong)。太(tai)極(ji)華(hua)保(bao)(bao)的(de)(de)(de)主(zhu)營業務(wu)(wu)(wu)則(ze)是(shi)面向金融(rong)保(bao)(bao)險行(xing)業提(ti)供數(shu)據(ju)中心建(jian)設與(yu)運(yun)維服務(wu)(wu)(wu)、IT系(xi)統(tong)建(jian)設與(yu)服務(wu)(wu)(wu)、軟硬件(jian)開發與(yu)運(yun)維服務(wu)(wu)(wu)、大數(shu)據(ju)運(yun)營服務(wu)(wu)(wu)。因(yin)此在(zai)交易(yi)目的(de)(de)(de)章節中，太(tai)極(ji)華(hua)保(bao)(bao)提(ti)及是(shi)為(wei)了通過業務(wu)(wu)(wu)互(hu)補及融(rong)合創新(xin)，擴大公司市場占有率及業務(wu)(wu)(wu)規模。

對(dui)于太(tai)(tai)極華(hua)保而言，7000萬(wan)(wan)元并不是一(yi)個小數目(mu)。在(zai)籌劃收購的(de)當年末(mo)（2020年），太(tai)(tai)極華(hua)保的(de)貨幣(bi)資(zi)金也僅(jin)有2381.85萬(wan)(wan)元。為此，當時(shi)太(tai)(tai)極華(hua)保還(huan)通過(guo)發行股份的(de)方式募集一(yi)部分資(zi)金用于支付購買(mai)資(zi)產(chan)的(de)現金對(dui)價。

而從菲(fei)耐得2021年(nian)、2022年(nian)的(de)(de)業績表現來看，太極華(hua)保的(de)(de)這一(yi)筆(bi)收購顯然是有些不(bu)如(ru)預(yu)期(qi)，公司(si)當年(nian)的(de)(de)凈利潤也因此被(bei)拖累(lei)了(le)不(bu)少，2021年(nian)、2022年(nian)太極華(hua)保的(de)(de)歸(gui)母凈利潤分別為-3717.04萬元，-2331.87萬元。

再拉長(chang)時間(jian)線來看，菲耐得的(de)(de)(de)業績下滑(hua)趨勢早在被并購前就已經(jing)有(you)跡可循(xun)。根據此(ci)前的(de)(de)(de)重組報告書(shu)披(pi)露，2018年、2019年及(ji)2020年1-7月，菲耐得的(de)(de)(de)營業收入呈(cheng)現下滑(hua)的(de)(de)(de)態勢，分別為7536.39萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、6944.25萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、3839.07萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，凈利潤同樣如此(ci)，分別為423.2萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、147.94萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)，-559.61萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

值得注意的一(yi)點是，太(tai)極華保(bao)從潤和軟件手中受讓菲耐得100%股權時，雙方(fang)未簽(qian)訂業績承諾和補(bu)償協議，這也就意味著太(tai)極華保(bao)或(huo)需自行彌補(bu)收購標的業績不(bu)佳的損失，截至(zhi)6月末，太(tai)極華保(bao)已(yi)經對菲耐得計提了1546.4萬元的商譽減值準備。

封面圖片來源：視(shi)覺中國-VCG211101902712