每(mei)(mei)經記者｜王琳    每(mei)(mei)經編(bian)輯｜董興生(sheng)    

全面注(zhu)冊制來臨，更多(duo)企業(ye)(ye)(ye)擁有機會(hui)步入資本市場(chang)，與投資者(zhe)(zhe)共享發展機遇(yu)。而對(dui)(dui)許多(duo)公司而言，A股IPO的(de)闖關之旅也(ye)并非都是(shi)坦途(tu)。《每日經(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)(zhe)以(yi)周為單位，對(dui)(dui)上周IPO過(guo)會(hui)、被(bei)否及新增獲受理企業(ye)(ye)(ye)進(jin)行梳理，對(dui)(dui)企業(ye)(ye)(ye)價值進(jin)行辨(bian)析，同(tong)時觀(guan)瞻IPO市場(chang)節(jie)奏、政策(ce)動向等，以(yi)饗讀者(zhe)(zhe)。

從(cong)IPO節奏來(lai)看(kan)，上周(zhou)(zhou)（11月(yue)(yue)6日(ri)至(zhi)11月(yue)(yue)12日(ri)，下(xia)同），A股市(shi)場(chang)安排(pai)了2家(jia)公(gong)(gong)司首發上會(hui)，并最(zui)終(zhong)全部(bu)成功過會(hui)，IPO周(zhou)(zhou)過會(hui)率100%。本周(zhou)(zhou)（11月(yue)(yue)13日(ri)至(zhi)11月(yue)(yue)19日(ri)，下(xia)同），A股市(shi)場(chang)同樣安排(pai)了2家(jia)公(gong)(gong)司首發上會(hui)。

不過(guo)，本周首(shou)發申(shen)購的僅(jin)有(you)來自創業板的思泰克(ke)一(yi)家公司。作為(wei)機(ji)器視覺檢測設(she)備供應商(shang)，思泰克(ke)在核心(xin)技術(shu)和客戶資(zi)源等(deng)方面擁有(you)優勢，并稱(cheng)正逐步實現產品的進口替代。

在IPO市場繼續低(di)位(wei)運行(xing)的同時，上周又有4家(jia)企業(ye)主動撤回了IPO項(xiang)目。其中，恒業(ye)微晶曾在今年(nian)1月(yue)被(bei)抽中進行(xing)現(xian)場檢查，并被(bei)發現(xian)多項(xiang)問(wen)題。

此(ci)外，繼夢(meng)金園(yuan)于9月底遞(di)表港(gang)交(jiao)所IPO后，另一家珠(zhu)寶黃(huang)金企業老鋪黃(huang)金也正(zheng)式(shi)轉(zhuan)戰港(gang)交(jiao)所IPO。

紅榜：上周“2過2”，有機顏料供應商信凱科技過會

上(shang)周，A股有2家公司迎來(lai)上(shang)會，分別為(wei)來(lai)自深證主板的信凱(kai)科技，以及來(lai)自創業板的云(yun)漢芯城，兩家公司順利過(guo)會。

信凱科技主(zhu)要(yao)從(cong)事有機(ji)顏料等著色(se)劑的產品(pin)開發(fa)、銷售及服(fu)務，產品(pin)主(zhu)要(yao)應用于油墨、涂料和塑料等領域。

招股(gu)書顯示，信(xin)凱科(ke)(ke)技(ji)從2015年(nian)(nian)(nian)(nian)至(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)連續多年(nian)(nian)(nian)(nian)位居全(quan)(quan)國有機顏(yan)料出口行業第一名(ming)，主要客戶包括DIC株(zhu)式會社、富林特集(ji)團、盛威(wei)科(ke)(ke)集(ji)團、宣偉集(ji)團、艾仕得集(ji)團等國際知名(ming)企業。2020年(nian)(nian)(nian)(nian)至(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)各年(nian)(nian)(nian)(nian)度，信(xin)凱科(ke)(ke)技(ji)在(zai)全(quan)(quan)球有機顏(yan)料市場的(de)占有率分別(bie)約為2.71%、3.39%和(he)3.11%。

從業績情況來看，2020年至2023年上(shang)半年三年一期，信凱科技(ji)的營業收(shou)入分別(bie)(bie)為9.99億元(yuan)(yuan)、12.06億元(yuan)(yuan)、11.92億元(yuan)(yuan)和(he)5.34億元(yuan)(yuan)，扣非后歸母凈(jing)利潤分別(bie)(bie)為5386.38萬(wan)元(yuan)(yuan)、7820.07萬(wan)元(yuan)(yuan)、9108.96萬(wan)元(yuan)(yuan)和(he)4088.69萬(wan)元(yuan)(yuan)。

展望有(you)機顏料行業的(de)(de)未來發展，信凱科技在(zai)招股書中表示，在(zai)供(gong)給方面(mian)，未來幾年我(wo)國(guo)有(you)機顏料市場將持(chi)續保持(chi)穩步發展；在(zai)需求方面(mian)，近幾年全球(qiu)有(you)機顏料行業總體保持(chi)平(ping)穩發展的(de)(de)趨(qu)勢，產(chan)(chan)量(liang)和(he)市場需求量(liang)基本保持(chi)平(ping)衡。不過，產(chan)(chan)業升級與產(chan)(chan)業集(ji)中是未來的(de)(de)發展趨(qu)勢，行業內領先企(qi)業的(de)(de)競(jing)爭力持(chi)續提(ti)高，行業利潤(run)正逐(zhu)漸向(xiang)具有(you)核(he)心競(jing)爭力的(de)(de)企(qi)業集(ji)中。

黃榜：4家公司撤回IPO項目恒業微晶在現場檢查中曾被發現諸多問題

上周(zhou)，共有4家公司入(ru)列(lie)“黃榜”，即(ji)主動撤回IPO項目的(de)朗(lang)坤智慧、星星冷鏈、佳(jia)鵬股份和(he)恒業(ye)微晶(jing)。

4家公司(si)中(zhong)，恒業微晶從(cong)事(shi)分(fen)子篩(shai)(shai)相關產(chan)(chan)品的研發、生產(chan)(chan)、銷售(shou)和技術(shu)服務，主要產(chan)(chan)品包括分(fen)子篩(shai)(shai)原粉、分(fen)子篩(shai)(shai)活化粉及成型分(fen)子篩(shai)(shai)。

招股書(shu)顯示，2020年(nian)至2022年(nian)各(ge)年(nian)度，恒業微(wei)晶(jing)的營業收(shou)入分(fen)別為2.22億元、4.31億元和(he)4.11億元，扣非后歸(gui)母凈利潤(run)分(fen)別為2249.39萬元、8198.98萬元和(he)7704.74萬元，業績表現并(bing)不(bu)穩(wen)定(ding)。

值得一提(ti)的(de)(de)是，包括恒(heng)業(ye)微晶在內的(de)(de)5家(jia)IPO公司在今年1月被抽中進行(xing)現(xian)場檢(jian)查(cha)。而此后交易所(suo)發布的(de)(de)審核問詢函顯示，恒(heng)業(ye)微晶存(cun)在跨(kua)期調節費(fei)用的(de)(de)風險，以及(ji)通過(guo)財務(wu)人員(yuan)(yuan)個人賬(zhang)(zhang)戶(hu)向銷售人員(yuan)(yuan)指定賬(zhang)(zhang)戶(hu)匯入(ru)“回(hui)扣費(fei)”，通過(guo)財務(wu)人員(yuan)(yuan)個人賬(zhang)(zhang)戶(hu)收取供應商(shang)(shang)商(shang)(shang)品銷售返利等問題。

本周2家公司迎來上會，海昇藥業毛利率遠高于同行業可比公司

本周，A股(gu)市場(chang)有2家公(gong)司將迎來(lai)首發(fa)上會，分別為來(lai)自(zi)創業(ye)板的(de)建發(fa)致(zhi)新，以及來(lai)自(zi)北交所的(de)海昇(sheng)藥業(ye)。

2家公司中(zhong)，海昇藥(yao)業主要從事獸(shou)藥(yao)原(yuan)料藥(yao)、醫(yi)藥(yao)原(yuan)料藥(yao)及中(zhong)間體的研發、生產和銷售(shou)。

招股書顯(xian)示，2020年(nian)至2023年(nian)上(shang)半年(nian)三年(nian)一期，海昇藥業的營業收(shou)入分別(bie)為2.07億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.69億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.64億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和1.27億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，扣非后歸母凈利潤分別(bie)為7850.57萬元(yuan)(yuan)(yuan)、1.14億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和5360.95萬元(yuan)(yuan)(yuan)。

與此同(tong)時，2020年(nian)至2022年(nian)，海(hai)昇藥業(ye)累(lei)計(ji)現金分紅1.488億元。如今(jin)，海(hai)昇藥業(ye)擬通過IPO募資(zi)6.79億元，這(zhe)一數字甚至遠(yuan)高于海(hai)昇藥業(ye)在2023年(nian)上半年(nian)末2.76億元的資(zi)產總額。

此外，海(hai)昇藥(yao)業此前已被交易(yi)所下發四(si)輪問詢函，其中毛利率(lv)成為(wei)關注的(de)重點。具體來(lai)看，2020年(nian)至(zhi)2022年(nian)各年(nian)度(du)，海(hai)昇藥(yao)業的(de)毛利率(lv)分(fen)別(bie)為(wei)51.73%、57.36%和52.47%，遠高于(yu)同行(xing)業可(ke)比公司(si)平均水平的(de)37.95%、35.49%和33.30%。

對此，海昇藥業(ye)回(hui)應稱，主要(yao)系因公司主要(yao)關(guan)鍵中間體為自產，具備成本優勢；同時公司在原料藥市場(chang)深耕多(duo)年，產品質(zhi)量穩(wen)(wen)定，得到了客(ke)戶(hu)的(de)認可(ke)，與其建立(li)起(qi)了持續(xu)穩(wen)(wen)定的(de)合作(zuo)關(guan)系，具有(you)一定的(de)議價能力。

1家公司本周迎來申購，機器視覺檢測設備供應商思泰克價值幾何？

上(shang)(shang)周，新股(gu)市場有4家公(gong)司(si)首發上(shang)(shang)市，包括(kuo)來自(zi)創業板的(de)C聯域(yu)（SZ 001326，股(gu)價(jia)74.45元，市值(zhi)54.50億(yi)(yi)(yi)元），來自(zi)上(shang)(shang)證主(zhu)板的(de)C麥加（SH 603062，股(gu)價(jia)63.41元，市值(zhi)68.48億(yi)(yi)(yi)元），以及來自(zi)北交所的(de)前進科技(ji)（BJ873679，股(gu)價(jia)21.98元，市值(zhi)11.83億(yi)(yi)(yi)元）和(he)美心翼申（BJ 873833，股(gu)價(jia)13.10元，市值(zhi)10.55億(yi)(yi)(yi)元），4家公(gong)司(si)股(gu)價(jia)在上(shang)(shang)市首日都錄得上(shang)(shang)漲，其(qi)中最高的(de)為美心翼申，漲幅達66.60%。

在IPO受理(li)端(duan)，上(shang)周，A股市場有(you)2家(jia)企業獲得IPO受理(li)，為來自(zi)北(bei)交(jiao)所(suo)的九州風神和萬(wan)達軸(zhou)承(cheng)。

本周，A股市場僅有思泰克1家公司將迎來申購。

擬上(shang)市創業板的思泰克，主(zhu)要(yao)從事機器視(shi)覺檢(jian)測(ce)設備(bei)的研發、生產、銷售及增值服(fu)務，主(zhu)要(yao)產品包括3D錫(xi)膏印刷檢(jian)測(ce)設備(bei)（簡稱3D SPI）及3D自動(dong)光學檢(jian)測(ce)設備(bei)（簡稱3D AOI）。

思泰克在(zai)招股書中表示，公(gong)(gong)司(si)具備(bei)多項技術(shu)優勢(shi)(shi)，同時也(ye)具有(you)一定的(de)人才優勢(shi)(shi)。例如(ru)，公(gong)(gong)司(si)總(zong)經理兼研發總(zong)監姚征遠自1996年(nian)開始在(zai)上海(hai)西門子(zi)移動(dong)通信(xin)有(you)限公(gong)(gong)司(si)歷任SMT（表面貼(tie)裝技術(shu)）工程師、SMT項目主管(guan)、工業(ye)工程部(bu)主管(guan)、生(sheng)產技術(shu)部(bu)主管(guan)，具有(you)較強(qiang)的(de)研發管(guan)理能(neng)力。

思(si)泰克(ke)還表示，2020年(nian)、2021年(nian)和2022年(nian)，公(gong)司3D SPI產品銷(xiao)量分別為1335臺(tai)、1850臺(tai)和1810臺(tai)，產品銷(xiao)量穩步提升，并且公(gong)司能夠與(yu)德律科(ke)技、高(gao)迎檢測、奔創科(ke)技等境外知名(ming)品牌(pai)競爭，實(shi)現進(jin)口(kou)替代(dai)。在未來(lai)我國(guo)加速(su)進(jin)口(kou)替代(dai)的大(da)趨勢下(xia)，思(si)泰克(ke)還有望獲(huo)得更高(gao)的市場份額。

此外，2020年(nian)至2022年(nian)各年(nian)度，思泰(tai)克的營(ying)業收入(ru)分(fen)(fen)別為2.53億(yi)(yi)元(yuan)、3.56億(yi)(yi)元(yuan)和(he)3.87億(yi)(yi)元(yuan)，扣非后(hou)歸母(mu)凈利潤(run)分(fen)(fen)別為7001.69萬元(yuan)、1.14億(yi)(yi)元(yuan)和(he)1.09億(yi)(yi)元(yuan)。而在2023年(nian)前(qian)三季度，思泰(tai)克的營(ying)業收入(ru)和(he)扣非后(hou)歸母(mu)凈利潤(run)分(fen)(fen)別同比下(xia)降9.18%和(he)10.65%。業績表(biao)現(xian)存在一定波動性(xing)。

緊跟夢金園，老鋪黃金正式遞表港交所IPO

上周，老鋪(pu)(pu)黃金股份(fen)有(you)限公(gong)司（以下簡稱“老鋪(pu)(pu)黃金”）和經緯天地控股有(you)限公(gong)司正式遞(di)表(biao)港交所(suo)IPO，珠海(hai)萬達商業管理集團股份(fen)有(you)限公(gong)司則(ze)宣(xuan)布終止委任瑞士信貸（香港）有(you)限公(gong)司為其(qi)港股IPO其(qi)中一名整體協調人。

根據(ju)招股(gu)書，老鋪黃(huang)金是中(zhong)(zhong)國古法(fa)手工金器專(zhuan)業第(di)一品(pin)牌，按照相關報告(gao)，其單店收入(ru)在2022年中(zhong)(zhong)國所有黃(huang)金珠寶品(pin)牌中(zhong)(zhong)排名第(di)一。

2020年(nian)(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)三年(nian)(nian)(nian)一期，老鋪黃金的(de)收入(ru)分別(bie)為(wei)8.96億(yi)元(yuan)(yuan)、12.65億(yi)元(yuan)(yuan)、12.94億(yi)元(yuan)(yuan)和14.18億(yi)元(yuan)(yuan)，毛利分別(bie)為(wei)3.86億(yi)元(yuan)(yuan)、5.21億(yi)元(yuan)(yuan)、5.42億(yi)元(yuan)(yuan)和5.91億(yi)元(yuan)(yuan)，增長(chang)較(jiao)快。

事實上(shang)，早在2021年，老鋪黃金就曾(ceng)沖刺A股IPO，但此后(hou)遭遇失敗。這(zhe)也是(shi)目前多家(jia)黃金珠寶(bao)企業沖刺資(zi)本市場的(de)縮影。

在(zai)兩(liang)次(ci)沖刺A股(gu)(gu)(gu)IPO失敗后(hou)，夢金(jin)園黃(huang)金(jin)珠寶集(ji)團股(gu)(gu)(gu)份有限公(gong)司(si)在(zai)今年9月(yue)底(di)向港股(gu)(gu)(gu)遞交了IPO招股(gu)(gu)(gu)書；周六福(fu)珠寶股(gu)(gu)(gu)份有限公(gong)司(si)則正在(zai)第三(san)次(ci)沖刺IPO，其(qi)欲在(zai)A股(gu)(gu)(gu)深證主板市(shi)場上市(shi)，目前因更新(xin)財務資料處于中止狀態。