每(mei)經記者｜李彪    每(mei)經實習記者｜石雨昕    每(mei)經編輯｜陳星(xing)    

由每日(ri)經濟新聞主辦的“2023第(di)十二屆中國上市公司高峰論(lun)(lun)壇(tan)”系(xi)列活(huo)動將(jiang)于2023年(nian)11月16日(ri)至11月18日(ri)舉行。17日(ri)，主論(lun)(lun)壇(tan)活(huo)動將(jiang)啟(qi)幕。

據悉，中國上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)高(gao)峰論(lun)壇是由每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新聞(wen)2011年發起主辦的高(gao)端經(jing)濟(ji)論(lun)壇，活動密切鏈接資本市(shi)場，把握時代(dai)(dai)經(jing)濟(ji)脈搏，目前已在深(shen)圳、上(shang)(shang)海、成都等地舉(ju)辦十(shi)一屆。中國上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)高(gao)峰論(lun)壇累計(ji)吸引(yin)(yin)了1200余(yu)家企業參與、邀(yao)請(qing)了700余(yu)位(wei)嘉賓代(dai)(dai)表(biao)進行主旨演講，會議總場次近50場，累計(ji)吸引(yin)(yin)線(xian)(xian)上(shang)(shang)線(xian)(xian)下(xia)觀(guan)眾共計(ji)350萬(wan)余(yu)名。

本次高峰(feng)論(lun)壇將圍繞“活躍(yue)資(zi)本市場提振投資(zi)信心”主題，主論(lun)壇深入探討中國(guo)宏(hong)觀經濟政策展(zhan)望、中國(guo)資(zi)本市場改革的(de)痛(tong)點和難點、全球變(bian)局下的(de)資(zi)產配(pei)置等重(zhong)大話題。

屆(jie)時，思睿投(tou)資集(ji)團合伙人、首席經濟(ji)學家洪灝將發(fa)表主旨演講“全(quan)球變局下(xia)的資產配置：匯市(shi)、股市(shi)和樓市(shi)”。

洪灝 主辦方供圖

探討全球變局下資產配置

中共中央政(zheng)治局7月24日召開會(hui)議，會(hui)議指(zhi)出要活躍資(zi)(zi)本市(shi)場，提振投資(zi)(zi)者(zhe)信心。這一要求充(chong)分體現了高(gao)層(ceng)對(dui)資(zi)(zi)本市(shi)場的高(gao)度(du)重視。當前，應持續(xu)推進(jin)資(zi)(zi)本市(shi)場改革，強化投資(zi)(zi)端建設，更(geng)好發揮資(zi)(zi)本市(shi)場功能，更(geng)好滿足居民財富管理需要，更(geng)大力(li)度(du)做(zuo)好投資(zi)(zi)者(zhe)保護，不斷增強投資(zi)(zi)者(zhe)對(dui)市(shi)場的信任和信心。

本(ben)次主論壇邀請洪灝發(fa)表(biao)主旨演(yan)講(jiang)“全球變(bian)局下的(de)資(zi)產配置(zhi)：匯市(shi)(shi)、股市(shi)(shi)和樓市(shi)(shi)”。在2023年接近尾聲之時(shi)，探討全球變(bian)局下的(de)資(zi)產配置(zhi)這一(yi)話題無疑具有重要(yao)意義。

當前(qian)，世界之(zhi)變、時(shi)代(dai)之(zhi)變、歷史之(zhi)變正以(yi)前(qian)所未(wei)有的方式展開。記者注意到，日前(qian)，中國(guo)(guo)人民(min)銀行行長、國(guo)(guo)家外匯(hui)(hui)局(ju)局(ju)長潘功勝(sheng)在(zai)2023金融(rong)街論壇年(nian)會上表示，今年(nian)以(yi)來，美(mei)元(yuan)利(li)率水平高企，全(quan)球避險(xian)情(qing)緒上升(sheng)，推動(dong)美(mei)元(yuan)指(zhi)數升(sheng)至2003年(nian)以(yi)來較高水平，帶動(dong)非美(mei)元(yuan)貨(huo)(huo)幣對美(mei)元(yuan)集(ji)體貶值。得益于國(guo)(guo)內經濟持(chi)續回升(sheng)向好，人民(min)幣對一籃子(zi)貨(huo)(huo)幣基(ji)本穩定(ding)，對非美(mei)元(yuan)貨(huo)(huo)幣有所升(sheng)值。下半年(nian)以(yi)來，中國(guo)(guo)外匯(hui)(hui)交易中心人民(min)幣匯(hui)(hui)率指(zhi)數上漲2%，人民(min)幣對美(mei)元(yuan)小幅貶值0.3%，對歐元(yuan)、英鎊、日元(yuan)分別(bie)升(sheng)值1.5%、2.1%、3.7%。國(guo)(guo)際(ji)市場(chang)普遍認(ren)為(wei)美(mei)聯儲此輪加息(xi)接近尾(wei)聲，美(mei)元(yuan)持(chi)續升(sheng)值的動(dong)能減(jian)弱。

另一(yi)方(fang)面，我國股(gu)市(shi)(shi)(shi)現有(you)個人投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)超(chao)過2.2億人，占(zhan)全市(shi)(shi)(shi)場投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)99.76%，其中持股(gu)10萬元以(yi)下以(yi)及10萬元至50萬元的(de)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)占(zhan)比分(fen)別為87.87%、8.12%。證監(jian)會明確落實(shi)“活躍資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場、提振投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)信(xin)心”一(yi)攬子政策措(cuo)施。2個多月來，涉及投(tou)(tou)資(zi)端、融(rong)資(zi)端、交易(yi)端一(yi)系列改革舉措(cuo)加快推進，助力改善市(shi)(shi)(shi)場投(tou)(tou)融(rong)資(zi)生態，激發市(shi)(shi)(shi)場活力，部(bu)分(fen)落地舉措(cuo)逐漸(jian)顯效。

此外，我國(guo)房地(di)產市(shi)場經過20多年的(de)長周期繁榮(rong)，正(zheng)在(zai)進行(xing)重大轉(zhuan)型并尋(xun)找新(xin)的(de)均衡點。住(zhu)房需求的(de)中樞水(shui)平、住(zhu)房市(shi)場交易結構以(yi)及業務(wu)模式都(dou)正(zheng)在(zai)進行(xing)深(shen)刻變化，呈(cheng)現出一些(xie)新(xin)的(de)特征(zheng)。房地(di)產市(shi)場轉(zhuan)型帶來了(le)一定挑戰(zhan)，同時也蘊含了(le)新(xin)的(de)發(fa)展機遇。我國(guo)城鎮化仍處(chu)于發(fa)展階段，新(xin)市(shi)民規模較大，剛性和改善性住(zhu)房需求有很大潛(qian)力，房地(di)產市(shi)場長期穩定發(fa)展具有堅實(shi)基礎。

由此可見，當前(qian)，在匯(hui)市(shi)(shi)(shi)、股市(shi)(shi)(shi)和(he)樓市(shi)(shi)(shi)中，如(ru)何(he)配置資(zi)產以實現風險分散和(he)資(zi)產保值增(zeng)值，對于每一個投資(zi)者而(er)言顯(xian)得更有意(yi)義。

“中國最精準的策略師”

洪灝是思睿(rui)集團首(shou)(shou)席(xi)(xi)經(jing)濟(ji)學家，中國首(shou)(shou)席(xi)(xi)經(jing)濟(ji)學家論壇理(li)事，中國人(ren)民大學金(jin)融碩士研(yan)(yan)究(jiu)生導師。歷任交(jiao)銀(yin)國際(ji)研(yan)(yan)究(jiu)部主管(guan)，中金(jin)公司首(shou)(shou)席(xi)(xi)全球策略師，并曾在花旗集團、摩根(gen)士丹利(li)等(deng)國際(ji)金(jin)融機構的倫(lun)敦、紐約(yue)、悉尼(ni)辦公室工(gong)作。

洪(hong)灝獲評《亞洲私人銀行家(jia)》2022年(nian)度最(zui)佳(jia)經濟學家(jia)，曾擔(dan)任(ren)CFA（特許(xu)金融分析師）品牌代言人，曾被《亞洲貨幣(bi)》雜志(zhi)機構投資者(zhe)評為宏觀(guan)經濟和市場策略第一(yi)名，彭博“中國最(zui)精準(zhun)的策略師”。

其(qi)代表作《預測：經(jing)濟、周期與市場泡沫(mo)》分析和總結了他(ta)20多(duo)年來預測市場、經(jing)濟、周期的(de)理(li)論和實(shi)用量化模型，以(yi)及如何(he)把經(jing)濟和金(jin)融(rong)學(xue)的(de)原理(li)運用于預測市場、指導(dao)極端波動時期的(de)交易和資產(chan)配置。

2019年，洪灝在《展望2020：靜水流深(shen)》中指出，在未來的(de)12個月內，上證(zheng)綜(zong)指的(de)交(jiao)易底(di)部區間(jian)很(hen)可能約為2700，而上證(zheng)850天(tian)移動均(jun)線仍(reng)始終不能突破2010年以來的(de)3200點的(de)頂部。股債收益率模型的(de)交(jiao)易區間(jian)實際預測分布是2500~3500。

值得(de)一提的(de)(de)是，2022年(nian)底，洪灝及其(qi)團(tuan)隊是市場上為數不多的(de)(de)堅(jian)定看多的(de)(de)聲音，并預測彼時12個月內(nei)，上證交(jiao)易(yi)區間為3000點(dian)(dian)(dian)至3500點(dian)(dian)(dian)，恒(heng)(heng)指(zhi)交(jiao)易(yi)于16000點(dian)(dian)(dian)至23000點(dian)(dian)(dian)。在隨后的(de)(de)12個月里，上證實(shi)際交(jiao)易(yi)區間為2924點(dian)(dian)(dian)至3419點(dian)(dian)(dian)，恒(heng)(heng)指(zhi)實(shi)際交(jiao)易(yi)區間為15945點(dian)(dian)(dian)至22700點(dian)(dian)(dian)。

在《展望2024：無(wu)往不(bu)復(fu)》中，洪灝(hao)指出，2023年的大(da)(da)事當屬大(da)(da)國(guo)(guo)重啟。中國(guo)(guo)市場已開始有所修復(fu)，雖(sui)然修復(fu)之路一波三折。

匯(hui)率方面，他認為，人(ren)民幣(bi)實際有效匯(hui)率已然觸及周期性低點，且市場(chang)開(kai)始計入明年美(mei)聯儲的(de)四次降(jiang)息。故(gu)此，人(ren)民幣(bi)的(de)歷史(shi)性弱勢理(li)應(ying)開(kai)始筑(zhu)底，而中美(mei)利差也(ye)應(ying)收窄(zhai)。

此(ci)外(wai)，鑒于當前的(de)庫(ku)存(cun)積壓，房(fang)地產很可能還需要一段時間方(fang)可痊愈(yu)。存(cun)款余額很難一如既(ji)往地系統性配置到房(fang)產或股(gu)票，進而給市(shi)場留下經(jing)濟(ji)看似疲軟乏力的(de)印(yin)象。但中(zhong)國仍有望實現5%的(de)經(jing)濟(ji)增長。

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