每經記(ji)者｜鄭步春    每經編輯｜葉峰    

本周A股(gu)震(zhen)蕩后有所上漲(zhang)，滬(hu)指累計漲(zhang)0.51%至3054.37點。深綜指與創業板綜指均漲(zhang)1%以上，科創50指數微漲(zhang)0.18%。本周日均成交額為(wei)(wei)8885億元(yuan)，環(huan)比上周均量下降將(jiang)近(jin)一成左右。北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)雖未大買大賣，但整體表(biao)現不算(suan)給力，北向(xiang)(xiang)資(zi)金(jin)僅在(zai)周三小幅(fu)凈(jing)(jing)流入，其余(yu)四天均為(wei)(wei)小幅(fu)凈(jing)(jing)流出。

A股(gu)(gu)(gu)本(ben)周(zhou)三大(da)幅(fu)高(gao)開(kai)，但最終收(shou)出高(gao)位小陰線。周(zhou)三A股(gu)(gu)(gu)異動的主(zhu)因是隔夜(ye)美債收(shou)益率(lv)暴降、美元暴跌。到(dao)了(le)周(zhou)四(si)A股(gu)(gu)(gu)即迅速吐回(hui)了(le)漲幅(fu)，周(zhou)五(wu)大(da)盤一度繼續(xu)下(xia)殺，但好(hao)在收(shou)盤時(shi)扳(ban)回(hui)了(le)所有跌幅(fu)。

本(ben)周三公布(bu)的(de)10月(yue)余下經濟指標大多較好，來自(zi)舊(jiu)金山APEC峰會相關消息(xi)整體上(shang)呈現為偏暖或利好特征。然而，由于央(yang)行在日常操作中堅(jian)持大手筆釋出流動性，這就使得部(bu)分市場(chang)人士(shi)對降準的(de)預期稍(shao)有些(xie)降溫，故股市本(ben)周整體表現略(lve)顯(xian)平淡。

10月下旬(xun)以來(lai)A股已(yi)步(bu)入反彈，但(dan)最近(jin)兩(liang)周轉為橫盤震蕩(dang)，上漲(zhang)(zhang)似乎受阻，市場情緒慢慢又有轉向(xiang)消極的(de)跡象(xiang)。特別(bie)是(shi)本周，表面上看A股是(shi)漲(zhang)(zhang)的(de)，但(dan)如果考慮到美債收益(yi)率暴(bao)降、人民幣匯率大漲(zhang)(zhang)，那么(me)(me)不(bu)難(nan)判斷A股這么(me)(me)點的(de)漲(zhang)(zhang)幅是(shi)可忽略(lve)的(de)。

雖然(ran)(ran)A股表現(xian)差強人意，但(dan)(dan)我覺得投(tou)(tou)資(zi)者一般應繼(ji)續堅持(chi)，曙光或已(yi)不(bu)遠(yuan)。從10月經濟指標看，物(wu)價、投(tou)(tou)資(zi)相關數據不(bu)利，但(dan)(dan)其他(ta)指標已(yi)有(you)所轉好。之前推出的萬億(yi)特別國(guo)債(zhai)重磅刺激(ji)性措施還未(wei)顯著(zhu)發力，因與防災相關基礎建設顯然(ran)(ran)會(hui)(hui)有(you)個時滯，所以上述物(wu)價、投(tou)(tou)資(zi)等(deng)不(bu)太有(you)利的經濟指標在不(bu)久的將來就有(you)機會(hui)(hui)轉向緩和。

國際(ji)環(huan)境多(duo)半也可能(neng)出現有利于(yu)A股的(de)變化，這(zhe)些變化會提(ti)振北向資(zi)金對A股的(de)信(xin)心(xin)。

在利率環境方(fang)面(mian)，雖然(ran)美聯儲委(wei)員們仍(reng)不愿松口，但實際(ji)上全球(qiu)多數(shu)投資者(zhe)已不太相信美聯儲還將(jiang)加息，且多數(shu)投資者(zhe)預期明年第二季度(du)美聯儲就(jiu)將(jiang)轉為降息。如果國際(ji)利率環境在未來不再有(you)特別出人意(yi)料(liao)的變化，那么(me)這或許就(jiu)意(yi)味(wei)著我(wo)國貨幣、財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)空間進一(yi)步打開。

個人覺得(de)A股走勢(shi)最快可能會于下(xia)周(zhou)好(hao)轉(zhuan)，一是(shi)市場需要些時間來消化本周(zhou)有利消息，二是(shi)人民幣升(sheng)(sheng)值(zhi)(zhi)。本周(zhou)人民幣在多數時間內呈現升(sheng)(sheng)值(zhi)(zhi)狀(zhuang)態，A股已有所(suo)消化，但未(wei)來得(de)及消化周(zhou)五收盤后的人民幣升(sheng)(sheng)值(zhi)(zhi)部分。

周五A股(gu)收盤后離岸人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)升了(le)近0.5%。大(da)家要知(zhi)道，美元指數本周二單日就暴貶(bian)了(le)1.50%，而本周人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)升幅(fu)總共也只(zhi)有1.23%，所以(yi)周五盤后人(ren)(ren)民幣(bi)(bi)升幅(fu)是比(bi)較大(da)的。