因此前出臺了包(bao)括下調“股(gu)票(piao)交易印花稅(shui)”在(zai)內的諸多利好(hao)，上周一A股(gu)大幅(fu)高開，但當(dang)天(tian)大幅(fu)回吐，最終漲幅(fu)所剩(sheng)無(wu)幾(ji)。

上周(zhou)二A股反彈(dan)，其后則(ze)維持震幅(fu)遞次縮窄的(de)局面。北向(xiang)資(zi)金前(qian)四天(tian)(tian)為持續凈流出(chu)，上周(zhou)五陸股通因天(tian)(tian)氣原因休市。

降(jiang)(jiang)印(yin)花(hua)稅帶來較大的(de)(de)情緒面(mian)提升，但市場(chang)對宏(hong)觀經(jing)濟觀感暫(zan)未發生重(zhong)大改善，這是(shi)(shi)上周一(yi)(yi)表現(xian)不達(da)預期的(de)(de)原因(yin)之(zhi)一(yi)(yi)。另一(yi)(yi)原因(yin)是(shi)(shi)降(jiang)(jiang)印(yin)花(hua)稅實際(ji)上早(zao)(zao)有預期，市場(chang)走勢在上周之(zhi)前可(ke)能就已經(jing)部分(fen)“預支”了這部分(fen)利(li)好(hao)，典型的(de)(de)如券(quan)商股(gu)早(zao)(zao)提前漲過一(yi)(yi)波。

上周8月經濟(ji)指(zhi)標(biao)揭開帷幕(mu)，上周四公(gong)布的(de)官方8月制造業及非(fei)制造業PMI指(zhi)數(shu)為一升一降，中性微偏(pian)利(li)好，市場反應極為短(duan)暫(zan)。

上周五公(gong)布的財新8月(yue)制造業PMI環比(bi)升至51.0，明顯(xian)(xian)偏向利(li)好，只是仍(reng)未能(neng)使(shi)股市顯(xian)(xian)著上漲。整體而言，市場可(ke)能(neng)覺得(de)(de)暫不宜(yi)由這些數據得(de)(de)出經濟就此擺脫(tuo)困難的結論。

總之，市場(chang)預期仍處(chu)于疲弱狀態，亟須改善。管理層(ceng)在(zai)改善預期方面也很努(nu)力，上周五上午央行還宣布自2023年(nian)9月15日起(qi)，將金(jin)融機構外(wai)匯(hui)(hui)存款準備金(jin)率(lv)由現行的6%下調至(zhi)4%。消息明朗(lang)后，人(ren)民幣匯(hui)(hui)率(lv)一度急升，但可(ke)惜的是其后吐回大(da)部分漲(zhang)幅。

上(shang)周(zhou)末消息(xi)面繼(ji)(ji)續(xu)偏暖。繼(ji)(ji)8月31日(ri)，央(yang)行和(he)金(jin)管局聯合發(fa)布(bu)《關(guan)于(yu)降低存量首套(tao)住房(fang)貸(dai)款利(li)率有關(guan)事項的通知》以及(ji)《關(guan)于(yu)調整優化(hua)差(cha)別(bie)化(hua)住房(fang)信貸(dai)政策的通知》后，周(zhou)末政策面相關(guan)寬松消息(xi)繼(ji)(ji)續(xu)頻繁出臺，如9月1日(ri)北京、上(shang)海、深圳等多地(di)公布(bu)首套(tao)商業性(xing)個人(ren)住房(fang)貸(dai)款利(li)率下限(xian)。

近期(qi)國內將有大量8月(yue)經濟數(shu)(shu)據(ju)公布，且都是些(xie)更客(ke)觀或更硬(ying)核的數(shu)(shu)據(ju)，目前可預(yu)期(qi)的僅是物價數(shu)(shu)據(ju)有望觸(chu)底回(hui)升，其余(yu)數(shu)(shu)據(ju)并不(bu)易(yi)預(yu)測(ce)，投資者也只(zhi)能繼續觀察了(le)。

A股(gu)(gu)處于上有(you)經濟(ji)(ji)基本(ben)面壓制、下有(you)政(zheng)策(ce)底托底狀態，投(tou)資者(zhe)一(yi)般應持股(gu)(gu)觀望，理由有(you)以下兩個(ge)：一(yi)是政(zheng)策(ce)托底韌性(xing)可(ke)期。熟悉A股(gu)(gu)歷史的(de)人(ren)必然(ran)知道，政(zheng)策(ce)想做(zuo)的(de)事大多較(jiao)具(ju)韌性(xing)，個(ge)人(ren)覺得當前(qian)這個(ge)經驗仍適用。二是8月份經濟(ji)(ji)數據已(yi)有(you)些走穩跡(ji)象，雖(sui)然(ran)也不是特(te)別明顯(xian)。接下來CPI數據很(hen)可(ke)能好(hao)(hao)轉，如果其他還有(you)啥數據能出現好(hao)(hao)轉，那么市場對中國經濟(ji)(ji)觀感就可(ke)能漸轉中性(xing)甚至正面。

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