每經編輯｜孫志成 李(li)澤東    

11月20日上午(wu)，離岸人民幣兌美(mei)元持續走高，盤中升破7.18等多(duo)重(zhong)關(guan)口，一度逼近7.17，截至發稿時漲461點，暫報7.1711。

在岸人民幣兌美元(yuan)也(ye)觸及(ji)7.17，日內(nei)漲(zhang)超400點。

11月20日，人民幣對美元中間價報7.1612，創2023年8月11日以來最高，調升116個基點，調升幅度創2023年9月12日以來最大。

消息面上，11月(yue)20日，11月(yue)1年(nian)期貸款市場報(bao)價利率(LPR)報(bao)3.45%，上月(yue)為(wei)(wei)3.45%；年(nian)期以(yi)上LPR報(bao)4.2%，上月(yue)為(wei)(wei)4.2%。

最近，在美元指數和美債收益率持續殺跌的背景之下，人民幣開啟持續反彈行情，11月以來，人民幣兌美元反彈幅度已經近1400點，今天再度狂拉460多點。

據證券時報11月20日報道(dao)，國泰(tai)君安（香港）認(ren)為，人(ren)民幣(bi)的快速升值背后固然(ran)有外(wai)部(bu)因素(su)——即(ji)由于美聯儲(chu)加息周期結(jie)束預期帶來的美元走弱，但也(ye)有一些(xie)令市場有些(xie)不(bu)解的地方，尤其是從10月中旬開始(shi)，離岸(an)人(ren)民幣(bi)的融資成本開始(shi)顯(xian)著下降。

華西證券研報(bao)認為，隨(sui)著美國通(tong)脹下行和美元指數走弱，市場繼續交易“美聯儲加息結束”，全球風險(xian)資產迎來喘息。當前人民幣(bi)匯(hui)率(lv)已回(hui)到8月(yue)份水平，匯(hui)率(lv)貶值對貨幣(bi)政策的(de)制約已明顯緩解，后續外(wai)資重回(hui)凈(jing)流入(ru)的(de)可能性在增加，助力本輪(lun)A股歲末行情的(de)延續。

華西證券(quan)還提到(dao)，央行(xing)(xing)(xing)積極呵護(hu)宏觀流動性，人民幣(bi)貶(bian)值壓力緩(huan)(huan)解下(xia)(xia)國內(nei)貨幣(bi)政策(ce)空間打開。上周央行(xing)(xing)(xing)開展(zhan)14500億元(yuan)MLF操作，實現凈(jing)投放6000億元(yuan)，創年內(nei)新高，同(tong)時市(shi)場降(jiang)準預(yu)期有(you)所(suo)下(xia)(xia)行(xing)(xing)(xing)。國內(nei)宏觀政策(ce)寬松基調未改(gai)，后續寬財政的發(fa)力需要貨幣(bi)政策(ce)相(xiang)(xiang)配合。隨著美(mei)元(yuan)指數(shu)走弱，當前人民幣(bi)匯(hui)率已(yi)回到(dao)8月份水平，匯(hui)率貶(bian)值對貨幣(bi)政策(ce)的制(zhi)約已(yi)明顯緩(huan)(huan)解，宏觀流動性有(you)望維持相(xiang)(xiang)對充裕。

國金證券研報顯示，11月1日(ri)以來(lai)，在岸離岸人(ren)民(min)(min)幣(bi)分別(bie)升值1.4%、1.6%，同期美(mei)元指(zhi)數大幅走弱2.7%，是人(ren)民(min)(min)幣(bi)匯率升值背后的重要推手。

國(guo)金證券指出，美(mei)元的快速(su)走弱(ruo)是人(ren)民(min)幣匯(hui)率(lv)升(sheng)值的直接(jie)推手(shou)，而(er)美(mei)債(zhai)(zhai)利(li)率(lv)的快速(su)回落則是美(mei)元走弱(ruo)的主因。美(mei)債(zhai)(zhai)供給(gei)側(ce)沖擊(ji)邊際(ji)緩和、經濟數據走弱(ruo)、投機擾動(dong)緩和三方(fang)面因素的共同作用下，美(mei)債(zhai)(zhai)利(li)率(lv)快速(su)下行、美(mei)元指數也(ye)隨之走弱(ruo)。衍生品市(shi)場釋放(fang)積極信(xin)號、市(shi)場行為也(ye)開始邊際(ji)改善遠期匯(hui)率(lv)的走強(qiang)、風險逆轉因子的走低，均釋放(fang)了人(ren)民(min)幣延(yan)續升(sheng)值的信(xin)號。

據上(shang)證報，國家外匯管(guan)理局副局長、新聞發言人王(wang)春(chun)英日前表示，未來，隨著國內(nei)各項政策精準(zhun)發力、落(luo)地落(luo)實，積極因素不(bu)斷積累，經濟基本面對外匯市場的支撐作用將(jiang)進一(yi)步鞏固。

同(tong)時(shi)，近(jin)(jin)年來我(wo)(wo)國外(wai)(wai)(wai)(wai)匯市(shi)場深度(du)、廣度(du)持(chi)續拓展，參與主體更趨成熟(shu)，交易行為更加理性，宏觀審慎管理工具更加完善，抵御外(wai)(wai)(wai)(wai)部沖擊的(de)能力總(zong)體增強(qiang)。此外(wai)(wai)(wai)(wai)，市(shi)場普遍(bian)認為美聯儲加息周(zhou)期(qi)已接近(jin)(jin)終點，對(dui)國際金融(rong)市(shi)場的(de)外(wai)(wai)(wai)(wai)溢影響將有所緩和。在內(nei)外(wai)(wai)(wai)(wai)部環境持(chi)續改(gai)善下(xia)，我(wo)(wo)國外(wai)(wai)(wai)(wai)匯市(shi)場和跨(kua)境資金流(liu)動(dong)有望繼續保持(chi)平穩運行態勢。

編輯(ji)|孫志成?李(li)澤東 杜波

校對|何小桃

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