每經記者｜肖世清    每經編輯｜張益銘

民營企業(ye)作(zuo)為經濟中的(de)重要(yao)組成(cheng)部分，在促進就業(ye)、經濟增長和(he)保(bao)持社會穩定(ding)(ding)方面具有重要(yao)的(de)作(zuo)用。近日，央行等(deng)(deng)八部門印(yin)發的(de)《關于強化(hua)金融(rong)支持舉措(cuo)助力民營經濟發展(zhan)壯大的(de)通知(zhi)》（以下簡(jian)稱《通知(zhi)》），從加大信(xin)貸資(zi)(zi)(zi)(zi)源投(tou)入、深化(hua)債券市場(chang)體(ti)系建設、發揮多(duo)層次(ci)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場(chang)作(zuo)用、強化(hua)政策激勵和(he)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)配套等(deng)(deng)方面出發，制定(ding)(ding)了(le)優化(hua)民營企業(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)環(huan)境(jing)的(de)25條(tiao)政策舉措(cuo)。

上(shang)述八(ba)部(bu)門此時發布(bu)《通知》有何(he)深意？《通知》部(bu)署的各項措施可實踐(jian)性強嗎？民營企業融資(zi)具(ju)體(ti)能(neng)得到哪些(xie)改(gai)善(shan)？對于這些(xie)問題(ti)，多位首(shou)席(xi)經濟學家、專家給(gei)出了(le)權威解讀。

逐步提升民營企業貸款占比

《通知(zhi)》明確金融服(fu)務(wu)(wu)民(min)營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)(ye)目標和重(zhong)點(dian)。總(zong)量上(shang)(shang)，通過制定(ding)民(min)營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)(ye)年度服(fu)務(wu)(wu)目標、提(ti)高服(fu)務(wu)(wu)民(min)營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)(ye)相(xiang)關業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)在績效考核中的權重(zhong)等，加(jia)大對民(min)營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的金融支持(chi)力度，逐步提(ti)升民(min)營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)(ye)貸款占比(bi)。結構上(shang)(shang)，加(jia)大對科技創新(xin)、“專精特新(xin)”、綠色低碳(tan)、產業(ye)(ye)(ye)基礎(chu)再造工(gong)程等重(zhong)點(dian)領域以及民(min)營(ying)(ying)中小微(wei)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的支持(chi)力度。

分析八部門此時為何再發文強化對民企的金融支持，中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊指出，當前，民營經濟為我國貢獻了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術創新、80%以上的城鎮就業、90%以上的市場主體數量。

章俊稱，但由于全(quan)球(qiu)地緣政治沖突頻發、逆全(quan)球(qiu)化復(fu)辟(pi)、美聯(lian)儲(chu)激進加(jia)息壓(ya)制(zhi)全(quan)球(qiu)總需求(qiu)，以(yi)及國內經濟(ji)結構加(jia)速(su)轉型(xing)的影響，中(zhong)國經濟(ji)疫后(hou)恢復(fu)進程(cheng)呈現“波浪(lang)式發展、曲折式前進”局(ju)面(mian)，民(min)營經濟(ji)對包括高質量金融(rong)服務在內的全(quan)方(fang)位政策(ce)支持需求(qiu)迫切。

中信證券固定收益(yi)部(bu)研究服務部(bu)聯(lian)席負責人王正國指出，“三支箭”政策在(zai)化解民企(qi)融資約(yue)束現(xian)狀難題方面發揮了重要作用。不(bu)過，受(shou)限于民營企(qi)業抗(kang)風(feng)險(xian)能(neng)力較弱、可抵押資產規模較小等因(yin)素影響，民營企(qi)業融資便利性仍有(you)待提升。

王正(zheng)國(guo)稱，而且今年(nian)二季(ji)度我(wo)國(guo)經濟上升動能明(ming)顯(xian)放緩(huan)，穩(wen)增長訴求不(bu)斷提升，在7月政治局會議定(ding)調政策方針并(bing)加大宏(hong)觀(guan)調控(kong)力(li)度后，三季(ji)度以來經濟呈現觸底復蘇態勢，不(bu)過當前(qian)國(guo)內(nei)有效(xiao)需求依舊(jiu)不(bu)足、固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)表現偏弱，特別是民間(jian)固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)完成(cheng)額同比自今年(nian)5月以來一(yi)(yi)直(zhi)為負，明(ming)顯(xian)弱于整體固定(ding)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)情況，反映出民營(ying)企(qi)業(ye)發展困境尚存。在當前(qian)經濟緩(huan)步修復的宏(hong)觀(guan)背景下，如何進(jin)一(yi)(yi)步有效(xiao)支持民營(ying)企(qi)業(ye)發展對后續經濟改善至關重要。

充分發揮民營企業債券融資支持工具作用

《通(tong)知》強(qiang)調要從民營(ying)企(qi)(qi)業融(rong)(rong)資(zi)(zi)需求特點出發，著力(li)暢(chang)通(tong)信貸、債券、股權(quan)等多元化融(rong)(rong)資(zi)(zi)渠道。化民營(ying)企(qi)(qi)業債務融(rong)(rong)資(zi)(zi)工具注冊機(ji)制(zhi)，充(chong)分發揮民營(ying)企(qi)(qi)業債券融(rong)(rong)資(zi)(zi)支持工具作用，擴大民營(ying)企(qi)(qi)業債券融(rong)(rong)資(zi)(zi)規模。鼓(gu)勵和引導(dao)機(ji)構投資(zi)(zi)者積(ji)極(ji)科學(xue)配置民營(ying)企(qi)(qi)業債券，加大對(dui)民營(ying)企(qi)(qi)業債券投資(zi)(zi)力(li)度。

中信建投證券(quan)(quan)研(yan)究發(fa)展部(bu)楊榮博士表示(shi)，《通知》要求金融(rong)機構(gou)和資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理機構(gou)加大對民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)力度(du)。這(zhe)將(jiang)從投資(zi)(zi)(zi)端提升民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的吸引力，擴大持有主體，降低民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發(fa)行難度(du)，提高發(fa)行規模。最后(hou)，《通知》也(ye)要求，充(chong)分發(fa)揮民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)資(zi)(zi)(zi)支持工具(ju)作用，探索發(fa)展高收益債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)。這(zhe)將(jiang)從金融(rong)創新的角度(du)，鼓勵民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)工具(ju)的多(duo)樣化，同時適應民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)的特點，多(duo)渠(qu)道多(duo)方式來滿足(zu)民(min)(min)營(ying)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資(zi)(zi)(zi)需求。

王正國表示，從供給視角，文件將近年(nian)來的(de)一系(xi)列舉措進(jin)行了(le)強化(hua)，通過(guo)健全(quan)中小微企(qi)業(ye)和個體(ti)工(gong)商戶信用(yong)評(ping)級和評(ping)價體(ti)系(xi)，進(jin)一步發展信用(yong)風(feng)(feng)險緩(huan)釋(shi)工(gong)具，推動諸(zhu)如科創票(piao)據、供(gong)應鏈票(piao)據、股債(zhai)結(jie)合類產品(pin)等(deng)的(de)創新投(tou)融(rong)資(zi)工(gong)具發展，提(ti)供(gong)政府擔(dan)(dan)保增信、建立健全(quan)金融(rong)機(ji)構風(feng)(feng)險分擔(dan)(dan)機(ji)制(zhi)、促進(jin)銀擔(dan)(dan)銀保雙向(xiang)合作，為民企(qi)債(zhai)券提(ti)供(gong)了(le)更完備的(de)投(tou)資(zi)保障(zhang)以及更強的(de)投(tou)資(zi)價值。

從需求視角，銀(yin)行、公募基金(jin)、保險公司及資產(chan)管(guan)理(li)類機構等機構投(tou)(tou)資者以(yi)風險防范和產(chan)品流動性為(wei)主，風險偏(pian)好較(jiao)為(wei)趨同(tong)，只有少量(liang)優質(zhi)民營企業(ye)債券(quan)才(cai)能(neng)進入(ru)可投(tou)(tou)資標的(de)庫。通過鼓(gu)勵和引導機構投(tou)(tou)資者，增加(jia)金(jin)融(rong)機構尤其是銀(yin)行對民企債券(quan)的(de)配置，能(neng)夠提升民企債券(quan)的(de)流動性，提振各類機構投(tou)(tou)資需(xu)求，助(zhu)力民企債券(quan)一二級市場(chang)的(de)活躍。

此外，《通知》還指出，支持民營企業上市融資和并購重組，發揮區域性股權市場、股權投資基金對民營企業的支持服務作用，擴大優質民營企業股權融資規模。

楊榮稱，這將擴大區域股權市場的服務對象，提高民營企業從區域股權市場中的融資規模。而且近年來，我國民(min)(min)營企(qi)(qi)(qi)業(ye)“量(liang)質齊增”，2022年平均每天(tian)新設企(qi)(qi)(qi)業(ye)2.38萬戶，工業(ye)和信息化部已培(pei)育(yu)近9000家(jia)專精特新“小(xiao)巨人(ren)”企(qi)(qi)(qi)業(ye)，帶(dai)動地方(fang)培(pei)育(yu)8萬余(yu)家(jia)省級專精特新中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)。民(min)(min)營企(qi)(qi)(qi)業(ye)的技術(shu)和商業(ye)模式有一定的創新性，非常契合股權(quan)投(tou)資(zi)基金的投(tou)資(zi)需求。政策鼓勵更多的股權(quan)投(tou)資(zi)基金投(tou)資(zi)有前景有市(shi)場的民(min)(min)營企(qi)(qi)(qi)業(ye)，這將提升(sheng)民(min)(min)營企(qi)(qi)(qi)業(ye)股權(quan)投(tou)資(zi)占(zhan)比。

金融機構服務民營企業質量和效果將進一步提升

《通知》還強調，加大外(wai)匯便利化政策(ce)和服務(wu)供給，通過提升經常項目收(shou)支(zhi)便利化水平、完善(shan)跨境投融(rong)資便利化政策(ce)、優化跨境金融(rong)外(wai)匯特(te)色服務(wu)，支(zhi)持民營企業“走出去(qu)”“引進來”。

《通知(zhi)》提出(chu)，要綜(zong)合運用貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)工具、財政(zheng)(zheng)獎補和保險保障(zhang)等措施，提升金融(rong)機構服務民營(ying)經(jing)濟(ji)的積極性。加強部門(men)合作，完善(shan)信用信息共享、融(rong)資擔保、便利(li)票據貼現、應收賬款(kuan)確權(quan)、稅收等配套(tao)政(zheng)(zheng)策(ce)和機制，增強民營(ying)經(jing)濟(ji)金融(rong)承載力。

談及《通知》部署的各項措施將帶來哪些積極效應。楊榮指出，《通知》落地預計將實現的政策效果：一是優(you)化民營(ying)(ying)企業營(ying)(ying)商環(huan)境，增強民營(ying)(ying)企業融資(zi)的可得性，民營(ying)(ying)企業貸(dai)款占比不(bu)斷提升，促進(jin)民營(ying)(ying)企業的發展。

二是提(ti)振民(min)營企(qi)(qi)(qi)業家(jia)信心，修復疫情給(gei)民(min)營企(qi)(qi)(qi)業帶來(lai)的創傷(shang)。外(wai)源融(rong)資幫助民(min)營企(qi)(qi)(qi)業家(jia)擴(kuo)大投資、增加產能(neng)、推動民(min)營企(qi)(qi)(qi)業提(ti)質(zhi)增效、激發民(min)營企(qi)(qi)(qi)業活力。

三是鼓勵(li)民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)轉型升級，提(ti)升企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)經營(ying)(ying)(ying)效(xiao)益。《通知(zhi)》將(jiang)推動民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)“走出去”和“引進來”相結合，合理利用國(guo)際國(guo)內(nei)兩種(zhong)資源，帶動自身發(fa)展，提(ti)升民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)經營(ying)(ying)(ying)效(xiao)益。四是增強(qiang)金融(rong)服(fu)務民(min)營(ying)(ying)(ying)經濟的(de)能力(li)(li)。深(shen)化工商(shang)對接正確引導，加(jia)大對民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)融(rong)資支持力(li)(li)度，推動金融(rong)市場的(de)產品創(chuang)新和發(fa)展，提(ti)高金融(rong)機構(gou)服(fu)務民(min)營(ying)(ying)(ying)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)能力(li)(li)。

王正(zheng)國指出(chu)，《通知》部(bu)署(shu)的各項措施系統、全面且可操作性強，特別是結合民(min)(min)營(ying)企業的發展(zhan)特點針對性地完善了(le)融(rong)(rong)資渠道(dao)，對于(yu)降低民(min)(min)營(ying)企業融(rong)(rong)資成(cheng)本、提升民(min)(min)營(ying)企業融(rong)(rong)資規模、促進民(min)(min)營(ying)企業長期發展(zhan)有著至(zhi)關重要(yao)的意義。預計(ji)在(zai)上(shang)述一攬子措施的支(zhi)持下(xia)，金融(rong)(rong)機(ji)構服務民(min)(min)營(ying)企業質量和效果將(jiang)進一步提升。

封面(mian)圖片來源：視覺中國-VCG41184154345