每(mei)經(jing)記者｜陳(chen)晴    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜楊(yang)夏(xia)    

又(you)一家蘋果產業鏈(lian)（以(yi)下(xia)簡稱果鏈(lian)）企業沖刺IPO（首次公開募股(gu)）。

深圳市皓(hao)吉(ji)(ji)達(da)電(dian)子科技股份有(you)限公(gong)司（以下(xia)(xia)簡稱皓(hao)吉(ji)(ji)達(da)）核心產(chan)品(pin)(pin)為智能手機精密(mi)線(xian)(xian)圈，主要包(bao)括支(zhi)架(jia)線(xian)(xian)圈和(he)空心線(xian)(xian)圈。通過與ALPS（阿爾卑斯電(dian)氣(qi)株式會(hui)社(she)及(ji)其集團(tuan)內下(xia)(xia)屬公(gong)司）、立(li)訊精密(mi)（SZ002475，股價31.95元，市值2284億元）等企業(ye)建立(li)合作關系，皓(hao)吉(ji)(ji)達(da)產(chan)品(pin)(pin)最終應用于(yu)A品(pin)(pin)牌、三(san)星(xing)、華為等知(zhi)名智能手機品(pin)(pin)牌。其中，A品(pin)(pin)牌是皓(hao)吉(ji)(ji)達(da)最大的(de)終端客戶。《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者發現(xian)，皓(hao)吉(ji)(ji)達(da)應用于(yu)A品(pin)(pin)牌的(de)銷(xiao)售金額占(zhan)主營業(ye)務收入的(de)比例(li)分(fen)別為53.59%、80%、81.41%、73.21%。

數據(ju)來(lai)源：記者整理 視覺中國圖(tu) 楊靖制圖(tu)

綜(zong)合多(duo)方(fang)面數據來(lai)推算(suan)，A品牌正是蘋(pin)果(guo)(guo)。合作“大牌”固然風險更小，但近(jin)兩年受到(dao)諸(zhu)多(duo)因素影響(xiang)，曾經風頭無兩的果(guo)(guo)鏈(lian)也沒(mei)那么“香”了，一(yi)方(fang)面是一(yi)旦企業(ye)被(bei)踢(ti)出(chu)果(guo)(guo)鏈(lian)，公(gong)司業(ye)績可能受到(dao)嚴(yan)重影響(xiang)，例如(ru)歐菲光（SZ002456，股價8.50元(yuan)，市(shi)值(zhi)276.91億(yi)元(yuan)）就(jiu)在被(bei)踢(ti)出(chu)果(guo)(guo)鏈(lian)后陷(xian)入巨(ju)虧(kui)；另一(yi)方(fang)面，蘋(pin)果(guo)(guo)嚴(yan)格的技(ji)術標(biao)準、高質量要(yao)求等也對企業(ye)造成了負擔，甚至有企業(ye)選擇主(zhu)動放棄果(guo)(guo)鏈(lian)業(ye)務，例如(ru)聞泰科(ke)技(ji)（SH600745，股價42.59元(yuan)，市(shi)值(zhi)529.31億(yi)元(yuan)）就(jiu)在2023年放棄了“特定客(ke)戶(hu)”的光學模(mo)組訂(ding)單。外界普遍認為(wei)該客(ke)戶(hu)即(ji)為(wei)蘋(pin)果(guo)(guo)。

智能手機行業景氣度降

皓吉達以(yi)智(zhi)能手機精密線圈(quan)的研發、設(she)計(ji)、生(sheng)產、銷售作(zuo)為(wei)核心業(ye)務。報告期內（即2020~2022年及2023年一季度，下(xia)同），公司營收分別(bie)為(wei)30762.82萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、51249.29萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、53948.27萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和(he)10588.98萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)；歸母凈(jing)利潤(run)分別(bie)為(wei)5661.36萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、6247.61萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)、7078.70萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)和(he)1385.69萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)。

按應用領域分，皓吉達逾九成主營收入(ru)來自(zi)智能(neng)手機(ji)領域。報告期內，皓吉達來自(zi)智能(neng)手機(ji)的(de)主營收入(ru)分別為(wei)3億(yi)元、4.85億(yi)元、4.86億(yi)元、9771.36萬元，占(zhan)比(bi)分別為(wei)99.15%、95.28%、93.68%、93.96%。

在智能手機(ji)(ji)領域，皓吉達產品(pin)(pin)應用(yong)(yong)的(de)(de)終端手機(ji)(ji)品(pin)(pin)牌商(shang)主要(yao)為(wei)A品(pin)(pin)牌、華為(wei)、三星。其中(zhong)，公司產品(pin)(pin)應用(yong)(yong)于(yu)A品(pin)(pin)牌占(zhan)據的(de)(de)比(bi)例(li)最高。報告(gao)(gao)期內，皓吉達產品(pin)(pin)應用(yong)(yong)于(yu)A品(pin)(pin)牌所對應的(de)(de)銷售(shou)金(jin)額(e)分(fen)別為(wei)1.62億(yi)元(yuan)、4.07億(yi)元(yuan)、4.22億(yi)元(yuan)、7612.72萬(wan)元(yuan)，占(zhan)應用(yong)(yong)于(yu)智能手機(ji)(ji)領域收入分(fen)別為(wei)54.05%、83.96%、86.9%、77.91%。就此測算，報告(gao)(gao)期內，皓吉達應用(yong)(yong)于(yu)A品(pin)(pin)牌的(de)(de)銷售(shou)金(jin)額(e)占(zhan)主營收入的(de)(de)比(bi)例(li)分(fen)別為(wei)53.59%、80%、81.41%、73.21%。

盡管(guan)皓吉(ji)達在招(zhao)股書中并未直接透露A品牌(pai)的具體名稱(cheng)，但公司(si)披露稱(cheng)：“智能手(shou)機(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場(chang)(chang)競爭格局方面，A品牌(pai)、三星仍(reng)占(zhan)據(ju)市(shi)(shi)場(chang)(chang)占(zhan)有率的頭(tou)兩(liang)把交椅(yi)。”“根據(ju)Counterpoint（機(ji)(ji)(ji)構名稱(cheng)）數(shu)據(ju)，2023年一(yi)季(ji)度(du)A品牌(pai)占(zhan)據(ju)了全球智能手(shou)機(ji)(ji)(ji)市(shi)(shi)場(chang)(chang)約21%的市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額。”結合這些數(shu)據(ju)不難推測出A品牌(pai)就是(shi)蘋果公司(si)。

而當(dang)前智(zhi)能手機(ji)行(xing)業景氣度(du)不如以往。根據(ju)IDC（機(ji)構名稱）數據(ju)，自(zi)2018年(nian)起全(quan)球智(zhi)能手機(ji)出(chu)貨(huo)量呈(cheng)小幅回落趨(qu)勢。此(ci)外還(huan)有數據(ju)顯示，2022年(nian)度(du)全(quan)球智(zhi)能手機(ji)出(chu)貨(huo)量較2021年(nian)度(du)下降(jiang)11.2%。

皓吉達將(jiang)如何應對？公(gong)(gong)司在招股書中(zhong)稱，A品(pin)(pin)牌(pai)、三星受到的(de)影響相對較小(xiao)，A品(pin)(pin)牌(pai)2022年度全球(qiu)出(chu)貨(huo)量同比下跌僅1.9%，出(chu)貨(huo)量保持相對穩(wen)定。“考慮到公(gong)(gong)司的(de)產品(pin)(pin)主要應用于A品(pin)(pin)牌(pai)等高端機(ji)型智(zhi)能手機(ji)產品(pin)(pin)，智(zhi)能手機(ji)市場愈發白熱化的(de)存量競爭(zheng)態勢不(bu)會(hui)對皓吉達的(de)業務構成較大(da)的(de)不(bu)利(li)影響。”

立訊精密是直接大客戶

近兩年，果(guo)鏈光環不(bu)再(zai)，甚至有企(qi)業(ye)主動“脫果(guo)”。

曾經依附于蘋果的(de)歐菲光，2021年宣(xuan)布被剔除果鏈后陷入困(kun)境(jing)，在資(zi)產(chan)減(jian)值等因(yin)素影響(xiang)下，2020~2022年公司虧損近(jin)百(bai)億元。

接手了歐菲光光學(xue)(xue)模(mo)(mo)組(zu)資產(chan)的聞泰科技同樣沒有好(hao)運(yun)。雖然(ran)如愿進(jin)入(ru)果(guo)鏈，近日公(gong)司卻主動(dong)宣布：“停止生產(chan)特定(ding)客戶光學(xue)(xue)模(mo)(mo)組(zu)產(chan)品。”

聞(wen)泰科技表(biao)示，作出這一決定并非因為質量問題，公司系基于與特(te)定客戶最新業務進展情況并結(jie)合市場環(huan)境變化以及公司業務規(gui)劃，決定停止(zhi)生產(chan)特(te)定客戶光學(xue)模(mo)組產(chan)品。

雖(sui)然未直(zhi)接說(shuo)明特(te)定(ding)客(ke)(ke)戶的名稱，但市場(chang)普(pu)遍認為(wei)該客(ke)(ke)戶即為(wei)蘋果公司。

因(yin)為供(gong)應(ying)蘋(pin)果的(de)設備資產具(ju)有專用(yong)性(xing)，聞泰科技同(tong)時(shi)還將(jiang)計(ji)(ji)提大筆減值。據公司財務初(chu)步測算，由于停(ting)止生產特定(ding)客(ke)戶光學模組(zu)產品，考慮專項(xiang)設備資產減值計(ji)(ji)提等(deng)影響(xiang)，預計(ji)(ji)將(jiang)減少公司2023年年度凈利潤合計(ji)(ji)約7.33億元。

當(dang)然，皓吉(ji)達(da)果鏈(lian)業(ye)務未來如(ru)何，仍(reng)然有待觀察，無論是(shi)議價能力(li)還是(shi)回款，當(dang)前皓吉(ji)達(da)都受(shou)制于人。

2022年，皓吉達消費電子精密結構(gou)件毛利(li)率(lv)為(wei)-10.97%。對于這(zhe)部(bu)分產品(pin)毛利(li)率(lv)為(wei)負，公司在招股書(shu)中(zhong)表示，主要系(xi)立訊(xun)精密當(dang)年對部(bu)分項目(mu)報價較低，訂單減少后因產能利(li)用率(lv)較低導致單位成本上升(sheng)，使得毛利(li)率(lv)有所下(xia)降。

為何其報(bao)(bao)價(jia)一低，皓(hao)吉(ji)達(da)就(jiu)虧本(ben)？事實(shi)上，立(li)訊(xun)精(jing)(jing)密是(shi)皓(hao)吉(ji)達(da)的(de)直接大客(ke)戶，也是(shi)果鏈(lian)中的(de)重要企(qi)業(ye)。報(bao)(bao)告期各期，皓(hao)吉(ji)達(da)對立(li)訊(xun)精(jing)(jing)密的(de)銷售(shou)占(zhan)比分(fen)別為16.05%、52.14%、45.52%和39.16%。2021年度(du)公司(si)對立(li)訊(xun)精(jing)(jing)密的(de)銷售(shou)甚至占(zhan)比超過50%。

不僅如此，皓吉(ji)達的(de)應(ying)收(shou)賬款(kuan)占比(bi)(bi)也(ye)在攀升(sheng)。報告期各期末(mo)，公司應(ying)收(shou)賬款(kuan)賬面價值合計分別為8736.78萬元、25196.53萬元、18384.65萬元和12945.88萬元，占營業收(shou)入(ru)的(de)比(bi)(bi)例分別為28.40%、49.16%、34.08%和122.26%，呈上(shang)升(sheng)趨勢。

皓吉達在招股書(shu)中表示，如果下游客(ke)戶遭遇財(cai)務狀況(kuang)惡化、經營危機或公司應收(shou)賬(zhang)(zhang)款(kuan)管理不(bu)善(shan)，公司應收(shou)賬(zhang)(zhang)款(kuan)不(bu)能(neng)按期(qi)收(shou)回或無法收(shou)回而發生壞(huai)賬(zhang)(zhang)，將會影響(xiang)公司的資金周轉。

就(jiu)此次IPO相(xiang)關問題，2023年12月14日，《每日經(jing)濟新聞》記者致電皓吉達(da)并向公司發送(song)采訪郵件，截(jie)至發稿未(wei)獲回復。

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