每(mei)經(jing)AI快訊，2023年(nian)12月18日，浙商證券發布研報點(dian)評銀(yin)輪股(gu)份。

銀輪(lun)股份披露2023年(nian)度業(ye)績預告，2023年(nian)度營(ying)業(ye)收入預計(ji)為108~110億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)27.4%~29.7%；歸母凈利預計(ji)為5.9~6.4億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)53.9%~67.0%；扣非(fei)后凈利潤預計(ji)為5.6~5.8億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)83.5%~90.1%。整體上，公司(si)2023年(nian)業(ye)績超預期。

墨(mo)西哥工廠(chang)四(si)季(ji)度實現盈虧(kui)平衡，并獲國(guo)際(ji)客戶(hu)新定點

歐美屬地(di)(di)化制造(zao)基(ji)地(di)(di)順利投(tou)產(chan)，墨西哥工(gong)廠四季度(du)實現(xian)盈虧(kui)平衡，波蘭工(gong)廠在2023年10月(yue)完成首套HVAC產(chan)品的順利交付，為歐美兩地(di)(di)實現(xian)整體(ti)盈利奠(dian)定基(ji)礎。且根據公司12月(yue)18日(ri)公告，新獲美國某電(dian)動汽車(che)制造(zao)商空調箱項目(mu)定點，生命(ming)周(zhou)期(qi)5年，預計總銷(xiao)售額約4176萬(wan)美元，并計劃(hua)在2024年9月(yue)開始供(gong)貨。

“1+4+N”產品戰略(lve)技術引領，數字與能源業務快速(su)放(fang)量

“1+4+N”產(chan)品(pin)矩陣(zhen)包(bao)括前端冷卻(que)、冷媒冷卻(que)液集成模塊、空調箱(xiang)、車載電子冷卻(que)系統。隨著(zhu)新能(neng)源汽車不斷滲透及公司(si)國際化戰略，在手(shou)訂(ding)單持續放(fang)量。數字(zi)與能(neng)源業務圍繞熱泵、高壓輸變電、儲能(neng)、數據中心、超級快(kuai)充、風(feng)力發電等領(ling)域，開拓公司(si)發展第三曲(qu)線。

優化實施“承(cheng)包經營(ying)+利潤(run)提成”考核機制，激(ji)發積極性(xing)

繼(ji)續圍繞“突(tu)破創新、降本增(zeng)效、開源(yuan)創收、數據講話”要求，繼(ji)續優化(hua)實施“承包經營，利潤提(ti)(ti)成”考核(he)機(ji)制(zhi)，激發全體骨干主動性和能動性。并(bing)嚴格控(kong)制(zhi)期間費(fei)用，確保費(fei)用率逐年降低，實現(xian)銷售凈利率持續提(ti)(ti)升。

盈利預測與估值

預計公司2023-2025年(nian)營業總(zong)收入分(fen)別為(wei)109.37/132.84/159.67億元，YOY為(wei)29.0%/21.5%/20.2%；預計2023-2025年(nian)歸母(mu)凈(jing)利分(fen)別為(wei)6.28/8.72/11.40億元，YOY為(wei)64.0%/38.7%/30.8%，EPS為(wei)0.78/1.08/1.42元/股，對應(ying)PE為(wei)23.5/17.0/13.0倍。

風險提示

項目進度不(bu)及(ji)預(yu)(yu)期；新能(neng)源(yuan)汽車(che)滲透率(lv)不(bu)及(ji)預(yu)(yu)期；商用車(che)銷量不(bu)及(ji)預(yu)(yu)期；原材料價(jia)格上(shang)漲；海外市場拓(tuo)展不(bu)及(ji)預(yu)(yu)期等

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(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)