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12月LPR繼續“按兵不動”。12月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新LPR報價：1年期品種報3.45%，5年期以上品種報4.20%，兩項利率與上月持平。

圖片來源：央行網站

LPR報價由MLF操作利率和商業在此基礎上加點構成。12月MLF操作利率維持2.5%，這意味著當月LPR報價的定價基礎未發生變化。彼時多位市(shi)場(chang)分析(xi)人士也(ye)指出，這很大程度(du)上預示當月LPR報(bao)價(jia)將(jiang)保持不(bu)動(dong)。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，12月(yue)LPR報(bao)價(jia)維持(chi)不變(bian)，自8月(yue)實現(xian)非對稱(cheng)下調以(yi)來(lai)繼續(xu)“按兵不動(dong)”，主(zhu)要與MLF政策利率維持(chi)不變(bian)、市(shi)場利率延續(xu)高位運行、銀行凈息差持(chi)續(xu)承壓(ya)等因(yin)素有關，LPR報(bao)價(jia)沒有相應(ying)下調的動(dong)力和空(kong)間(jian)。

12月LPR“按兵不動”

12月LPR報價出爐，1年期和5年期以上LPR分別為3.45%、4.2%，均與上月持平。至此，LPR已連續4個月“按兵不動”。據悉，今年以來，央行已經兩次實施降準，累計下調存款準備金率0.5個百分點，1年期和5年期以上LPR年內分別下降20個基點、10個基點。

央行公布(bu)11月金(jin)融(rong)統計(ji)數據顯(xian)示，11月份(fen)同業拆借加權平均(jun)(jun)利率(lv)為(wei)1.89%，比上(shang)月低(di)0.03個(ge)百(bai)(bai)分點，比上(shang)年(nian)同期(qi)高0.34個(ge)百(bai)(bai)分點。質押式回購加權平均(jun)(jun)利率(lv)為(wei)1.98%，比上(shang)月低(di)0.08個(ge)百(bai)(bai)分點，比上(shang)年(nian)同期(qi)高0.37個(ge)百(bai)(bai)分點。

光大銀(yin)行(xing)金融(rong)市場(chang)部宏觀研究(jiu)員(yuan)周茂華指出(chu)，10月宏觀經濟數據，顯示我國內需穩步修復(fu)，實體經濟貸款和(he)社(she)融(rong)表現超預期，信貸平穩適度(du)增(zeng)長，反映貸款市場(chang)利率處于合理區間，短期LPR利率調降迫(po)切性不高。

溫彬指出，年(nian)內已進行兩(liang)次降息(xi)(xi)、新舊房貸利率(lv)(lv)連續下調(diao)以及穩(wen)匯率(lv)(lv)、穩(wen)息(xi)(xi)差、提效率(lv)(lv)、防空轉等多重考(kao)量(liang)下，近(jin)期政策利率(lv)(lv)持穩(wen)。12月MLF延續“量(liang)增(zeng)價(jia)平”續作，也使得本月LPR報價(jia)調(diao)降的概率(lv)(lv)大幅降低(di)。

央行網站

緊接著，溫彬還指出，一方面，8月以來，資金面維持緊平衡狀態，市場利率大部分時間在政策利率上方運行。另一方面，在銀行(xing)負債端壓力較大下，同業存(cun)單(dan)利率(lv)(lv)遠超MLF利率(lv)(lv)，跨年期存(cun)單(dan)利率(lv)(lv)更高(gao)。

他(ta)稱：“短期(qi)和中長期(qi)市場(chang)資金利(li)率(lv)位于高位，超(chao)出政策利(li)率(lv)水(shui)平，意味著(zhu)銀行資金成本(ben)較前期(qi)明顯上(shang)升，直(zhi)接削弱(ruo)了報價行下(xia)調LPR報價加(jia)點的(de)動力(li)。”

分析師：2024年央行大概率仍將引導LPR適度下行

預測后續LPR是否具有調整空間，溫彬指出，2024年(nian)，央行(xing)大概率(lv)(lv)仍將(jiang)(jiang)引(yin)導LPR適度(du)(du)下(xia)行(xing)，進而(er)推動融資成本(ben)穩(wen)中(zhong)有降，激(ji)活生(sheng)產消費信貸(dai)需(xu)求，但LPR和新(xin)發(fa)貸(dai)款利率(lv)(lv)進一(yi)步下(xia)行(xing)空間將(jiang)(jiang)有所收窄。為實現“靈(ling)活適度(du)(du)、精準有效”，結(jie)構性工(gong)具也有望(wang)發(fa)揮更大作用，負(fu)債端成本(ben)進一(yi)步管控必(bi)要性仍強。

對2024年經濟工作做出全面部署和安排，今年的中央經濟工作會議要求，要繼續“加大宏觀調控力度”，要“強化宏觀政策逆周期和跨周期調節”。這意味著穩增長政策會保持連續性。對于2024年的貨幣政策，要求“穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，在物價水平仍將低位運行的前景下，著眼于提振內需，支持地方債務風險化解，2024年央行降息降準都有空間。2024年美、歐央行將轉向降息，為我國央行“以我為主”、靈活實施貨幣政策提供了更大空間。

王青稱，基于宏觀經濟走勢，2024年上半年MLF操作利率有可能下調1次，屆時兩個期限品種的LPR報價將跟進下調，進而“促進社會綜合融資成本穩中有降”。我們同時認為，即使2024年MLF利率保持不動，5年期以上LPR報價不調整，著眼于推動房地產行業盡快實現軟著陸，政策面也會通過全面下調房貸利率下限等方式，引導居民房貸利率較大幅度下行。

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