每(mei)經(jing)(jing)記者｜王(wang)海慜(min)    每(mei)經(jing)(jing)編輯(ji)｜彭水萍

最近(jin)包括高盛、野(ye)村、摩根士丹利等(deng)在內的多家主流(liu)外資(zi)機構紛紛對2024年A股(gu)市場做出展望。在經過２年多的調整后，A股(gu)有(you)望迎來超跌機遇，這是目前(qian)一(yi)些(xie)外資(zi)機構的共同觀點。

例如(ru)，野村(cun)東方國際(ji)證券首席(xi)策略分析師高(gao)(gao)挺(ting)昨日表示，現(xian)在(zai)A股市場的估值(zhi)低(di)于2016年(nian)初和2018年(nian)末，在(zai)這樣的極端情況下(xia)，未來估值(zhi)修復值(zhi)得關注。而高(gao)(gao)盛認為經濟形勢改善有望推動企業盈(ying)利回升，且因A股估值(zhi)處于歷(li)史(shi)低(di)位，維持對(dui)A股的“高(gao)(gao)配(pei)”立場。 

就連今年(nian)(nian)來對(dui)A股持謹慎(shen)觀點(dian)(dian)的摩(mo)(mo)根(gen)士丹利也認為明年(nian)(nian)A股將有所回暖(nuan)，近期(qi)摩(mo)(mo)根(gen)士丹利將滬深300指數2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)底的目標點(dian)(dian)位設置為3850點(dian)(dian)。 

此外，從歷(li)史上看，MSCI中國指數的表(biao)現與人民(min)幣匯(hui)率之間存在較(jiao)強的關聯。最近，瑞銀上調了人民(min)幣兌(dui)美(mei)元(yuan)匯(hui)率預測。

外資機構關注A股估值修復 

最(zui)近包(bao)括(kuo)高(gao)盛、野(ye)村、摩根士丹利等在內的主流(liu)外資(zi)機構在2024年A股市場展望中(zhong)大多認為，明年A股有望否極泰來，其中(zhong)估(gu)值修復因素受到多家外資(zi)關注。 

對于目前(qian)(qian)的(de)A股市(shi)場，野村(cun)東方國(guo)際證券研究部(bu)總經理及首席策略(lve)分析師高挺昨日表示，目前(qian)(qian)A股市(shi)場的(de)估(gu)值甚至(zhi)低于2016年初和2018年末。滬(hu)深300指數(shu)的(de)PB為過去10年來最低。 

在(zai)他看來，現(xian)在(zai)A股估(gu)值(zhi)又(you)走到了極(ji)端，未來估(gu)值(zhi)的(de)修(xiu)復會比較重(zhong)(zhong)要，應著重(zhong)(zhong)關注來自A股市場連續(xu)三年(nian)調整后的(de)超跌(die)機遇。預(yu)(yu)計(ji)未來12個月，市場會有上行空間(jian)，一方面是估(gu)值(zhi)修(xiu)復，一方面是盈利改善。雖然有一定不確(que)定性，但整體正面的(de)因素偏多(duo)。另外(wai)，可(ke)以密(mi)切關注房地產數據，如果企穩，對經濟增長預(yu)(yu)期(qi)會更加樂觀。 

高(gao)挺團(tuan)隊總結了三條中長(chang)期投資(zi)主線(xian)(xian)供投資(zi)者(zhe)關注(zhu)：1）新內需下的(de)三主線(xian)(xian)消(xiao)費升(sheng)(sheng)級（現代(dai)化城鎮消(xiao)費、大(da)眾(zhong)消(xiao)費品(pin)質化升(sheng)(sheng)級及(ji)人(ren)口結構消(xiao)費升(sheng)(sheng)級）；2）外(wai)(wai)循環附加(jia)值升(sheng)(sheng)級（消(xiao)費輸出(chu)、娛樂輸出(chu)和(he)產能輸出(chu)）；3）超(chao)跌板(ban)塊中的(de)修復(fu)機會。此外(wai)(wai)，海(hai)外(wai)(wai)利率若持續走低，外(wai)(wai)資(zi)重倉的(de)食品(pin)飲(yin)料、電新和(he)醫藥(yao)行業有望受益外(wai)(wai)資(zi)回流。

高盛最(zui)近(jin)發(fa)布了2024年(nian)中國(guo)股(gu)(gu)市(shi)展望。高盛研(yan)究部首(shou)席中國(guo)股(gu)(gu)票(piao)策略(lve)師劉勁津及團隊對中國(guo)股(gu)(gu)市(shi)保(bao)持謹慎樂觀，認為經濟情(qing)勢改善有望推動企業盈(ying)利回升，且因A股(gu)(gu)估值處于歷史低位，維持對A股(gu)(gu)的“高配”立場(chang)。高盛研(yan)究部預(yu)計2024年(nian)MSCI中國(guo)指(zhi)數和(he)滬深300指(zhi)數成分(fen)(fen)股(gu)(gu)將(jiang)分(fen)(fen)別實現10%和(he)11%的盈(ying)利增長，與(yu)今年(nian)表現接近(jin)。

貝萊德旗下貝萊德建(jian)信理財公(gong)司擬(ni)任首(shou)席多資產(chan)投資官(guan)劉睿(rui)最近接受媒體采訪時指出(chu)，展望2024年上半年，A股和(he)港股均有比(bi)較好的配置機會。無論從橫向(xiang)還是縱向(xiang)比(bi)較，目(mu)前兩大市場的估值均處于較低水平。在結構上，高科技及高分(fen)紅(hong)類資產(chan)更具競爭力。 

今年(nian)以來，摩(mo)根士丹利對A股持相對謹慎觀(guan)點(dian)。而(er)在展望明年(nian)時，摩(mo)根士丹利也認(ren)為(wei)A股表現有(you)望回暖。 

在摩根(gen)(gen)士丹利近期發(fa)布的2024年(nian)中國股票(piao)策略展(zhan)望(wang)中，摩根(gen)(gen)士丹利將滬深(shen)300指(zhi)數(shu)(shu)2024年(nian)年(nian)底的目標點位(wei)設置為3850點。截至(zhi)今日(ri)收盤，滬深(shen)300指(zhi)數(shu)(shu)報收3297.5點。 

瑞銀上調人民幣匯率預測

人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)是(shi)影(ying)響市場的一個重要變量，從過往來看，MSCI中(zhong)國(guo)指(zhi)數的表(biao)現(xian)與(yu)人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)之間往往呈現(xian)出較(jiao)強的負相(xiang)關關系。最近(jin)，瑞銀上(shang)調了人(ren)民(min)幣(bi)兌美元匯(hui)(hui)率(lv)(lv)預(yu)測。

瑞銀亞洲經濟研(yan)究主管及首(shou)席中國經濟學家汪濤近(jin)日發表觀點稱(cheng)，鑒于美元走弱，上調人(ren)民(min)幣(bi)兌(dui)美元匯(hui)率預測(ce)。 

汪濤指(zhi)出，11月(yue)以來人(ren)(ren)民幣兌美(mei)元(yuan)有所升(sheng)值，部分由于(yu)美(mei)元(yuan)走(zou)弱。對(dui)應最(zui)新的(de)美(mei)元(yuan)走(zou)勢，瑞銀將(jiang)2023年底人(ren)(ren)民幣兌美(mei)元(yuan)預測調整至7.1左右（之前預測為7.3）。中美(mei)利差、美(mei)國國債收(shou)益(yi)率(lv)和美(mei)元(yuan)指(zhi)數的(de)波動(dong)仍可能帶來階段性的(de)人(ren)(ren)民幣匯率(lv)波動(dong)。

展望(wang)明(ming)(ming)年，汪濤表(biao)示(shi)，鑒(jian)于央(yang)行可(ke)能(neng)進(jin)一步(bu)放松貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)政策，明(ming)(ming)年一季度(du)人民(min)幣(bi)(bi)(bi)兌美元(yuan)可(ke)能(neng)再度(du)貶(bian)值。預(yu)(yu)計(ji)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)將企穩，且央(yang)行在(zai)明(ming)(ming)年春季后不再降(jiang)息。同(tong)時，預(yu)(yu)計(ji)美國(guo)經(jing)濟(ji)將在(zai)2024年增(zeng)長(chang)放緩，美聯儲將開始(shi)降(jiang)息。中(zhong)美國(guo)債利(li)差預(yu)(yu)計(ji)收窄、美元(yuan)有(you)望(wang)走弱，以及對中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)的信心(xin)修復將共同(tong)推(tui)動人民(min)幣(bi)(bi)(bi)兌美元(yuan)小幅升值。因(yin)此(ci)，預(yu)(yu)計(ji)2024年底(di)人民(min)幣(bi)(bi)(bi)兌美元(yuan)匯率(lv)為(wei)7.0（此(ci)前預(yu)(yu)測(ce)為(wei)7.15）。 

此(ci)外(wai)，高挺團(tuan)隊(dui)認為，2024年全球經濟將逐(zhu)步趨同(tong)，美國(guo)經濟的(de)走(zou)弱將驅(qu)動美聯儲(chu)逐(zhu)漸開啟降(jiang)息周期，這有(you)利于新興市(shi)場的(de)整體表現。由于當前(qian)經濟對總(zong)量刺激(ji)政策的(de)迫(po)切(qie)、國(guo)內低通脹壓力以(yi)及(ji)海外(wai)利率環境潛在的(de)下行(xing)空間，中國(guo)在2024年有(you)機會(hui)迎來更有(you)力的(de)刺激(ji)政策以(yi)加碼經濟增長(chang)。

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