每經AI快訊，2023年(nian)12月27日，華金證券發布研報(bao)點評精工科技（002006）。

事件：2023年12月26日公(gong)(gong)司(si)(si)發布公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司(si)(si)與(yu)東(dong)華能(neng)源(茂名)碳(tan)(tan)纖維(wei)有限公(gong)(gong)司(si)(si)(以下簡稱東(dong)華能(neng)源)簽署了(le)合(he)同(tong)編號為(wei)DHTXW-2023-D-001《碳(tan)(tan)纖維(wei)裝備采購合(he)同(tong)》，合(he)同(tong)總金額5.50億元(yuan)(yuan)人(ren)民幣，根據合(he)同(tong)約定，公(gong)(gong)司(si)(si)將分(fen)二期(qi)向(xiang)東(dong)華能(neng)源提供紡絲線和碳(tan)(tan)化線設(she)備，其中，一期(qi)金額2.82億元(yuan)(yuan)，二期(qi)金額2.68億元(yuan)(yuan)。

公(gong)(gong)司(si)(si)(si)專注(zhu)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)維(wei)產(chan)業鏈上核心裝(zhuang)備研(yan)發銷售(shou)，開(kai)拓(tuo)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)維(wei)原(yuan)絲(si)生(sheng)產(chan)環節(jie)紡(fang)絲(si)設(she)備，再獲重大訂單：公(gong)(gong)司(si)(si)(si)本次簽署的(de)訂單約定金(jin)(jin)(jin)額總計5.5億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，包(bao)括紡(fang)絲(si)線(xian)和碳(tan)(tan)(tan)化線(xian)裝(zhuang)備。本次合同(tong)分(fen)二(er)期(qi)實施，其(qi)中，一(yi)期(qi)金(jin)(jin)(jin)額2.82億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，二(er)期(qi)金(jin)(jin)(jin)額2.68億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，合同(tong)一(yi)期(qi)設(she)備按(an)照(zhao)雙(shuang)方(fang)達(da)成(cheng)的(de)項(xiang)目(mu)進度表(biao)交貨，碳(tan)(tan)(tan)化線(xian)裝(zhuang)備于(yu)(yu)2024年12月(yue)底前(qian)交付完畢，紡(fang)絲(si)線(xian)裝(zhuang)備于(yu)(yu)2025年5月(yue)底前(qian)交付完畢。其(qi)中紡(fang)絲(si)設(she)備屬于(yu)(yu)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)維(wei)生(sheng)產(chan)原(yuan)絲(si)環節(jie)關(guan)鍵設(she)備，本次訂單表(biao)明(ming)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)在碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)維(wei)產(chan)業鏈上關(guan)鍵裝(zhuang)備持續(xu)投入(ru)，我們(men)預(yu)計紡(fang)絲(si)設(she)備的(de)業務開(kai)拓(tuo)能為(wei)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)帶(dai)來業績增量。

開拓再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)新(xin)(xin)材料(liao)制造領域市(shi)場(chang)，助(zhu)力(li)公(gong)司(si)(si)新(xin)(xin)盈(ying)利增長點(dian)：2023年12月14日(ri)公(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)布公(gong)告，公(gong)司(si)(si)擬(ni)與(yu)浙江建(jian)信佳(jia)人(ren)(ren)新(xin)(xin)材料(liao)有(you)(you)(you)限公(gong)司(si)(si)簽署(shu)年產(chan)15萬噸綠(lv)色(se)再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)新(xin)(xin)材料(liao)項目一期(qi)5萬噸主工藝裝(zhuang)置JPET50聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)回(hui)收生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)線合同(tong)(tong)。浙江佳(jia)人(ren)(ren)新(xin)(xin)材料(liao)有(you)(you)(you)限公(gong)司(si)(si)成(cheng)立于2012年，成(cheng)立之(zhi)初系精工控(kong)股集團與(yu)日(ri)本帝(di)人(ren)(ren)株式會社共同(tong)(tong)投資興建(jian)，2016年帝(di)人(ren)(ren)退出股權，之(zhi)后(hou)由浙江佳(jia)人(ren)(ren)技術(shu)團隊、聯合精工科技及國(guo)內(nei)多所科研(yan)(yan)院所共同(tong)(tong)研(yan)(yan)發(fa)(fa)自主創新(xin)(xin)化學法再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)萬噸級產(chan)業化技術(shu)，并構建(jian)起(qi)再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)DMT\再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)切片\再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)纖維的(de)綠(lv)色(se)再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)循環(huan)體系。本次關聯交易有(you)(you)(you)利于加快推動公(gong)司(si)(si)聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)纖維回(hui)收生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)線在(zai)綠(lv)色(se)循環(huan)再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)智能制造領域的(de)市(shi)場(chang)化、產(chan)業化進程，為公(gong)司(si)(si)有(you)(you)(you)效(xiao)開展化工工藝及循環(huan)再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)聚(ju)(ju)酯(zhi)(zhi)智能集成(cheng)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)裝(zhuang)備在(zai)綠(lv)色(se)循環(huan)再(zai)(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)新(xin)(xin)材料(liao)制造領域的(de)市(shi)場(chang)拓展和后(hou)續(xu)研(yan)(yan)發(fa)(fa)提供(gong)示范，有(you)(you)(you)助(zhu)于公(gong)司(si)(si)新(xin)(xin)盈(ying)利增長點(dian)的(de)形(xing)成(cheng)。

碳(tan)纖(xian)維(wei)設(she)備遠期需求較大，公(gong)司潛在(zai)訂(ding)(ding)單充足：公(gong)司碳(tan)纖(xian)維(wei)設(she)備優勢體現在(zai)交期短（9個(ge)月內完工(gong)并一(yi)次開車）、單線(xian)(xian)年產能高、交鑰匙工(gong)程一(yi)站式服務（具備完善整線(xian)(xian)供應(ying)能力）。我們推算公(gong)司潛在(zai)碳(tan)纖(xian)維(wei)生產線(xian)(xian)合同(tong)額(e)約為96億(yi)(yi)元：公(gong)司歷(li)史(shi)訂(ding)(ding)單中，單條2500噸產線(xian)(xian)平均合同(tong)金額(e)約為1.7億(yi)(yi)元，未(wei)來(lai)我們預計訂(ding)(ding)單價格會(hui)有(you)所(suo)下調，下調值(zhi)為1.60億(yi)(yi)元。根據公(gong)司現有(you)客戶結(jie)構(gou)吉(ji)林化(hua)纖(xian)系、精工(gong)系及新疆(jiang)隆炬擴展計劃(hua)，我們保守估(gu)計在(zai)十四五期間公(gong)司還(huan)能獲得相應(ying)訂(ding)(ding)單產能約15萬噸，對應(ying)合同(tong)金額(e)測算為96億(yi)(yi)元。

投資建議(yi)：我們維(wei)(wei)持公司盈利預(yu)測，預(yu)計公司2023-2025年營業收入分(fen)別(bie)為27.54/32.79/41.76億(yi)元；歸(gui)母凈利潤分(fen)別(bie)為4.44/5.34/6.92億(yi)元；2023-2025年EPS分(fen)別(bie)為0.98/1.17/1.52；當前股價對應(ying)PE分(fen)別(bie)為14.5X/12.0X/9.3X。維(wei)(wei)持“買入-B”評(ping)級(ji)。

風險提示：碳纖維下游擴產(chan)不及(ji)預(yu)期(qi)、行業競爭格局惡(e)化、光伏硅(gui)片擴產(chan)不及(ji)預(yu)期(qi)、合(he)同無法(fa)如期(qi)或全(quan)面履行風險、新增(zeng)(zeng)產(chan)能(neng)消化和新增(zeng)(zeng)產(chan)能(neng)閑置風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)