日子再難也(ye)要過，行(xing)情再差也(ye)要看。好在，讓人有(you)點郁悶(men)的(de)2023年(nian)(nian)已經過去，就像曾(ceng)經的(de)2022年(nian)(nian)，令(ling)人憧(chong)憬(jing)的(de)2024年(nian)(nian)正在到來，就像曾(ceng)經我們憧(chong)憬(jing)2023年(nian)(nian)那樣(yang)……2023年(nian)(nian)有(you)太多(duo)值(zhi)得(de)總結的(de)地方(fang)，同樣(yang)，2024年(nian)(nian)也(ye)有(you)太多(duo)值(zhi)得(de)期待的(de)地方(fang)。

2023年的意義

1.“不確定”才是標準答案

今(jin)年大A股(gu)如果要說對股(gu)民(min)有正面(mian)貢獻的(de)(de)話，小二認(ren)為，應該(gai)是投教方面(mian)的(de)(de)。

“低(di)估(gu)值(zhi)就馬(ma)上會漲嗎(ma)(ma)？”“為什(shen)么(me)10倍PE就一定是低(di)估(gu)？”“20日(ri)均線拐頭(tou)向上就一定能有主升浪(lang)嗎(ma)(ma)？”……在(zai)2023年的(de)行(xing)情里，我們以(yi)(yi)前(qian)(qian)耳熟能詳的(de)交(jiao)易套路和估(gu)值(zhi)方法，幾乎都失效(xiao)了。以(yi)(yi)前(qian)(qian)人們一直(zhi)以(yi)(yi)為有槍（方法論）就能打鳥（盈利），卻忘了槍需(xu)要(yao)子彈(dan)（流動性），人需(xu)要(yao)冷(leng)靜（心態）的(de)基本常(chang)識。

很多(duo)投資者特別需要有一個“標準(zhun)答案”，因為有了這個“答案”，他們就能讓(rang)財(cai)富更(geng)快(kuai)地(di)積累起來。一旦他能100%確定這里是(shi)底部，那他就會滿倉滿融，所(suo)以看他上倉位，看他上杠桿(gan)，看他被爆倉，看他割(ge)離場(chang)。2023年(nian)的行情再(zai)次跟我們強調——“不確定”才是(shi)標準(zhun)答案。

2.跌落神壇

2022年底，基金前十大重倉股(gu)，在(zai)2023年的(de)平均跌幅為16.81%。

明星基金經理們在(zai)2023年的收益都不如(ru)意。我們似乎有所(suo)疑問：

投(tou)(tou)資者把錢交給(gei)基(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)投(tou)(tou)資，基(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)拿錢梭(suo)哈，投(tou)(tou)資者虧錢，基(ji)金經(jing)理(li)(li)(li)賺管理(li)(li)(li)費，還要用價值投(tou)(tou)資那套來PUA投(tou)(tou)資者。

這樣的(de)商業(ye)(ye)模式很優秀，但是(shi)否合理？這些吸收公(gong)眾(zhong)資金(jin)的(de)基金(jin)公(gong)司和基金(jin)經(jing)理，是(shi)否有相應的(de)社會責任？2020年(nian)-2022年(nian)，基金(jin)行業(ye)(ye)超(chao)速發展，欠下的(de)“債”可(ke)能還要很長時間才能還完。

現在林園開始“求人(ren)買股”，李(li)蓓這位做宏觀對(dui)沖的(de)(de)私募“女神”高喊“20年(nian)一遇的(de)(de)機會(hui)”，他們是真的(de)(de)發(fa)現了機會(hui)，還是只(zhi)為了安撫投資者？大(da)家拭目以(yi)待吧。

2023年的行情，讓很多帶著光環(huan)的投資大佬，現(xian)了原型，這(zhe)或許也(ye)是市場(chang)的本來面貌——只有(you)殘酷，沒有(you)個人崇拜(bai)。

2024年的憧憬

說完2023年(nian)對本人的(de)意義，我們來聊聊2024年(nian)有哪些值(zhi)得憧憬？

1.降息開啟大(da)A股上漲

2024年美聯(lian)儲進入(ru)降息窗口，已成為市場(chang)共識。按照目前的推演邏(luo)輯：“降息會增(zeng)強美元(yuan)環球(qiu)流(liu)動，全球(qiu)流(liu)動性會得(de)到(dao)改觀，外資會借(jie)道北向資金(jin)(jin)進入(ru)A股，A股迎來增(zeng)量(liang)資金(jin)(jin)，增(zeng)量(liang)資金(jin)(jin)引發行情上漲(zhang)。”

▲數據來源：Wind

上表可以橙色部分(fen)就(jiu)是(shi)美聯儲的降(jiang)息(xi)窗口(kou)，在降(jiang)息(xi)窗口(kou)中，滬深300指數表現是(shi)大概率(lv)會漲的，而北(bei)向資金卻一直在凈(jing)流入我大A股。所以，哪有什么境外做空勢力，很(hen)多時候都是(shi)我們(men)自己人(ren)提刀互砍(kan)……

2.牛市何時開啟？

上漲不代表牛市，但(dan)在海外降息(xi)窗口(kou)和國內經濟復蘇的雙向驅動下，牛市大概率會孕育。這里面就(jiu)是一(yi)個時間(jian)點的問題。

我(wo)看到(dao)網(wang)上(shang)有個觀點——從基民的角度。2023年三季度偏(pian)股型(xing)基金(jin)的份額，從3.43萬(wan)億份下降(jiang)到(dao)3.34萬(wan)億份，下降(jiang)了2.5%，如果平均到(dao)每(mei)周(zhou)(zhou)，贖回(hui)(hui)速率(lv)約(yue)為0.2%。中信證(zheng)券的渠(qu)道(dao)統計到(dao)，四(si)季度公募基金(jin)的周(zhou)(zhou)贖回(hui)(hui)速率(lv)是(shi)0.6%，是(shi)三季度的3倍。

我們按照“28定律”來推(tui)演，80%的人(ren)割肉(rou)出(chu)局，籌碼集中，進而發動牛市(shi)。2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)中，偏股(gu)型基(ji)金(jin)份額總(zong)和為(wei)1.85萬(wan)億份。按照目前的贖回速率，基(ji)民(min)大(da)約需要50~60周，才能出(chu)清80%，也就是2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)底……

當然，這個角度比較新穎，各位(wei)僅供參考。

2024年第一輪行情推演

小二這里先說答案——2024年第一輪行(xing)情(qing)(qing)已經到來，開(kai)局(ju)就是順風。行(xing)情(qing)(qing)強(qiang)度跟2023年開(kai)年類似，至(zhi)于(yu)行(xing)情(qing)(qing)終結時點和主線(xian)方向，會在明天的社群文章(zhang)里，跟大家娓(wei)娓(wei)道來。關注(zhu)微信公(gong)眾號“道達號”，了解極簡投研社群。

好了，祝(zhu)各位2024年(nian)拿回2023年(nian)失去的，并(bing)賺到自(zi)己應得的那部(bu)分利潤！

（極簡投研社）

本文內容僅(jin)供參考，不作(zuo)為投資依據(ju)，據(ju)此(ci)入市，風險自(zi)擔(dan)。

封面圖片(pian)來源：每日(ri)經濟新聞 文(wen)多 攝(she)