每經記者｜孔(kong)澤(ze)思    每經編輯｜魏官紅    

在重大資產重組事項披露僅一個多月(yue)后，1月(yue)3日晚，株冶(ye)集團(tuan)（600961.SH，股價(jia)8.15元，市值87.44億元）發布(bu)公告宣布(bu)終止。

在2023年11月(yue)底，為提升公司業(ye)務(wu)規模、優(you)化產品結(jie)構，為公司注入新的利潤增長點，株冶集團公告擬斥資12.7億元收購控股股東旗下(xia)的五礦(kuang)銅業(ye)（湖南）有限公司（以(yi)下(xia)簡稱五礦(kuang)銅業(ye)）100%股權，為公司新增銅冶煉業(ye)務(wu)。

隨后，上交(jiao)所對此事下發問(wen)詢(xun)(xun)函，詢(xun)(xun)問(wen)收購標的公司(si)合理(li)性、交(jiao)易安(an)排等問(wen)題。在(zai)延期回函后，如今，株冶集團以近期市場環(huan)境變化等理(li)由，停(ting)止了該(gai)計劃。

此前擬開拓銅冶煉業務

2023年11月29日，株冶集團(tuan)公告稱，擬以支付(fu)現(xian)金的方式向控股股東湖南水口山(shan)有色金屬(shu)集團(tuan)有限公司(si)（以下(xia)簡稱水口山(shan)集團(tuan)）購買(mai)其持有的五礦銅(tong)業(ye)100%股權。本次交易完成(cheng)后，五礦銅(tong)業(ye)將成(cheng)為上市(shi)公司(si)的全(quan)資(zi)子公司(si)。

株冶(ye)集團是一家(jia)集鉛(qian)(qian)鋅等有色金屬(shu)的采選、冶(ye)煉(lian)、加工、銷(xiao)售為一體的綜合(he)(he)性公司，主(zhu)(zhu)要產(chan)品(pin)包括(kuo)鋅及鋅合(he)(he)金、鉛(qian)(qian)及鉛(qian)(qian)合(he)(he)金、黃金和(he)白(bai)銀(yin)等。五礦(kuang)銅(tong)業主(zhu)(zhu)營業務為有色金屬(shu)銅(tong)冶(ye)煉(lian)和(he)銷(xiao)售。

《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者注意到，株冶集(ji)團的礦產品(pin)包括(kuo)銅(tong)精礦。五(wu)礦銅(tong)業處于(yu)冶煉中(zhong)游環節(jie)，通過向上游采購(gou)銅(tong)精礦，經(jing)粗煉和精煉工藝后產出陰(yin)極銅(tong)及副產品(pin)并對(dui)外出售，利潤主要來(lai)源于(yu)銅(tong)精礦加工費(fei)。

株(zhu)冶(ye)集團(tuan)也在《重(zhong)大資(zi)產購買(mai)暨關(guan)聯(lian)交(jiao)易(yi)報(bao)告書（草案(an)）》中(zhong)表(biao)示，公司和(he)五礦(kuang)(kuang)(kuang)銅(tong)業(ye)均(jun)屬(shu)于有色(se)金屬(shu)冶(ye)煉和(he)壓延加工業(ye)，且(qie)均(jun)位于“中(zhong)國(guo)五礦(kuang)(kuang)(kuang)銅(tong)鉛(qian)鋅產業(ye)基(ji)地”內。交(jiao)易(yi)完成(cheng)后(hou)，公司將新(xin)增銅(tong)冶(ye)煉業(ye)務，公司和(he)五礦(kuang)(kuang)(kuang)銅(tong)業(ye)也可充分發揮銅(tong)鉛(qian)鋅聯(lian)合冶(ye)煉優勢，實現資(zi)源產業(ye)協同銜(xian)接和(he)處(chu)置(zhi)，提升園(yuan)區內冶(ye)煉渣料的資(zi)源綜合利用(yong)水(shui)(shui)平(ping)和(he)綠色(se)冶(ye)煉環保水(shui)(shui)平(ping)。

這宗交(jiao)易也引來交(jiao)易所(suo)問(wen)詢函。上(shang)交(jiao)所(suo)在2023年(nian)12月(yue)下發的(de)問(wen)詢函指出，五(wu)礦銅(tong)業(ye)2021年(nian)度、2022年(nian)度及2023年(nian)1月(yue)-5月(yue)主營(ying)業(ye)務毛利率分別為(wei)(wei)2.59%、5.36%和4.42%，其(qi)中(zhong)收入占比超(chao)八(ba)成(cheng)的(de)陰極銅(tong)業(ye)務銷(xiao)售毛利率分別僅為(wei)(wei)-2.50%、1.52%和0.88%，顯著低于行業(ye)平(ping)均(jun)水平(ping)。

問詢(xun)函中，上(shang)交所(suo)還就標(biao)的公司獨立性、標(biao)的公司資產(chan)負債率，短期(qi)內上(shang)市公司兩(liang)次收購控股股東不同資產(chan)是否構成(cheng)“一攬(lan)子交易”等問題，要求株(zhu)冶集團作出說明。

迅速終止交易

2023年12月28日，株冶集團(tuan)發布公告稱，《問詢函》涉及的部分事項仍需補充，且重大資產重組的加期(qi)審(shen)計(ji)工作(zuo)正(zheng)在(zai)進(jin)行(xing)中，預計(ji)2024年元旦后(hou)回復。

不過到了(le)2024年1月3日，株冶(ye)集團卻突(tu)然宣布終止此(ci)次交(jiao)易，表(biao)示綜合近期市(shi)場環境變化等因素(su)影響，公(gong)司經審慎研究(jiu)，并與交(jiao)易對方(fang)(fang)協商一(yi)致(zhi)，決定終止本(ben)次重大(da)資產(chan)重組(zu)事項(xiang)。公(gong)司公(gong)告稱，確認此(ci)前簽署(shu)的重大(da)資產(chan)重組(zu)相關(guan)協議尚未生效(xiao)，交(jiao)易雙方(fang)(fang)就相關(guan)事項(xiang)不存在任何爭(zheng)議或糾紛。目前，上市(shi)公(gong)司各項(xiang)業務經營情況(kuang)正常。

對此(ci)，中國企業資本聯盟副(fu)理事(shi)長柏文(wen)喜(xi)在接受記者(zhe)采訪時(shi)表(biao)示，市場環境的變(bian)化對于(yu)公司的經營決策有著顯(xian)著的影(ying)響。在短(duan)期(qi)內，銅冶(ye)煉市場的供需關(guan)系、價格走勢以及其他相關(guan)因素都可(ke)能發(fa)生快速變(bian)化。

“其(qi)次(ci)，公司的收(shou)購決策需要(yao)考(kao)慮(lv)更多的長(chang)期因素，而(er)不(bu)僅(jin)僅(jin)是一時(shi)的市場變化(hua)。例如，株(zhu)冶(ye)集團可能需要(yao)考(kao)慮(lv)新增銅冶(ye)煉業務與其(qi)現有(you)業務的協同效應、整(zheng)合成本、未(wei)來市場前景等多個方面。”柏文喜說。

記(ji)者(zhe)也(ye)于1月4日下午撥(bo)通了株冶(ye)集團辦(ban)公(gong)電話，工作人員告訴記(ji)者(zhe)，對于本次終(zhong)止重組(zu)，個人理解為是證(zheng)券市場環境變化導(dao)致的(de)。對于后續是否會再(zai)次推進(jin)重組(zu)，其(qi)表示將(jiang)根據市場環境進(jin)行。

封面圖片(pian)來源：視覺(jue)中(zhong)國(guo)-VCG41200433921-001