每(mei)(mei)經記者｜黃鑫磊    每(mei)(mei)經編輯｜楊 夏    

1月10日(ri)，天域生(sheng)態（SH603717，股(gu)價7.90元(yuan)，市值22.92億元(yuan)）回復(fu)上交所監管工作函。2023年12月30日(ri)，天域生(sheng)態與(yu)阿(a)格(ge)(ge)(ge)亞（北京(jing)(jing)(jing)）控(kong)股(gu)有(you)限(xian)公司（以(yi)下簡稱“阿(a)格(ge)(ge)(ge)亞北京(jing)(jing)(jing)”）及其(qi)(qi)股(gu)東躍(yue)馬投(tou)(tou)控(kong)（北京(jing)(jing)(jing)）科技有(you)限(xian)公司簽訂了《投(tou)(tou)資(zi)(zi)合作框架協議》，公司或其(qi)(qi)指定(ding)主(zhu)體（包(bao)括但不(bu)(bu)限(xian)于(yu)公司擬(ni)參與(yu)組建的并購基金等(deng)）擬(ni)對阿(a)格(ge)(ge)(ge)亞北京(jing)(jing)(jing)進(jin)行投(tou)(tou)資(zi)(zi)。其(qi)(qi)中，各方(fang)同(tong)意，擬(ni)按照阿(a)格(ge)(ge)(ge)亞北京(jing)(jing)(jing)100%股(gu)權(quan)投(tou)(tou)前估值12億元(yuan)，天域生(sheng)態或其(qi)(qi)指定(ding)主(zhu)體擬(ni)出資(zi)(zi)不(bu)(bu)超過(guo)8億元(yuan)向(xiang)前者投(tou)(tou)資(zi)(zi)，投(tou)(tou)后占阿(a)格(ge)(ge)(ge)亞北京(jing)(jing)(jing)股(gu)權(quan)比例(li)不(bu)(bu)低于(yu)40%。投(tou)(tou)資(zi)(zi)完成(cheng)后，天域生(sheng)態將成(cheng)為阿(a)格(ge)(ge)(ge)亞北京(jing)(jing)(jing)單一第(di)一大股(gu)東，有(you)權(quan)改組董事會并委派部(bu)分董事及高管。

　　圖片(pian)來源：天域生(sheng)態官網

2024年1月2日(ri)，天域生態披露(lu)參與設立(li)北(bei)京(jing)前沿科創(chuang)智(zhi)選壹號股權投資中(zhong)心（有限合(he)伙），總規(gui)模(mo)為8億(yi)元(yuan)(yuan)，其中(zhong)公司作為有限合(he)伙人認(ren)繳出資8000萬元(yuan)(yuan)，該基金(jin)投資領域為汽車產業鏈(lian)的優秀企業，而阿格亞北(bei)京(jing)恰好(hao)符合(he)條件。1月3日(ri)，上交(jiao)所就天域生態對外投資事項發出監(jian)管工作函。

公司連續三年虧損

前期公(gong)告顯(xian)示，2020年(nian)~2022年(nian)，天域(yu)生(sheng)態實(shi)現歸母凈利潤(run)-1.57億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、-2.15億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、-2.79億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，連(lian)續三(san)年(nian)虧損(sun)(sun)。公(gong)司2019年(nian)新(xin)增生(sheng)豬養(yang)殖業(ye)務，2023年(nian)上半年(nian)出現虧損(sun)(sun)；2021年(nian)末新(xin)增光伏新(xin)能源業(ye)務，2022年(nian)僅(jin)實(shi)現營業(ye)收入0.03億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。此外，公(gong)司2022年(nian)以2.1億(yi)(yi)(yi)元(yuan)增資的青海聚之源新(xin)材料有限公(gong)司持續虧損(sun)(sun)，公(gong)司因交易對手方未履行業(ye)績承諾義務提(ti)起仲裁申請。

上交所要(yao)(yao)求(qiu)天域生態(tai)結合(he)(he)公司歷史經營業績、流動性情(qing)況、前期投(tou)(tou)資(zi)效益(yi)等，說明頻繁投(tou)(tou)入大額現金開(kai)展跨界(jie)投(tou)(tou)資(zi)的必要(yao)(yao)性及合(he)(he)理性，相關(guan)投(tou)(tou)資(zi)決(jue)策是否審慎，是否存在(zai)其他未披(pi)露的利益(yi)安排(pai)等。

對此，天域生態披露，2023年1~9月，生豬養殖業務營收3.78億元(yuan)，毛利(li)額(e)為(wei)(wei)虧損(sun)7307.77萬元(yuan)；分布式光伏發電業務營收956.36萬元(yuan)，毛利(li)額(e)為(wei)(wei)597.24萬元(yuan)；對外(wai)投資(zi)業務中，聚之源的(de)營收為(wei)(wei)214.93萬元(yuan)，凈利(li)潤為(wei)(wei)虧損(sun)8011.52萬元(yuan)。

針對上述業(ye)務收入盈利不佳，天(tian)域生(sheng)態的理由是2023年生(sheng)豬行情持續低迷(mi)；分(fen)布式光伏發電業(ye)務相關經營(ying)狀(zhuang)況符合公司預期；聚之(zhi)源因資金(jin)流緊張、生(sheng)產經營(ying)困難及(ji)市場環(huan)境的影響，持續虧損。

天(tian)域生態表示，公司(si)大(da)力發展生態農(nong)牧業務、開拓光伏新能(neng)源業務，其決(jue)策流程符(fu)合《公司(si)章程》等有關規定，是公司(si)應對外部行(xing)業環境的(de)不利變化、踐(jian)行(xing)戰(zhan)略(lve)轉型的(de)一項舉措(cuo)，具有必要性及合理性。

公(gong)司還稱，前期進行(xing)大額跨界投(tou)資是經過(guo)審慎合(he)理(li)的決策(ce)過(guo)程的，亦是公(gong)司進行(xing)發展和(he)轉型一種途徑，公(gong)司在(zai)不斷(duan)提(ti)高投(tou)資決策(ce)水平和(he)能力(li)(li)，并(bing)認為本次投(tou)資事宜(yi)能夠(gou)通(tong)過(guo)合(he)作方、中介機構和(he)相關專業團隊的共同努力(li)(li)，充(chong)分(fen)保護上(shang)市公(gong)司利益，并(bing)且(qie)通(tong)過(guo)投(tou)資合(he)作改善上(shang)市公(gong)司質量。

無汽車技術及人員儲備

阿格亞北(bei)京100%股(gu)權(quan)投前(qian)估值為(wei)12億元，且作為(wei)控(kong)股(gu)平臺而設立，其實際控(kong)制德(de)國阿格亞集(ji)團（ALLGAIER WERKE GmbH）（以下簡稱(cheng)德(de)國阿格亞），上交所要求(qiu)天域生態結合德(de)國阿格亞財務數據，以及(ji)阿格亞北(bei)京等股(gu)東成立時間較短的情(qing)況(kuang)，補(bu)充本次(ci)評(ping)估的方(fang)法、具體過(guo)程及(ji)相關(guan)依據，論述本次(ci)投前(qian)估值是(shi)否公允(yun)。

對此，天域生態(tai)回復稱，2022~2023年，德(de)國(guo)阿(a)格亞EBT（指稅前利潤，下同）為(wei)1755.1萬歐(ou)元和預計(ji)3179.20萬歐(ou)元，兩年平(ping)均(jun)EBT為(wei)2467.15萬歐(ou)元，按匯率折算為(wei)1.92億元，公司總資產(chan)3.28億歐(ou)元，凈資產(chan)0.88億歐(ou)元。阿(a)格亞北京間接(jie)持有德(de)國(guo)阿(a)格亞88.94%股權，本(ben)次(ci)投前估值擬為(wei)12億元，靜態(tai)市盈率為(wei)6.93倍(bei)，低于同類可比交易案例(li)平(ping)均(jun)值、中位數，具有合(he)理性。

上交所(suo)認為，天(tian)域生態目前并未從事(shi)汽車(che)零(ling)部(bu)(bu)件生產制造行業(ye)，與德國阿格亞無任何市場協(xie)同(tong)性(xing)。上交所(suo)要求公司說明(ming)擬投資無協(xie)同(tong)性(xing)的(de)汽車(che)零(ling)部(bu)(bu)件生產制造業(ye)務的(de)原(yuan)因及合理性(xing)，公司是否(fou)具備相關技術及人員等資源儲(chu)備情況(kuang)，并充分(fen)提示風險。

對(dui)此，天域(yu)生態回復稱，本次(ci)投資新業務(wu)是基于公(gong)(gong)司(si)生產經營現狀(zhuang)和(he)對(dui)汽車零部(bu)件制(zhi)造行(xing)業發展(zhan)前景(jing)的(de)(de)看好，希望在不影響公(gong)(gong)司(si)現有主業正常經營及風險有效控制(zhi)的(de)(de)前提(ti)下，開辟新的(de)(de)增(zeng)長曲線，拓展(zhan)新的(de)(de)利潤(run)增(zeng)長點，增(zeng)強公(gong)(gong)司(si)未來持(chi)續盈利能力，提(ti)高公(gong)(gong)司(si)抗風險能力。

天域(yu)生態表示，因公(gong)(gong)司沒(mei)有汽(qi)車行業(ye)(ye)的業(ye)(ye)務(wu)經驗(yan)，若本次(ci)投資(zi)事項可(ke)以順利進行，后(hou)續(xu)將通過與(yu)(yu)阿格(ge)亞公(gong)(gong)司/團(tuan)隊的合(he)作，引入(ru)德國公(gong)(gong)司成(cheng)熟的技術與(yu)(yu)工藝(yi)以及(ji)管(guan)理，穩健(jian)開(kai)展相關業(ye)(ye)務(wu)。本次(ci)投資(zi)為(wei)中長期(qi)戰略(lve)性行為(wei)，短(duan)期(qi)內預計(ji)無法對公(gong)(gong)司經營(ying)情(qing)況形成(cheng)影響(xiang)。

監管工作(zuo)函披露，上(shang)交所(suo)(suo)還要(yao)求天域生(sheng)態說明交易完(wan)成后公(gong)司對(dui)阿(a)格亞北京相關安排(pai)，包括但不限(xian)于(yu)并(bing)表情況(kuang)、派(pai)駐董(dong)事與(yu)高管情況(kuang)等，公(gong)司如何對(dui)其實施有效控制；公(gong)司設立相關私募股(gu)權(quan)基金(jin)的背景與(yu)目的，與(yu)收購阿(a)格亞北京存在何種(zhong)關聯，公(gong)司擬采取(qu)何種(zhong)措施保障所(suo)(suo)投(tou)資金(jin)安全。

對此，天域生態稱，初(chu)步計劃是(shi)通過該擬設立的(de)基(ji)金(jin)(jin)少量間接參股阿(a)格亞(ya)北京；后續會綜(zong)合投資標(biao)的(de)經營情(qing)(qing)(qing)況是(shi)否與預期(qi)相符、汽車零部件(jian)產業市場發展(zhan)現(xian)狀(zhuang)及前景(jing)、公(gong)司現(xian)金(jin)(jin)流(liu)情(qing)(qing)(qing)況等，視情(qing)(qing)(qing)況考慮(lv)是(shi)否進一(yi)步收購基(ji)金(jin)(jin)中其(qi)他(ta)LP（有限合伙人）份額。故本次投資的(de)初(chu)步規模是(shi)8000萬元。根(gen)據該投資模式(shi)，公(gong)司的(de)投資時(shi)限可有效拉長(chang)，減少對公(gong)司現(xian)金(jin)(jin)流(liu)的(de)占用。

封面圖片來(lai)源：　　圖片來(lai)源：天域生態官網