每經AI快訊(xun)，2024年1月13日，申萬宏源發布研(yan)報(bao)點評交(jiao)通運輸行業(ye)。

本期投資提示：

紅海(hai)風云升級(ji)：英美(mei)對胡賽(sai)武裝發動空襲，沖突(tu)升溫Intertanko（油輪(lun)船(chuan)東(dong)(dong)組(zu)織）發布行業通(tong)告，該區域威脅(xie)預計(ji)持(chi)續(xu)數(shu)天，建議(yi)船(chuan)東(dong)(dong)避開紅海(hai)，Lloyds List報(bao)道(dao)23艘油輪(lun)散貨化學品船(chuan)已(yi)停航，不(bu)確定性已(yi)傳(chuan)導至VLCC（周上漲43%），繼續(xu)推薦(jian)招(zhao)商南油、招(zhao)商輪(lun)船(chuan)、中遠(yuan)海(hai)能。跨境物(wu)流行業分(fen)析框架：跨境電商滲(shen)透率進入新階段(duan)，物(wu)流成長(chang)優質公司(si)邏輯梳理。推薦(jian)中國(guo)外運、華貿(mao)物(wu)流，關注樂歌股(gu)份（申萬輕(qing)工聯合覆(fu)蓋），東(dong)(dong)航物(wu)流，美(mei)股(gu)大健云倉、嘉里物(wu)流、嘉誠國(guo)際、順豐(feng)控股(gu)、圓通(tong)速(su)遞、極(ji)兔速(su)遞、菜(cai)鳥等

造(zao)(zao)船(chuan)(chuan)：根據克(ke)拉克(ke)森，新造(zao)(zao)船(chuan)(chuan)價(jia)格繼續攀升，突破180點至(zhi)181點。油輪訂(ding)單驗(yan)證更(geng)新需求邏輯，對油輪景氣(qi)度影(ying)響(xiang)有(you)限。貿易風報道大(da)(da)(da)(da)連(lian)造(zao)(zao)船(chuan)(chuan)訂(ding)下10艘超93億元VLCC大(da)(da)(da)(da)單，實際為Marinakis在(zai)大(da)(da)(da)(da)連(lian)船(chuan)(chuan)廠托(tuo)管的(de)(de)(de)中(zhong)船(chuan)(chuan)天(tian)津船(chuan)(chuan)廠的(de)(de)(de)4+2和Frontline大(da)(da)(da)(da)連(lian)本廠2+2艘諒解備忘錄（LOI），該批LOI圣誕節前(qian)預定(ding)，有(you)效(xiao)期(qi)至(zhi)1月月中(zhong)，是否生效(xiao)有(you)待觀察（1）即使考慮這些訂(ding)單從LOI轉換至(zhi)訂(ding)單，并且option全部生效(xiao)，26年(nian)-27交付，VLCC訂(ding)單運力比僅3.5%，2026-2027將(jiang)面臨(lin)大(da)(da)(da)(da)批船(chuan)(chuan)隊老齡化的(de)(de)(de)初期(qi)，不影(ying)響(xiang)有(you)效(xiao)運力接(jie)近0增長的(de)(de)(de)假(jia)設。（2）景氣(qi)周期(qi)合理的(de)(de)(de)新船(chuan)(chuan)訂(ding)單是正常的(de)(de)(de)，大(da)(da)(da)(da)連(lian)造(zao)(zao)船(chuan)(chuan)長時間不接(jie)VLCC也會影(ying)響(xiang)他(ta)的(de)(de)(de)競爭力。

原油運(yun)(yun)：VLCC強勁回升43%至(zhi)49065美(mei)元/天，本(ben)周(zhou)(zhou)中(zhong)(zhong)東(dong)(dong)灣市場(chang)(chang)對1月底船期(qi)詢盤強勁，大西洋市場(chang)(chang)美(mei)灣和(he)巴西出貨(huo)較多，共同推漲了太(tai)平洋和(he)大西洋市場(chang)(chang)運(yun)(yun)價。此外，船舶在中(zhong)(zhong)東(dong)(dong)灣遭扣押以及胡塞地區遭遇空襲，運(yun)(yun)力(li)(li)供給端面臨不確定性，強有力(li)(li)支撐(cheng)了船東(dong)(dong)的市場(chang)(chang)情緒。蘇(su)伊士上漲5%至(zhi)63145美(mei)元/天，本(ben)阿芙(fu)拉運(yun)(yun)價攀升26%至(zhi)76948美(mei)元/天。成品油：LR市場(chang)(chang)喜(xi)憂參(can)半，LR2下滑(hua)17%至(zhi)30846美(mei)元/天，LR1上漲11%值32769美(mei)元/天。MR新加坡(po)-澳大利亞上漲12%至(zhi)38972美(mei)元/天。干散：BDI報1460點(dian)(dian)，周(zhou)(zhou)回落18.1%。其中(zhong)(zhong)BCI周(zhou)(zhou)下滑(hua)22.0%，集(ji)運(yun)(yun): SCFI收于2206.03點(dian)(dian)，周(zhou)(zhou)環比上漲16.3%，其中(zhong)(zhong)歐線運(yun)(yun)價上漲8.1%至(zhi)3103美(mei)元/TEU，內貿集(ji)運(yun)(yun)：PDCI下滑(hua)5.6%至(zhi)1063點(dian)(dian)。

快(kuai)(kuai)遞：1）a）1月(yue)11日(ri)(ri)(ri)(ri)，順(shun)豐發布春(chun)節(jie)(jie)服(fu)務(wu)(wu)(wu)方案，動態挑戰(zhan)部分服(fu)務(wu)(wu)(wu)收費標(biao)準。1月(yue)11日(ri)(ri)(ri)(ri)至(zhi)2月(yue)9日(ri)(ri)(ri)(ri)期間，順(shun)豐將(jiang)對(dui)(dui)順(shun)豐卡航、20kg以上產品收取0.1-1.2元/kg的(de)資源調節(jie)(jie)費，2月(yue)10日(ri)(ri)(ri)(ri)至(zhi)17日(ri)(ri)(ri)(ri)春(chun)節(jie)(jie)期間，對(dui)(dui)寄遞服(fu)務(wu)(wu)(wu)加收資源調節(jie)(jie)費。b）1月(yue)11日(ri)(ri)(ri)(ri)，申(shen)通(tong)快(kuai)(kuai)遞宣(xuan)布向北京(jing)地區(qu)網(wang)點推(tui)出扶持政策，將(jiang)根據派件量(liang)、出勤數(shu)、服(fu)務(wu)(wu)(wu)質量(liang)、運(yun)(yun)營難度等指標(biao)，向網(wang)點提(ti)供(gong)特別補貼。對(dui)(dui)運(yun)(yun)力不足(zu)的(de)網(wang)點，省區(qu)提(ti)供(gong)運(yun)(yun)力資源和渠道(dao)支持。2）投資分析意見：推(tui)薦數(shu)字(zi)化(hua)優勢顯著、全網(wang)競爭力不斷提(ti)升的(de)圓通(tong)速遞以及業務(wu)(wu)(wu)量(liang)高速增長、網(wang)絡(luo)質量(liang)不斷優化(hua)的(de)申(shen)通(tong)快(kuai)(kuai)遞，建議(yi)關注中通(tong)快(kuai)(kuai)遞與順(shun)豐控股。

航(hang)(hang)空(kong)機(ji)(ji)場(chang)：1）國(guo)家移民(min)管(guan)理局從1月11日起正式(shi)施(shi)行(xing)便(bian)利外(wai)籍人(ren)員來華(hua)5項(xiang)措施(shi)，其中(zhong)包(bao)括放寬來華(hua)外(wai)籍人(ren)員申(shen)辦口(kou)岸(an)簽證條(tiao)件，外(wai)籍人(ren)員在(zai)9個國(guo)際機(ji)(ji)場(chang)4小時直接(jie)過境免辦查驗手續，在(zai)華(hua)外(wai)籍人(ren)員需(xu)多次出入境可申(shen)辦再入境簽證等。2）針(zhen)對737MAX9事故，多家海(hai)外(wai)航(hang)(hang)司采(cai)取(qu)措施(shi)：阿(a)拉斯加、美聯航(hang)(hang)、巴拿馬航(hang)(hang)空(kong)、墨西(xi)哥航(hang)(hang)空(kong)均已(yi)停飛全(quan)部(bu)737MAX9飛機(ji)(ji)，并取(qu)消相關(guan)航(hang)(hang)班。土(tu)耳其航(hang)(hang)空(kong)已(yi)召回(hui)5架飛機(ji)(ji)進行(xing)檢(jian)查。3）投資分(fen)析(xi)意(yi)見：近期航(hang)(hang)空(kong)市場(chang)反映(ying)出不錯的(de)公商(shang)務出行(xing)趨勢，國(guo)內航(hang)(hang)空(kong)市場(chang)已(yi)經(jing)連續5天(tian)超過150萬人(ren)次。隨著(zhu)各(ge)地學校陸(lu)續放假，航(hang)(hang)空(kong)市場(chang)將溫(wen)和抬升，繼(ji)續強調航(hang)(hang)空(kong)機(ji)(ji)場(chang)復(fu)蘇機(ji)(ji)會

公路(lu)(lu)鐵路(lu)(lu)：推(tui)(tui)薦(jian)廣匯物(wu)(wu)流，關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)大(da)秦(qin)鐵路(lu)(lu)、鐵龍物(wu)(wu)流。根據交通運(yun)(yun)輸部(bu)數(shu)據，1月(yue)1日(ri)-1月(yue)6日(ri)鐵路(lu)(lu)貨(huo)運(yun)(yun)量為(wei)7465萬噸，環(huan)比上周下降0.23%，呈現弱復蘇態勢。伴(ban)隨疆煤產能持續擴張及(ji)區域(yu)路(lu)(lu)網格局完善，建(jian)議重點關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)鐵路(lu)(lu)多式聯運(yun)(yun)板塊和能源安全大(da)背景下的(de)(de)疆煤外運(yun)(yun)相關(guan)(guan)投(tou)資機會。公路(lu)(lu)板塊，繼續推(tui)(tui)薦(jian)有成長屬(shu)性的(de)(de)公路(lu)(lu)高(gao)股息標(biao)的(de)(de)投(tou)資機會，繼續推(tui)(tui)薦(jian)招商(shang)公路(lu)(lu)。關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)：海晨(chen)股份，福然德，京滬高(gao)鐵，鐵龍物(wu)(wu)流，中鐵特(te)貨(huo)，密(mi)爾克(ke)衛。

風險(xian)提示(shi)：新造船訂單大幅(fu)增(zeng)加、船廠產能大幅(fu)擴(kuo)張、原油(you)補(bu)庫(ku)存結束、經濟增(zeng)速不及(ji)預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)