每(mei)經(jing)AI快訊，2024年(nian)1月(yue)14日(ri)，信達證券發布研報點評(ping)蘭生股(gu)份（600826）。

事件：蘭生股份(fen)發(fa)布(bu)了23年(nian)業績(ji)預(yu)告，預(yu)計實現(xian)歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤(run)(run)約(yue)2.75億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)增140.16%；預(yu)計實現(xian)扣(kou)非(fei)歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤(run)(run)2.25億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)增63.20%。23Q4預(yu)計實現(xian)歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤(run)(run)0.33億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)減72.95%；預(yu)計實現(xian)扣(kou)非(fei)歸母(mu)(mu)凈(jing)利潤(run)(run)0.63億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)減45.76%。

點評：

主營(ying)業務恢復(fu)良好。隨著會(hui)展行業復(fu)蘇，公司(si)會(hui)展賽事業務全面(mian)恢復(fu)，主營(ying)業務各項指(zhi)標均好于22年(nian)(nian)同期。內生發展和外延(yan)并(bing)購(gou)雙輪驅(qu)動(dong)戰略穩步推進，23年(nian)(nian)4月(yue)成(cheng)功舉辦第二屆(jie)成(cheng)都(dou)國(guo)際工業博覽(lan)會(hui)（簡稱(cheng)“成(cheng)都(dou)工博會(hui)”），23年(nian)(nian)9月(yue)收(shou)購(gou)上(shang)海(hai)它布斯展覽(lan)部分股權。

Q4非(fei)(fei)經(jing)常性(xing)(xing)損(sun)(sun)益(yi)形(xing)成拖累(lei)。23年非(fei)(fei)經(jing)常性(xing)(xing)損(sun)(sun)益(yi)主要為收到上海華(hua)鐸股權(quan)投資(zi)基金合(he)(he)伙企業(ye)(ye)（有限合(he)(he)伙）投資(zi)分配款以(yi)及(ji)上海文泰運動鞋廠房屋征收補償款。23年前(qian)三季(ji)度非(fei)(fei)經(jing)常性(xing)(xing)損(sun)(sun)益(yi)為0.81億元，但23年全年預計為0.50億元。受(shou)二級市(shi)場(chang)波動影響，23Q4非(fei)(fei)經(jing)常性(xing)(xing)損(sun)(sun)益(yi)拖累(lei)業(ye)(ye)績約0.3億元。

投資建(jian)議：國(guo)內(nei)展會強勢(shi)復蘇(su)，但受Q4投資收益影響略有拖累，公司23年(nian)預計(ji)(ji)實現歸母凈利潤2.75億元(yuan)。作(zuo)為國(guo)內(nei)會展龍(long)頭，我們看好公司現有展覽的優勢(shi)地(di)位以及展館的稀缺(que)屬性，此外收購、合作(zuo)辦展有望(wang)貢獻第(di)二(er)增長曲線。我們預計(ji)(ji)2023~25年(nian)EPS為0.52/0.56/0.68元(yuan)/股，當前股價對應PE為17x/16x/13x，維持“增持”評級。

風險(xian)提示：業(ye)績(ji)預告是初步測算結果，具體財務數(shu)據(ju)以年(nian)度報告為準。宏觀經濟(ji)對會展行(xing)業(ye)的影響，展位銷(xiao)售情況不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)