每(mei)經AI快訊，2024年1月16日，華(hua)泰證券發布研報點評電(dian)子行業。

核心觀點：把握AI，出海，國(guo)產化三條主線

我(wo)們認為1)全球(qiu)科技產業(ye)的(de)(de)AI化，和2）中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)的(de)(de)出(chu)海，3）國(guo)內IT產業(ye)的(de)(de)國(guo)產化是2024年中(zhong)國(guo)科技行業(ye)投(tou)(tou)資的(de)(de)三條主(zhu)線。建議投(tou)(tou)資人關注，（1）微軟Copilot用(yong)戶數(shu)，（2）AIPC滲透率，（3）小米、華(hua)為汽(qi)車銷量，（4）國(guo)內主(zhu)要半(ban)導體制造(zao)企(qi)業(ye)2024年資本開支計劃(hua)，（5）Vision Pro等新品類用(yong)戶反饋，（6）比(bi)特幣價格走(zou)勢等指(zhi)標。

主線#1 AI大模型：關注微軟Copilot用戶數和(he)AIPC滲透率提升

2024年是AI大模型進入商業(ye)(ye)應用(yong)落地(di)的(de)第一年。我們認(ren)為(wei)以Microsoft 365Copilot，Github Copilot，AIPC為(wei)代表的(de)微軟(ruan)(ruan)AI生(sheng)態(tai)鏈(lian)是目前最成熟(shu)的(de)生(sheng)態(tai)。建議投資人關注（1）微軟(ruan)(ruan)業(ye)(ye)績會披露(lu)Microsoft 365 Copilot用(yong)戶數(shu)情(qing)況，（2）Gartner，Counterpoint等披露(lu)的(de)ARMPC普及率情(qing)況。ForresterResearch預測(ce)微軟(ruan)(ruan)Microsoft 365 Copilot 2024年用(yong)戶數(shu)有望(wang)突破690萬人。Counterpoint預測(ce)，搭載ARM架構(gou)CPU的(de)PC（含Mac）出貨量(liang)份額(e)到(dao)2024年有望(wang)上(shang)升到(dao)18%。相(xiang)關標的(de)包括：微軟(ruan)(ruan)、谷歌、英偉達(da)(da)、聯(lian)想，高(gao)通、ARM、聯(lian)想、中(zhong)科創達(da)(da)。

主線(xian)#2出海：關注中國(guo)企業在新加坡(po)，馬來西亞，越(yue)南，泰國(guo)的發展機(ji)會

在全球產業(ye)鏈重構的(de)(de)(de)大(da)背(bei)景(jing)下，我(wo)們認為(wei)出(chu)海(hai)是中國電(dian)(dian)子(zi)制造(zao)業(ye)2024年發展重點。其中新加(jia)坡和馬來西(xi)亞(ya)的(de)(de)(de)半導體封(feng)測(ce)（長電(dian)(dian)，通富，INARI），馬來西(xi)亞(ya)的(de)(de)(de)數據中心，越(yue)南的(de)(de)(de)電(dian)(dian)子(zi)制造(zao)業(ye)（立訊，舜(shun)宇，歌爾(er)，工業(ye)富聯），泰國的(de)(de)(de)汽車（比亞(ya)迪）是出(chu)海(hai)的(de)(de)(de)重點區域(yu)。

主(zhu)線#3國產化：小(xiao)米、華為汽車高(gao)速(su)增長，半導體投資保持強(qiang)勁增長

國(guo)內市場方(fang)面，我們預(yu)計在(zai)智界/問界，P70手機，鴻蒙PC等(deng)新產(chan)品(pin)帶(dai)(dai)動下，華(hua)為消費者業務及其(qi)產(chan)業鏈值得(de)關注。小米汽(qi)車(che)等(deng)登場也(ye)將(jiang)會進一步改變國(guo)內汽(qi)車(che)行業的(de)競爭格局。在(zai)華(hua)為、小米等(deng)主要(yao)(yao)客戶國(guo)產(chan)化需求的(de)帶(dai)(dai)動下，上游半導體制造企業有望保持(chi)積極的(de)投資態度(du)，預(yu)計2024年中(zhong)國(guo)主要(yao)(yao)制造廠商資本(ben)開支將(jiang)同比增長(chang)28.7%，相關標(biao)的(de)包括光(guang)弘(hong)科技(ji)、賽力斯、歐(ou)菲光(guang)、維信諾、光(guang)庭信息(xi)，中(zhong)微、北(bei)方(fang)華(hua)創、DISCO、長(chang)川(chuan)科技(ji)等(deng)。

以下是具體預測

1)預測#1：AI大模型：Microsoft 365 Copilot用戶數近700萬

2)預測#2：AIPC元(yuan)年，搭載ARM架構CPU的PC出貨量份額2024年有(you)望上升到(dao)18%

3)預測#3：手機、車、PC等終端驅動華為消(xiao)費者業務增長

4)預測#4：比特幣(bi)價格(ge)創歷史新(xin)高

5)預測(ce)#5：2024年中國半導體資本開支保(bao)持20%以(yi)上增長(chang)

6)預測(ce)#6：小(xiao)米汽(qi)車月銷(xiao)量突破(po)(po)1.2萬臺(tai)，大華為系部分月份銷(xiao)量突破(po)(po)6萬臺(tai)

7)預測#7：1H24存儲價(jia)格(ge)漲勢或仍將持續

8)預測#8：蘋果Vision Pro年銷售(shou)約(yue)50萬臺

風(feng)險(xian)提示：中美貿易摩擦升級(ji)風(feng)險(xian)，宏觀下行風(feng)險(xian)，創新品滲透不(bu)(bu)及(ji)預(yu)期風(feng)險(xian)，測算和可得(de)數據(ju)的局限(xian)性。本研報中涉及(ji)到未上(shang)市公司(si)或未覆蓋個股內容，均(jun)系對其客觀公開(kai)信息的整理，并不(bu)(bu)代表本研究團隊對該公司(si)、該股票的推(tui)薦或覆蓋。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)