每經AI快(kuai)訊，2024年1月15日，中信證券發布研報點(dian)評新材(cai)料行業(ye)。

索(suo)尼MR頭顯及(ji)(ji)榮耀Magic 6系(xi)列等多款產(chan)品均搭配OLED屏幕，看好(hao)中(zhong)長期(qi)核心(xin)(xin)受益(yi)AR/VR/MR和AIPC發展的(de)OLED材料(liao)。建議關(guan)注OLED和AIPC兩個核心(xin)(xin)主線(xian)(xian)材料(liao)標的(de)，布(bu)局受益(yi)國產(chan)替代和自主可控、邊際需(xu)求(qiu)改(gai)善明確、行業量(liang)增下(xia)(xia)的(de)緊缺(que)環節、技術(shu)迭代帶(dai)來盈利溢(yi)價等領域：1）消(xiao)費(fei)電(dian)子(zi)(zi)—XR有望成為消(xiao)費(fei)電(dian)子(zi)(zi)板(ban)塊(kuai)2024年的(de)重要主線(xian)(xian)，看好(hao)核心(xin)(xin)硬件OLED屏幕涉及(ji)(ji)的(de)相(xiang)關(guan)材料(liao)，建議關(guan)注瑞聯(lian)新材、萬潤股份(fen)、萊特光電(dian)等；2）半導體—看好(hao)AI投資(zi)主線(xian)(xian)下(xia)(xia)算(suan)力、存儲相(xiang)關(guan)的(de)新材料(liao)以(yi)及(ji)(ji)具備訂單支撐(cheng)的(de)零部件環節，重點推薦鉑科新材、正帆科技。

▍看好(hao)競(jing)爭格局(ju)好(hao)且行(xing)業景氣度(du)高(gao)的(de)(de)成(cheng)(cheng)長標的(de)(de)的(de)(de)業績兌現。以中信證券(quan)研究部(bu)(bu)新(xin)材(cai)料(liao)(liao)組跟蹤(zong)的(de)(de)新(xin)能源&電力材(cai)料(liao)(liao)、半導體(ti)&電子新(xin)材(cai)料(liao)(liao)、軍工&高(gao)端制造(zao)新(xin)材(cai)料(liao)(liao)、生(sheng)物(wu)合成(cheng)(cheng)&消費(fei)類材(cai)料(liao)(liao)公司為范圍(wei)，上周（1月8日(ri)—1月12日(ri)）跌幅(fu)為1.7%，高(gao)于萬(wan)得全A指數1.5%的(de)(de)跌幅(fu)。我們(men)(men)認為在競(jing)爭格局(ju)清晰的(de)(de)行(xing)業中，業績展望(wang)性強且估值仍處(chu)于合理(li)區間(jian)的(de)(de)成(cheng)(cheng)長標的(de)(de)仍有較明確的(de)(de)投資價值。我們(men)(men)看好(hao)消費(fei)電子、核電、海風、光伏、半導體(ti)、衛(wei)星互聯(lian)網(wang)、合成(cheng)(cheng)生(sheng)物(wu)學(xue)等(deng)板塊以及此類板塊受事件(jian)催化的(de)(de)彈性空間(jian)，建議(yi)關注(zhu)OLED材(cai)料(liao)(liao)、核電材(cai)料(liao)(liao)及零部(bu)(bu)件(jian)、海風材(cai)料(liao)(liao)及零部(bu)(bu)件(jian)、光伏輔材(cai)、先進封裝材(cai)料(liao)(liao)、半導體(ti)零部(bu)(bu)件(jian)、衛(wei)星互聯(lian)網(wang)新(xin)材(cai)料(liao)(liao)、合成(cheng)(cheng)生(sheng)物(wu)學(xue)等(deng)細分子行(xing)業的(de)(de)相關龍(long)頭標的(de)(de)與彈性標的(de)(de)。

▍消費電子新材料：索尼MR頭顯(xian)及榮耀Magic 6系列等多款產品均搭配OLED屏(ping)幕，看好(hao)中長期核心受益(yi)AR/VR/MR和AIPC發展的(de)OLED材料。

1）據(ju)《科創(chuang)板日(ri)報》1月9日(ri)消息，索尼(ni)在(zai)CES 2024的發布(bu)(bu)會上展(zhan)示了(le)一款(kuan)尚未(wei)命名的全新MR頭(tou)顯；該頭(tou)顯搭載驍龍(long)XR2+Gen 2，配備1.3英寸4KOLED屏幕，覆蓋(gai)96% DCI-P3色域，具有(you)視頻(pin)透視功能。2）據(ju)財聯(lian)社1月11日(ri)報道(dao)，最新發布(bu)(bu)的榮耀Magic 6系列(lie)使(shi)用了(le)由維信諾、深(shen)天馬A、京東方A三家廠商聯(lian)合供應的柔性(xing)OLED屏幕。OLED上游(you)材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)端(duan)(duan)市場需求向好(hao)，上游(you)消費電(dian)(dian)子(zi)相關材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)有(you)望受益，建議關注瑞聯(lian)新材(cai)(cai)(cai)（OLED升華前(qian)材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)）、萬潤(run)股(gu)份(fen)（OLED材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)+PI材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)）、萊特光電(dian)(dian)（OLED終端(duan)(duan)材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)）、奧來德(de)（OLED終端(duan)(duan)材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)）、瑞華泰（PI薄膜）、鼎(ding)龍(long)股(gu)份(fen)（柔性(xing)顯示材(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)）、八(ba)億時空(kong)（PSPI）、濮陽(yang)惠(hui)成（OLED中間體）。

▍新能源&電力材(cai)料：各省海風(feng)項目有(you)序推進；光(guang)伏行(xing)業加速出清；看(kan)好業績穩定釋放的電力材(cai)料及核電零(ling)部件(jian)龍頭公(gong)司。

海(hai)(hai)(hai)風材(cai)料(liao)：據龍船風電網(wang)不完全統計，2023年(nian)12月1日-12月31日，國(guo)內共(gong)有(you)3個海(hai)(hai)(hai)風項目(mu)風力發電機(ji)組采(cai)購中標(biao)結(jie)果公布，總裝機(ji)容量(liang)達(da)900MW。據中國(guo)風電網(wang)1月12日消息，山東(dong)省(sheng)公布了5個共(gong)3.36GW海(hai)(hai)(hai)上風電項目(mu)，各省(sheng)項目(mu)有(you)序(xu)推進。結(jie)合(he)十(shi)四五海(hai)(hai)(hai)風規劃尚(shang)有(you)30+GW未(wei)并網(wang)，考慮風電一年(nian)建設期，24-25年(nian)裝機(ji)確定性顯(xian)著提高。海(hai)(hai)(hai)風項目(mu)推進加速，從而有(you)望拉動產業鏈需(xu)求釋放(fang)，我們持續(xu)看好風電材(cai)料(liao)和零(ling)部件板(ban)塊投(tou)資機(ji)會(hui)，重點推薦萬馬(ma)股份（絕(jue)緣材(cai)料(liao)）、時代新材(cai)（葉片）、新強聯（軸承）、寶(bao)勝股份（海(hai)(hai)(hai)纜）、東(dong)方(fang)電纜（海(hai)(hai)(hai)纜）。

光(guang)伏材(cai)料：根據PVinfolink統計，1月全球(qiu)硅(gui)(gui)料排(pai)產(chan)17.24萬噸，環(huan)比(bi)+6.33%；硅(gui)(gui)片(pian)全球(qiu)排(pai)產(chan)57.93GW，環(huan)比(bi)-8.74%；組件全球(qiu)排(pai)產(chan)48.66GW，環(huan)比(bi)-11.97%，國(guo)內組件排(pai)產(chan)42GW，環(huan)比(bi)-13%，表現均好于預(yu)期，頭(tou)部企(qi)業(ye)和二三線(xian)企(qi)業(ye)分化明(ming)顯，國(guo)內TOP9組件廠開工率68%，行(xing)業(ye)加速出(chu)清。據SMM披露的(de)(de)日(ri)度硅(gui)(gui)片(pian)價格，1月初P型硅(gui)(gui)片(pian)價格出(chu)現反(fan)彈，原因系P型硅(gui)(gui)片(pian)產(chan)出(chu)大幅縮減，N型產(chan)出(chu)大幅增加，導致P型硅(gui)(gui)片(pian)短期內供(gong)應減少(shao)，頭(tou)部企(qi)業(ye)上周末(mo)帶(dai)頭(tou)試探性(xing)漲價。當前節點市場(chang)對(dui)行(xing)業(ye)的(de)(de)悲觀預(yu)期已(yi)充分表現，關(guan)(guan)注(zhu)邊際催化下板(ban)塊(kuai)小幅反(fan)彈機會。建議(yi)(yi)關(guan)(guan)注(zhu)受(shou)益技術迭代，量增及盈利(li)能力提(ti)升邏輯明(ming)確的(de)(de)優質(zhi)輔材(cai)龍(long)頭(tou)標(biao)的(de)(de)，重點推薦宇邦新材(cai)（焊帶(dai)）、鑫鉑股份（鋁(lv)邊框），建議(yi)(yi)關(guan)(guan)注(zhu)帝(di)科股份（銀(yin)漿）、通(tong)靈股份（接(jie)線(xian)盒(he)）、鹿山新材(cai)（膠膜）。

電(dian)力材料(liao)：當前時(shi)點各(ge)國(guo)(guo)發電(dian)側(ce)風光上量(liang)迅(xun)速(su)，電(dian)源(yuan)(yuan)側(ce)和電(dian)網(wang)側(ce)的(de)投資增速(su)存在不匹配的(de)特征(zheng)。國(guo)(guo)外(wai)方面，根據(ju)國(guo)(guo)際能源(yuan)(yuan)署(shu)《全(quan)(quan)球能源(yuan)(yuan)部門2050年(nian)凈(jing)零(ling)排放路(lu)線圖》，全(quan)(quan)球電(dian)網(wang)總長度(du)到2040年(nian)需(xu)要增加一倍以上。國(guo)(guo)內方面，“十(shi)(shi)四五(wu)”期間(jian)剩余待核準開工特高壓(ya)(ya)工程10條（9直(zhi)1交(jiao)），預(yu)計(ji)2024年(nian)板塊迎來收入確認高峰，“十(shi)(shi)五(wu)五(wu)”特高壓(ya)(ya)需(xu)求空間(jian)約25條（22直(zhi)3交(jiao)），長期空間(jian)廣闊(kuo)。充(chong)電(dian)樁方面，在2023世界新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)車大會(WNEVC)上，華(hua)為提出計(ji)劃到2024年(nian)底在全(quan)(quan)國(guo)(guo)部署(shu)超過10萬(wan)個全(quan)(quan)液冷(leng)超充(chong)。我們認為國(guo)(guo)內電(dian)力材料(liao)相(xiang)關(guan)公司技術實力領先，業績增長穩定，且具備(bei)較強的(de)出海競爭力。同時(shi)隨(sui)著液冷(leng)超充(chong)技術的(de)加速(su)發展(zhan)及持(chi)續落(luo)地(di)，充(chong)電(dian)模(mo)塊、充(chong)電(dian)槍等核心(xin)零(ling)部件預(yu)計(ji)將迎來量(liang)價齊升。重點推薦鉑科新(xin)材（金屬軟磁(ci)粉芯）、萬(wan)馬(ma)股份（絕緣材料(liao)、充(chong)電(dian)樁），建(jian)議關(guan)注日豐(feng)股份（電(dian)線電(dian)纜(lan)）、神馬(ma)電(dian)力（復合外(wai)絕緣）、恒銘達（功能性器件）、京泉華(hua)（磁(ci)性元(yuan)器件）。

核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)材(cai)料(liao)(liao)：結合(he)國家能源局與中國核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)能行業協會(hui)(hui)(hui)相關(guan)文件，我(wo)們預計2023-2035年(nian)間核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)機組將以(yi)年(nian)均核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)準8臺以(yi)上(shang)(shang)的(de)(de)(de)速度穩步推(tui)(tui)進(jin)(jin)，行業長期(qi)景氣度高度確立。同時可控(kong)核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)聚(ju)變(bian)或是(shi)人類解決能源問題的(de)(de)(de)終(zhong)極(ji)方(fang)案，超導材(cai)料(liao)(liao)是(shi)磁約(yue)束裝(zhuang)置形成(cheng)強磁場必不(bu)可少(shao)的(de)(de)(de)材(cai)料(liao)(liao)。根據核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)工業西(xi)(xi)南物理研究院官網，12月29日，以(yi)“核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)力啟航聚(ju)變(bian)未(wei)(wei)來(lai)”為主題的(de)(de)(de)可控(kong)核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)聚(ju)變(bian)未(wei)(wei)來(lai)產(chan)業推(tui)(tui)進(jin)(jin)會(hui)(hui)(hui)在(zai)成(cheng)都召開。推(tui)(tui)進(jin)(jin)會(hui)(hui)(hui)由中核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)集團牽(qian)頭(tou)，聯(lian)合(he)24家央企、科研院所、高校(xiao)等組成(cheng)的(de)(de)(de)可控(kong)核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)聚(ju)變(bian)創新聯(lian)合(he)體宣(xuan)布(bu)成(cheng)立。綜上(shang)(shang)我(wo)們認為核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)零部件環(huan)節已(yi)經具備(bei)較(jiao)為清(qing)晰的(de)(de)(de)量利齊升(sheng)(sheng)邏輯，24-25年(nian)業績(ji)確定性較(jiao)強，看好國產(chan)替代、技術代際(ji)升(sheng)(sheng)級(ji)過程中有提(ti)前布(bu)局，具備(bei)清(qing)晰的(de)(de)(de)量利齊升(sheng)(sheng)邏輯的(de)(de)(de)細(xi)分零部件行業，如閥門(men)、密封件、電(dian)(dian)機等。建議關(guan)注在(zai)手訂單飽滿(man)的(de)(de)(de)核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)閥門(men)龍頭(tou)中核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)科技、紐威股(gu)份(fen)(fen)、江蘇神通；具備(bei)高端密封產(chan)品優勢的(de)(de)(de)機械密封龍頭(tou)中密控(kong)股(gu)；在(zai)三/四代核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)領域實(shi)現國產(chan)化(hua)的(de)(de)(de)特種(zhong)電(dian)(dian)機龍頭(tou)佳電(dian)(dian)股(gu)份(fen)(fen)；核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)電(dian)(dian)用特種(zhong)焊材(cai)龍頭(tou)大(da)西(xi)(xi)洋。我(wo)們認為在(zai)國際(ji)合(he)作不(bu)斷推(tui)(tui)進(jin)(jin)、我(wo)國基(ji)礎研究及頂(ding)層(ceng)設(she)計進(jin)(jin)展頻出的(de)(de)(de)形勢下，核(he)(he)(he)(he)(he)(he)(he)聚(ju)變(bian)商(shang)業化(hua)進(jin)(jin)程不(bu)斷加速，相關(guan)領域具備(bei)較(jiao)大(da)投資(zi)價值，重點推(tui)(tui)薦西(xi)(xi)部材(cai)料(liao)(liao)、寶(bao)勝股(gu)份(fen)(fen)。

▍半導體新(xin)材(cai)料：看好AI投資主線下算力(li)、存儲(chu)相關(guan)的新(xin)材(cai)料；看好零部件、潔凈室相關(guan)標的。

AI算(suan)力方(fang)面：根據財聯社(she)2024年1月12日報(bao)道，微軟聯合創始人(ren)比(bi)爾·蓋茨在他的個人(ren)博客(ke)上放(fang)出了他與OpenAI首席執(zhi)行官山姆·奧特(te)曼的一(yi)段對話(hua)，奧特(te)曼在播客(ke)節目(mu)中(zhong)表(biao)示，人(ren)工智能(neng)將引發人(ren)類歷史上“最快”的一(yi)次技術革(ge)命(ming)，未來系統(tong)的計算(suan)能(neng)力或(huo)將達到GPT-4的10萬倍或(huo)100萬倍。

芯片方面：1）2024年1月10日，半導體(ti)行(xing)業(ye)協會(SIA)公(gong)布(bu)，2023年11月全球半導體(ti)行(xing)業(ye)銷售額總計480億(yi)美(mei)元，比2022年11月的(de)456億(yi)美(mei)元總額增長(chang)5.3%，比2023年10月的(de)總額466億(yi)美(mei)元增長(chang)2.9%。2）近日，被譽為“科(ke)技春晚”的(de)CES 2024在美(mei)國(guo)拉斯(si)維(wei)加斯(si)舉辦，來自全球的(de)各大廠商們紛(fen)紛(fen)圍繞著AI這個主(zhu)題(ti)，準備了眾多(duo)黑科(ke)技產品。其中，英偉達、AMD、英特爾等(deng)AI芯片巨頭齊聚。我們看好AI在PC、汽車等(deng)多(duo)領(ling)域融合下(xia)的(de)人工智能行(xing)業(ye)發(fa)展前景。

中期看，我們預計(ji)AI、ChatGPT等技(ji)術發展(zhan)對算力、存儲的(de)(de)需求將持續向(xiang)上(shang)游傳導(dao)，HBM產品(pin)訂單需求旺盛，AI有(you)望成為(wei)2024年投資(zi)主線之(zhi)一。重點推(tui)薦鉑科(ke)新材(cai)(cai)（芯(xin)片電感）、正帆科(ke)技(ji)（零(ling)部件），建議關注：1）具備(bei)韓廠(chang)供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)能力的(de)(de)聯瑞新材(cai)(cai)（顆粒封(feng)裝(zhuang)材(cai)(cai)料(liao)(liao)GMC供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)商，配套供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)HBM封(feng)裝(zhuang)材(cai)(cai)料(liao)(liao)GMC所(suo)用(yong)球(qiu)硅(gui)和Low α球(qiu)鋁）、雅克科(ke)技(ji)（球(qiu)硅(gui)產品(pin)布局(ju)先(xian)進封(feng)裝(zhuang)，前驅體(ti)產品(pin)供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)韓國(guo)大廠(chang)）、華特(te)氣(qi)體(ti)（特(te)氣(qi)產品(pin)供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)韓國(guo)大廠(chang)）、神工股(gu)份（刻蝕硅(gui)材(cai)(cai)料(liao)(liao)供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)韓國(guo)市場）；2）具備(bei)先(xian)進封(feng)裝(zhuang)材(cai)(cai)料(liao)(liao)布局(ju)的(de)(de)華海誠科(ke)、天承(cheng)科(ke)技(ji)、德(de)邦科(ke)技(ji)；3）具備(bei)訂單支撐的(de)(de)半導(dao)體(ti)設(she)備(bei)零(ling)部件環節的(de)(de)新萊應(ying)(ying)材(cai)(cai)和潔凈(jing)室環節的(de)(de)美埃科(ke)技(ji)。

▍高(gao)端(duan)制造(zao)新(xin)材(cai)料(liao)：國(guo)內衛(wei)星(xing)發射推動(dong)衛(wei)星(xing)制造(zao)發射環(huan)節(jie)的(de)材(cai)料(liao)和零(ling)部件投資(zi)機會；看好(hao)低空(kong)經濟、衛(wei)星(xing)互(hu)聯網、機器人等新(xin)興應(ying)用領域(yu)帶來的(de)碳纖維(wei)材(cai)料(liao)需求增(zeng)量。

衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)互聯網材(cai)料：1）據(ju)財(cai)(cai)聯社1月9日(ri)消(xiao)息(xi)，我國在(zai)(zai)(zai)西昌衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)射(she)(she)中(zhong)心(xin)(xin)使用長征二號(hao)丙運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)，成(cheng)功(gong)將愛因斯坦探針衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)射(she)(she)升空，衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)順(shun)利進入預定軌(gui)(gui)道，發(fa)射(she)(she)任(ren)務(wu)獲(huo)得圓滿(man)成(cheng)功(gong)。2）據(ju)財(cai)(cai)聯社1月11日(ri)消(xiao)息(xi)，中(zhong)國太原衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)射(she)(she)中(zhong)心(xin)(xin)在(zai)(zai)(zai)山東(dong)海陽附近海域使用引(yin)力一(yi)號(hao)(遙一(yi))海瀾之家(jia)號(hao)運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)，將搭載的云遙一(yi)號(hao)18星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)-20星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)共三顆衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)順(shun)利送入預定軌(gui)(gui)道。引(yin)力一(yi)號(hao)運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)由東(dong)方空間(jian)技術(山東(dong))有(you)限公司(si)自主研制。東(dong)方空間(jian)稱，此(ci)次(ci)發(fa)射(she)(she)創(chuang)造了(le)全(quan)球最(zui)大(da)固體運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)、中(zhong)國運(yun)(yun)(yun)(yun)力最(zui)大(da)民商運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)、中(zhong)國首型摳綁式民商運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)等多(duo)項紀錄，擴充了(le)中(zhong)國中(zhong)低軌(gui)(gui)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)多(duo)樣化、規模化發(fa)射(she)(she)能(neng)力。3）據(ju)財(cai)(cai)聯社1月12日(ri)消(xiao)息(xi)，中(zhong)科宇航與(yu)中(zhong)國科學(xue)院微小衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)創(chuang)新(xin)(xin)研究院召開中(zhong)國空間(jian)站(zhan)低成(cheng)本貨物運(yun)(yun)(yun)(yun)輸系(xi)統總體方案討論確認會(hui)，明(ming)確了(le)由中(zhong)科宇航力箭(jian)(jian)二號(hao)液(ye)體運(yun)(yun)(yun)(yun)載火(huo)箭(jian)(jian)發(fa)射(she)(she)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)創(chuang)新(xin)(xin)院自主研制的低成(cheng)本貨運(yun)(yun)(yun)(yun)飛船(chuan)產(chan)品，將于2025年執(zhi)行(xing)首次(ci)飛行(xing)任(ren)務(wu)，進行(xing)在(zai)(zai)(zai)軌(gui)(gui)全(quan)流程考核驗證；同時(shi)，首飛還(huan)可搭載低軌(gui)(gui)互聯網星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)座(zuo)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。我們看好衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)制造和(he)衛(wei)(wei)星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)發(fa)射(she)(she)環(huan)節的材(cai)料和(he)零部件投資機會(hui)。建議關(guan)注斯瑞(rui)新(xin)(xin)材(cai)（液(ye)體火(huo)箭(jian)(jian)發(fa)動機推(tui)力室內(nei)壁）、國瓷(ci)材(cai)料（DPC陶瓷(ci)管殼）、有(you)研新(xin)(xin)材(cai)（鍺襯底）、天銀機電(dian)(dian)（星(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)敏感器(qi)）、中(zhong)瓷(ci)電(dian)(dian)子(zi)（射(she)(she)頻芯(xin)片(pian)與(yu)器(qi)件）、乾照光電(dian)(dian)（砷化鎵(jia)太陽能(neng)電(dian)(dian)池(chi)）、中(zhong)航高科（碳纖維復(fu)合材(cai)料）、九豐能(neng)源（商業(ye)航天發(fa)射(she)(she)場特(te)(te)燃特(te)(te)氣）。

碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維材(cai)料(liao)：自2022年(nian)下半(ban)年(nian)起碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維市(shi)(shi)場(chang)庫(ku)存積(ji)壓，而(er)2023年(nian)國(guo)(guo)(guo)內(nei)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維市(shi)(shi)場(chang)交投清淡。百川盈(ying)孚預測，2023年(nian)底前國(guo)(guo)(guo)內(nei)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維產(chan)能(neng)將達12.59萬(wan)噸(dun)，而(er)2024年(nian)新增產(chan)能(neng)計劃約5.36萬(wan)噸(dun)，屆時國(guo)(guo)(guo)內(nei)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維產(chan)能(neng)將高達18.95萬(wan)噸(dun)。我(wo)們認為2024年(nian)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維市(shi)(shi)場(chang)或將延(yan)續跌勢，但長期來看，國(guo)(guo)(guo)內(nei)碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維市(shi)(shi)場(chang)必將迎來重整(zheng)。我(wo)們看好低空(kong)經濟、衛(wei)星互(hu)聯(lian)網、機(ji)器人等新興應用領域(yu)的增量，民用龍(long)頭(tou)及軍用碳(tan)(tan)(tan)纖(xian)(xian)(xian)維企(qi)業有望(wang)充分受益。建議關注光(guang)威復(fu)材(cai)、中(zhong)(zhong)航高科(ke)(ke)、中(zhong)(zhong)復(fu)神鷹、吉林化纖(xian)(xian)(xian)、中(zhong)(zhong)簡科(ke)(ke)技。

▍生物類材料：合成生物學產業化加(jia)速，提高行(xing)業市場規模天(tian)花板。

北(bei)京(jing)加速推進(jin)合(he)成(cheng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產業發展(zhan)，看好龍(long)頭公司(si)的(de)(de)(de)新(xin)(xin)產品落地。根據《北(bei)京(jing)日報》，1月6日，北(bei)京(jing)市(shi)合(he)成(cheng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產業創新(xin)(xin)發展(zhan)工(gong)作推進(jin)會在昌平未來科學(xue)城成(cheng)功舉辦，北(bei)京(jing)市(shi)合(he)成(cheng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)技術創新(xin)(xin)中(zhong)心和中(zhong)關(guan)村合(he)成(cheng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產業集(ji)聚區揭牌并啟(qi)動建設(she)，將(jiang)重點布(bu)局生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)催化(hua)(hua)劑設(she)計(ji)、生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)原料開發、生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)過(guo)程(cheng)強化(hua)(hua)、生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產品工(gong)程(cheng)等四大分(fen)中(zhong)心，并圍(wei)繞生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產業鏈、創新(xin)(xin)鏈、價值(zhi)鏈開展(zhan)全流程(cheng)技術攻關(guan)，實現更(geng)多“從(cong)0到1 ”的(de)(de)(de)突破，為引領生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產業創新(xin)(xin)發展(zhan)打下基礎。合(he)成(cheng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)學(xue)的(de)(de)(de)產業化(hua)(hua)加速有助于(yu)更(geng)多生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)制(zhi)造(zao)(zao)(zao)(zao)產品實現對化(hua)(hua)工(gong)產品的(de)(de)(de)替代(dai)，提高合(he)成(cheng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)學(xue)行(xing)業的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)規模天花(hua)板，預計(ji)龍(long)頭企業憑借(jie)更(geng)強的(de)(de)(de)工(gong)程(cheng)化(hua)(hua)能(neng)力有望充分(fen)受(shou)益于(yu)新(xin)(xin)產品落地，建議關(guan)注華恒(heng)生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)(wu)。

▍風(feng)險(xian)因(yin)素：需(xu)求不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)的風(feng)險(xian)；原材料價(jia)格大幅波動風(feng)險(xian)；國內、海外政策(ce)超預(yu)(yu)期(qi)變動風(feng)險(xian)；相關公(gong)司(si)擴(kuo)產(chan)不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)的風(feng)險(xian)；產(chan)品價(jia)格大幅下跌(die)的風(feng)險(xian)。

▍投資(zi)策(ce)略。1）消(xiao)費(fei)電(dian)(dian)子：XR有(you)望成(cheng)為消(xiao)費(fei)電(dian)(dian)子板(ban)塊(kuai)2024年(nian)的(de)重要主(zhu)線(xian)，看(kan)好(hao)核(he)(he)心(xin)硬件(jian)(jian)OLED屏(ping)幕涉及(ji)(ji)的(de)相關(guan)(guan)(guan)(guan)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)，建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)瑞(rui)聯新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、萬(wan)潤股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、萊特(te)光(guang)(guang)電(dian)(dian)、奧來德、瑞(rui)華(hua)(hua)泰(tai)、鼎(ding)龍股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、八億時空、濮陽惠成(cheng)；2）海風(feng)(feng)：各省海風(feng)(feng)項目(mu)有(you)序(xu)推(tui)(tui)(tui)進(jin)，拉動產業鏈(lian)需求釋放，看(kan)好(hao)風(feng)(feng)電(dian)(dian)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)和零(ling)(ling)(ling)(ling)部件(jian)(jian)板(ban)塊(kuai)投資(zi)機(ji)會，重點(dian)推(tui)(tui)(tui)薦萬(wan)馬股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、時代新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、新(xin)強聯、寶勝股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、東方電(dian)(dian)纜；3）光(guang)(guang)伏(fu)：關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)板(ban)塊(kuai)小幅反彈機(ji)會，建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)受益技(ji)(ji)術迭代，量增及(ji)(ji)盈(ying)利能(neng)力提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)邏輯(ji)明確的(de)優質輔材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)龍頭標(biao)的(de)，重點(dian)推(tui)(tui)(tui)薦宇邦(bang)新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、鑫鉑(bo)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)，關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)帝科(ke)(ke)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、通(tong)靈股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、鹿山新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)；4）電(dian)(dian)力：國內(nei)電(dian)(dian)力材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)相關(guan)(guan)(guan)(guan)公司技(ji)(ji)術實力領先，業績(ji)增長穩(wen)定，且(qie)具(ju)備較強的(de)出(chu)海競爭力。同時隨(sui)著液冷超充(chong)技(ji)(ji)術的(de)加(jia)速發(fa)展(zhan)及(ji)(ji)持(chi)續落地的(de)趨勢下，充(chong)電(dian)(dian)模(mo)塊(kuai)、充(chong)電(dian)(dian)槍等核(he)(he)心(xin)零(ling)(ling)(ling)(ling)部件(jian)(jian)將迎(ying)來量價齊升(sheng)(sheng)。重點(dian)推(tui)(tui)(tui)薦鉑(bo)科(ke)(ke)新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、萬(wan)馬股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)，建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)日豐股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、神(shen)馬電(dian)(dian)力、恒(heng)銘達(da)、京泉華(hua)(hua)；5）核(he)(he)電(dian)(dian)：零(ling)(ling)(ling)(ling)部件(jian)(jian)環節(jie)已(yi)經具(ju)備較為清(qing)晰的(de)量利齊升(sheng)(sheng)邏輯(ji)，業績(ji)確定性(xing)較強，看(kan)好(hao)國產替代、技(ji)(ji)術代際升(sheng)(sheng)級(ji)過程中(zhong)有(you)提(ti)(ti)前布局，具(ju)備清(qing)晰的(de)量利齊升(sheng)(sheng)邏輯(ji)的(de)細分零(ling)(ling)(ling)(ling)部件(jian)(jian)行(xing)業。建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)中(zhong)核(he)(he)科(ke)(ke)技(ji)(ji)、紐威(wei)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、江蘇神(shen)通(tong)、中(zhong)密控股(gu)(gu)(gu)、佳電(dian)(dian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、大(da)西(xi)洋(yang)。重點(dian)推(tui)(tui)(tui)薦西(xi)部材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)、寶勝股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)；6）半導體方面(mian)：看(kan)好(hao)AI投資(zi)主(zhu)線(xian)下算力、存(cun)儲相關(guan)(guan)(guan)(guan)的(de)新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)以(yi)及(ji)(ji)具(ju)備訂單支撐的(de)零(ling)(ling)(ling)(ling)部件(jian)(jian)環節(jie)，重點(dian)推(tui)(tui)(tui)薦鉑(bo)科(ke)(ke)新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、正帆科(ke)(ke)技(ji)(ji)，建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)聯瑞(rui)新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、雅克科(ke)(ke)技(ji)(ji)、華(hua)(hua)特(te)氣體、神(shen)工股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、華(hua)(hua)海誠(cheng)科(ke)(ke)、天承科(ke)(ke)技(ji)(ji)、德邦(bang)科(ke)(ke)技(ji)(ji)、新(xin)萊應材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、美埃科(ke)(ke)技(ji)(ji)；7）國內(nei)衛星(xing)發(fa)射(she)(she)推(tui)(tui)(tui)動衛星(xing)制造發(fa)射(she)(she)環節(jie)的(de)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)和零(ling)(ling)(ling)(ling)部件(jian)(jian)投資(zi)機(ji)會。建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)斯瑞(rui)新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、國瓷材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)、有(you)研新(xin)材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、天銀機(ji)電(dian)(dian)、中(zhong)瓷電(dian)(dian)子、乾照光(guang)(guang)電(dian)(dian)、中(zhong)航(hang)高(gao)科(ke)(ke)、九(jiu)豐能(neng)源；8）看(kan)好(hao)低(di)空經濟(ji)、衛星(xing)互聯網、機(ji)器人等新(xin)興應用領域會帶來的(de)碳纖(xian)維材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)需求增量空間(jian)，建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)光(guang)(guang)威(wei)復材(cai)(cai)(cai)(cai)(cai)、中(zhong)航(hang)高(gao)科(ke)(ke)、中(zhong)復神(shen)鷹(ying)、吉林(lin)化纖(xian)、中(zhong)簡科(ke)(ke)技(ji)(ji)；9）合成(cheng)生(sheng)物(wu)學產業化加(jia)速，提(ti)(ti)高(gao)行(xing)業市場規模(mo)天花板(ban)，建(jian)(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關(guan)(guan)(guan)(guan)注(zhu)華(hua)(hua)恒(heng)生(sheng)物(wu)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)