每經AI快(kuai)訊，2024年(nian)1月(yue)17日，開源證(zheng)券發布研(yan)報點評(ping)金石資源（603505）。

2023歸母凈(jing)利潤預增(zeng)50%-70%，業績或創歷(li)史新(xin)高，維持“買入”評級

公(gong)司于(yu)1月16日發布(bu)業(ye)績預(yu)(yu)增公(gong)告。公(gong)司2023年度預(yu)(yu)計(ji)(ji)實(shi)現(xian)(xian)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)3.33~3.78億(yi)元，同比(bi)增長(chang)(chang)50%~70%；預(yu)(yu)計(ji)(ji)實(shi)現(xian)(xian)扣非(fei)歸(gui)母凈(jing)利潤(run)3.30~3.73億(yi)元，同比(bi)增長(chang)(chang)55%~75%，或將(jiang)創歷(li)史新高。業(ye)績增長(chang)(chang)主要原因(yin)：（1）包(bao)頭(tou)“選(xuan)化一體”項(xiang)目及江西金嶺鋰(li)業(ye)均(jun)在本報(bao)告期(qi)實(shi)現(xian)(xian)盈(ying)利；（2）公(gong)司單一礦山自(zi)產螢(ying)石(shi)產品(pin)的銷售數量和銷售價(jia)(jia)格(ge)(ge)均(jun)有所上升。根據公(gong)司業(ye)績預(yu)(yu)告，我們(men)下(xia)調(diao)公(gong)司2023年盈(ying)利預(yu)(yu)測，維持2024、2025年盈(ying)利預(yu)(yu)測，預(yu)(yu)計(ji)(ji)公(gong)司2023-2025年歸(gui)母凈(jing)利潤(run)分別為3.58（前值4.45）、7.00、9.50億(yi)元，EPS分別為0.59、1.15、1.57元，當前股價(jia)(jia)對(dui)應(ying)PE分別為42.7、22.0、16.1倍，我們(men)看(kan)好(hao)公(gong)司依托(tuo)龐大的螢(ying)石(shi)資源儲備實(shi)現(xian)(xian)長(chang)(chang)期(qi)可持續成長(chang)(chang)，已經螢(ying)石(shi)價(jia)(jia)格(ge)(ge)中樞的不斷抬升，維持“買入(ru)”評(ping)級。

螢石價格中樞抬升(sheng)，“揚帆出海”強化資源(yuan)布局(ju)，向(xiang)150萬噸目(mu)標更進(jin)一步

據(ju)百川盈(ying)孚數據(ju)，2023年(nian)(nian)螢石(shi)(shi)97濕粉(fen)均價為3,224.0元/噸(dun)(dun)（含(han)稅），同比上漲15.5%，螢石(shi)(shi)價格(ge)中樞如期(qi)(qi)抬升。另據(ju)公(gong)(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)(gong)告，公(gong)(gong)(gong)司(si)擬投資(zi)人(ren)民幣1.34億(yi)元收(shou)購蒙(meng)古國明利達有限責任公(gong)(gong)(gong)司(si)名下資(zi)產(chan)67%的(de)(de)權(quan)益，該(gai)資(zi)產(chan)包(bao)括位于蒙(meng)古國東戈壁省(sheng)的(de)(de)一項(xiang)(xiang)采礦許可(ke)證(zheng)以(yi)(yi)(yi)及相(xiang)應的(de)(de)土地使用權(quan)、井(jing)巷工程、機器設(she)備(bei)、已運(yun)至(zhi)地表堆存(cun)的(de)(de)礦渣等。另外(wai)還需后續項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)建(jian)設(she)資(zi)金為4,020~6,700萬(wan)元，則交易及項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)建(jian)設(she)總資(zi)金合計1.74~2.01億(yi)元。項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)計劃在(zai)1~2年(nian)(nian)內建(jian)設(she)年(nian)(nian)處理能(neng)(neng)力(li)100萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)(de)預處理廠(chang)、供水設(she)施(shi)，以(yi)(yi)(yi)及對現(xian)有礦山進行采礦能(neng)(neng)力(li)的(de)(de)升級改(gai)造。短期(qi)(qi)來看(kan)，預計2024年(nian)(nian)該(gai)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)可(ke)實現(xian)生產(chan)高品(pin)(pin)(pin)位原礦初(chu)選礦產(chan)品(pin)(pin)(pin)約(yue)15萬(wan)噸(dun)(dun)。中長(chang)(chang)期(qi)(qi)來看(kan)，公(gong)(gong)(gong)司(si)看(kan)好本項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)及周(zhou)邊(bian)鄰接礦權(quan)遠景資(zi)源儲量，將對本項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)邊(bian)生產(chan)、邊(bian)改(gai)造，同步(bu)擴增相(xiang)鄰資(zi)源，以(yi)(yi)(yi)期(qi)(qi)在(zai)1~2年(nian)(nian)內逐步(bu)實現(xian)年(nian)(nian)產(chan)折合高品(pin)(pin)(pin)位螢石(shi)(shi)塊(kuai)礦、酸級螢石(shi)(shi)精粉(fen)20~30萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)(de)螢石(shi)(shi)產(chan)品(pin)(pin)(pin)，并力(li)爭(zheng)3~5年(nian)(nian)內達到(dao)年(nian)(nian)產(chan)折合50萬(wan)噸(dun)(dun)螢石(shi)(shi)產(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)目(mu)(mu)標。屆(jie)時(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)螢石(shi)(shi)生產(chan)能(neng)(neng)力(li)將進一步(bu)大幅(fu)提升，助力(li)公(gong)(gong)(gong)司(si)實現(xian)2021年(nian)(nian)提出(chu)的(de)(de)“五年(nian)(nian)內逐步(bu)達到(dao)年(nian)(nian)產(chan)150萬(wan)噸(dun)(dun)螢石(shi)(shi)產(chan)品(pin)(pin)(pin)”的(de)(de)目(mu)(mu)標。我們(men)認為，公(gong)(gong)(gong)司(si)此次出(chu)海拓展產(chan)能(neng)(neng)，進一步(bu)保障(zhang)了(le)公(gong)(gong)(gong)司(si)長(chang)(chang)期(qi)(qi)可(ke)持(chi)續成長(chang)(chang)能(neng)(neng)力(li)，開啟全球(qiu)化步(bu)伐(fa)。

風險提示：項目(mu)進展不(bu)及預期(qi)，產品價格大(da)幅下(xia)滑，下(xia)游需求不(bu)及預期(qi)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)