每(mei)經AI快訊(xun)，2024年(nian)1月16日，浙商證券(quan)發布研報點評中航(hang)西飛(fei)（000768）。

事件：公司發布(bu)2023年度業績(ji)預告

1）2023全年(nian)預計實現(xian)歸屬于上市公司股東的凈利潤(run)8.4-9.4億(yi)元，同比增長(chang)61%-80%；扣除非經常性損益后(hou)的凈利潤(run)7.7-9.0億(yi)元，同比增長(chang)84%-115%。

2）根據2023年業(ye)績(ji)預(yu)告，我們測算得(de)到2023Q4業(ye)績(ji)，預(yu)計實現歸屬于上市(shi)公司股東(dong)的(de)凈利潤(run)(run)0.36-1.36億元，同比扭(niu)虧(kui)(kui)；扣除非經常(chang)性損益(yi)后的(de)凈利潤(run)(run)0.09-1.39億元，同比扭(niu)虧(kui)(kui)。

航空產品交(jiao)付數量同比增加(jia)，持續推進全價值鏈(lian)成本管控(kong)

1）2023年(nian)公司以高質量(liang)發展(zhan)為主(zhu)線，聚焦主(zhu)責主(zhu)業，持續推(tui)進航(hang)空產(chan)品改進和系列化發展(zhan)，交付航(hang)空產(chan)品數量(liang)比去年(nian)同(tong)期增加。

2）公司通過開展降本(ben)(ben)增效等(deng)專項工作，持續推(tui)進全價值鏈成(cheng)本(ben)(ben)管控，經營效益(yi)得到提升，因此公司2023年度歸屬于上市公司股東的(de)凈利潤預計同比提高。

軍品(pin)(pin)業務受(shou)益產(chan)品(pin)(pin)改進和系列(lie)化發展，民品(pin)(pin)業務受(shou)大飛(fei)機產(chan)業化發展驅動

1）公司(si)作為航空工業旗(qi)下(xia)軍用(yong)運(yun)(yun)輸機(ji)、轟炸機(ji)、特種飛機(ji)上(shang)市平臺，在(zai)加(jia)快國防和軍隊現代化建設(she)下(xia)，業績穩健釋放利(li)好(hao)行業整體市場化發展(zhan)。未來以運(yun)(yun)20為基(ji)礎的(de)衍生機(ji)型系(xi)列化發展(zhan)，有(you)望打開公司(si)軍用(yong)運(yun)(yun)輸機(ji)第二增長曲(qu)線。

2）公(gong)司是C919最大機(ji)(ji)體結(jie)構供應商，大飛機(ji)(ji)產業鏈景氣度提升。隨著大飛機(ji)(ji)產業化快(kuai)速發(fa)展，預計為公(gong)司帶來(lai)民(min)品訂單增長(chang)，后期民(min)機(ji)(ji)多款產品有望帶來(lai)收入、利潤雙提升。

航空工(gong)業集團(tuan)成立軍貿發展委員會(hui)，軍貿業務有望打(da)開新(xin)成長空間

2023年7月航空工業(ye)集(ji)團(tuan)成立軍(jun)貿(mao)(mao)(mao)發(fa)展委員會(hui)，軍(jun)貿(mao)(mao)(mao)發(fa)展委員會(hui)辦公室報告(gao)了集(ji)團(tuan)公司軍(jun)貿(mao)(mao)(mao)專(zhuan)項行動三年重點任務。中(zhong)航技、成飛、西(xi)飛產業(ye)集(ji)團(tuan)、沈飛、洪都(dou)、哈飛、昌飛七家單位分別(bie)做專(zhuan)題(ti)匯報。我們(men)認為(wei)構建國內、國際雙循環(huan)相互促(cu)進的軍(jun)貿(mao)(mao)(mao)發(fa)展新格局，中(zhong)航西(xi)飛作(zuo)為(wei)國內軍(jun)用運輸機龍頭(tou)將有望(wang)受益。

投資建議與盈利預測

公司作(zuo)為軍用運輸機、轟(hong)炸(zha)機、特(te)種飛機上市平臺(tai)，同(tong)時受益國產(chan)大(da)飛機未來放量及國際民航市場(chang)復蘇。預計2023-2025公司歸(gui)母凈利潤8.8、11.1、15.0億，同(tong)比增長69%、25%、35%，PE為61、48、36倍(bei)，維持“買入(ru)”評(ping)級。

風險提(ti)示(shi)：1）軍品訂單不(bu)(bu)及預(yu)期；2）型號研(yan)制進(jin)度不(bu)(bu)及預(yu)期；3）民航(hang)市場復蘇不(bu)(bu)及預(yu)期。

(來源：慧博投研)

免責(ze)聲明：本文內容與數據僅供參(can)考，不構成投資建議(yi)，使用前(qian)請核實(shi)。據此操作，風險自(zi)擔。

(編輯 曾健輝)