每經AI快訊(xun)，2024年1月20日，國泰君安發布研報(bao)點(dian)評新泉股份(fen)（603179）。

本報告導讀：

公司發布2023年業(ye)(ye)績預告，受益于下游客戶加速放量與規模化優(you)勢，Q4業(ye)(ye)績超預期，公司新(xin)項目拓(tuo)展順(shun)利，積極布局(ju)海外(wai)并(bing)拓(tuo)展新(xin)品，中(zhong)長(chang)期成長(chang)性值得期待。

投資要點：

維(wei)持(chi)目標(biao)價(jia)60.6元，維(wei)持(chi)“增持(chi)”評級。公司2023年Q4業(ye)績表(biao)現(xian)超(chao)預(yu)期，綜合(he)考(kao)慮到未(wei)來核心(xin)客(ke)(ke)戶(hu)的(de)成長性以及海外經營改(gai)善等因素綜合(he)影響(xiang)，調整2023-2025年EPS預(yu)測為1.67（+0.16）/2.25（+0.23）/2.97（+0.27）元。考(kao)慮到公司未(wei)來海外業(ye)務與新(xin)產品(pin)量產帶來的(de)成長性與下(xia)游客(ke)(ke)戶(hu)的(de)新(xin)能源產業(ye)屬性，給予公司2024年27倍左右PE，略高于行業(ye)平均水平，維(wei)持(chi)目標(biao)價(jia)至60.6元。

Q4業績超(chao)預期(qi)，單季凈利潤(run)(run)規模(mo)(mo)創(chuang)新(xin)(xin)高。公司(si)(si)發布業績預告，預計2023年度實現歸母凈利潤(run)(run)為8.01億元(yuan)(yuan)到8.21億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長70.22%到74.47%，其中Q4單季實現規模(mo)(mo)凈利潤(run)(run)2.40億元(yuan)(yuan)到2.60億元(yuan)(yuan)，同比(bi)增長52.87%到65.61%。Q4單季凈利潤(run)(run)創(chuang)造歷史新(xin)(xin)高，主要受(shou)益于下(xia)游(you)客戶訂單持(chi)續(xu)(xu)放量(liang)，同時公司(si)(si)大力推行精益化管(guan)理，持(chi)續(xu)(xu)實施降本增效，有效控制各(ge)項(xiang)費用，實現盈利能力穩步提升。

積極(ji)拓(tuo)(tuo)展海外(wai)業(ye)務(wu)(wu)(wu)，海外(wai)經(jing)營顯著改善。公司(si)緊(jin)跟下游大客戶(hu)發展步伐，積極(ji)拓(tuo)(tuo)展海外(wai)業(ye)務(wu)(wu)(wu)，海外(wai)業(ye)務(wu)(wu)(wu)主要(yao)分(fen)布在(zai)馬來西(xi)亞、墨(mo)西(xi)哥(ge)與斯洛伐克等地區。其中墨(mo)西(xi)哥(ge)地區在(zai)23Q4實現經(jing)營端的(de)(de)顯著改善，為(wei)公司(si)海外(wai)經(jing)營積累寶(bao)貴(gui)經(jing)驗(yan)，未來海外(wai)業(ye)務(wu)(wu)(wu)的(de)(de)盈(ying)利能力值得期待(dai)。

戰略開拓外(wai)飾(shi)業務，核心客戶不(bu)斷深耕。公司戰略開拓外(wai)飾(shi)業務，積(ji)極與頭(tou)部(bu)品牌建立業務合作，將成公司新增(zeng)長點(dian)。與此同時原有業務在核心客戶內部(bu)不(bu)斷深耕，新項目拓展順(shun)利(li)，成長性值得期待。

風險提示：下游(you)客戶需求增長(chang)不達預(yu)期(qi)(qi)，整(zheng)車企業降本幅度超出預(yu)期(qi)(qi)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)