每經AI快(kuai)訊(xun)，2024年1月21日，天風(feng)證券發布研報點(dian)評海能達（002583）。

事件：

公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)告全資子公(gong)(gong)司(si)深圳(zhen)市海能(neng)達技術服務有限(xian)公(gong)(gong)司(si)擬(ni)中標深圳(zhen)地(di)鐵(tie)專用通信系(xi)統采購項目，擬(ni)中標金額(e)為人民(min)幣10,061.01萬元。

1、夯實軌道交通市場地位(wei)，拓展行業賽道

本次全(quan)資子公(gong)司海(hai)技服擬中(zhong)標金額10,061.01萬元，為深(shen)圳(zhen)地鐵提供專用通(tong)信(xin)系(xi)統。近(jin)年公(gong)司已逐漸成為城(cheng)市軌道交通(tong)專用通(tong)信(xin)領(ling)域的領(ling)先企業(ye)，本次中(zhong)標有助于公(gong)司進一步夯實市場(chang)地位。在(zai)行業(ye)賽道和工商業(ye)領(ling)域持續拓展(zhan)，賦能公(gong)司專網(wang)業(ye)務(wu)持續增(zeng)長。

2、應急通(tong)信受益，專(zhuan)網(wang)新市場機遇

應(ying)急通(tong)信是(shi)應(ying)急領域(yu)非常重要一環(huan)，此前我國(guo)(guo)部分地市已應(ying)用370MHz頻段于應(ying)急窄帶無線通(tong)信。海能(neng)達作為應(ying)急通(tong)信領域(yu)國(guo)(guo)內龍(long)頭，有(you)望受益于后續對應(ying)急通(tong)信持續加強(qiang)建設。近期(qi)我國(guo)(guo)萬億國(guo)(guo)債計(ji)劃投資于應(ying)急等領域(yu)，或將對于應(ying)急通(tong)信的(de)建設帶來新(xin)的(de)市場機遇。

3、鐵路通信專網建設(she)前(qian)景廣闊

工(gong)業和信(xin)息化部向中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)家(jia)(jia)鐵(tie)路集(ji)團有限公司批復了(le)(le)基于5G技術的鐵(tie)路新一代移(yi)動通信(xin)系統(tong)（5G-R）試驗頻(pin)率。國(guo)(guo)家(jia)(jia)工(gong)信(xin)部委托國(guo)(guo)家(jia)(jia)鐵(tie)路局實施無線(xian)電(dian)頻(pin)率使(shi)用許可，明確了(le)(le)400MHz鐵(tie)路數字移(yi)動系統(tong)頻(pin)率規劃列表(biao)。國(guo)(guo)內(nei)專(zhuan)網對講機(ji)行業企業正迎來參與(yu)重(zhong)點行業國(guo)(guo)產數字專(zhuan)網通信(xin)系統(tong)建設(she)的重(zhong)大契(qi)機(ji)和廣闊(kuo)前(qian)景(jing)。

4、未來看點，專網(wang)龍(long)頭夯實基礎業務，發力創新型業務

公司持續夯實國內專網龍頭地位，推出H系(xi)列產品，在(zai)全球多(duo)個項(xiang)目中(zhong)得到應用并(bing)(bing)形成規模訂單，并(bing)(bing)對商業行業賽(sai)道。同時：

①在公(gong)(gong)專融合方(fang)面(mian)，面(mian)向海外發布(bu)《公(gong)(gong)專融合白皮(pi)書》和(he)《安(an)防白皮(pi)書》與全(quan)球(qiu)的行業客戶及20多家運營(ying)商合作(zuo)搭建300余個公(gong)(gong)專融合平臺。積極提升(sheng)交通、能源、工(gong)商業等行業市場份額(e)，持續推進數字化(hua)營(ying)銷工(gong)作(zuo)。

②在衛星(xing)通(tong)信方面，公司對低軌(gui)衛星(xing)通(tong)信產(chan)業(ye)鏈(lian)及相關模組現狀進(jin)行(xing)了(le)調研(yan)和技術攻關，并(bing)參(can)與了(le)多模終(zhong)(zhong)端(duan)產(chan)品(pin)的研(yan)發和產(chan)業(ye)化(hua)工(gong)作，形成了(le)多模終(zhong)(zhong)端(duan)技術方案，正在推進(jin)原型終(zhong)(zhong)端(duan)研(yan)制工(gong)作。可提(ti)供噪(zao)聲放(fang)大器(qi)（LNA，LNB）、功率放(fang)大器(qi)（BUC）、冗余備份控(kong)制器(qi)等衛星(xing)通(tong)信關鍵元器(qi)件，以及各類衛星(xing)通(tong)信天線終(zhong)(zhong)端(duan)。

③在新能源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)車(che)電(dian)(dian)子(zi)方(fang)面，全(quan)資子(zi)公(gong)(gong)司深圳市(shi)海能達(da)通信(xin)有(you)限公(gong)(gong)司與福州經濟(ji)技術開發區管理委員會(hui)、國閩(min)（福建）投(tou)資有(you)限公(gong)(gong)司共同簽訂了《海能達(da)新能源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)車(che)電(dian)(dian)子(zi)項目戰略(lve)合(he)作(zuo)(zuo)框架協議》。公(gong)(gong)司新能源(yuan)(yuan)(yuan)與汽(qi)車(che)電(dian)(dian)子(zi)產品已廣泛應用于全(quan)球領先的動(dong)力電(dian)(dian)池廠(chang)(chang)商(shang)、主流新能源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)車(che)和(he)便攜(xie)式儲能廠(chang)(chang)商(shang)，本(ben)次合(he)作(zuo)(zuo)有(you)望進一步推(tui)動(dong)業務(wu)發展(zhan)。公(gong)(gong)司新能源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)車(che)電(dian)(dian)子(zi)業務(wu)主要是為國內部分頭部新能源(yuan)(yuan)(yuan)電(dian)(dian)池廠(chang)(chang)商(shang)及整車(che)廠(chang)(chang)商(shang)，其中(zhong)，主要整車(che)廠(chang)(chang)客戶(hu)包括吉(ji)利(li)、廣汽(qi)、金康(kang)、小鵬等(deng)。

盈(ying)利預測(ce)與投資(zi)建(jian)議：

考慮(lv)到23年宏觀環境影(ying)響(xiang)，我們調整公司(si)23年歸母(mu)(mu)凈利潤(run)預測為(wei)3.1億元（原值(zhi)為(wei)4.1億元），同時考慮(lv)到專網行(xing)業(ye)細(xi)分(fen)領域(yu)持(chi)續推動，包(bao)括應急、鐵路等(deng)行(xing)業(ye)對于專網需求持(chi)續體現，我們調整24-25年歸母(mu)(mu)凈利潤(run)預測為(wei)6/8億元（原值(zhi)為(wei)6/7.5億元），對應23-25年估值(zhi)為(wei)35/18/13倍，維持(chi)“增持(chi)”評級

風(feng)險(xian)提(ti)示：行業競(jing)爭(zheng)加劇(ju)的風(feng)險(xian)、地緣政治(zhi)的風(feng)險(xian)、訴(su)訟的風(feng)險(xian)、技術迭(die)代的風(feng)險(xian)、公專(zhuan)融合產品推廣不及預期等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)