每經(jing)編輯｜趙云    

早(zao)盤行業(ye)表現分(fen)化，白酒單邊回撤、AI概念回血、中(zhong)字頭繼續發力。300增強ETF（561300）跌(die)(die)超(chao)(chao)0.7%，過去5天凈流入超(chao)(chao)3億元。成(cheng)份股(gu)表現不一，科大訊飛(fei)漲(zhang)超(chao)(chao)5%，中(zhong)國鐵建、中(zhong)國交建漲(zhang)超(chao)(chao)2%，華熙生(sheng)物跌(die)(die)超(chao)(chao)8%，順豐控(kong)股(gu)、瀘州老窖跌(die)(die)超(chao)(chao)4%。

中(zhong)金公(gong)司(si)認為，政(zheng)策(ce)(ce)層面逐漸(jian)發(fa)生積極變化(hua)，短(duan)期(qi)(qi)(qi)市(shi)場(chang)具備修(xiu)(xiu)復動(dong)能(neng)，后(hou)續(xu)關(guan)注落地(di)節奏(zou)及(ji)力度(du)。前(qian)期(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)金面負反饋導致市(shi)場(chang)快(kuai)速回調(diao)之后(hou)，市(shi)場(chang)估值(zhi)已(yi)隱(yin)含較(jiao)多(duo)偏(pian)謹慎的預(yu)期(qi)(qi)(qi)，滬(hu)深300指(zhi)數的市(shi)盈率(lv)TTM一度(du)跌(die)至10.3倍(bei)，處(chu)于(yu)歷史10%左右的分(fen)(fen)位水平(ping)，股(gu)權風險溢價(jia)、股(gu)息率(lv)和市(shi)凈(jing)率(lv)等指(zhi)標也處(chu)于(yu)歷史極值(zhi)。近(jin)期(qi)(qi)(qi)國資(zi)(zi)委、央行、證監會等多(duo)部門積極發(fa)聲(sheng)并(bing)出臺(tai)政(zheng)策(ce)(ce)穩(wen)經濟、穩(wen)市(shi)場(chang)、穩(wen)信心，投資(zi)(zi)者情緒(xu)有所好(hao)轉，結合(he)部分(fen)(fen)機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)者當前(qian)整體(ti)倉(cang)位較(jiao)低(di)具備加倉(cang)空間，四(si)季度(du)以來寬基ETF資(zi)(zi)金凈(jing)流入加速，產業資(zi)(zi)本減持(chi)減少和回購(gou)股(gu)票(piao)增(zeng)加，我們認為近(jin)期(qi)(qi)(qi)政(zheng)策(ce)(ce)面和資(zi)(zi)金面的積極信號(hao)邊際(ji)增(zeng)多(duo)，短(duan)期(qi)(qi)(qi)市(shi)場(chang)具備一定(ding)的修(xiu)(xiu)復動(dong)能(neng)，對(dui)中(zhong)期(qi)(qi)(qi)表現不(bu)必悲觀。配(pei)置(zhi)上，短(duan)期(qi)(qi)(qi)重點結合(he)政(zheng)策(ce)(ce)變化(hua)關(guan)注受(shou)益領(ling)域，注重景(jing)氣回升與(yu)紅利資(zi)(zi)產的攻守結合(he)。