每經記者｜趙景(jing)致    每經編輯(ji)｜廖 丹    

日(ri)前，銀(yin)行業(ye)(ye)理(li)財(cai)登(deng)記托(tuo)管(guan)中心發布《中國銀(yin)行業(ye)(ye)理(li)財(cai)市場年度(du)報告（2023年）》（以(yi)下(xia)簡稱報告），對2023年銀(yin)行業(ye)(ye)理(li)財(cai)市場情況(kuang)進行統計分析。

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報告顯示，截(jie)至2023年末，銀行(xing)(xing)理財(cai)(cai)市(shi)場存(cun)續規(gui)模26.8萬(wan)(wan)億元(yuan)。產品數量及收(shou)益方面，去年銀行(xing)(xing)機(ji)構和理財(cai)(cai)公司累計(ji)新發(fa)行(xing)(xing)理財(cai)(cai)產品3.11萬(wan)(wan)只(zhi)，募(mu)集資金57.08萬(wan)(wan)億元(yuan)，為投資者(zhe)創(chuang)造收(shou)益6981億元(yuan)。此外，2023年各月度理財(cai)(cai)產品平均(jun)收(shou)益率為2.94%，較2022年的(de)2.09%大幅回升。

去年發理財產品逾3萬只

2023年是銀行(xing)理財(cai)邁入(ru)資管新規(gui)全面(mian)實施后的第二年，在全年債市表現較(jiao)為穩健的環(huan)境下(xia)，銀行(xing)理財(cai)較(jiao)2022年有著亮眼的表現。

銀行業(ye)理財登記托管(guan)中心發布的《中國銀行業(ye)理財市場(chang)年度(du)報告（2023年）》顯示，截(jie)至(zhi)2023年末，銀行理財市場(chang)存(cun)續規模(mo)達26.80萬(wan)億元(yuan)，全年累計新(xin)發理財產品3.11萬(wan)只，募集(ji)資金57.08萬(wan)億元(yuan)，理財產品投資者數量(liang)增至(zhi)1.14億個，為投資者創造收益6981億元(yuan)。

其中銀行機構累計(ji)(ji)為(wei)(wei)投(tou)資(zi)者創(chuang)造收(shou)益1739億(yi)元(yuan)；理(li)財公(gong)司(si)累計(ji)(ji)為(wei)(wei)投(tou)資(zi)者創(chuang)造收(shou)益5242億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長0.85%。2023年各月度，理(li)財產品平均收(shou)益率為(wei)(wei)2.94%，理(li)財產品整(zheng)體收(shou)益穩健(jian)。

值得注意的(de)(de)是(shi)，相(xiang)(xiang)較于(yu)(yu)2023年(nian)(nian)，2022年(nian)(nian)銀行理財各(ge)月度平均收益僅為2.09%，屬于(yu)(yu)近(jin)年(nian)(nian)來(lai)偏低(di)(di)水平。資深金融政策專家周毅欽(qin)指出，主要是(shi)2022年(nian)(nian)末(mo)理財贖回潮一定(ding)程(cheng)度上(shang)拉低(di)(di)了(le)理財收益率(lv)將近(jin)1個百分點，“近(jin)年(nian)(nian)來(lai)，由于(yu)(yu)市場利率(lv)始終處于(yu)(yu)下行通道(dao)中，一定(ding)程(cheng)度上(shang)也支(zhi)撐理財產品處于(yu)(yu)相(xiang)(xiang)對較好的(de)(de)收益表(biao)現。從近(jin)5年(nian)(nian)的(de)(de)理財產品平均收益率(lv)來(lai)看，中樞(shu)水平大概在3%~3.5%。”

從(cong)銀行(xing)理財(cai)(cai)(cai)的存(cun)(cun)(cun)續(xu)規模來看，截至(zhi)(zhi)(zhi)2023年(nian)(nian)6月末，銀行(xing)理財(cai)(cai)(cai)存(cun)(cun)(cun)續(xu)規模為(wei)25.34萬(wan)億(yi)元。而同期，公(gong)募基金(jin)的存(cun)(cun)(cun)續(xu)資(zi)產凈值合計為(wei)27.69萬(wan)億(yi)元，彼時兩者(zhe)相差2.35萬(wan)億(yi)元，銀行(xing)理財(cai)(cai)(cai)丟(diu)失“資(zi)管一哥”頗受關注。不過隨著下半年(nian)(nian)的銀行(xing)理財(cai)(cai)(cai)市場回暖，至(zhi)(zhi)(zhi)年(nian)(nian)底兩者(zhe)差距縮小至(zhi)(zhi)(zhi)8000億(yi)元。

分季度來看，2023年初銀(yin)行理財市(shi)場存續規模為27.65萬(wan)億元，一季度曾(ceng)大幅(fu)下滑，隨后(hou)逐季度回(hui)暖。

在理財(cai)產品凈值化方面(mian)，截至2023年底，凈值型(xing)理財(cai)產品存續規模25.97萬億元，占比為96.93%，較年初增(zeng)加(jia)1.46個百分點。

機構投資者數量明顯上升

分機構(gou)類型來(lai)看，截至(zhi)2023年末，理財公司(si)存(cun)續(xu)產品數量和金(jin)額均最(zui)多，存(cun)續(xu)產品1.94萬只，存(cun)續(xu)規模22.47萬億元，較(jiao)年初上升1.01%，占全(quan)市(shi)場的比例達到(dao)83.85%。大型銀(yin)行(xing)、股(gu)份制(zhi)銀(yin)行(xing)、城商行(xing)以及農村金(jin)融機構(gou)理財存(cun)續(xu)規模均同比下降。

此外，2023年6月(yue)法巴(ba)農銀(yin)理(li)財開(kai)業(ye)，2023年12月(yue)浙(zhe)銀(yin)理(li)財獲批籌建(jian)，理(li)財業(ye)務公(gong)司(si)制改(gai)革取得積極進展(zhan)，機構隊伍的專(zhuan)業(ye)化、特色化水(shui)平得到進一(yi)步提升(sheng)。目前浙(zhe)銀(yin)理(li)財尚未開(kai)業(ye)，全市場(chang)目前共有31家已開(kai)業(ye)的銀(yin)行理(li)財公(gong)司(si)。

投資(zi)者方面(mian)，銀(yin)行理財一個顯(xian)著(zhu)的(de)變化是，理財產品(pin)的(de)機構投資(zi)者數量顯(xian)著(zhu)增加(jia)。

報(bao)告顯示，2023 年理(li)財投(tou)資者(zhe)(zhe)數量維(wei)持增(zeng)長態勢。截(jie)至(zhi)2023 年末，持有理(li)財產(chan)品(pin)的投(tou)資者(zhe)(zhe)數量達 1.14 億個(ge)(ge)，同比增(zeng)長17.84%。其中，個(ge)(ge)人投(tou)資者(zhe)(zhe)數量新增(zeng)1686.29萬個(ge)(ge)，機構投(tou)資者(zhe)(zhe)數量新增(zeng) 38.65 萬個(ge)(ge)，機構投(tou)資者(zhe)(zhe)數量較上(shang)年末增(zeng)加超40%。

周毅欽指出，機構投資者主要來自于有理財(cai)需求的(de)企(qi)(qi)業客戶，包(bao)括(kuo)了部分央國企(qi)(qi)及上市(shi)公司(si)，也包(bao)括(kuo)了大(da)量的(de)中小微企(qi)(qi)業。

此前企業(ye)客戶的(de)(de)資金主要(yao)投向如同業(ye)理(li)財(cai)或(huo)者具有(you)剛性兌(dui)付性質(zhi)的(de)(de)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，但后來資管新規(gui)(gui)出(chu)爐后，銀行間的(de)(de)同業(ye)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)規(gui)(gui)模不(bu)斷壓降(jiang)，一些不(bu)合規(gui)(gui)的(de)(de)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)也逐漸退出(chu)市(shi)場，這也導致(zhi)機構投資者的(de)(de)規(gui)(gui)模有(you)所(suo)流(liu)失。

“這次報告中機構投資者數量有明顯上升，也(ye)說明了銀行(xing)機構和理財(cai)(cai)公司當前也(ye)在重(zhong)拾(shi)這塊理財(cai)(cai)市場，在個人理財(cai)(cai)業務穩健發(fa)展的(de)基礎上努(nu)力(li)(li)挖掘對公業務的(de)潛力(li)(li)，可以(yi)為銀行(xing)機構和理財(cai)(cai)公司的(de)業務和規模帶來更多的(de)增量。”周毅欽表示。

風險偏好呈逐漸保守趨勢

從存(cun)續(xu)產(chan)(chan)品(pin)的(de)結構(gou)來看(kan)，截至(zhi)2023年末(mo)，固定(ding)收益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)存(cun)續(xu)規(gui)模(mo)為(wei)25.82萬(wan)億元(yuan)(yuan)，占全部理財產(chan)(chan)品(pin)存(cun)續(xu)規(gui)模(mo)的(de)比例達96.34%，較年初增加1.84個百(bai)分(fen)點；混合類(lei)產(chan)(chan)品(pin)存(cun)續(xu)規(gui)模(mo)為(wei)0.86萬(wan)億元(yuan)(yuan)，占比為(wei)3.21%，較年初減少1.89個百(bai)分(fen)點；權益類(lei)產(chan)(chan)品(pin)和商品(pin)及金(jin)融(rong)衍(yan)生品(pin)類(lei)產(chan)(chan)品(pin)的(de)存(cun)續(xu)規(gui)模(mo)相對較小，分(fen)別為(wei)0.08萬(wan)億元(yuan)(yuan)和0.04萬(wan)億元(yuan)(yuan)。

對比近年(nian)的(de)理財(cai)產(chan)品數據可發現(xian)，銀行理財(cai)產(chan)品的(de)風險偏(pian)好呈逐(zhu)漸(jian)保守(shou)趨勢——在存款利率“一降再降”背景下，市場風險偏(pian)好持(chi)續下滑，銀行理財(cai)機構亦加大(da)對低(di)風險資(zi)產(chan)的(de)配置。

報告(gao)顯示，截至(zhi)2023年末(mo)，現(xian)金管理(li)類理(li)財產(chan)品存(cun)續(xu)規模(mo)為(wei)8.54萬億元(yuan)，占全部開放式(shi)理(li)財產(chan)品存(cun)續(xu)規模(mo)的(de)比例為(wei)40.32%，較年初上升2.02個(ge)百(bai)分(fen)點。

與此同時，在銀行資產(chan)配(pei)置(zhi)的(de)大類(lei)資產(chan)中，債券(quan)、現金(jin)及銀行存(cun)款成為(wei)配(pei)置(zhi)中占(zhan)比最大的(de)前兩類(lei)資產(chan)。而相較于2022年末，債券(quan)類(lei)資產(chan)占(zhan)比下(xia)降了(le)5.1個百分點(dian)，而現金(jin)及銀行存(cun)款占(zhan)比則(ze)上(shang)升了(le)9.2個百分點(dian)。

數(shu)據(ju)顯(xian)示，截至(zhi)2023年(nian)末，風(feng)險(xian)等(deng)(deng)級(ji)為(wei)二級(ji)（中低）及(ji)以下的(de)理財產品存(cun)(cun)續(xu)(xu)規(gui)(gui)模(mo)為(wei)24.87萬億元(yuan)(yuan)，占(zhan)比92.80%；風(feng)險(xian)等(deng)(deng)級(ji)為(wei)四級(ji)（中高）和(he)五(wu)級(ji)（高）的(de)理財產品存(cun)(cun)續(xu)(xu)規(gui)(gui)模(mo)為(wei)0.19萬億元(yuan)(yuan)，占(zhan)比0.71%。而2022年(nian)底，風(feng)險(xian)等(deng)(deng)級(ji)為(wei)二級(ji)（中低）及(ji)以下的(de)理財產品存(cun)(cun)續(xu)(xu)規(gui)(gui)模(mo)占(zhan)比則為(wei)88.73%。

今年銀行理財市場如何？

在2022年(nian)(nian)銀行理(li)財產品(pin)凈值化的(de)“元年(nian)(nian)”，銀行理(li)財經歷(li)(li)了(le)兩次波動，市場反應劇烈，甚至一度出現(xian)“贖回潮”。不過2023年(nian)(nian)，年(nian)(nian)初(chu)市場經歷(li)(li)了(le)探底修復(fu)，隨后相對(dui)平(ping)穩(wen)。對(dui)于(yu)投(tou)資者擔心的(de)贖回潮，未來是(shi)否(fou)還會出現(xian)？

周毅欽對(dui)記者指出，銀(yin)行(xing)理(li)(li)財的(de)贖(shu)回潮并(bing)沒有(you)完全消逝，可(ke)用12個(ge)字來形(xing)容，“長期(qi)存在”“效應遞減”和“市場修正”。“未(wei)來，銀(yin)行(xing)理(li)(li)財贖(shu)回潮仍(reng)有(you)可(ke)能還會發生，但(dan)隨(sui)著投資者教育的(de)不斷(duan)深入、投資者面對(dui)波動的(de)不斷(duan)理(li)(li)性和理(li)(li)財公司(si)應對(dui)的(de)不斷(duan)成熟，這種市場效應將會逐步遞減。”

目前(qian)我(wo)國利率仍(reng)處于下(xia)行(xing)通道，周毅(yi)欽表(biao)示(shi)，展望2024年，商業銀(yin)行(xing)可(ke)能仍(reng)將繼續下(xia)調存(cun)款利率，對(dui)于存(cun)量資金(jin)或有擠壓作用，一定(ding)程度上利好銀(yin)行(xing)理財規模。

值得注意的(de)是，業內對(dui)含(han)權(quan)銀行理(li)財的(de)重視(shi)以及期待也在(zai)不斷上升。

普(pu)益標準(zhun)指出(chu)，著眼(yan)未來，多元化資(zi)(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)和投研能力建設(she)必然是理財公司全(quan)方位能力提(ti)升的(de)關鍵。理財產(chan)品若始終為迎(ying)合投資(zi)(zi)者而大量布局(ju)低波產(chan)品，既無法充(chong)分(fen)發揮銀行理財多元資(zi)(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)這一優勢(shi)，難以應對(dui)(dui)未來國(guo)內(nei)外大資(zi)(zi)管(guan)市場上的(de)激烈競(jing)爭；同(tong)時底層配(pei)置(zhi)對(dui)(dui)于債券(quan)特別(bie)是短債的(de)依賴度過(guo)高(gao)，如(ru)此(ci)集中(zhong)的(de)投資(zi)(zi)方向也或將對(dui)(dui)國(guo)內(nei)金(jin)融市場安全(quan)性帶來影響。

周(zhou)毅欽表示，2024年，加(jia)強權(quan)益類(lei)產(chan)品(pin)(pin)的布(bu)局正當時，主要(yao)有(you)兩方面原因，一是權(quan)益市(shi)場(chang)正處于低(di)谷(gu)期(qi)，安(an)全墊相對充足。從(cong)(cong)目前情(qing)況(kuang)來看，股(gu)市(shi)震蕩回落，市(shi)場(chang)情(qing)緒寡淡，公(gong)募基金(jin)收(shou)(shou)益不(bu)佳，口碑下滑，乘(cheng)權(quan)益市(shi)場(chang)低(di)點介入，配(pei)合一定的固收(shou)(shou)打(da)底策略，進可攻(gong)、退可守，相對更加(jia)靈活。第(di)二是行業競(jing)爭的緊(jin)迫性。2023年年中(zhong)，理財產(chan)品(pin)(pin)被公(gong)募基金(jin)首(shou)次超越規模已是事實。理財產(chan)品(pin)(pin)和(he)公(gong)募基金(jin)的主要(yao)產(chan)品(pin)(pin)差距體(ti)現為結構(gou)嚴重失衡。和(he)理財產(chan)品(pin)(pin)僅靠(kao)固收(shou)(shou)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)“一條大腿走天下”不(bu)同，公(gong)募基金(jin)的產(chan)品(pin)(pin)體(ti)系非常完(wan)整(zheng)，收(shou)(shou)益風險特征從(cong)(cong)低(di)到高布(bu)局合理，在(zai)股(gu)債市(shi)場(chang)的輪漲環境下，可以形成(cheng)有(you)效的“內循環”。

“因此，對于理(li)財(cai)公(gong)司(si)來說，高風(feng)險(xian)高收(shou)益(yi)的(de)產品線(xian)是一定(ding)要布局(ju)的(de)，有其歷史必然性。但是，如何布局(ju)，投入多少資源需(xu)要各(ge)家理(li)財(cai)公(gong)司(si)根據自身的(de)實(shi)際情況來進行規劃，關鍵看(kan)董事會(hui)乃至于母行高層對于全行大資管業(ye)務發展的(de)定(ding)位和頂層設計。”周毅欽指出。

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