剛剛過(guo)去的(de)(de)周末，巴菲(fei)特2024年致(zhi)股東的(de)(de)信刷(shua)屏了，由(you)于(yu)巴菲(fei)特是資本市(shi)場“最(zui)強(qiang)王者(zhe)”式的(de)(de)存(cun)在(zai)，同時鑒(jian)于(yu)其93歲的(de)(de)高齡，致(zhi)股東的(de)(de)信可(ke)以說(shuo)是看一(yi)篇少一(yi)篇。因此，有必要和朋(peng)友們(men)分享一(yi)下。

與致股(gu)東信一(yi)起公布的(de)(de)還有伯克希(xi)爾(er)哈(ha)撒韋(wei)2023年(nian)四季報以及年(nian)報，讓(rang)我們再次(ci)見證了(le)巴菲(fei)特強(qiang)大的(de)(de)盈(ying)利能力(li)和穩健(jian)的(de)(de)運營策略。伯克希(xi)爾(er)哈(ha)撒韋(wei)全(quan)年(nian)營收(shou)高達(da)3644.82億美元，凈利潤更是(shi)達(da)到(dao)了(le)驚人的(de)(de)962.23億美元。這一(yi)業績不僅遠超市場預(yu)期，更讓(rang)伯克希(xi)爾(er)哈(ha)撒韋(wei)在全(quan)球企業中脫穎而(er)出。

這也是巴菲特(te)在(zai)失去“商業(ye)靈(ling)魂(hun)(hun)伴侶”查(cha)理(li)·芒(mang)格(ge)之(zhi)后(hou)寫的(de)第一封股東信。不出意料，信里到處都能看到“芒(mang)格(ge)的(de)靈(ling)魂(hun)(hun)”，將芒(mang)格(ge)譽為伯克希爾哈撒韋的(de)“建筑師”。而(er)他自己則甘愿(yuan)擔任“總承(cheng)包商”。僅此一項謙遜與(yu)坦誠的(de)態度，就不得不讓人折服。

在信中(zhong)，巴菲(fei)特(te)再次強(qiang)調(diao)了凈利潤這(zhe)(zhe)個(ge)財(cai)務指(zhi)標的誤導性。他認為(wei)，這(zhe)(zhe)個(ge)指(zhi)標很容易(yi)受到股票市場(chang)波動的影響，無法(fa)真實反映(ying)企業的運(yun)營(ying)狀(zhuang)況。相比之下，他更(geng)加看重(zhong)運(yun)營(ying)利潤這(zhe)(zhe)一(yi)指(zhi)標。正(zheng)是這(zhe)(zhe)種穩健的運(yun)營(ying)策略(lve)，讓伯克(ke)希爾哈撒韋(wei)能(neng)夠在市場(chang)波動中(zhong)保持穩定(ding)的增(zeng)長。

在(zai)(zai)(zai)談到(dao)市場(chang)時，巴(ba)菲特(te)表(biao)示現(xian)在(zai)(zai)(zai)的(de)市場(chang)更像(xiang)賭場(chang)的(de)行為。他(ta)(ta)認(ren)為現(xian)在(zai)(zai)(zai)的(de)市場(chang)參(can)與者(zhe)既(ji)沒有比(bi)(bi)他(ta)(ta)在(zai)(zai)(zai)學(xue)(xue)校時情緒(xu)更穩定，也沒有比(bi)(bi)他(ta)(ta)在(zai)(zai)(zai)學(xue)(xue)校時受(shou)過(guo)更好的(de)教育。因此，他(ta)(ta)提醒投資(zi)者(zhe)要(yao)(yao)保持冷靜和理性，不要(yao)(yao)被市場(chang)的(de)短(duan)期波動所迷惑。

就比(bi)如巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特(te)(te)(te)投資日本(ben)五(wu)(wu)大商社，要(yao)知道2019年(nian)的(de)(de)日本(ben)股市可看不到牛市的(de)(de)跡(ji)象(xiang)，但巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特(te)(te)(te)從2019年(nian)首次建倉(cang)至今，一持有就是五(wu)(wu)年(nian)，五(wu)(wu)年(nian)幾(ji)乎(hu)翻倍，不得(de)不佩服巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特(te)(te)(te)的(de)(de)前瞻性，而巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特(te)(te)(te)表示將(jiang)會繼續增持。

可能有人(ren)會覺得巴(ba)菲(fei)(fei)特(te)要高位(wei)接盤了，但過去很多次事(shi)實證明巴(ba)菲(fei)(fei)特(te)往往是(shi)對(dui)的(de)(de)(de)(de)。從(cong)伯克(ke)希爾(er)哈撒(sa)韋2023年四季報來看(kan)，巴(ba)菲(fei)(fei)特(te)在減持(chi)蘋果的(de)(de)(de)(de)同時，增加了石油股(gu)的(de)(de)(de)(de)持(chi)倉(cang)，這與當下A股(gu)能源(yuan)股(gu)的(de)(de)(de)(de)走強(qiang)構成了呼應。以(yi)此作為參(can)考(kao)，傳統能源(yuan)板塊的(de)(de)(de)(de)行情結束了嗎？恐怕還沒有。

拋開方(fang)法層面不論，達哥其實更關注(zhu)的(de)是巴(ba)(ba)菲特(te)的(de)投(tou)(tou)資(zi)品質，A股有多少(shao)投(tou)(tou)資(zi)者持股能夠超(chao)過五(wu)年？堅定的(de)信念、獨(du)(du)到的(de)眼光、穩健(jian)的(de)策略和謙遜的(de)態度。這些(xie)品質共同構成(cheng)了巴(ba)(ba)菲特(te)的(de)投(tou)(tou)資(zi)藝術，也讓他在投(tou)(tou)資(zi)界獨(du)(du)樹一幟。

作為普通投(tou)資者，我們只有高山仰止，從(cong)市(shi)場(chang)(chang)上汲取智慧與(yu)啟示(shi)，學會在復雜多變的(de)市(shi)場(chang)(chang)中保(bao)持冷靜與(yu)理性，堅持投(tou)資策(ce)略(lve)、遠離市(shi)場(chang)(chang)噪音，才(cai)能真正實現財富(fu)的(de)穩健(jian)增(zeng)長(chang)。畢(bi)竟(jing)投(tou)資是(shi)一場(chang)(chang)馬拉(la)松，不(bu)是(shi)短跑。

好了(le)，回來(lai)咱們接著聊(liao)今(jin)天的市場。比較可(ke)惜的是，今(jin)天大(da)盤并沒有如股民(min)希望的那樣練成(cheng)“九陽神功”，轉(zhuan)而是一(yi)根帶有盤中跳水的小幅放量(liang)陰線，說明連陽后資(zi)金開始有一(yi)些(xie)獲利回吐的意愿，還有繼續(xu)下探的動能。

不(bu)過(guo)，從A股歷史來看，連陽后(hou)出現的(de)(de)(de)首根陰(yin)線，并(bing)不(bu)意味著一定會開啟調整(zheng)，尤其是今天的(de)(de)(de)市場情緒維(wei)持得不(bu)錯(cuo)，這(zhe)從個股的(de)(de)(de)漲多(duo)跌(die)少(shao)中也能看出來。之(zhi)前達哥用2022年2月和2018年1月的(de)(de)(de)大(da)盤(pan)走(zou)勢(shi)作比較，這(zhe)些都(dou)是陰(yin)線調整(zheng)后(hou)繼續拉(la)升(sheng)的(de)(de)(de)走(zou)勢(shi)。

看(kan)到有朋友分享了(le)一(yi)個刮(gua)彩票(piao)的(de)(de)故事。這里(li)達(da)哥作一(yi)個不(bu)(bu)恰當的(de)(de)比較，假設有個人中獎了(le)，顯然會(hui)(hui)覺得(de)自己(ji)運氣不(bu)(bu)錯(cuo)，大概率想(xiang)要刮(gua)第二(er)次(ci)。但如果(guo)第二(er)次(ci)中獎了(le)呢？會(hui)(hui)不(bu)(bu)會(hui)(hui)考慮加(jia)大本(ben)金繼續刮(gua)彩票(piao)？大概率是會(hui)(hui)的(de)(de)。

從相反的(de)一(yi)(yi)面來重新(xin)描述這個例子，假設第一(yi)(yi)次沒中獎(jiang)，大概率還會(hui)(hui)抱(bao)著試試看的(de)心(xin)態再刮一(yi)(yi)次，如果第二次還沒中獎(jiang)，才會(hui)(hui)逐漸收(shou)手。這是(shi)多數(shu)人的(de)普遍心(xin)態。因(yin)此，從交易心(xin)理的(de)角度來分析，連(lian)陽后的(de)第一(yi)(yi)次調(diao)整要當機會(hui)(hui)看待。類似的(de)邏輯(ji)也可以用在(zai)今天調(diao)整的(de)藍籌(chou)股上。

當(dang)然，具體(ti)到交(jiao)易層面(mian)，仍(reng)然需要嚴格交(jiao)易規則(ze)。之前達哥給(gei)大盤定下(xia)的(de)關鍵點位(wei)(wei)是(shi)2945點，只要這(zhe)個位(wei)(wei)置(zhi)不跌(die)破(po)，就是(shi)強勢調(diao)整，仍(reng)有繼續推升(sheng)的(de)可能。如果跌(die)破(po)這(zhe)個位(wei)(wei)置(zhi)，則(ze)意味著(zhu)調(diao)整的(de)時間會拉長。

今天(tian)市場的焦點(dian)主要是設備(bei)(bei)(bei)更(geng)新(xin)(xin)(xin)，和推動新(xin)(xin)(xin)一輪大規模設備(bei)(bei)(bei)更(geng)新(xin)(xin)(xin)及OpenAI入局機(ji)器人有關。工業(ye)母機(ji)、船(chuan)舶、軌道交通、自動化設備(bei)(bei)(bei)、機(ji)器人、注塑機(ji)、工程機(ji)械等大量與新(xin)(xin)(xin)質生產(chan)力有關的板(ban)塊走(zou)強。

在這些板塊中，不(bu)少(shao)板塊是(shi)(shi)大(da)幅高開之后的(de)放量(liang)震(zhen)蕩，放量(liang)并未(wei)與陽線(xian)實體一致，說(shuo)明盤(pan)中資金(jin)(jin)博(bo)弈(yi)比較激(ji)烈，后續可能還會(hui)有(you)資金(jin)(jin)的(de)博(bo)弈(yi)。按照(zhao)達哥的(de)交易思路(lu)，不(bu)建議追(zhui)漲，在調整中低(di)吸是(shi)(shi)更好的(de)策(ce)略。

不(bu)過，這樣一來就(jiu)產生了一個(ge)問題(ti)：今天(tian)走(zou)強(qiang)的自(zi)動化設(she)備概(gai)念和AI概(gai)念，究竟誰的潛力(li)更大呢？這個(ge)問題(ti)就(jiu)目(mu)前來說，沒有答案。

達哥的(de)建議是(shi)，既然之(zhi)前看好一(yi)個(ge)方(fang)向，就不能(neng)因為突然一(yi)個(ge)熱點(dian)出來，轉而就放(fang)棄了之(zhi)前的(de)熱點(dian)，這樣很容易(yi)撿(jian)了芝(zhi)麻丟了西瓜。調(diao)整反(fan)而是(shi)一(yi)個(ge)比較好的(de)契機，重點(dian)關注哪些(xie)備選股能(neng)夠在(zai)關鍵位置(zhi)止跌，哪些(xie)個(ge)股表現(xian)更(geng)強勢，留強去(qu)弱(ruo)。

除了前(qian)述(shu)看點之外，市(shi)場最大的看點可能就數維海(hai)德(de)了。維海(hai)德(de)連續拉出7個“20CM”漲停，累計漲幅超250%，創下A股有換手成(cheng)交的“20CM”漲停連板紀錄。和(he)維海(hai)德(de)遙相(xiang)呼應的是克來機電(dian)。

維海德屬(shu)于人工智能板塊(kuai)，克來(lai)機電屬(shu)于機器(qi)人概念，他們接連打出超強的賺錢(qian)效應，游(you)資(zi)主力的盈利非(fei)常可觀，具備(bei)多重指(zhi)示意義：他們既是板塊(kuai)和游(you)資(zi)的風向(xiang)標，也是測試交易監管的風向(xiang)標，同時也再(zai)一次把游(you)資(zi)全面激活了(le)。

整體來說(shuo)，今天上證指數雖然比較遺憾地出現調整，但由于在3000點(dian)附(fu)近有(you)壓力(li)有(you)分歧，調整也在情理(li)之中，重(zhong)點(dian)關注2945點(dian)的得(de)失(shi)。就像達哥(ge)上述分析(xi)，連陽之后的調整，都以機會看(kan)待。

（張道達）

根據國(guo)家有關部門(men)的最新規定(ding)，本手記不涉及(ji)任何(he)操(cao)作建議，入市風(feng)險(xian)自擔。

封面圖片(pian)來源：每日經濟(ji)新聞 劉國梅(mei) 攝