每經AI快訊，中國銀河03月05日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

最新觀點(dian)：1）影視(shi)：市(shi)場(chang)(chang)(chang)需(xu)求(qiu)活躍，票(piao)(piao)房同(tong)(tong)環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)顯著(zhu)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)升(sheng)(sheng)。根據(ju)燈塔專業版數據(ju)，全國(guo)(guo)2月(yue)(yue)票(piao)(piao)房111.59億(yi)(yi)(yi)元(yuan)（含服務費(fei)(fei)），同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲189.02%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲338.99%。《熱(re)辣滾燙》《飛馳人(ren)生(sheng)(sheng)2》《第二十條》分(fen)別以30.32億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、28.54億(yi)(yi)(yi)元(yuan)及19.72億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的(de)單月(yue)(yue)票(piao)(piao)房位列三甲(jia)，共計貢獻78%的(de)票(piao)(piao)房。需(xu)求(qiu)端(duan)，2月(yue)(yue)放(fang)映場(chang)(chang)(chang)次1122.2萬場(chang)(chang)(chang)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲20.86%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)跌(die)3.72%；上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)座率16.7%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲116.88%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲263.04%；觀影人(ren)次2.3億(yi)(yi)(yi)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲167.44%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲259.38%。供(gong)給(gei)端(duan)，2月(yue)(yue)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)映影片數9部(bu)，其中8部(bu)定檔大(da)年(nian)初一，影片數同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)跌(die)74.29%，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降82.00%。截至(zhi)(zhi)2024年(nian)3月(yue)(yue)1日，3月(yue)(yue)預(yu)計上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)映37部(bu)新片，多(duo)部(bu)進口片定檔，國(guo)(guo)產片影片類型(xing)豐富，能(neng)夠(gou)有(you)效保證(zheng)優質供(gong)給(gei)。2）游戲(xi)：游戲(xi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)整體(ti)增長，供(gong)給(gei)穩定。2024年(nian)1月(yue)(yue)，中國(guo)(guo)游戲(xi)市(shi)場(chang)(chang)(chang)規(gui)模(mo)(mo)為243.46億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降2.10%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)升(sheng)(sheng)1.22%。移動(dong)端(duan)方面，2024年(nian)1月(yue)(yue)移動(dong)游戲(xi)收(shou)入(ru)176.87億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)降4.17%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲0.39%，占總收(shou)入(ru)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)重72.65%。客戶(hu)端(duan)方面，1月(yue)(yue)游戲(xi)收(shou)入(ru)56億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲1.95%，同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)跌(die)0.90%，占總收(shou)入(ru)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)重23%。3）營(ying)銷：大(da)盤同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)持續上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲，細分(fen)渠道(dao)波動(dong)調整。根據(ju)CTR發(fa)布的(de)《2023年(nian)廣(guang)告市(shi)場(chang)(chang)(chang)投(tou)放(fang)數據(ju)概(gai)覽》，2023年(nian)廣(guang)告市(shi)場(chang)(chang)(chang)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲6.0%，12月(yue)(yue)廣(guang)告市(shi)場(chang)(chang)(chang)花費(fei)(fei)同(tong)(tong)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲8.9%；月(yue)(yue)度花費(fei)(fei)環(huan)(huan)比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)漲8.3%。4）Sora和Genie相繼發(fa)布，相關AIGC技(ji)術持續迭代(dai)：北(bei)京時(shi)間(jian)2月(yue)(yue)16日凌(ling)晨，OpenAI發(fa)布了(le)(le)其首個(ge)文生(sheng)(sheng)視(shi)頻模(mo)(mo)型(xing)Sora，支(zhi)持高質量文生(sheng)(sheng)視(shi)頻等多(duo)種(zhong)功(gong)能(neng)；2月(yue)(yue)26日，Google發(fa)布了(le)(le)基(ji)礎世界模(mo)(mo)型(xing)Genie。作為一個(ge)110億(yi)(yi)(yi)參數的(de)基(ji)礎世界模(mo)(mo)型(xing)，Genie可以通過單張圖像（包(bao)括合成圖片、照片甚(shen)至(zhi)(zhi)草圖）的(de)提示生(sheng)(sheng)成可玩的(de)交互式環(huan)(huan)境(jing)。

投資(zi)建(jian)議(yi)：短期(qi)來(lai)看，受AI技術(shu)及(ji)海(hai)外(wai)(wai)(wai)催化(hua)影(ying)響，建(jian)議(yi)關注(zhu)海(hai)外(wai)(wai)(wai)映(ying)射AI產(chan)業(ye)鏈的(de)投資(zi)機會。經(jing)前期(qi)調(diao)整后，目前板塊具有(you)較高(gao)的(de)安全邊(bian)際。中長期(qi)來(lai)看，隨著包括基(ji)礎(chu)世(shi)界模(mo)型和(he)視(shi)頻(pin)生成模(mo)型在內(nei)(nei)的(de)各(ge)種AI模(mo)型不斷更(geng)新迭代，AI技術(shu)潛在的(de)應(ying)用(yong)行(xing)(xing)業(ye)或(huo)將受益(yi)。建(jian)議(yi)重點關注(zhu)以(yi)下(xia)行(xing)(xing)業(ye)：1）游戲(xi)行(xing)(xing)業(ye)：完美世(shi)界（002624.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、愷(kai)英網絡（002517.SZ）、掌趣科(ke)(ke)技（300315.SZ）等；2）影(ying)視(shi)/IP類行(xing)(xing)業(ye)：光線(xian)傳(chuan)(chuan)媒(mei)（300251.SZ）、華策影(ying)視(shi)（300133.SZ）、上(shang)海(hai)電影(ying)（601595.SH）、芒果超(chao)媒(mei)（300413.SZ）、中文(wen)在線(xian)（300364.SZ）等。此外(wai)(wai)(wai)，出(chu)(chu)版公(gong)司教(jiao)材教(jiao)輔產(chan)品具有(you)穩定基(ji)本盤且大多擁有(you)豐富的(de)電子化(hua)圖文(wen)資(zi)源，不僅(jin)可以(yi)作為國內(nei)(nei)外(wai)(wai)(wai)大模(mo)型訓(xun)練的(de)重要數據集(ji)，同(tong)時出(chu)(chu)版行(xing)(xing)業(ye)公(gong)司在版權和(he)IP上(shang)的(de)資(zi)源優勢也有(you)望助(zhu)力(li)其作為海(hai)內(nei)(nei)外(wai)(wai)(wai)AI大模(mo)型研發的(de)重點助(zhu)力(li)，疊加(jia)央企市值(zhi)管理或(huo)將納入考核，出(chu)(chu)版公(gong)司有(you)望迎(ying)來(lai)價值(zhi)重估(gu)。建(jian)議(yi)關注(zhu)出(chu)(chu)版央國企龍頭：中國科(ke)(ke)傳(chuan)(chuan)（601858.SH）、中國出(chu)(chu)版（601949.SH）、中信(xin)出(chu)(chu)版（300788.SZ）等。

風(feng)(feng)險(xian)提示：市場競爭加劇的風(feng)(feng)險(xian)，政策及(ji)(ji)監管環(huan)境的風(feng)(feng)險(xian)，游(you)戲用戶流失的風(feng)(feng)險(xian)，MR生態(tai)發(fa)展不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)的風(feng)(feng)險(xian)，AI技術發(fa)展不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)的風(feng)(feng)險(xian)，AI應用推進不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)的風(feng)(feng)險(xian)，作品(pin)內容(rong)審(shen)查或(huo)審(shen)核的風(feng)(feng)險(xian)等。

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(記者 尹華祿)

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