每經(jing)編輯｜肖芮冬(dong)    

A股早盤(pan)沖高(gao)后下挫，上(shang)證指(zhi)數收跌0.41%報(bao)3027.4點(dian)(dian)，深證成指(zhi)跌1.37%報(bao)9267.12點(dian)(dian)，創業(ye)板指(zhi)跌2.33%報(bao)1789.94點(dian)(dian)。量能方面，市場成交額9896.8億(yi)元，北向(xiang)資金實際凈(jing)賣出21.41億(yi)元。盤(pan)面上(shang)，有色、鋼鐵、石油(you)等上(shang)漲較(jiao)多，創新藥(yao)受消息面影響下挫較(jiao)多。

數據來源：WIND

近期金(jin)價“狂飆(biao)”，國際(ji)金(jin)價及(ji)上(shang)(shang)海(hai)金(jin)均(jun)創歷史新高，拉動黃金(jin)股(gu)及(ji)相關有色板塊上(shang)(shang)行。礦業ETF（561330）、有色60ETF（159881）漲(zhang)超2%，黃金(jin)基金(jin)ETF（518800）漲(zhang)1.05%。

消息(xi)面(mian)上，鮑威(wei)爾(er)(er)周(zhou)三出席了(le)美(mei)國眾議院(yuan)半(ban)年度(du)貨(huo)幣政策報告聽(ting)證會，重申“今(jin)年某個時(shi)候開始降(jiang)(jiang)息(xi)可(ke)能(neng)是合(he)適之舉，但現在還沒有準備(bei)就緒”，雖然(ran)與之前措辭類似，但鑒于鮑威(wei)爾(er)(er)在正式(shi)場合(he)認同了(le)關于美(mei)聯儲今(jin)年晚些時(shi)候適宜(yi)降(jiang)(jiang)息(xi)的判斷，并沒有強調(diao)一定要在通脹降(jiang)(jiang)至(zhi)2%的時(shi)候才開始降(jiang)(jiang)息(xi)，市場解讀為偏鴿，繼續支持金價的強勢。

此外，近期(qi)美(mei)國地(di)(di)區(qu)銀行(xing)紐(niu)約社區(qu)銀行(xing)（NYCB）再“爆雷”。1月(yue)末公(gong)布因商業(ye)地(di)(di)產壞賬撥備而意外四季(ji)度(du)報虧(kui)后，NYCB又(you)披露，發現貸款審(shen)查流程(cheng)存在問題，該行(xing)減記24億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)商譽(yu)，并對(dui)第四季(ji)度(du)業(ye)績進行(xing)修正，四季(ji)度(du)虧(kui)損(sun)由(you)2.6億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)擴大到27.1億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)。這(zhe)一事件可能一定程(cheng)度(du)上提振了市場避險情緒及市場對(dui)聯儲降息的預期(qi)。

整(zheng)體看(kan)，近(jin)(jin)期(qi)(qi)(qi)市場交(jiao)易主線依然是對(dui)美(mei)(mei)聯儲降息的預(yu)期(qi)(qi)(qi)。通脹數(shu)據(ju)看(kan)，1月(yue)(yue)PCE價(jia)格指(zhi)數(shu)符合預(yu)期(qi)(qi)(qi)且低于(yu)(yu)前值，未顯示出超預(yu)期(qi)(qi)(qi)的黏性；加上(shang)近(jin)(jin)期(qi)(qi)(qi)美(mei)(mei)國經濟(ji)(ji)數(shu)據(ju)有所轉弱，如2月(yue)(yue)ISM制造業(ye)及(ji)非制造業(ye)PMI超預(yu)期(qi)(qi)(qi)萎縮、2月(yue)(yue)密(mi)歇根消費(fei)者信心(xin)指(zhi)數(shu)下(xia)修、1月(yue)(yue)耐(nai)用品(pin)訂單環比(bi)增速(su)低于(yu)(yu)預(yu)期(qi)(qi)(qi)等，經濟(ji)(ji)數(shu)據(ju)指(zhi)向(xiang)美(mei)(mei)國經濟(ji)(ji)的下(xia)行(xing)趨勢(shi)，美(mei)(mei)元指(zhi)數(shu)回調、美(mei)(mei)債收(shou)益(yi)率小幅(fu)回落(luo)，對(dui)金(jin)價(jia)產生一定利(li)好。此外俄烏局勢(shi)小幅(fu)升(sheng)級，避險情緒可(ke)能有一定上(shang)行(xing)，黃金(jin)價(jia)格近(jin)(jin)期(qi)(qi)(qi)有所收(shou)漲。

后(hou)市來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)市場(chang)回歸(gui)宏觀基本(ben)(ben)面主導邏輯，基本(ben)(ben)面上(shang)看(kan)，雖然美聯儲真正開啟降(jiang)息之前(qian)，如果沒有(you)突(tu)發風險事件(jian)，金(jin)價可能(neng)維持高位區間震蕩；并且短期快速沖高可能(neng)會一定程(cheng)度上(shang)帶來(lai)獲利(li)了結的回調風險，短期可能(neng)需警惕(ti)風險。但中期看(kan)，美聯儲有(you)望(wang)年內開啟降(jiang)息，“通脹(zhang)回落+經濟滾(gun)動式交替下行(xing)”對金(jin)價構成一定利(li)好。

此外，近年地緣政治風(feng)險(xian)事件頻發(fa)，市場不確定(ding)性整體可能有所(suo)上升，避險(xian)需求也為金(jin)(jin)價(jia)帶(dai)來(lai)一(yi)定(ding)的(de)中期(qi)支撐(cheng)。全球(qiu)央行(xing)的(de)購金(jin)(jin)步伐仍在(zai)持續(xu)，黃(huang)金(jin)(jin)定(ding)價(jia)中樞有所(suo)上行(xing)。長(chang)期(qi)看，全球(qiu)“去美元化”的(de)趨勢使得黃(huang)金(jin)(jin)有望成為新一(yi)輪定(ding)價(jia)錨，使得貴金(jin)(jin)屬有望具(ju)備上行(xing)動能。可考慮逢低布局黃(huang)金(jin)(jin)基金(jin)(jin)ETF（518800）。

權益市場(chang)方面，伴隨(sui)黃金(jin)(jin)礦業行業全面步入存量時(shi)代，外延性并購(gou)或已成為增(zeng)加資(zi)源和產量的(de)核(he)心手段，基本(ben)面較好且公司治理及資(zi)本(ben)運作(zuo)能(neng)力優勢(shi)突出的(de)黃金(jin)(jin)股(gu)龍頭公司有望(wang)受益，可關注相關的(de)有色板(ban)塊。

有色(se)板塊里，雖然(ran)美聯(lian)儲(chu)降息預期(qi)對于美元(yuan)定價的銅、鋁等工業金屬構成(cheng)(cheng)一(yi)定利好，但庫存仍(reng)在增加，反映出(chu)下游消(xiao)費依然(ran)不足(zu)，疲(pi)弱的基(ji)本(ben)面可能短期(qi)對其價格(ge)依然(ran)有所掣肘。中(zhong)期(qi)看，海外流動(dong)性趨松+中(zhong)國(guo)經(jing)濟復蘇有望(wang)對工業金屬構成(cheng)(cheng)一(yi)定利好，可適當關注(zhu)礦業ETF（561330）、有色(se)60ETF（159881）。

除了(le)有(you)色板塊(kuai)，3月7日煤(mei)炭板塊(kuai)也是繼續走強，煤(mei)炭ETF（515220）逆勢上(shang)漲0.95%，年初(chu)至今煤(mei)炭板塊(kuai)已經上(shang)漲超18%，在所有(you)行業板塊(kuai)里(li)面表現亮眼。

數據來源：WIND

近幾年(nian)煤(mei)炭(tan)板(ban)塊之所以表現強勢，主(zhu)要與紅利(li)資(zi)產受到資(zi)金持(chi)續的(de)追捧(peng)密切相(xiang)關，而中證(zheng)煤(mei)炭(tan)指數(shu)的(de)股息率(lv)近年(nian)來又持(chi)續高于6%，峰值甚至超過10%，是紅利(li)資(zi)產的(de)典型(xing)代表。

中(zhong)證煤炭指數的股息率(lv)情(qing)況，數據來自于WIND

在(zai)3月6日(ri)的經濟主題記者會上，證(zheng)監(jian)會主席提到，這(zhe)(zhe)個市(shi)場上長(chang)(chang)錢短錢都是需要的，但是更缺(que)的是長(chang)(chang)錢，同樣缺(que)的是長(chang)(chang)期主義，也就是大家能(neng)不能(neng)有(you)(you)這(zhe)(zhe)樣長(chang)(chang)的資金、長(chang)(chang)的資本(ben)來配置在(zai)這(zhe)(zhe)個市(shi)場，能(neng)夠堅持價值投資、理(li)性投資、長(chang)(chang)期投資的理(li)念，這(zhe)(zhe)是證(zheng)監(jian)會要努力推進的一件事(shi)。推動資本(ben)市(shi)場健康良性發展(zhan)，市(shi)場上有(you)(you)一批(pi)長(chang)(chang)期穩定(ding)的籌碼(ma)非(fei)常重要，這(zhe)(zhe)些(xie)籌碼(ma)之所以能(neng)夠吸引資金長(chang)(chang)期駐(zhu)扎，一方(fang)面來自于長(chang)(chang)時間(jian)的高分紅。

后續高股息率的煤炭ETF（515220）依然值得小伙伴(ban)們持續關注。

受(shou)相(xiang)關消(xiao)息影響，“藥(yao)明系”相(xiang)關的CXO、CRO板(ban)塊出現下跌，帶動生物(wu)醫藥(yao)、創新藥(yao)等(deng)板(ban)塊下行。

醫藥(yao)(yao)、創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)板塊(kuai)基本面(mian)(mian)依然向(xiang)好(hao)。創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)子(zi)板塊(kuai)一(yi)方面(mian)(mian)受益于持續的(de)政(zheng)策(ce)(ce)紅(hong)利(li)，近期已到業(ye)(ye)績(ji)讀出(chu)期，減肥藥(yao)(yao)等(deng)概念(nian)具有較(jiao)高的(de)市場熱(re)度(du)，政(zheng)策(ce)(ce)緩解及行業(ye)(ye)競(jing)爭格局優化(hua)下，創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)與創(chuang)新(xin)器(qi)械(xie)等(deng)均有望(wang)進入新(xin)的(de)發展階段。優秀國(guo)產創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)的(de)海外(wai)出(chu)口(kou)有望(wang)進一(yi)步打開國(guo)產醫藥(yao)(yao)創(chuang)新(xin)的(de)成長天花板，加速國(guo)產創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)與創(chuang)新(xin)器(qi)械(xie)企(qi)業(ye)(ye)的(de)成長。

長期看(kan)，醫(yi)藥板塊還受益于(yu)人口老齡化(hua)、消費升級的(de)邏輯。經過(guo)調整后，此前影響醫(yi)藥板塊的(de)負(fu)面因素(su)已(yi)逐(zhu)漸體現在股價(jia)之(zhi)中，深度調整后醫(yi)藥板塊估值(zhi)水平較低(di)，具(ju)備一(yi)定的(de)布(bu)局性價(jia)比，感興趣的(de)小伙伴或可繼續關注生物醫(yi)藥ETF（512290）、創新藥滬深港ETF（517110），逢低(di)布(bu)局。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。