每經(jing)記(ji)者(zhe)｜宋(song)欽章    每經(jing)編輯｜馬子(zi)卿    

近日有市場消息稱，監管機構正在調研農村金融機構的債券投資情況。一位農商行人士告訴《每日經濟新聞》記者，確實有接到央行關于農商行參與債市投資的調研。

今年(nian)以來(lai)，金融機構買債(zhai)勢頭(tou)難擋，尤其是長期(qi)國(guo)債(zhai)到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)屢(lv)創歷史(shi)新低。而(er)3月7日以來(lai)，長期(qi)國(guo)債(zhai)到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)紛紛掉頭(tou)上漲，說明有大量拋出。截至今日收盤，30年(nian)期(qi)國(guo)債(zhai)收益(yi)率(lv)(lv)報2.54%，10年(nian)期(qi)國(guo)債(zhai)到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)報2.35%，5年(nian)期(qi)國(guo)債(zhai)到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)報2.26%。對比來(lai)看，30年(nian)期(qi)國(guo)債(zhai)到期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)曲線(xian)漲幅(fu)更加陡峭。

國債到期收益率情況

華創固收周(zhou)冠南團隊的研報顯示，今年(nian)農商行在1月(yue)沖信貸、債券供給偏少的情況下配(pei)債“開門(men)紅”節(jie)奏有所(suo)后置，主要在2月(yue)開始釋放，于春節(jie)前(qian)一周(zhou)農商行加(jia)速進場(chang)買債。

2月以來，農商行的債券二級凈買入量占所有機構首位。銀行間債券分機構凈買入數據顯示，2024年2月農商行凈買入量快速上行2292億至3977億，超過基金產品（2587億）、其他產品類（1680億）成為所有機構首位。分(fen)(fen)品種來看(kan)，2月(yue)農(nong)商行主要凈買(mai)入(ru)同業(ye)存單、國(guo)債(zhai)和(he)地方債(zhai)；分(fen)(fen)期限來看(kan)，以1年以內(nei)短期限為主，2月(yue)7～10年期買(mai)入(ru)量明顯增(zeng)加(jia)。

“2月農(nong)商行在同業存單、1年以(yi)內(nei)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)、7～10年國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)的凈買入機構中占(zhan)(zhan)比(bi)超(chao)過50%，持(chi)倉變動可(ke)能對這些品種(zhong)定價影響更(geng)大；在1年以(yi)內(nei)政金債(zhai)(zhai)(zhai)、1—3年國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)、20—30年國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)占(zhan)(zhan)比(bi)不大，影響或較(jiao)為有限。”華創固收團隊在研報中表示(shi)。

華安固收顏子琦團隊在研報中表示，對于銀行而言，其購債的盈虧平衡點為貸款加權利率與國債收益相等的情形。他們認為，當10年國債(zhai)收益率(lv)降(jiang)(jiang)至2.06%臨界(jie)點以下(xia)時，銀行配置債(zhai)券(quan)的(de)性價比(bi)將大幅(fu)降(jiang)(jiang)低(di)。

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