每(mei)經記者｜王 琳 張(zhang)懷水(shui)每(mei)經編(bian)輯 魏(wei)官紅    

3月15日，國新(xin)辦舉行(xing)解讀(du)強(qiang)監管防風(feng)險推動資本(ben)市(shi)場(chang)高(gao)質量發展(zhan)有(you)關(guan)政(zheng)策新(xin)聞(wen)發布會。

中國證監(jian)會副主(zhu)席(xi)李超介紹(shao)，為深入貫徹落實中央金融工作(zuo)會議精神，按照國務院有(you)關(guan)工作(zuo)部署，證監(jian)會會同有(you)關(guan)方(fang)面，經過認真調查研(yan)究，聽取(qu)各方(fang)意見，制定出臺了四個文件。

記者注意(yi)到(dao)，這四個文件分別是《關(guan)(guan)于嚴把發(fa)行(xing)(xing)上(shang)(shang)(shang)市(shi)準入關(guan)(guan)從源頭上(shang)(shang)(shang)提高上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司質量(liang)的(de)(de)意(yi)見(jian)（試(shi)(shi)行(xing)(xing)）》《關(guan)(guan)于加強(qiang)上(shang)(shang)(shang)市(shi)公司監管的(de)(de)意(yi)見(jian)（試(shi)(shi)行(xing)(xing)）》《關(guan)(guan)于加強(qiang)證券公司和(he)公募基金(jin)監管加快推進建設一流投資銀行(xing)(xing)和(he)投資機構(gou)的(de)(de)意(yi)見(jian)（試(shi)(shi)行(xing)(xing)）》以及《關(guan)(guan)于落(luo)實政治過硬(ying)能(neng)力過硬(ying)作風(feng)過硬(ying)標(biao)準全面加強(qiang)證監會系(xi)統自身建設的(de)(de)意(yi)見(jian)》。

其(qi)中(zhong)，《關于嚴把發(fa)(fa)行(xing)上(shang)市(shi)準入(ru)關從源頭上(shang)提(ti)高上(shang)市(shi)公司質量(liang)的意見(jian)（試行(xing)）》（以(yi)下簡稱《意見(jian)》），從源頭提(ti)高上(shang)市(shi)公司質量(liang)。例如，《意見(jian)》提(ti)出要對中(zhong)介(jie)機構進行(xing)現場(chang)監(jian)管(guan)的全覆蓋(gai)，中(zhong)國證監(jian)會首席風險(xian)官、發(fa)(fa)行(xing)監(jian)管(guan)司司長嚴伯進在新聞發(fa)(fa)布會上(shang)也披露(lu)，下一步將使現場(chang)檢查(cha)覆蓋(gai)率不低于擬(ni)上(shang)市(shi)企業的三分之一。

此外，按(an)照《意見》，證(zheng)監會(hui)還將(jiang)明(ming)顯提高(gao)A股的上市(shi)門(men)檻。嚴(yan)伯(bo)進透露(lu)，證(zheng)監會(hui)將(jiang)指導滬深交易所(suo)修改上市(shi)規則，適度提高(gao)部分板(ban)塊財(cai)務指標，豐富綜合性(xing)指標。

嚴把發行上市準入關

李超介紹，《關于(yu)嚴把(ba)發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)準(zhun)入關從(cong)(cong)源頭上(shang)提高上(shang)市(shi)公司(si)質(zhi)量(liang)的意見（試行(xing)(xing)）》著眼于(yu)從(cong)(cong)源頭提高上(shang)市(shi)公司(si)質(zhi)量(liang)，全面(mian)從(cong)(cong)嚴加(jia)強對企(qi)業(ye)發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)活動的監管，壓緊壓實發(fa)行(xing)(xing)監管全鏈條各相關方責任，共包(bao)括8項政策措(cuo)施。

具體來(lai)看(kan)，主(zhu)要是(shi)(shi)：嚴(yan)(yan)把擬(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)企(qi)業申報質量、嚴(yan)(yan)禁以圈(quan)錢為目(mu)的(de)盲(mang)目(mu)謀求上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)、過度融(rong)資，對財(cai)務造假、虛假陳述、粉飾包裝等行為，及(ji)時依(yi)法嚴(yan)(yan)肅追責。壓實(shi)中介機構“看(kan)門人(ren)”責任(ren)，建立常態(tai)化滾動式(shi)現場(chang)監(jian)管機制。突出交易所審(shen)(shen)核(he)主(zhu)體責任(ren)，嚴(yan)(yan)密(mi)關注擬(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)企(qi)業是(shi)(shi)否存(cun)在上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)前突擊“清倉式(shi)”分紅(hong)等相關情(qing)形(xing)，從嚴(yan)(yan)監(jian)管高(gao)價超募。綜合考(kao)慮二級市(shi)(shi)(shi)場(chang)承受能力，實(shi)施新(xin)股發行必(bi)要的(de)調節。大(da)幅提(ti)(ti)高(gao)對擬(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)企(qi)業的(de)隨(sui)機抽查比例和加(jia)大(da)問(wen)題導向的(de)現場(chang)檢查力度。研(yan)究(jiu)提(ti)(ti)高(gao)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)標準(zhun)，從嚴(yan)(yan)審(shen)(shen)核(he)未盈利(li)企(qi)業。加(jia)強擬(ni)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)公司股東的(de)“穿透式(shi)”監(jian)管，防止(zhi)違(wei)法違(wei)規“造富”。健全全鏈條監(jian)督問(wen)責機制，上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)委委員(yuan)和審(shen)(shen)核(he)注冊(ce)人(ren)員(yuan)存(cun)在重大(da)過失、違(wei)反廉政(zheng)紀律(lv)的(de)，終身追究(jiu)黨紀政(zheng)務責任(ren)。

記者(zhe)注意到，相關(guan)(guan)措(cuo)施(shi)(shi)基本覆蓋(gai)了企業上市(shi)各相關(guan)(guan)主體(ti)、上市(shi)各環節，一些措(cuo)施(shi)(shi)也(ye)是此前所沒(mei)有的，可(ke)能比此前嚴格許多。

例如，在對中(zhong)介機構的(de)監管(guan)方面(mian)，《意見》要(yao)求，要(yao)建立對中(zhong)介機構的(de)常態化(hua)滾動(dong)式現場(chang)監管(guan)機制，督導(dao)檢查保(bao)薦機構、律(lv)師和注(zhu)冊會計(ji)師履(lv)職(zhi)盡責情況，三年一周期，原則上實(shi)現全覆蓋，抓好責任(ren)追(zhui)究和跟蹤整改，涉嫌(xian)違(wei)法違(wei)規的(de)堅決立案(an)稽查。“那就(jiu)是全部要(yao)檢查了(le)。”某IPO律(lv)師向記(ji)者分析稱。

嚴(yan)伯進在新聞發布(bu)會上(shang)也披(pi)露(lu)，下一(yi)步將大幅提高現場檢(jian)查(cha)比(bi)例，主要(yao)考慮(lv)是同步增加隨機抽取(qu)和問題導向的現場檢(jian)查(cha)，使(shi)現場檢(jian)查(cha)覆(fu)蓋率(lv)不低于擬上(shang)市企業的三分之一(yi)。

據悉，證(zheng)監會對《意見(jian)》還將有(you)相應的配套(tao)規則和制度舉措(cuo)，并將抓緊出臺(tai)。

三方面提高上市門檻

在新聞發布會(hui)上，嚴伯進(jin)表(biao)示，證(zheng)監會(hui)充分聽(ting)取市場各(ge)方(fang)(fang)的意見(jian)和建議，對于上市門檻也會(hui)有(you)更加嚴格的要求，主(zhu)要有(you)三個方(fang)(fang)面。

一(yi)是上(shang)市前(qian)要建立現代企(qi)業(ye)制度。募(mu)投(tou)項目(mu)資金規模要合理且要做好短(duan)中長期規劃，不得搞突擊的“清倉式(shi)”分紅(hong)，“關鍵少數”要有良好的“口(kou)碑聲譽”。

二(er)是要研(yan)究提(ti)高部分(fen)板(ban)塊(kuai)的(de)上(shang)市指標。從監管實踐看，目前有的(de)板(ban)塊(kuai)上(shang)市財(cai)務指標是偏低的(de)，綜(zong)合性(xing)不足，引(yin)導分(fen)流企(qi)業到合適的(de)板(ban)塊(kuai)作用(yong)不充分(fen)，證(zheng)監會也聽到不少的(de)市場(chang)聲音建議提(ti)高上(shang)市指標，將認真分(fen)析、系統(tong)研(yan)究，特(te)別(bie)是充分(fen)參考近年來(lai)新上(shang)市企(qi)業和在(zai)(zai)審企(qi)業的(de)情況(kuang)，指導滬深(shen)交易所修改上(shang)市規(gui)則，適度提(ti)高部分(fen)板(ban)塊(kuai)財(cai)務指標，豐(feng)富綜(zong)合性(xing)指標，讓不同發(fa)展階段(duan)、不同行業、不同規(gui)模(mo)的(de)企(qi)業在(zai)(zai)合適的(de)板(ban)塊(kuai)上(shang)市。

三是從(cong)嚴監(jian)管未(wei)盈(ying)利企業(ye)(ye)上市。從(cong)實踐看，科技企業(ye)(ye)發展可(ke)能會(hui)有一個(ge)未(wei)盈(ying)利階(jie)段，這并不(bu)一定(ding)意味著這些企業(ye)(ye)持續經營能力差。一些優質(zhi)的(de)科技企業(ye)(ye)可(ke)以通過上市更(geng)好更(geng)快成長，但絕不(bu)能是那些拼湊技術(shu)的(de)“偽科技”企業(ye)(ye)。對此(ci)，證監(jian)會(hui)將就未(wei)盈(ying)利企業(ye)(ye)的(de)科技成色征求行業(ye)(ye)相(xiang)關部門意見，更(geng)好統籌支持科技發展和(he)保(bao)護投資者利益。

在前(qian)(qian)述IPO律師(shi)看來，此次《意見(jian)》也使得此前(qian)(qian)市場上一些IPO方面的傳(chuan)聞落地。“我(wo)們之前(qian)(qian)也都會說，上市前(qian)(qian)不要(yao)分紅，但更多(duo)是案例層面，這個（《意見(jian)》）是比較明確(que)寫(xie)出(chu)來了。”