每經(jing)記者｜熊嘉楠    每經(jing)編輯(ji)｜文(wen)多    

3月25日晚，珍酒李(li)渡（HK06979，股價10.9港元，市值369.4億港元）交出上市后的首份年(nian)度成績(ji)單。

“港股白酒(jiu)第一股”珍(zhen)酒(jiu)李渡2023年實(shi)現(xian)營業收(shou)入(ru)70.3億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)20.1%；經(jing)調(diao)整凈利潤16.23億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)35.5%；經(jing)營活(huo)動所得現(xian)金凈額3.61億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)150.8%。公司擬派(pai)(pai)息約6.1億(yi)港元(yuan)(yuan)，派(pai)(pai)息金額占(zhan)經(jing)調(diao)整凈利潤的比(bi)(bi)率約35%。

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圖(tu)片來源(yuan)：公告截圖(tu)

在行業(ye)整(zheng)體承壓、市場集中(zhong)度(du)不斷提升的背(bei)景下，珍酒李渡過去四(si)年(nian)實現了業(ye)績的成倍(bei)增長(chang)。隨著年(nian)度(du)業(ye)績發布，公(gong)司向“百(bai)億”營收目標再進一步。

值(zhi)得(de)一提的(de)是(shi)，珍(zhen)酒李(li)渡(du)集團(tuan)董事長吳向東在(zai)致股東信中(zhong)表(biao)示：白(bai)酒行(xing)業(ye)的(de)競爭(zheng)在(zai)不斷變化，白(bai)酒企業(ye)能夠(gou)從當前(qian)競爭(zheng)中(zhong)脫穎而(er)出的(de)四大(da)關(guan)鍵要素是(shi)品牌(pai)、產(chan)能、渠道和團(tuan)隊。圍繞這四大(da)要素，吳向東表(biao)示，集團(tuan)制定了清晰(xi)的(de)戰略，并正(zheng)以極高的(de)決心和行(xing)動力有效地貫徹執行(xing)。

同時，吳(wu)向(xiang)東還從戰略(lve)、品牌建設、產(chan)品打(da)造(zao)、渠道開(kai)發(fa)、區域擴張、組織架構六個(ge)方(fang)面對(dui)未(wei)來進行了展望。

圖(tu)片來(lai)源(yuan)：企業(ye)提(ti)供

核心產品噸價提升明顯?

中(zhong)國(guo)酒業(ye)協會數據顯示，2023年，全(quan)國(guo)白(bai)酒行業(ye)銷(xiao)售收入同(tong)比增長9.7%，利潤(run)增長7.5%。珍酒李(li)渡2023年營收、凈利潤(run)增速(su)均超20%，跑贏行業(ye)平均水(shui)平。

分產品(pin)來看(kan)，公司四大(da)品(pin)牌——珍酒、李渡(du)、湘窖、開口笑(xiao)，在去年營(ying)收分別為45.83億(yi)(yi)(yi)元、11.10億(yi)(yi)(yi)元、8.34億(yi)(yi)(yi)元、3.85億(yi)(yi)(yi)元，同比(bi)增長19.9%、25.1%、17.0%、13.6%。其中，珍酒為收入貢獻的主力，收入占比(bi)達65.2%，其次是李渡(du)15.8%。

去年，珍酒(jiu)銷量1.26萬噸，平均售價36.3萬元/噸，同比變(bian)動(dong)幅度(du)分(fen)別為-1.8%、22%。

圖片來源：公告(gao)截(jie)圖

同期，李渡銷(xiao)量2429噸，平均售價45.7萬元(yuan)/噸，同比分(fen)(fen)別(bie)增長(chang)17%和(he)7.0%；湘窖銷(xiao)量1415噸，平均售價58.9萬噸，同比變動幅度分(fen)(fen)別(bie)為31.6%和(he)-11.2%；開口(kou)笑銷(xiao)量3342噸，平均售價11.5萬元(yuan)/噸，同比分(fen)(fen)別(bie)增長(chang)11%和(he)2.3%。

一(yi)位券商分析(xi)師告訴《每日經濟新聞·將進酒》記者：“公司(si)的噸價上漲，主要是因為(wei)公司(si)產(chan)品結構的提升——珍三十(shi)放(fang)量(liang)、主動對珍十(shi)五控(kong)量(liang)、對低端酒產(chan)品調整(zheng)，這(zhe)使得噸酒價格(ge)有較為(wei)明顯的增長。”

華(hua)西證券研報亦認為(wei)(wei)：作為(wei)(wei)珍(zhen)酒大單品(pin)(pin)的珍(zhen)十五、珍(zhen)三十等，以(yi)開瓶(ping)為(wei)(wei)導向，控量(liang)(liang)(liang)去庫存(cun)并控制渠(qu)道利潤(run)，在下半年貢(gong)獻(xian)了更多的噸價提升；為(wei)(wei)李(li)渡收(shou)入提升作貢(gong)獻(xian)的因素(su)中，銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)的貢(gong)獻(xian)大于噸價，預(yu)計主(zhu)要是因為(wei)(wei)核(he)心產品(pin)(pin)平均售價上(shang)漲(zhang)、銷(xiao)售網絡擴張帶動(dong)各地區(qu)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)增加；湘窖的銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)增加明顯，預(yu)計主(zhu)要為(wei)(wei)龍匠(jiang)系列貢(gong)獻(xian)。

整體來看(kan)，公司2023年銷量2.61萬噸，平均售價27萬元/噸，同比分別增長9.2%和10.2%。

從產品檔次也(ye)可以(yi)(yi)看(kan)到，高(gao)端產品收(shou)入占比由(you)2022年(nian)24.6%提升至27.3%，次高(gao)端、中端及以(yi)(yi)下收(shou)入占比則(ze)與2022年(nian)基本持平，分別(bie)為39.2%和33.6%。

產(chan)品結構的(de)升級(ji)也直接影響了公司(si)盈(ying)利(li)能(neng)力。四大品牌中，除湘窖以外，其余(yu)品牌的(de)毛利(li)率均實現了增(zeng)長(chang)。2023年，公司(si)綜合(he)毛利(li)率58%，增(zeng)長(chang)2.7個百分點，整(zheng)(zheng)體經調整(zheng)(zheng)凈利(li)率提(ti)升至23.1%。

另一(yi)方面(mian)，產能優(you)勢為公司(si)產品(pin)結構優(you)化、擴(kuo)張取量等(deng)奠定了基礎。當前(qian)公司(si)優(you)質(zhi)白酒(jiu)產能仍在持續提升，以(yi)珍酒(jiu)為例，2023年優(you)質(zhi)基酒(jiu)儲存6.5萬噸(dun)，投(tou)產4萬噸(dun)，產能規(gui)模(mo)居貴州醬(jiang)酒(jiu)企業(ye)前(qian)三。

珍酒將繼續實施雙渠道增長戰略?

過(guo)去一(yi)年，醬酒行(xing)業(ye)調(diao)整，部分(fen)產品的(de)價(jia)格、總體產量(liang)持續下降，庫存高企。在這樣的(de)調(diao)整周期下，珍酒李渡能實現產品的(de)量(liang)價(jia)齊(qi)升，與公司渠道治理(li)有著直接關聯(lian)。

公(gong)告顯示，2023年(nian)，公(gong)司亦注重經(jing)銷渠道秩序，支持經(jing)銷商健康發(fa)展(zhan)及維持相對(dui)穩定的(de)批發(fa)價格水平。公(gong)司的(de)努力增(zeng)強了經(jing)銷商對(dui)品牌的(de)信(xin)心，并(bing)保證(zheng)經(jing)銷商端(duan)的(de)利潤空間，從而在當前充滿挑(tiao)戰的(de)行業(ye)環境下實現收入(ru)增(zeng)長及市場(chang)份額增(zeng)加。

去年(nian)，公司經(jing)銷(xiao)商(shang)數量(liang)從(cong)上一年(nian)的6618家(jia)(jia)增加值(zhi)7261家(jia)(jia)。其(qi)中，截(jie)至2023年(nian)12月31日，經(jing)銷(xiao)合作伙伴2938家(jia)(jia)，體驗店1180家(jia)(jia)，零售(shou)商(shang)3143家(jia)(jia)。

2023年，經銷(xiao)商渠道實現(xian)營業收(shou)入(ru)62.27億元(yuan)，同比增長19.8%，收(shou)入(ru)占比達(da)88.6%。直銷(xiao)渠道實現(xian)營業收(shou)入(ru)8.03億元(yuan)，同比增長22.4%，收(shou)入(ru)占比為(wei)11.4%。

上述券商分析(xi)師稱：去年，公司在繼續發揮其渠道優(you)勢，進一步加強直控終端的優(you)勢，使得動銷表現(xian)較好(hao)，強于市(shi)場大多數醬酒企業(ye)。

?圖片來源：企業提(ti)供(gong)

公(gong)告中介紹，2023年公(gong)司主要通過三大舉措(cuo)促進(jin)渠(qu)道周轉和終端動銷：

——大力優(you)化現有經(jing)(jing)銷(xiao)商網絡，確保公司在主要市場擁有強大且有能力的經(jing)(jing)銷(xiao)商群(qun)體，以增(zeng)加單(dan)個經(jing)(jing)銷(xiao)商的收入(ru)貢獻；

——調配資源幫助(zhu)經(jing)(jing)銷合作(zuo)伙(huo)伴擴大其次級經(jing)(jing)銷網絡并加快其產品周轉，從而提升渠道周轉率(lv)；

——第三，優化資(zi)(zi)源配置以(yi)投(tou)入資(zi)(zi)源促進終端(duan)消費(fei)者的購買和消費(fei)。

據了解，珍酒從去年第四季度起開(kai)始實施雙渠道(dao)(dao)增長戰略(lve)。在(zai)產(chan)品(pin)組合、定價機制以及渠道(dao)(dao)網絡這些方面制定差異化(hua)策略(lve)，以分(fen)別拓展傳統及新興流通渠道(dao)(dao)。

公司稱，這樣針對各渠(qu)道類型(xing)量身定制的(de)(de)方法，能最大(da)限度(du)地提高(gao)特定經(jing)銷商群體的(de)(de)發展效(xiao)益和效(xiao)率，從而(er)實現(xian)珍酒的(de)(de)短期增(zeng)長(chang)，并培(pei)育(yu)具備(bei)高(gao)增(zeng)長(chang)潛力(li)的(de)(de)新興渠(qu)道經(jing)銷商群體。

對于2024年，吳向東(dong)分別從戰略(lve)、品(pin)牌建(jian)設(she)、產品(pin)打(da)造(zao)、渠道(dao)開發、區域擴(kuo)張、組織(zhi)架構六(liu)個方面(mian)進(jin)行了(le)展望。

其中(zhong)，在產品打造方面，吳向東提到(dao)：隨著(zhu)醬香基酒儲(chu)備今年有(you)望(wang)接近(jin)10萬(wan)噸，公司會進一步提升現(xian)有(you)主力產品的(de)質量，并推出更多覆蓋不同消(xiao)費場景和價格范圍的(de)新產品。

在(zai)渠道(dao)(dao)開發上，公司對珍酒執(zhi)行雙(shuang)渠道(dao)(dao)增長戰略，分別對傳統流(liu)通渠道(dao)(dao)和新(xin)興渠道(dao)(dao)部署各(ge)自專有的(de)策略和團隊進行拓(tuo)展，并(bing)繼續投入資源以建立(li)良性的(de)渠道(dao)(dao)秩序，進一(yi)步提升經銷(xiao)商質量。

在區(qu)(qu)域(yu)擴(kuo)張上(shang)，會繼續深耕既(ji)有的(de)重點區(qu)(qu)域(yu)，并提升自身(shen)市(shi)場份額(e)，同時有選擇性(xing)地拓展至部分(fen)高發展潛力的(de)區(qu)(qu)域(yu)。