每(mei)經記者｜陳榮(rong)浩(hao)    每(mei)經編輯｜魏文藝    

近日，在(zai)A股(gu)(gu)和(he)H股(gu)(gu)上市(shi)的紅星美(mei)凱(kai)龍(long)（A股(gu)(gu)簡(jian)稱美(mei)凱(kai)龍(long)，SH601828，股(gu)(gu)價3.41元(yuan)，市(shi)值148.5億元(yuan)；H股(gu)(gu)簡(jian)稱紅星美(mei)凱(kai)龍(long)，HK01528，股(gu)(gu)價1.68港元(yuan)，市(shi)值73.16億港元(yuan)）披露了(le)2023年(nian)度(du)業績報告，這也是建發入主(zhu)之后美(mei)凱(kai)龍(long)的首(shou)份成績單。

年(nian)報(bao)顯示，2023年(nian)美凱龍實現營(ying)收115.1億(yi)(yi)元(yuan)，同比下滑(hua)18.55%；歸母凈(jing)利潤(run)虧損22.16億(yi)(yi)元(yuan)，同比下滑(hua)496.78%，上(shang)年(nian)同期歸母凈(jing)利潤(run)約為5.89億(yi)(yi)元(yuan)。自上(shang)市以來，美凱龍首(shou)次遭(zao)遇歸母凈(jing)虧損。

從業務結構來(lai)看，美凱(kai)龍主要從事家(jia)居賣(mai)場(chang)的管理和服務，以及(ji)家(jia)具、建筑材料等的批發和零售業務。截(jie)至(zhi)2023年(nian)末，美凱(kai)龍自營及(ji)租賃收(shou)(shou)入為67.81億元(yuan)，占營收(shou)(shou)比(bi)重(zhong)為58.89%；項目年(nian)度品牌咨詢(xun)委托管理服務收(shou)(shou)入為19.38億元(yuan)，占比(bi)為16.83%；其(qi)他(ta)及(ji)建造施工&設計收(shou)(shou)入合計占比(bi)不足25%。

顯(xian)然，從業績數據來看，2023年美(mei)(mei)凱龍的表現(xian)并不(bu)盡(jin)如人意。不(bu)過隨著(zhu)建發(fa)的入主(zhu)，雙方在(zai)業務協同發(fa)展上有了更多(duo)可能。尤(you)其是建發(fa)在(zai)供應鏈上的優勢，未來可以在(zai)一定(ding)程度上彌補美(mei)(mei)凱龍在(zai)商業板塊上的不(bu)足。

營收跌近兩成，首現歸母凈虧損

值得一提的(de)是，這也(ye)是美凱(kai)龍自(zi)上市以來，首次遭遇歸母凈虧(kui)損。

2018～2023年，美凱龍的營業收(shou)入分別為(wei)(wei)142.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、164.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、142.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、155.1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、141.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)115.2億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；歸母(mu)凈利潤分別為(wei)(wei)44.77億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、44.80億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、17.31億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、20.47億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、5.586億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)-22.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

對于(yu)營業收入下滑的原因，美凱龍在年報中表示(shi)：“受總體經濟環境波動影響，商(shang)場(chang)出(chu)租率階段(duan)性下滑，公司為了支(zhi)持(chi)商(shang)戶持(chi)續經營，穩(wen)商(shang)留商(shang)優惠增加，且本(ben)公司其他業務(wu)板塊項目數量減(jian)少所致。”

《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者注意到，從美(mei)凱龍的(de)業務結(jie)構情況來看，截至2023年末，其(qi)自營(ying)商場的(de)租賃及相(xiang)關收(shou)入(ru)為67.81億(yi)元(yuan)，占營(ying)收(shou)比(bi)重為58.9%。但(dan)過去一年，美(mei)凱龍自營(ying)商場的(de)經營(ying)收(shou)入(ru)為77.58元(yuan)/平(ping)方米/月，相(xiang)比(bi)2022年的(de)86.47元(yuan)/平(ping)方米/月有所(suo)下降。

此(ci)外，2018～2023年美凱龍的經營活動產生的現金流凈(jing)額分別為58.58億(yi)元、40.94億(yi)元、41.60億(yi)元、53.81億(yi)元、38.79億(yi)元和23.64億(yi)元。

數據來源：美凱龍2023年報（每經記者制表）

從(cong)美(mei)凱龍(long)的(de)(de)業績變化情(qing)況來看，在2021年(nian)時，包括其營(ying)(ying)收、歸(gui)母凈利潤以(yi)及經營(ying)(ying)現金流(liu)均(jun)出(chu)現過一(yi)個(ge)小高(gao)峰(feng)。但從(cong)2022年(nian)開始持續下滑(hua)，至2023年(nian)出(chu)現了歸(gui)母凈虧損超22億(yi)元(yuan)的(de)(de)局(ju)面，這(zhe)也(ye)是(shi)美(mei)凱龍(long)自上市(shi)以(yi)來首(shou)次(ci)出(chu)現虧損的(de)(de)局(ju)面。

記者梳理美凱(kai)龍年報發現，在其22億元(yuan)歸母凈虧損(sun)(sun)中，投資(zi)性房地產公允價值變動虧損(sun)(sun)為(wei)(wei)7.04億元(yuan)，而上年同期虧損(sun)(sun)為(wei)(wei)4.3億元(yuan)；資(zi)產處置(zhi)帶(dai)來的損(sun)(sun)益為(wei)(wei)虧損(sun)(sun)6240萬元(yuan)，上年同期為(wei)(wei)745萬元(yuan)。

來源：美凱龍2023年報

面對市場(chang)環(huan)境的(de)變化以及(ji)利潤表(biao)的(de)承壓，美凱龍應對的(de)策(ce)略(lve)是(shi)，在提(ti)振消費的(de)同時，重視業(ye)態(tai)升級(ji)，以長期主義提(ti)前布局(ju)未來核(he)心競(jing)爭力(li)。

“近年來，公司(si)依托‘拓品類、重運營’戰略，深度打造(zao)如高端(duan)電(dian)器、系統門窗等十大(da)(da)品類主題(ti)館。2023年3月，公司(si)發(fa)布(bu)M+高端(duan)設(she)計中(zhong)心，目前已形(xing)成線上線下全布(bu)局，家居(ju)(ju)、家裝、高端(duan)電(dian)器全覆蓋，品牌(pai)商、設(she)計師資源全鏈接的‘10+1’立(li)體大(da)(da)家居(ju)(ju)生態。”美凱(kai)龍在(zai)年報中(zhong)提到。

此(ci)外(wai)，為應(ying)對行(xing)業壓力，促進(jin)商場可持續發(fa)展，美凱龍還(huan)進(jin)一步(bu)管控運營成(cheng)本，營業成(cheng)本同比下(xia)降(jiang)了(le)15.79%。

截至報告期末，美凱龍在國內經營(ying)了87家(jia)自(zi)營(ying)商場(chang)、275家(jia)委管(guan)商場(chang)、8家(jia)戰(zhan)略合(he)作商場(chang)、46個特許經營(ying)家(jia)居建材項(xiang)目，共包括448家(jia)家(jia)居建材店/產業(ye)街，覆蓋30個省、自(zi)治區、直轄市的215個城市，商場(chang)總(zong)經營(ying)面積2172萬平方(fang)米。

一邊深耕家居，一邊品類延伸

過(guo)往美(mei)凱龍(long)業(ye)務布(bu)局的重點，主(zhu)要為新房(fang)家居賽(sai)道(dao)，而該賽(sai)道(dao)業(ye)務的發展情況與房(fang)地產行業(ye)息息相(xiang)關，隨著房(fang)地產市場的調整，一定(ding)程(cheng)度上導致美(mei)凱龍(long)業(ye)績的承壓(ya)。

從美(mei)凱龍的(de)(de)應對(dui)情況來看，基本可以分成兩個(ge)方向：一方面是繼續(xu)深耕家居行業(ye)，但側重點開(kai)(kai)始(shi)向存量住宅市(shi)場傾斜，開(kai)(kai)始(shi)實現(xian)對(dui)家居、家裝、高端(duan)電器的(de)(de)全覆蓋；另一方面則在(zai)商場運營維(wei)度拓(tuo)展品(pin)類(lei)延伸，開(kai)(kai)始(shi)向餐飲、汽車等品(pin)牌門類(lei)拋去“橄欖枝”。

年報提(ti)到(dao)，美凱龍通過挖(wa)掘和引進行業優質資源，持(chi)續優選符合消費者需求的主(zhu)流品(pin)類(lei)和品(pin)牌，從而(er)優化經營(ying)商戶和業態結構(gou)，保持(chi)全品(pin)類(lei)和差(cha)異化優勢，推動體驗式(shi)沉(chen)浸式(shi)消費。深度打(da)造十(shi)大主(zhu)題館，結合電器、家裝設計、新能源車板塊，穩定出租率。

截(jie)至2023年末，電器全年面(mian)積(ji)(ji)(ji)增長(chang)4.5萬(wan)平方(fang)米(mi)(mi)，占比達(da)到10.8%；家裝設計(ji)面(mian)積(ji)(ji)(ji)增長(chang)11萬(wan)平方(fang)米(mi)(mi)，占比達(da)到3.3%；新熱銷(xiao)品牌面(mian)積(ji)(ji)(ji)占比達(da)到11.1%，A類+進(jin)口面(mian)積(ji)(ji)(ji)占比穩定在49.6%。

此外，在(zai)商場餐飲(yin)店覆(fu)蓋(gai)率(lv)方面，美凱龍在(zai)年報中提(ti)到，2023年餐飲(yin)品(pin)類全國商場覆(fu)蓋(gai)率(lv)自43%提(ti)升至(zhi)54%，百(bai)mall商場餐飲(yin)覆(fu)蓋(gai)率(lv)自78%提(ti)升至(zhi)100%。“目(mu)前，公司正陸續在(zai)上海、北京(jing)、深圳、武漢、鄭州、天津、重慶、昆明(ming)、蘇(su)州、福州、西安、西寧(ning)、沈(shen)陽等城(cheng)市開展與新能(neng)源汽車品(pin)牌營銷、開店、能(neng)源布(bu)局等多維度的試點合作。”

而(er)從過往一年(nian)美(mei)凱龍(long)的(de)發展(zhan)動態來看，其最濃重的(de)一筆，莫過于在去(qu)年(nian)6月引進了建發股(gu)份(fen)和聯發集團，建發股(gu)份(fen)自此成為美(mei)凱龍(long)的(de)控股(gu)股(gu)東。

據紅星(xing)美(mei)凱(kai)龍官網(wang)，2023年7月，紅星(xing)美(mei)凱(kai)龍與建(jian)發汽(qi)(qi)車（集團(tuan)）、上海卡乃馳汽(qi)(qi)車服務有限(xian)公司簽署(shu)戰(zhan)略(lve)合作協(xie)議。三方將充分發揮(hui)各(ge)自資源(yuan)(yuan)優勢和專業優勢，就二(er)手車汽(qi)(qi)車連(lian)鎖賣場、二(er)手車供應(ying)鏈服務、二(er)手車交易平臺、車輛檢(jian)測評估體系和金融(rong)保險等方面(mian)展開(kai)合作，實現資源(yuan)(yuan)共(gong)享、共(gong)同發展。

美凱龍在(zai)年(nian)報中(zhong)表(biao)示：“公司與建發股(gu)份在(zai)供(gong)應(ying)鏈、地產業務等方(fang)面均具有較強的協(xie)同性(xing)，雙方(fang)的相(xiang)互賦能、互相(xiang)成就(jiu)正在(zai)逐步落地，公司正迎來(lai)新(xin)的發展契(qi)機。”

此外，美凱龍在(zai)投資(zi)者說明會上表示，公(gong)司(si)目(mu)前和建發(fa)在(zai)全國各地區(qu)的房(fang)地產業(ye)務都開(kai)展(zhan)了深(shen)度(du)(du)的捆綁(bang)合(he)作，包括精裝房(fang)家裝家居(ju)入場和小區(qu)物業(ye)整修(xiu)，以(yi)及(ji)存量房(fang)的以(yi)舊(jiu)換新的深(shen)度(du)(du)協(xie)同。

來源：美凱龍2023年年報

從業績數據來看，2023年美凱龍表現并不盡如人(ren)意，不過隨(sui)著建發(fa)的入主，雙方(fang)在業務協同發(fa)展上有了(le)更多可能。

建發股份則(ze)曾(ceng)表示，供應鏈業務正在探索與美凱(kai)龍(long)進行多(duo)維度(du)的合作，旗下消費品集團與美凱(kai)龍(long)將加強戰略協同，發揮建發在全球供應鏈領域資(zi)源整(zheng)合的能力，以及美凱(kai)龍(long)作為(wei)家(jia)居建材平(ping)臺的資(zi)源整(zheng)合能力，創(chuang)造更大的商業價(jia)值(zhi)。

美凱龍則(ze)在年報中表示：“自營商場確保實現公司在戰略區域的布局(ju)并提(ti)供(gong)穩(wen)健的租金收(shou)入(ru)。公司超八成(cheng)的自營商場分布于國內(nei)一(yi)、二線城(cheng)市的優質地段，具備行業內(nei)競爭對手難以復制的區位優勢。”

封面圖片來源：每日經濟(ji)新聞 資料(liao)圖