每經記(ji)者(zhe)｜趙(zhao)云    每經編輯｜肖芮冬    

4月16日，市場全天低開低走，三大指數均跌超1%。截至收盤，滬指跌1.65%，深成指跌2.29%，創業板指跌1.97%。

大小指數走勢繼續分化，微盤股指數跌超10%，全市場逾千股跌停或跌超10%。

板塊方面，廚衛電器等少數板塊上漲，Sora、新型工業化、旅游、教育等板塊跌幅居前。

總體上個股跌多漲少，全市場超5000只個股下跌。滬深兩市今日成交額9472億，較上個交易日縮量499億。

北向資金全天凈賣出27.93億元，尾盤30分鐘回流超30億元；其中滬股通凈賣出13.6億元，深股通凈賣出14.33億元。

昨天還是“一半冰山，一半火焰”的大小盤股極致分化，今天火焰稍有調整，A股就變成了“到處冰山”的普跌局面。

算上今天(tian)，今年以來A股超5000股下跌的交(jiao)易日共(gong)5個，對應(ying)上證(zheng)指數點位分別是：

1月17日，下跌5031家，滬指收于2833.62

1月22日，下跌5177家，滬(hu)指收于2756.34

1月30日，下跌(die)5002家，滬(hu)指收于2830.53

2月28日，下跌5054家，滬指收于2957.85

4月16日，下跌5066家，滬指收于3007.07

原(yuan)以為，5000家下跌是3000點以下才(cai)會發生(sheng)的情(qing)況，但顯然今天是個例外。

盤面則延續了昨天的格局——

一邊是中字(zi)頭(tou)、高股息稍有分化。

至(zhi)少(shao)全市場市值(zhi)最大(da)(da)的個(ge)股，不是大(da)(da)面積上漲(zhang)了。這也導致(zhi)今天主要股指(zhi)不像昨(zuo)天那樣大(da)(da)漲(zhang)。

但隨(sui)著核心資產午后轉暖，紅利(li)指數、中證A50等仍(reng)然有(you)明顯拉升。

另一邊(bian)，卻是小微盤股繼(ji)續大跌，主(zhu)動性(xing)遠遠不及(ji)權重股。

比(bi)如下(xia)午開盤(pan)，中字頭股(gu)票的(de)拉升(sheng)翻紅(hong)段，微盤(pan)股(gu)可以說(shuo)波瀾不驚。

換(huan)言之，指數如(ru)何表現，目前還是更看(kan)權重(zhong)股的走向——比如(ru)正(zheng)站在風口(kou)上的“中字頭”股票。按(an)同(tong)花順指數劃分，該板塊成分股共135只(zhi)。

盤中，板塊一度獨紅；但尾盤還是無奈回落，收漲個股僅38只。

正如本文標題所說，光靠130多只中字頭，是不夠撐起新一輪牛市的。就算(suan)再加上(shang)大市值、權重股(gu)集體走高的局部(bu)行情，也不是歷史上(shang)我們熟知的牛市模樣。

就像今天(tian)一樣，短暫反(fan)(fan)抽后(hou)指數無力上(shang)攻，跌停個股便不減(jian)反(fan)(fan)增，來到了746多(duo)家，這一數據排到了年(nian)內(nei)第(di)二高。

反倒(dao)是(shi)廚衛(wei)電(dian)器板塊，尾盤(pan)逆勢漲了起來，不過板塊成分股(gu)僅9只(zhi)。

兩天下來，微盤股指數跌幅堪比連吃跌停，有分析師喊出“現在是微盤股的敦刻爾克時刻”。量化資金則再次被認為是砸盤主力。

有投資者表(biao)示：“嗅(xiu)到了(le)2月(yue)(yue)初的(de)感覺。”數據顯示，今年1月(yue)(yue)29日至2月(yue)(yue)7日，短(duan)短(duan)8個交(jiao)易日，萬得微盤股指數大跌41.12%，量(liang)化私(si)募業績大幅回撤，一周時(shi)間(jian)跌去了(le)去年全年的(de)漲幅。

但走勢相仿只是表象。依稀記得，上次還(huan)有(you)什么“雪球”產品敲(qiao)入；而這波(bo)下跌，無疑就是與新(xin)(xin)“國九條(tiao)”和退市新(xin)(xin)規密切相關。

國金(jin)證券指出(chu)，伴隨新“國九(jiu)條”的公布(bu)，證監會(hui)發(fa)布(bu)《關(guan)于嚴格執行退市(shi)制度的意見》。文件表(biao)明“深化(hua)(hua)退市(shi)制度改革，加快形成應退盡退、及時出(chu)清的常(chang)態(tai)(tai)化(hua)(hua)退市(shi)格局”。而退市(shi)的常(chang)態(tai)(tai)化(hua)(hua)，預期會(hui)對微盤(pan)股板(ban)塊的表(biao)現(xian)會(hui)有階段(duan)性的承壓。

國投證券研報稱，新“國九(jiu)條”政(zheng)策短期實際影響(xiang)最大(da)的是在結構(gou)風(feng)格(ge)領域，或許意味(wei)著微(wei)盤股投資價(jia)值的大(da)幅下降，或許意味(wei)著紅利時代的正式開(kai)啟，或許意味(wei)著新一(yi)輪(lun)“漂亮50”定價(jia)正在孕育之中。

在昨天推送中我們也認為，這樣極端的結構化行情，暗示市場風向有變，績優龍頭股的春天來了。

但就算邏輯成立，我們并不能簡單理解為，現在助推中字頭大漲的資金，就是從微盤股里砸出來的那一批——至少不(bu)可能全是。這里面原因(yin)很多，比如風險(xian)偏好不(bu)同(tong)(tong)、板(ban)塊容量不(bu)同(tong)(tong)、投(tou)資和投(tou)機的模式不(bu)同(tong)(tong)等(deng)等(deng)。

我們也不應(ying)武斷地(di)說，中字頭(tou)、高股(gu)息之(zhi)外，A股(gu)其(qi)他(ta)股(gu)票都成了不值一(yi)顧的“垃圾”。

一定有個股被“錯殺”了。

據界面新聞，有量化私募相關人士表示，在新“國九條”的背景下，公司還是依據策略選出阿爾法打分靠前的標的，即便有所謂的切換，也不會人為的干預模型。公司(si)有不(bu)同的多頭產(chan)品線，包括300指增，如果客戶看好大市(shi)值(zhi)貝塔，可以考慮(lv)配置該產(chan)品線。在(zai)其看來(lai)，不(bu)論大市(shi)值(zhi)還是小市(shi)值(zhi)標的，都存在(zai)價格偏離(li)的投(tou)資機會。

還有媒體梳理發現，本次退市規則修改著眼于提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，精準出清劣跡、績差的風險公司，而非針對小盤股。證監會強調，退市監管的原則是“應退盡退”，沒有也不應該預設數量。退市新規對各退市情形設置了具體的指標，出清的范圍清晰、明確，誤認為所有“小盤股”都將受到影響，實為誤讀。

換句話說，當情(qing)緒企穩、砸盤資金出(chu)清之時，小微盤股(gu)中那些被(bei)誤(wu)傷的(de)優(you)質標的(de)，其實更有超跌反彈的(de)價值(zhi)。

最后還有一點“雞湯”可以分享。

在剛過去的周末，許(xu)多人將前兩次(ci)“國九條”的發布與此后出現的大牛市(shi)(shi)行情聯系起來，認為這(zhe)一次(ci)牛市(shi)(shi)在即；隨著這(zhe)兩天市(shi)(shi)場(chang)風格(ge)突變，不少人又變得悲觀(guan)。

但實際上，拉(la)長時(shi)間來看，歷(li)史走(zou)勢的真(zhen)相(xiang)是：

第一次“國九條”發布(bu)于2004年1月31日，而上證指(zhi)數迎來主升(sheng)、站(zhan)上6000點，是(shi)從2006年起(qi)勢(shi)的(de)；

第二次“國九條”發布于2014年5月19日，上證指數也等(deng)了兩個(ge)月，從當年7月起才(cai)迎來大漲，一直(zhi)到次年6月。

所以(yi)，短期波動雖然扎心，其實不必(bi)看得過(guo)于重要(yao)。

如果當下行情實在不符預期，也感覺難以把握，不妨休息一陣，等(deng)看清(qing)局勢再考(kao)慮是否參與。

封(feng)面圖片來源：視(shi)覺中國-VCG211284200120