2024年4月(yue)25日(ri)晚間(jian)，寧(ning)波杉杉股份有限(xian)公(gong)(gong)司(si)（600884，SH）發布2023年年度(du)報告，公(gong)(gong)司(si)2023年實現營(ying)業收入190.70億元(yuan)，實現歸屬于上(shang)市公(gong)(gong)司(si)股東的(de)凈利潤7.65億元(yuan)。

報告顯示，2023年，在終端需求增(zeng)速放緩、鋰電池行業(ye)去(qu)庫存(cun)的(de)背景下(xia)(xia)，中游鋰電材料(liao)面(mian)臨供需關系階段(duan)性失衡、產(chan)品價格下(xia)(xia)滑的(de)重大挑戰，杉杉股份在行業(ye)變(bian)動影(ying)響(xiang)(xiang)下(xia)(xia)負(fu)極材料(liao)業(ye)務和參股的(de)正極材料(liao)業(ye)務產(chan)品價格及盈(ying)利均同比下(xia)(xia)滑，非核心業(ye)務虧(kui)損以及對(dui)相(xiang)關資產(chan)計提減(jian)值亦(yi)對(dui)其(qi)業(ye)績造(zao)成一定(ding)影(ying)響(xiang)(xiang)。

杉(shan)杉(shan)股份表(biao)示(shi)，在(zai)復雜嚴峻的外部經營(ying)環境下，公(gong)司適(shi)時調整經營(ying)策略(lve)，全面落實降本舉(ju)措，持(chi)續(xu)為(wei)客(ke)戶提(ti)供高(gao)質量(liang)的產品和服務，兩大(da)核(he)心主業負(fu)極(ji)材料和偏(pian)光片業務2023年均(jun)實現(xian)銷量(liang)同比增長，且增速高(gao)于行業平均(jun)水(shui)平，全球市占率持(chi)續(xu)保持(chi)領先。

銷量逆勢增長 人造負極材料保持領先

2023年負極(ji)材料(liao)行(xing)業新(xin)建產(chan)能(neng)陸續釋(shi)放(fang)，疊加下游需求增(zeng)速放(fang)緩(huan)，導致行(xing)業供(gong)需階段性失衡(heng)，行(xing)業面臨產(chan)能(neng)消納和價格下行(xing)的(de)巨大(da)壓力。杉(shan)杉(shan)股份通過深化(hua)大(da)客戶合作(zuo)、持續推進降本增(zeng)效等(deng)措施(shi)，實(shi)(shi)現負極(ji)材料(liao)銷(xiao)量(liang)同比增(zeng)長(chang)44.55%，銷(xiao)量(liang)增(zeng)速高出負極(ji)材料(liao)行(xing)業增(zeng)速，并且對主要頭部客戶的(de)銷(xiao)量(liang)實(shi)(shi)現大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)。根據鑫欏(luo)資訊統(tong)計，杉(shan)杉(shan)股份2023年人造負極(ji)材料(liao)產(chan)量(liang)中國占(zhan)(zhan)比19%，市占(zhan)(zhan)率蟬聯全球榜(bang)首(shou)。

面對產(chan)品(pin)價格下滑帶來的盈利(li)壓力(li)，降(jiang)本增效(xiao)成(cheng)為負極行業年度“主題(ti)”。杉杉股份表示，通過開(kai)發低(di)成(cheng)本高(gao)質量原材(cai)料、提(ti)(ti)升生產(chan)效(xiao)率、提(ti)(ti)升石墨(mo)(mo)(mo)化(hua)自供率水平、強化(hua)供應(ying)鏈管理等(deng)舉措降(jiang)低(di)經營成(cheng)本。報(bao)告期(qi)內，公(gong)司穩步推(tui)進四川、云南一(yi)(yi)體(ti)化(hua)基(ji)地優(you)勢產(chan)能(neng)(neng)建設，并優(you)先完善關(guan)鍵產(chan)能(neng)(neng)，加(jia)快一(yi)(yi)體(ti)化(hua)產(chan)能(neng)(neng)和石墨(mo)(mo)(mo)化(hua)自給率的提(ti)(ti)升。截至報(bao)告披露日，四川基(ji)地一(yi)(yi)期(qi)產(chan)能(neng)(neng)投產(chan)，云南基(ji)地一(yi)(yi)期(qi)石墨(mo)(mo)(mo)化(hua)產(chan)能(neng)(neng)爬坡中(zhong)。

為進一(yi)(yi)步提升(sheng)長期競(jing)爭力，杉(shan)杉(shan)股份加快(kuai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)迭代(dai)升(sheng)級(ji)(ji)(ji)，構筑(zhu)核心技(ji)術壁(bi)壘。2023年杉(shan)杉(shan)股份保持(chi)消費類產(chan)(chan)品(pin)(pin)市場份額領先(xian)(xian)，實(shi)(shi)現5C產(chan)(chan)品(pin)(pin)的批(pi)(pi)量出(chu)(chu)貨及(ji)6C產(chan)(chan)品(pin)(pin)的噸(dun)級(ji)(ji)(ji)供貨；動力類快(kuai)充(chong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)出(chu)(chu)貨量快(kuai)速增(zeng)長，已實(shi)(shi)現4C、5C產(chan)(chan)品(pin)(pin)的規(gui)模(mo)化供應，且6C產(chan)(chan)品(pin)(pin)已完成(cheng)客(ke)戶定型，快(kuai)充(chong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)技(ji)術領先(xian)(xian)優勢進一(yi)(yi)步擴大，實(shi)(shi)現了(le)快(kuai)充(chong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)體系的代(dai)際領先(xian)(xian)。下一(yi)(yi)代(dai)電(dian)池材(cai)料領域，杉(shan)杉(shan)股份硅(gui)基負極產(chan)(chan)品(pin)(pin)獲(huo)得(de)海(hai)(hai)內外客(ke)戶認可(ke)，實(shi)(shi)現批(pi)(pi)量供應。硅(gui)氧(yang)產(chan)(chan)品(pin)(pin)已批(pi)(pi)量供應海(hai)(hai)外頭部(bu)客(ke)戶，并實(shi)(shi)現裝車；同(tong)時攻克了(le)二代(dai)硅(gui)氧(yang)低溫(wen)循環難題，相(xiang)(xiang)關產(chan)(chan)品(pin)(pin)已導入(ru)海(hai)(hai)外頭部(bu)電(dian)動工具(ju)企業；硅(gui)碳(tan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)不斷迭代(dai)，新一(yi)(yi)代(dai)硅(gui)碳(tan)產(chan)(chan)品(pin)(pin)在(zai)頭部(bu)客(ke)戶測試中保持(chi)領先(xian)(xian)，相(xiang)(xiang)關核心技(ji)術已獲(huo)得(de)美國、日本的專利授權(quan)。硬(ying)碳(tan)負極方面(mian)，自主設計的千噸(dun)級(ji)(ji)(ji)硬(ying)碳(tan)產(chan)(chan)線建成(cheng)投產(chan)(chan)，已實(shi)(shi)現在(zai)鈉電(dian)、鋰電(dian)（含半固態電(dian)池）和超級(ji)(ji)(ji)電(dian)容領域的批(pi)(pi)量應用。

精益革新穩定盈利 偏光片業務打造新增長曲線

自確(que)立“負極材(cai)料+偏(pian)光(guang)片(pian)(pian)”的雙輪(lun)驅動發展模式以來，偏(pian)光(guang)片(pian)(pian)業務對于杉(shan)杉(shan)股(gu)(gu)份(fen)業績(ji)的貢(gong)獻愈加明顯。年報顯示，2023年杉(shan)杉(shan)股(gu)(gu)份(fen)偏(pian)光(guang)片(pian)(pian)業務實現銷量同比(bi)增(zeng)長超(chao)過10%。

據CINNO Research統計，杉杉股份在大尺寸偏(pian)光片(pian)的出貨面積份額由2022年的30%提升至(zhi)33%，持(chi)續(xu)保持(chi)全球領先(xian)，LCD電視用偏(pian)光片(pian)業務、LCD顯示(shi)器(qi)用偏(pian)光片(pian)業務市場(chang)份額均排(pai)名全球首位(wei)。

去年以來，受終(zhong)端(duan)需求(qiu)疲(pi)軟、行業內競(jing)爭加劇等影響，偏(pian)光(guang)片產(chan)品價(jia)格同比下(xia)降(jiang)。杉杉股份(fen)表示，公(gong)司采用精細化管理、制造(zao)工藝升級、原材料(liao)策略調整等降(jiang)本控費舉措，推(tui)動成本費用降(jiang)低和運營效率提升，使得產(chan)品單(dan)位成本同比有所下(xia)降(jiang)，費用支出同比收窄，保證偏(pian)光(guang)片業務持續(xu)良好的盈利能力(li)。

在(zai)顯(xian)示(shi)產(chan)品(pin)大尺寸(cun)(cun)化發展驅動、新型顯(xian)示(shi)技術(shu)多元化應用(yong)場景下，杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)股(gu)(gu)份(fen)通過“LCD+OLED”戰略布局打造新增長曲線。LCD用(yong)偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)方面，杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)股(gu)(gu)份(fen)在(zai)高端(duan)TV領域的(de)(de)最大產(chan)品(pin)尺寸(cun)(cun)已(yi)從110英寸(cun)(cun)提(ti)升至115英寸(cun)(cun)，中小尺寸(cun)(cun)領域多款高端(duan)中小型偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)產(chan)品(pin)也實(shi)現量產(chan)出貨(huo)。OLED偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)方面，杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)股(gu)(gu)份(fen)自(zi)主(zhu)研(yan)發的(de)(de)OLED TV和OLED手機用(yong)偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)已(yi)量產(chan)出貨(huo)，OLED IT用(yong)偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)正在(zai)客戶(hu)認證階(jie)段。新的(de)(de)顯(xian)示(shi)領域方面，杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)股(gu)(gu)份(fen)已(yi)完(wan)成(cheng)車載偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)的(de)(de)技術(shu)和專利儲備，正在(zai)內(nei)部測試階(jie)段；VR顯(xian)示(shi)端(duan)用(yong)偏光(guang)(guang)(guang)片(pian)也已(yi)完(wan)成(cheng)自(zi)主(zhu)開發，目前(qian)正在(zai)客戶(hu)認證階(jie)段。

2023年9月，杉杉股份宣布(bu)(bu)收購LG化學(xue)旗下OLED TV、車(che)用LCD偏(pian)(pian)光片(pian)等(deng)相關資產(chan)，進一步完善在新型顯示材料領域的布(bu)(bu)局。收購完成后，杉杉股份車(che)載偏(pian)(pian)光片(pian)市場占(zhan)有率將達約25%，OLED TV偏(pian)(pian)光片(pian)市場份額約40%。

行業筑底企穩 長期競爭優勢穩固

從(cong)(cong)杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股(gu)份等多家鋰電(dian)企業(ye)(ye)(ye)披露的一季(ji)(ji)報來(lai)看(kan)，鋰電(dian)材料行業(ye)(ye)(ye)今年(nian)一季(ji)(ji)度(du)進一步筑底(di)。2024年(nian)杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股(gu)份一季(ji)(ji)度(du)實現(xian)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收入37.52億(yi)元，實現(xian)歸(gui)屬(shu)于上市公司股(gu)東的凈利潤-0.73億(yi)，經營(ying)性活動現(xian)金流3.24億(yi)。業(ye)(ye)(ye)績仍然承壓，但從(cong)(cong)近期(qi)訂單(dan)價格和開(kai)工(gong)率回(hui)升來(lai)看(kan)，行業(ye)(ye)(ye)正迎來(lai)企穩轉機。

杉(shan)(shan)杉(shan)(shan)股份在近日(ri)投資者互動平臺中表示，“2023年負(fu)(fu)極行業(ye)產(chan)品價(jia)(jia)格(ge)已顯著(zhu)下(xia)(xia)滑；隨著(zhu)產(chan)能逐步(bu)出(chu)清以(yi)及上游(you)原材(cai)(cai)料、石墨化(hua)加工價(jia)(jia)格(ge)止跌企穩，預(yu)計2024年負(fu)(fu)極價(jia)(jia)格(ge)進一步(bu)下(xia)(xia)降(jiang)的空間較小(xiao)。”業(ye)內(nei)人士指出(chu)，負(fu)(fu)極材(cai)(cai)料訂單今(jin)年3月(yue)以(yi)來持續回(hui)暖(nuan)，行業(ye)開工率(lv)回(hui)升至60%，部分企業(ye)已步(bu)入(ru)滿(man)產(chan)狀態，石墨化(hua)加工價(jia)(jia)格(ge)短期內(nei)有(you)所上漲(zhang)，行業(ye)整體正(zheng)逐漸步(bu)入(ru)積極發展的軌道。

長(chang)期來(lai)看，全球(qiu)負(fu)極(ji)材(cai)料需求(qiu)仍將(jiang)保持較(jiao)快速度增(zeng)長(chang)。EVTank預計2030年全球(qiu)負(fu)極(ji)材(cai)料出(chu)貨(huo)量將(jiang)超過800萬噸，2023-2030年復(fu)合增(zeng)長(chang)率(lv)達到超過20%。

作(zuo)為(wei)擁有深厚技術(shu)儲備、一(yi)體(ti)化產(chan)能和海(hai)外產(chan)能布局的龍(long)頭企業，杉(shan)杉(shan)股份(fen)將更有望在新一(yi)輪(lun)競爭中獲得成(cheng)本優(you)勢和先(xian)發優(you)勢。截至2023年(nian)底，杉(shan)杉(shan)負極已完(wan)成(cheng)國內70萬(wan)噸產(chan)能布局、海(hai)外芬(fen)蘭10萬(wan)噸產(chan)能規(gui)劃(hua)，依托內蒙古、四(si)川、云南(nan)三大(da)基地“負極材料+石墨化”一(yi)體(ti)化產(chan)能建設，以更大(da)規(gui)模(mo)、更高效率實現降本。

為滿足海(hai)(hai)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)需求，提升海(hai)(hai)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)份額(e)，杉杉股(gu)份2023年(nian)宣布在芬(fen)蘭建設10萬(wan)噸負(fu)極產能，目前處于辦理前期手續階段。項目的確定性(xing)落(luo)地(di)有助于公司(si)獲取海(hai)(hai)外(wai)客戶訂(ding)單，搶占(zhan)全(quan)球市(shi)場(chang)(chang)先(xian)機。

在競爭(zheng)(zheng)格局較為(wei)穩(wen)定的(de)偏(pian)光片行(xing)業，杉(shan)杉(shan)股(gu)份憑借在技術研發、超寬(kuan)幅產(chan)線、客戶結(jie)構(gou)等(deng)方(fang)面的(de)競爭(zheng)(zheng)優勢，全球大(da)尺寸(cun)產(chan)品市場(chang)占有(you)率持續提升(sheng)，領先優勢進一步擴(kuo)大(da)。在顯示產(chan)品大(da)尺寸(cun)化趨勢下，杉(shan)杉(shan)股(gu)份將迎來更(geng)大(da)機遇。Omdia數(shu)據顯示，2023年(nian)75英(ying)寸(cun)及以上的(de)超大(da)尺寸(cun)TFT-LCD面板出貨(huo)量同比增長41.3%，預計2024年(nian)將進一步增長28.2%。

隨(sui)著全(quan)球(qiu)經濟溫和復蘇以及(ji)奧運會等國(guo)際主要賽事(shi)的舉(ju)辦，疊(die)加新一(yi)輪換機(ji)周期(qi)的開啟，2024年消費電子市場需求(qiu)有望(wang)迎(ying)來回(hui)升(sheng)。從中長期(qi)來看，伴隨(sui)著5G、人工智能(neng)的不斷發展(zhan)，未來顯示需求(qiu)以及(ji)對應偏光片(pian)需求(qiu)面(mian)積將(jiang)(jiang)持(chi)續增長。同時，隨(sui)著顯示面(mian)板產(chan)(chan)能(neng)不斷向國(guo)內轉(zhuan)移，偏光片(pian)國(guo)產(chan)(chan)化(hua)需求(qiu)空(kong)間將(jiang)(jiang)進(jin)一(yi)步擴大。杉杉股份(fen)表示，將(jiang)(jiang)進(jin)一(yi)步豐富和完(wan)善高端產(chan)(chan)品布局，全(quan)面(mian)提(ti)升(sheng)產(chan)(chan)業競爭力(li)，鞏固并提(ti)升(sheng)在偏光片(pian)領域(yu)的全(quan)球(qiu)領先地位。

（本文不(bu)構成任(ren)何投資建議，信息(xi)披露(lu)內容以公(gong)司公(gong)告為(wei)準。投資者據此操作，風險自擔。）