每經AI快訊，中國銀河05月15日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行(xing)情回顧：上(shang)(shang)周機(ji)(ji)械(xie)設備指(zhi)(zhi)數上(shang)(shang)漲2.50%，滬深300指(zhi)(zhi)數上(shang)(shang)漲1.72%，創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)指(zhi)(zhi)上(shang)(shang)漲1.06%。機(ji)(ji)械(xie)設備在全部28個行(xing)業(ye)(ye)中漲跌幅(fu)(fu)排名第14位。剔除負值后，機(ji)(ji)械(xie)行(xing)業(ye)(ye)估值水(shui)平（整體法(fa)）31.5倍(bei)。上(shang)(shang)周機(ji)(ji)械(xie)行(xing)業(ye)(ye)漲幅(fu)(fu)前三的(de)板(ban)塊分別(bie)是(shi)工程機(ji)(ji)械(xie)、注(zhu)塑(su)機(ji)(ji)、航運(yun)裝備；年初至今漲幅(fu)(fu)前三的(de)細分板(ban)塊分別(bie)是(shi)工程機(ji)(ji)械(xie)、注(zhu)塑(su)機(ji)(ji)、軌道(dao)交通設備。

周關(guan)(guan)注：4月(yue)挖(wa)機(ji)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)銷(xiao)量同(tong)(tong)(tong)比(bi)+13%，動(dong)(dong)(dong)車(che)(che)組(zu)(zu)(zu)24年(nian)(nian)首次(ci)招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)數量超(chao)(chao)預(yu)期(qi)：據中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)工程(cheng)機(ji)械(xie)工業協會對挖(wa)掘(jue)(jue)機(ji)主要制造企業統(tong)(tong)計(ji)，2024年(nian)(nian)4月(yue)銷(xiao)售(shou)各(ge)類(lei)挖(wa)掘(jue)(jue)機(ji)18822臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長0.27%，其中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)10782臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長13.3%；出口(kou)(kou)8040臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)13.2%。2024年(nian)(nian)1-4月(yue)，共(gong)(gong)銷(xiao)售(shou)挖(wa)掘(jue)(jue)機(ji)68786臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)9.78%；其中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)37228臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)2.9%；出口(kou)(kou)31558臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，同(tong)(tong)(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)16.7%。2024年(nian)(nian)4月(yue)銷(xiao)售(shou)電(dian)動(dong)(dong)(dong)挖(wa)掘(jue)(jue)機(ji)5臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)（10至(zhi)18.5噸級1臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)，18.5至(zhi)28.5噸級4臺(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)(tai)）。從周期(qi)波(bo)動(dong)(dong)(dong)角度，挖(wa)掘(jue)(jue)機(ji)市(shi)場(chang)自2022年(nian)(nian)以來(lai)進入(ru)下(xia)行周期(qi)，我們預(yu)計(ji)目前仍處于磨底期(qi)，2024年(nian)(nian)降(jiang)幅有(you)(you)(you)(you)望(wang)收窄，2025年(nian)(nian)逐(zhu)步啟動(dong)(dong)(dong)新(xin)(xin)一(yi)輪(lun)上(shang)漲(zhang)周期(qi)。5月(yue)10日，國(guo)(guo)(guo)鐵集團發布時速(su)350公(gong)(gong)里(li)復興(xing)號智能配置(zhi)動(dong)(dong)(dong)車(che)(che)組(zu)(zu)(zu)采購(gou)項目招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)公(gong)(gong)告(gao)，折合標(biao)(biao)準(zhun)動(dong)(dong)(dong)車(che)(che)組(zu)(zu)(zu)數量共(gong)(gong)計(ji)166.25組(zu)(zu)(zu)，超(chao)(chao)過(guo)(guo)2023年(nian)(nian)全年(nian)(nian)時速(su)350公(gong)(gong)里(li)動(dong)(dong)(dong)車(che)(che)組(zu)(zu)(zu)164組(zu)(zu)(zu)的招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)量。高鐵方面，1）客(ke)流恢復超(chao)(chao)預(yu)期(qi)，假期(qi)單(dan)日旅客(ke)發送量屢(lv)創新(xin)(xin)高；2）受(shou)(shou)疫情影(ying)響近三(san)(san)年(nian)(nian)出行低(di)(di)迷致(zhi)新(xin)(xin)車(che)(che)采購(gou)量偏(pian)低(di)(di)，動(dong)(dong)(dong)車(che)(che)組(zu)(zu)(zu)數量存在較大(da)缺口(kou)(kou)，未來(lai)有(you)(you)(you)(you)望(wang)逐(zhu)步釋放新(xin)(xin)增(zeng)通車(che)(che)里(li)程(cheng)及車(che)(che)輛(liang)(liang)采招(zhao)(zhao)；3）新(xin)(xin)一(yi)輪(lun)大(da)規模(mo)設(she)備更新(xin)(xin)推(tui)動(dong)(dong)(dong)下(xia)，老舊內(nei)(nei)燃機(ji)車(che)(che)淘汰時間提前帶(dai)動(dong)(dong)(dong)機(ji)車(che)(che)彈(dan)性可能翻(fan)番，且鐵路車(che)(che)輛(liang)(liang)龐(pang)大(da)存量帶(dai)來(lai)更新(xin)(xin)維(wei)保需(xu)求(qiu)，和諧號部分車(che)(che)型(xing)6年(nian)(nian)進入(ru)大(da)修(xiu)期(qi)，受(shou)(shou)疫情影(ying)響維(wei)修(xiu)需(xu)求(qiu)也減少推(tui)遲，后(hou)續有(you)(you)(you)(you)望(wang)逐(zhu)步釋放，24年(nian)(nian)高級修(xiu)首次(ci)招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)323列(lie)超(chao)(chao)預(yu)期(qi)；4）中(zhong)(zhong)央財經委(wei)員會第(di)四次(ci)會議提出降(jiang)低(di)(di)全社會物流成本中(zhong)(zhong)再提“公(gong)(gong)轉鐵”，有(you)(you)(you)(you)望(wang)拉動(dong)(dong)(dong)鐵路機(ji)車(che)(che)貨車(che)(che)需(xu)求(qiu)。城軌方面，新(xin)(xin)增(zeng)通車(che)(che)高峰期(qi)已過(guo)(guo)，未來(lai)投資、新(xin)(xin)增(zeng)通車(che)(che)及車(che)(che)輛(liang)(liang)采購(gou)有(you)(you)(you)(you)望(wang)維(wei)持(chi)(chi)穩定(ding)或略(lve)降(jiang)。關(guan)(guan)注智能化新(xin)(xin)趨勢，信號系(xi)統(tong)(tong)廠商受(shou)(shou)益(yi)。信號系(xi)統(tong)(tong)市(shi)場(chang)規模(mo)有(you)(you)(you)(you)望(wang)保持(chi)(chi)百億級別以上(shang)，通號及旗下(xia)卡斯柯(ke)維(wei)持(chi)(chi)市(shi)占率第(di)一(yi)（40%以上(shang)）。軌交裝備迎客(ke)流復蘇+降(jiang)低(di)(di)物流成本+設(she)備更新(xin)(xin)三(san)(san)重(zhong)邏輯(ji)，建議關(guan)(guan)注相(xiang)關(guan)(guan)標(biao)(biao)的中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)(zhong)車(che)(che)、時代電(dian)氣、思維(wei)列(lie)控、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)通號。

投(tou)資(zi)建議(yi)：建議(yi)2024年(nian)重點關(guan)(guan)(guan)注AI驅動下(xia)人(ren)形(xing)機(ji)器人(ren)、大規模設(she)(she)(she)備(bei)(bei)更新(xin)下(xia)的設(she)(she)(she)備(bei)(bei)投(tou)資(zi)機(ji)會以及專(zhuan)用(yong)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)領域新(xin)技術帶動的設(she)(she)(she)備(bei)(bei)投(tou)資(zi)機(ji)遇。1）人(ren)形(xing)機(ji)器人(ren)：24年(nian)有望進入商業(ye)化(hua)(hua)落地(di)關(guan)(guan)(guan)鍵時期，政策支持中國人(ren)形(xing)機(ji)器人(ren)產業(ye)化(hua)(hua)未來可(ke)期；2）大規模設(she)(she)(she)備(bei)(bei)更新(xin)：央國企(qi)先行鐵路設(she)(she)(she)備(bei)(bei)受益，經濟企(qi)穩進入工業(ye)補庫階段順周(zhou)期通用(yong)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)彈性(xing)可(ke)期；3）專(zhuan)用(yong)設(she)(she)(she)備(bei)(bei)：新(xin)技術驅動新(xin)一輪設(she)(she)(she)備(bei)(bei)投(tou)資(zi)，關(guan)(guan)(guan)注3CMR、光伏BC及鈣(gai)鈦礦、鋰電復合銅箔等(deng)。

風險提示：政(zheng)策推進程度不(bu)及預(yu)期(qi)(qi)的(de)風險；制造業(ye)投資增速不(bu)及預(yu)期(qi)(qi)的(de)風險；行業(ye)競爭加劇(ju)的(de)風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

免責聲明：本(ben)文內容與數據(ju)僅供參考，不構成(cheng)投(tou)資(zi)建(jian)議，使用前請核實。據(ju)此操作，風(feng)險自擔。