每(mei)經記者｜鄭步(bu)春    每(mei)經編(bian)輯｜趙云    

周二(er)A股(gu)探底回升，截至收盤，上證(zheng)綜(zong)指(zhi)漲0.41%至3091.20點，其余主要股(gu)指(zhi)漲幅相(xiang)差不大。全A總成(cheng)交額達7488億元，較周一的8337億元顯著縮(suo)窄。

北向資(zi)金周(zhou)(zhou)二(er)凈流入33.78億元。美股(gu)周(zhou)(zhou)一(yi)大致平收，中國香港股(gu)市(shi)周(zhou)(zhou)二(er)小幅上漲(zhang)。其他市(shi)場方面，隔夜美元大跌，美債(zhai)大漲(zhang)。離岸人(ren)民幣(bi)匯(hui)率于周(zhou)(zhou)一(yi)稍晚因美元貶值而顯然升值，周(zhou)(zhou)二(er)則(ze)轉為橫盤。

美(mei)(mei)元及美(mei)(mei)債上(shang)述波動主因是美(mei)(mei)國公布的5月ISM制造業采(cai)購(gou)經(jing)理人指數弱于預期(qi)，且5月ISM物價支付指數弱于預期(qi)，這使得(de)市場(chang)對美(mei)(mei)聯儲降(jiang)息的預期(qi)有所強化。不過即(ji)使市場(chang)對美(mei)(mei)聯儲降(jiang)息的預期(qi)有所強化，仍不足以使市場(chang)相信美(mei)(mei)聯儲會在9月降(jiang)息。

由(you)最(zui)新市(shi)場預期(qi)看，市(shi)場認為美聯儲有50%左右的概率(lv)于9月降(jiang)息。這個概率(lv)看上去不(bu)小，但由(you)歷史經驗(yan)看，其實(shi)非得達到70%以(yi)上，美聯儲才會真(zhen)正動手。

由(you)周二A股盤面看，電力、電網(wang)板塊大漲，這顯然與一則利好消(xiao)息相(xiang)關。國家(jia)能源(yuan)局發布了(le)《關于做(zuo)好新(xin)能源(yuan)消(xiao)納工作、障新(xin)能源(yuan)高質量(liang)發展的(de)通知》，其要求加快電力現貨市(shi)場(chang)建設(she)，進(jin)一步推(tui)動新(xin)能源(yuan)參與電力市(shi)場(chang)。

除電力板(ban)塊(kuai)外，汽(qi)車服(fu)(fu)務(wu)、多(duo)元金融(rong)、房地產、工程機(ji)械、醫藥、運輸(shu)服(fu)(fu)務(wu)等板(ban)塊(kuai)表現也相(xiang)對稍好(hao)。通信服(fu)(fu)務(wu)、教育、消費電子(zi)、煤炭、石(shi)油、ST等板(ban)塊(kuai)表現較弱(ruo)。

下午(wu)傳來消息稱(cheng)，2024陸(lu)家嘴論(lun)壇將于6月(yue)19日至6月(yue)20日在上(shang)海舉辦，6月(yue)19日上(shang)午(wu)證監(jian)會主席(xi)吳清(qing)將出席(xi)論(lun)壇開幕式暨全(quan)體大會并演講，當(dang)天下午(wu)證監(jian)會副主席(xi)方星海將發表演講，會議期(qi)間證監(jian)會將發布資本市場相關(guan)政策舉措。

如果細(xi)看(kan)股(gu)指的(de)(de)運行，不難發(fa)周(zhou)二(er)多(duo)數股(gu)指在(zai)(zai)收(shou)盤(pan)前的(de)(de)一個(ge)多(duo)小時是處于小幅下跌狀態的(de)(de)，最后一個(ge)多(duo)小時明顯上漲并最終(zhong)使股(gu)指錄得紅盤(pan)。4月12日國務院發(fa)布(bu)新“國九條”以(yi)來，市(shi)場對股(gu)市(shi)制度建設取得更多(duo)進展(zhan)的(de)(de)預期較強(qiang)，所以(yi)證監會“發(fa)布(bu)資(zi)本市(shi)場相關政(zheng)策(ce)舉措”就極(ji)易引發(fa)投資(zi)者利好聯想(xiang)，股(gu)指做出些積極(ji)反應也在(zai)(zai)情理之(zhi)中。

除股市制度建設(she)相(xiang)關利(li)好外，上市公司的盈利(li)前景(jing)是決(jue)定(ding)股指(zhi)強弱的另一重要因素，然(ran)而國內經濟復蘇情況始終處于不(bu)溫(wen)不(bu)火狀態，最近幾(ji)天我(wo)國公布(bu)的5月份官方PMI及財新PMI給出的信號比較模糊。

5月份多數經濟指標將(jiang)在未來兩(liang)周(zhou)內(nei)公布，由(you)近(jin)期債市收益率下滑(hua)情(qing)況(kuang)看，市場對經濟形勢立即就(jiu)大幅好轉的信心(xin)顯然是比較欠缺(que)的。

當投資者(zhe)對(dui)宏觀面(mian)的預(yu)期較為保守時，對(dui)微觀上(shang)市公司業績的預(yu)期也(ye)容(rong)易保守，所以個股(gu)漲得稍(shao)多(duo)些就容(rong)易誘(you)發獲(huo)利盤拋售(shou)，最終便(bian)造成了熱點頻繁切換的現(xian)象。這幾(ji)個月(yue)市場出現(xian)個新詞，叫“電風扇(shan)行情”，說(shuo)的就是這種情況。

由歷史經驗看，一(yi)波(bo)較像樣的行情通(tong)常會有(you)至少一(yi)個持續(xu)性熱(re)點，且成(cheng)交額能持續(xu)放(fang)大，由現(xian)在情況(kuang)看似(si)乎暫難實現(xian)。

在國內外(wai)基(ji)本(ben)面(mian)出現更多改善跡象(xiang)之前，個人猜測A股(gu)將可能繼續維持橫盤狀態。操作方面(mian)，建(jian)議投資(zi)者繼續持股(gu)觀(guan)望。本(ben)周投資(zi)者除(chu)了關注后(hou)續5月份(fen)中國經濟指(zhi)標外(wai)，主要是(shi)觀(guan)察各(ge)地樓市在新政后(hou)的(de)變(bian)化。